ORIZON (ORVR3): Transformamos LIXO em DINHEIRO!

ela era uma empresa que ela trazia algumas particularidades difíceis de você encontrar juntas então é um negócio de alta barreira de entrada e panto altas margens que traz uma receita perene a gente fez o IPO em fevereiro de 2021 a gente de lá para cá cresceu na ordem de um kiger de 35% ao ano e essa e essa jornada de crescimento Como eu disse há pouco ela vai continuar intensa [Aplausos] [Música] sejam bem-vindos a mais um quadro entre Reis e ceos o quadro que eu trago as lideranças das empresas listadas para conversar comigo e responder as dúvidas que vocês nos mandaram através das redes sociais e hoje eu tô aqui com o senhor Milton Pilão que é CEO da Horizon tudo bom Pilão tudo bem Prazer em est aqui com você obrigado pelo convite obrigado você por ter vindo Pilão Pilão antes de começar conta brevemente a sua trajetória e depois vamos falar da Horizon tá bom rapidamente o sou eu vim de uma família de empreendedor eh minha primeira parte da minha trajetória de executivo Foi numa empresa familiar da minha família eh onde eu passei por todos os os setores da companhia desde comercial indústria Então aprendi acho que foi a grande base de aprendizado e essa indústria que havia sido fundada pelo meu pai que faleceu ao longo do caminho a gente levou ela um patamar eh de uma Indústria que exportava aí 70% da sua produção e e culminou na venda para um Player consolidador mundial em 2008 2009 E aí então eu resolvi mudar de de Business e eh e avaliei vários Business e dentre deles eu entendi que o business que a Horizon hoje tá inserida era um Business extremamente interessante e pouco explorado no Brasil e aí então resolvi investir o dinheiro da reala primeira venda na aquisição de uma companhia nesse setor E aí começou a história da Horizon a qual eu estou desde fevereiro de 2003 quando a gente concretizou a aquisição ela começou as negociações dois anos antes mas fevereiro de 2013 como ceou até hoje quo um pouquinho da história da Horizon já que você tá com ela desde quase início cara assim a história da Horizon é é a história da escolha do negócio né quando eu a gente eu me capitalize e decidi fazer um investimento em negócio eu comecei a olhar várias coisas E aí o que o que brilhou meus olhos no negócio da Horizon era que ela era uma empresa que ela trazia algumas particularidades difíceis de você encontrar juntas então primeiro é um negócio de alta barreira de entrada eh e panto altas margens eh que traz uma receita perene de longo termo eh que não é afetada por ciclos porque é um serviço essencial resíduo Independente de pandemia o ciclo econômico tá sempre lá sendo gerado então era um negócio de longo prazo e eu queria um negócio que trouxesse uma receita perene de longo prazo dois que aí vem a vem vem vem as pimentinhas importantes Ela traz junto com essa essa receita perene linhas de eh de crescimento orgânico através da valorização daquele resíduo que você já monetiza na primeira na primeira pernada eh que fazem a empresa crescer organicamente em Altos dígitos em cima daquela base que você já criou com os aterros próprios sem ter que crescer só inorganic Então esse era o segundo ponto e terceiro num negócio que tem um te ind gigante isso é é é você tá falando que é um negócio renovável um negócio que resolve o problema de lixo de saúde pública do país em relação ao fechamento de lixões traz e uma produtos com Matriz de renováveis Então você tem sempre um tewi ind seja regulatório ou seja e de mercado que traz cada vez mais valores Premium aos produtos que você retira do resíduo Então vamos seguir aqui o fluxo da mercadoria nós aqui produzimos bastante lixo né 1 2 kg por dia bastante é por habitante por dia é 1 1. 2 kg por habitante por dia no Brasil aproximadamente 80 milhões de toneladas por ano 80 milhões de toneladas são muitos maracanãs cheios de lixo todo ano o Brasil produz é a gente nem às vezes dá noção da dimensão que é isso mas ve a gente fez um filme até com Maracanã obviamente não é real mas mas virtual Maracanã cheio de lixo para mostrar a a o tamanho da magnitude que a gente recebe de resíduo hoje a gente já recebe nos nossos ecoparques desses 80 milhões 9 milhões de toneladas por ano então é um volume gigantesco é uma operação e às vezes a gente fala passa meio desapercebido Tonelada Mas é uma operação gigantesca em número de logística caminhões e e e e e toda o o tratamento desse resíduo que é gerado todo dia sim bom beleza eu peguei lá o alvejante joguei fora vai aparecer ali na na frente do meu prédio alguém vai recolher e vai aparecer lá para vocês é isso Beleza mas da onde que vem a receita Quem que tá te pagando Então hoje você tem três grandes pagadores eh tudo que é domicílio que se for da sua casa quem paga é a prefeitura Então você hoje tem o Brasil a prefeitura ela é responsável ela recebe o taxpayer e ela é responsável por contratar uma empresa que vai coletar que não sou eu não faço coleta e para contratar o destino daquele resíduo então ela vai me contratar poron então cada Tonelada que ela entregar lá na porta do H ela paga esse é um pagador pagador dois indústria toda a indústria ela é ela mesma é responsável por me contratar e também todo o resíduo que ela entrega na porta do meu aterro paga por Tonelada e o terceiro grande gerador fora domicílio esse prédio e supermercado Shopping Center qualquer grande gerador também é obrigado a pagar direto então você tem aí três tipos de pagadores do resíduo que é o que a gente chama de Gate fee né a tarifa da porta esse é o primeira receita do Aterro quando quer você eu recebo para fazer o tratamento correto que é o encapsulamento daquele resíduo para que porque o resíduo Se você deixar ele botar ele numa sacolinha e fechar na sua casa e dá dois dias você vai olhar aquele saco ele tá cheio de metano e tá com líquido preto é isso que eu sou pago para fazer em escala gigantesca receber esse resíduo é encapsular ele retirar o chorume e tratar Numa estação de tratamento que fica dentro dos ateros E aí retirar o metano E aí é do metano que a gente faz tantas eh eh produtos como biogás biometano energia E aí vai quanto que você acha que já aproveitamos essa oportunidade no Brasil no na questão do biogas Muito pouco muito pouco se você olhar a o nosso bmac ele vem lá de fora vem dos mercados evoluídos americanos hoje você tem basicamente primeiro você tem um passo anterior que é surreal Mas é uma característica do Brasil e talvez para nós uma oportunidade que é o fato que o Brasil ainda tem 30 e poucos por do resíduo gerado dos 80 milhões indo para lixão lixão um troço pega um terreno Baldo chega lá larga um caminhão lá e deixa lá aquele líquido Preto vai lá pela pelo pelo chão e o gás vai vai para fora isso é um lixão tem e proprietário particular de lixão não são prefeituras que ainda tem lixão hoje tem uma regulação que obriga as prefeituras a fecharem tá demorando um pouco mais do que deveria deveria ter fechado tudo agora até agosto de 24 andou bem fechou uma boa par cela mas ainda falta uma então o Brasil tá ainda onde você vai nos Estados Unidos Europa Ásia não existe lixão quando eu mostro os filmes lá fora com a situação brasileira eles falam mas não é possível isso existe ainda No Brasil existe mas isso vai ser fechado ao longo dos próximos é mais uma oportunidade porque uma parte do lixo hoje que tá no mercado ilegal vai vi pro legalizado aumenta a minha receita porque traz mais lixo pros meus ateus ou possibilidade de novos ateus Além disso se já estamos aqui nesse estágio imagina na parcela que hoje recebe é receb em ateus que são os outros 70% grande parte desses ateus não são o que a gente chama dos ateus energéticos não fazem o aproveitamento porque hoje você pode simplesmente receber o lixo fazer o tratamento queimar o metano num flir para que ele não vá mais pra atmosfera mas não gerei nenhuma outra receita Então hoje boa parte dos ateus seja por falta de capital das companhias ele não não é o Aterro energético ele não reaproveita o resíduo então Respondendo a sua pergunta eu acho que o aproveitamento do do do resíduo tanto para biogás quanto para reciclados que são são as duas principais frentes tem um campo aí de crescimento de pelo menos 80% aí em cima do resíduo brasileiro tá muito pouco aproveitado ainda o potencial do resíduo brasileiro para essas frentes e de geração de de receita Extra o Brasil não tem a cultura das da Separação do lixo em casa outros lugares tem verdade é isso atrapalha ou a mecanização já tem conseguido resolver essa questão ão é eu acho que Esso eu falo que o Brasil deu uma sorte nesse atraso Se você olhar na na Europa nos países eh eh nórdicos você teve ali uma conscientização da coleta seletiva coleta seletiva ela necessita duas coisas uma mudança de Cultura porque nós temos que jogar no lixinho e obviamente um custo adicional porque a coleta seletiva ela é muito mais cara do que a coleta tradicional eh o Brasil não fez isso mas a tecnologia avançou e plantas mecanizadas de separação dentro dos ateros Isso é uma indústria mesmo que a gente tem hoje dentro do um ecoparque e o resíduo pode chegar todo misturado então você não precisa jogar ele separadinho ele vai a hora que ele chegar lá no ecoparque ele entra no mistero e ele é separado automaticamente numa planta industrial então separa plástico papel vidro tudo que é reciclado antes dele ir pro aterro Então você consegue recuperar Isso numa planta mecanizada o Brasil deu sorte em relação a isso e é a nossa tese eh a gente acha que o Brasil primeiro não tem recurso para coleta seletiva segundo não tem cultura para o Brasil hoje faz 2 A 3% de reciclagem quando os países eh desenvolvidos reciclam 25 a 50% do seu resíduo então pra gente chegar lá na minha opinião são as plantas mecanizadas que é a nossa tese e que a gente cada aterro que a gente começa sempre com o Aterro compr aterro e a gente começa a instalar essas indústrias que vão separar o reciclado produzir o biogás produzir o biometano a energia e assim vai e uma curiosidade essa planta ela aumenta muito custo ou seria melhor se nós tivéssemos dentro da nossa cultura essa segregação eu acho que ela é muito mais barata pro contribuinte em geral e pro país do que o a coleta seletiva porque é só fazer uma conta a gente tem aí uma uma um uma coleta tradicional ela ela custa R 200 por Tonelada uma coleta seletiva vai custar r$ 800 por Tonelada uma uma uma se você manda para Um aterro simplesmente para ser Aterrado vai custar R 100 por Tonelada se você tiver uma PL de triagem mecanizada você vai aumentar r$ 50 por Tonelada então o custo incremental para triagem mecanizada ela é muito menor do que se eu tiver que fazer uma coleta seletiva sem contar com a mudança de cultura que é algo complexo tem estudos que dizem que leva uma duas gerações até você realmente mudar de vez além hoje eu vejo as pessoas me perguntam pom mas eu vou no shopping center eu vou no lugar eu vejo lá os os as as latinhas de de eh eh com cores diferentes o que que acontece com aquilo eu falo normalmente a aquilo vai ser juntado num caminhão só na hora da saída Aquilo é mais marketing do que na realidade porque a cultura ainda não existe você olha o como o brasileiro joga hoje naqueles naquelas datas diferentes tem sempre algo errado o cara sempre jogou uma casca de banana onde não deveria jogou uma uma lata no outro então ele acaba sendo de novo Unificado no caminhão e vai eh tudo junto para algum lugar vamos saber porque às vezes eu fico na dúvida é plástico é papel é o qu daí Alé dis pode jogar com com consciência ali porque hoje se você eu tava Agora você vê na Europa você já eles já diminuíram porque isso é um problema aquele você tem quatro cinco você fica pensando normalmente você tá na correria Você joga agora já diminuiu para dois exatamente paraas unidades mecanizadas da Europa então é na verdade agora se para ficar fácil é se é comida é num qualquer outra coisa que não for comida é no outro aí fica mais fácil beleza e hoje da receita de vocês como é que tá a composição dela você falou que tem a a a receita de receber o lixo mas também tem uma receita de tratamento desse lixo que você vai vender vamos dizer assim o subproduto daquilo Sem dúvida hoje assim é a mesma tá o o tratamento o recebimento eh que eu tenho do GATE fee é pro tratamento Então essa receita é a receita primária do aterro sanitário hoje ela é a maior porque Ah nós quando fizemos o IPO a gente tinha nós tínhamos cinco aterros nós viemos com uma tese de duas teses entre o IPO e hoje consolidar o mercado o que que é consolidar o mercado cada vez mais ser proprietário de mais aterros para aumentar o que eu chamo do meu banco de lixo Então a gente saiu de cinco ateus hoje temos 17 ateus em 12 estados diferentes porque é um Business de real estate você vai tomando posição e por que de real estate só para ficar fácil o Aterro ele tem uma uma barreira de entrada gigantesca que é o licenciamento é quase licencial uma hidrelétrica licencial é são audiências públicas avaliações ambientais e a rima é super complexo não é uma não é um problema brasileiro isso é em qualquer lugar do mundo tem livos Municipal não é Estadual estual E aí isso é algo que você leva se um concorrente meu quiser colocar um Aterro do meu lado ele vai levar entre 8 e 10 anos para licenciar Um aterro e mesmo assim tem o índice de mortalidade daquele licenciamento que pode não ocorrer Isso quer dizer o seguinte quando você tá instalado ali você acaba sendo aquela aquela eh eh aquela solução Regional por longo prazo porque os ateus tem em média 30 40 anos de vida útil paraa frente os nossos T Então você tá sentado ali numa num banco de lixo que vai te gerar uma receita recorrente porque o o lixo tem uma barreira logística Ele não anda mais do que 100 Km Então é quase como você fazer um raio em volta do Aterro Todo o lixo gerado pelos prédios residências e indústrias vem para você pagando um Gate fee E aí esse negócio por ter alta barreira de entrada ele tem uma Margem Alta Então você já ali já cria a primeira receita perene com alta margem margem de contribuição hoje que varia entre 40 e 50% e que você fica sentado naquilo por 30 a 40 anos Então esse é o primeiro parto Quanto é essa percentual da nossa receita Hoje algo em torno de 70% ainda no futuro vai ser 30 25 porque as linhas de valorização vão vão vão se agregando e o negócio cada vez que eu compro um aterro novo ele já ele só vem com essa aí eu leva 1 2 3 anos até você instalar as plantas e começar a ter as outras receitas ali por isso que tem tem essa essa variabilidade na na receita Total Então hoje é 70% E aí você acaba a gente saiu ali de como eu disse de 5 para 17 aterros aproximadamente temos 9 milhões de toneladas das 80 então a gente já tem hoje 12% mais mais ou menos de market share e continuamos numa tese de crescimento também inorgânico aqui com aquisição de mais aterros em paralelo você tem a as as receitas de valorização Pilão o que que é essa receita de valorização para cada um Gate fe que eu ponho para dentro isso é de receita e de margem de contribuição eu consigo agregar entre quatro e cinco vezes ou entre r e r 5 a mais de margem de contribuição naquele mesmo ecoparque com as outras receitas então não ela não é uma receita as outras receitas elas não são uma receitas eh eh que que eh que não t relevância Elas têm muita relevância uhum elas multiplicam o tamanho do negócio então acho que esse que é o grande ponto e eh legal que a companhia traz a gente olha também desde o IPO a gente conseguiu aí vi num crescimento da ordem de 35% ao ano consolidando esse mercado nas linhas de valorização e é um pouco do nosso mandato daqui pra frente é continuar nós temos aí investimentos anuais eh gigantescos em plantas em cada e e no final foi o que que o que que a gente tentou fazer dier que eu acho que foi foi muito bem visto pelo investidor eh primeiro nós estamos copiando uma tese de sucesso lá de fora eh na consolidação segundo Aqui as pessoas falam pô Pilão você vai fazer energia de nicho que que que é isso explica isso eu falei ó nós vamos fazer o seguinte nós vamos construir um ecoparque modelo com uma planta desse uma planta de triagem uma planta de biogás uma planta de biometano uma planta de adubo uma planta de cada um para revalorizar todo aquele resíduo o investidor hoje pode ir que é aqui em Campinas eh pode ver o nosso o nosso ecoparque funcionando e ele sabe que aquilo é só uma tese de replicar porque eu vou o lixo eu aí eu compro um aterro ganho um volume de lixo ali eu só tenho que pegar essas mesmas indústrias e ir replicando o lixo é parecido ao longo do Brasil Ele é bem parecido hoje o lixo se você fizer uma gravimetria ele tem pequenas variações dependendo H da renda per capita mas é muito pouco o Brasil tem de novo culturalmente Eh números grandes tá thgo 50 por a 55% do lixo brasileiro é orgânico isso é tem alguma base em comida 30 a 40% reciclados e entre 5 e 10% inertes que é de construção civil Essa é mais ou menos a base ah varia um pouquinho um é mais para 50 ou tem mais para 55 mas o lixo é muito parecido em todos os lugares que a gente opera Pilão Às vezes a indústria de lixo como um todo ela tem uma fama de ser uma indústria mais complexa e ter até algumas situações não 100% republicanas vamos dizer assim o que você tem a dizer a respeito disso eu acho que assim esse foi o grande ponto da nossa entrada eu acho que o o primeiro tem ter o lado da oportunidade e o lado da de ter ultrapassado esse esse essa esse lado ruim quando você vai lá fora até brinco nossa base de investidores hoje tem 50% de investidores internacionais quando eu faço um road show lá fora é muito mais fácil do que aqui porque lá fora o business de waste Management tem os maiores investidores do mundo Bill Gates maior maior investimento do Fundo de Bill Gates é empresa de waste Management e Black todos os grandes Fundos internacionais conhecem o negócio o Brasil ficou com essa fama principalmente por causa do assunto de coleta coleta é isso a coleta Ele trouxe e por isso que a gente Decidiu não entrar até o gringo só pergunta mas por que que você não faz coleta aí se aqui as daqui fazem eu falo porque a coleta no Brasil tem uma particularidade lá ela não recebe direto do do munícipe como é em qualquer lugar do mundo e como é o business de água esgoto aqui a gente paga na Nossa fatura a água e o esgoto o lixo a gente não paga quem paga é a prefeitura E aí o que acontece a coleta não tem barreira de entrada é um caminhão um caminhãozinho com as com os os caras ali atrás para fazer a coleta isso gerou um universo de 300 empresas eh fazendo esse tipo de serviço sem barreira de entrada hoje a lei brasileira se o o a Prefeitura não paga a coleta ele pode parar o El não pode parar o serviço então e também se para o serviço tem muita mão de obra acabou criando um problema de compliance nesse negócio então quando a gente olhou eu falei cara eu não vou entrar num negócio não tô fazendo nenhum julgamento do do do do que fazer porém não é um negócio que me parece que a a a balança de decisão ela ela ela vai pro lado de que você pode atuar com toda a lisura possível porque você tem do outro lado um cliente que pode não te pagar eh no caso da coleta e tirar você no dia seguinte você vai ficar com 1 funcionários tem que mandar embora por que que o Aterro não tem isso porque o Aterro primeiro é privado é é é tem a barreira de entrada se ele não me pagar e quiser por alguma razão me forçar de alguma maneira eu simplesmente fecho a porta do atelo e não recebo se eu fecha a porta do atro não tem para onde mandar Porque não tem outro atro na região Então você tem uma barreira de entrada que muda essa balança de decisão E aí você cria um negócio que e escapa de qualquer e eh eh problema nessa área então acho que esse é um ponto Outro ponto que a beleza do seguinte E aí o Pedro Maranhão que já teve aqui fala muito bem isso a gente faz um serviço pra população brasileira o brasileiro ele põe o o o lixo no saco e não quer saber para onde Aquele lixo vai Aquele lixo não some por mágica Aquele lixo tem que ser tratado e ele é um passivo à Saúde Brasileira hoje já tem estudos que as principais doenças do brasileiro advem do problema de falta de tratamento de esgoto e do do do lixo que tá colocado a 3 Km da residência do cara o cara não tá vendo tá num lixão então é diferente politicamente porque ele não passa por um buraco e reclama daquilo mas aquilo tá voltando de alguma maneira porque aquele gás vai vir e ele respira aquele gás aquele xorume vai pro lençol freático e atinge a água que ele consome e esse é um problema de saúde pública então a gente faz isto a gente resolve um problema de saúde pública a gente pega o lixo e trata ele de uma maneira e além de não deixar esse passivo ir pra saúde brasileira você pega esse resíduo e vou transformar ele em biometano que vai voltar como gás natural renovável para tirar gás fóssil energia renovável reciclado para toda a indústria de vidro papel plástico de novo para resolver o problema de plástico jogado no mar Então você tem aqui uma beleza do negócio que não era falada todo mundo ficava falando do problema dos em inteiros na na coleta e não tinha esse outro lado que é o lado que no mundo é falado essas empresas são soluções pra população Então acho que a gente conseguiu depois do Apô primeiro por não fazer coleta segundo por trazer toda a indústria de valorização para dentro do negócio a gente conseguiu escapar desta e tirar esta essa essa pecha né brincava no começo as pessoas chamavam Ah como é que vai seus lixões eu falei que lixão é aterro até isso até essa confusão existia você chamar Um aterro eh eh de lixão Então acho que isso é uma é um aculturamento acho que a gente já ultrapassou muito isso mas acho que cada vez vai melhorar mais Pilão Vamos falar agora de resultados desde do IPO vocês fizeram o IPO faz pouco tempo mas já tem algum resultado para ser apresentado pros investidores Fala um pouquinho dos resultados da companhia a nos últimos anos a gente fez o IPO em fevereiro de 2021 eh a época a empresa eh fazia uma ebid ordem de 120 e poucos milhões de reais a gente de lá para cá cresceu na ordem de um kiger de 35% ao ano e essa e essa jornada de crescimento Como eu disse há pouco ela vai continuar intensa no crescimento orgânico n intensa quando eu falo de dois dígitos eh relevantes a gente nessa ordem de 30 40% só no crescimento orgânico e a gente agora volta de novo a avaliar um crescimento inorgânico forte eh nos próximos do anos dado o momento de mercado a gente entende que esse momento de Alto juros e e de e de e de eh fechamento do Mercado de Capitais ainda permite essa janela de maior consolidação pr pra companhia eh eu disse ali na na eu já ouvi de investidores internacionais que o Brasil Talvez seja um dos únicos lugares do mundo com alta densidade populacional aeração de resíduo e que ainda tem a oportunidade de consolidação que nós temos desse mercado hoje se você olha os Europa Estados Unidos e Ásia lá já tem três quatro empresas consolidadas a tomaram o mercado em termos de posicionamento de ateus É e aqui ainda tem 30% de lixão e ainda parte do resíduo que vai para atu tá muito pulverizado a gente vai continuar consolidando então também ter crescimentos altos em relação a isso em relação à política de dividendos a gente não faz eh eh eh a gente não gera dividendos para pro investidor por enquanto Porque todo o a geração de caixa que é alta da companhia ela é revertida para investimento nas plantas de valorização e as plantas de valorização T altos retornos isso é eh eh você traz muito mais valor pro acionista neste momento onde a gente reinveste rapidamente nas plantas de valorização vou dar o exemplo do biometano a gente hoje o a a companhia ela será rapidamente nos próximos dois 3 anos o principal player de geração de gás natural renovável no Brasil o Brasil hoje consome 80 milhões de m cbico de gás natural só tem oferta de 800. 000 700.

000 m c é um Player relevante então a gente eh eh com os recursos de geração de caixa a gente vai crescendo as outras divisões ela a gente até se subdividiu porque as outras divisões elas passam a ser tão relevantes como a quanto a inicial Então hoje a gente tem uma empresa chamada bioi embaixo que é empresa de energia renovável e gás natural renovável a de reciclagem porque elas têm estrutura de Capital diferente Elas têm uma uma uma particularidade diferente porque são indústrias e elas atuam em mercados diferentes do mercado de resíduo como é que tá o endividamento da empresa hoje da ordem de 2. 7 vezes a gente fica sempre variando entre 2 e 2. 7 porque o que acontece as plantas vão entrando e as plantas de biometano elas que são as principal Eh vamos dizer sorvedouro de investimento desse momento Elas têm um um lead time um um uma um de aproximadamente 18 meses entre o início de investimento e a hora que ela começa a Gerar caixa e eu já fui investindo lá trás então por exemplo esse ano aqui as duas maiores plantas de biometano entrem operação Então como é que é a nossa estratégia eu vou mantendo a alavancagem entre dois e três aí ela bate às vezes 2.

2. 8 cai para dois começa uma planta nova aí e assim que vai fazendo sempre mantendo entre dois e três empresa de celulose faz um pouco pouco parecido às vezes num um ritmo num nível um pouco maior é assim eu eu até brinco as pessoas falam Pilão porque cara quando Eles olham os retornos das plantas de biometano e a gente só começa a construir uma planta de biometano com um contrato de 10 anos take or pay um grande então é um é um negócio eh do do ponto de vista de retorno Fantástico as pessoas perguntam Por que que você não eh eh vai um pouco mais na alavancagem para construir mais plantas mais rápido eh eu talvez eu disse se eu talvez não tivesse no mercado de Capital aberto eu certamente estaria fazendo isso mas a gente passa pelo escrutínio a gente aprendeu ao longo desses 4 anos como é você tem eu tenho 10.