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estamos ao vivo Boa noite a todos é com muita alegria que damos início a nossa última aula do primeiro curso de mercado de capitais da liga acadêmica de Direito societário da UFRJ tivemos 10 aulas até o momento Essa décima primeira e última e gostaríamos de agradecer as mais de 6 mil visualizações que tivemos ao longo do curso é uma marca muito importante para nós é muito gratificante saber curso foi em sucesso e que vocês gostaram antes de apresentar e passar a palavra Camila eu irei dar um breve aviso o aviso em relação ao certificado de

participação e conclusão do curso para que eles que desejam receber o certificado ele só vai ser enviado na última semana do mês se até a primeira semana do mês de setembro você que cumpriu os requisitos que nós estipulamos lá no início do curso não tiver recebendo certificado pedimos cheque que você entre em contato por e-mail a gente vai solucionar seu problema Por favor sentou-se à vontade para fazer quantas perguntas forem necessárias a gente vai seguir o que a gente vem fazendo nas últimas aulas no final da aula nós vamos reservar um tempinho de 30 minutos

para responder as perguntas que foram feitas durante a aula agora entrando a nossa aula hoje temos o prazer de contar com a professora Camila goji Berg é sócia das áreas de mercado financeiro e de capitais e societário do bma desde 2007 ela possui várias experiência na Assessoria companhias nacionais internacionais incluindo instituições financeiras e ofertas públicas e privadas bem como em restruturação de dívida e operações de financiamento de projetos que foi tema de algumas aulas que tivemos até o momento ela foi professora direito bancário na GV e também no bermac ela baixar é um direito pela

puc-rio e possui pelo Ibmec Camila muito obrigado por ter aceitado o convite É uma honra ter você aqui em nosso curso eu te passo a palavra e desejo uma excelente aula tá joia Olha só primeiro eu queria dar boa noite para todo mundo e dizer que assim para mim é um prazer estar aqui Principalmente quando eu vejo assim um grupo né de estudante é tão engajado tão interessado em aprender além do que tá sendo ensinado na faculdade né Eu acho que essa essa busca pelo conhecimento do aluno ela é fundamental porque claro que a gente

aprende muita coisa na faculdade mas o que a gente aprende na faculdade é assim no fundo é um pedacinho do que o mundo do direito oferece para gente então quando eu vejo um grupo de alunos com essa curiosidade de além do que as aulas da graduação oferece eu acho isso muito bacana então assim queria agradecer também na pessoa do João esse convite que me foi feito eu que tenho você falou de honra eu até uma honra de estar aqui não foi aluna da casa mas meu marido foi advogado também então só pelo casamento já tem

um carinho enorme aí pelo UFRJ e queria agradecer também a Mila que a minha estagiária e que junto com os homens fizeram esse convite e com muito carinho me ajudou aqui também a organizar e preparar as coisas para algo João eu acho que a gente podia colocar é isso né Colocar apresentação e na verdade antes de começar eu queria falar só mais uma coisa João falou professora Camila de fato falou que eu já dei aula de direito bancário na FGV É verdade mas isso tem muito tempo e eu não sou professora mas há muito tempo

na verdade nunca fui professora eu dei aula num determinado momento e eu sei que vocês tiveram aula com professores incríveis aqui né ao longo dessas 10 aulas anteriores aqui a minha aliás é o menor me responsabilidade se é a última e a décima primeira porque eu sei que vocês já tiveram aqui uma um acesso a professores incríveis meu sócio por exemplo tipo uns Nick que eu sei que já deu uma aula Professor 40 anos então uma responsabilidade enorme aqui mas ao mesmo tempo que eu quero dizer que eu não sou professor então eu tô aqui

mais para bater um papo com vocês e conversar sobre esse tema que de fato eu acho que é um tema além de muito atual acho que é um tema assim porque ele vai além do direito ele vai né o tema esse tema de ele entra no que não aspecto que a sociedade vive hoje em dia de maneira muito intensa em diversas dimensões inclusive na dimensão do direito né Econômica né no mercado de capitais então é um bate-papo Essa não é um bate-papo porque enfim pelo formato em que a gente tá mas eu a gente vai

ter perguntas no final mas eu queria só fazer esse essa ressalva inicial de que eu não sou uma professora tal como vários outros que vocês tiveram aí anteriormente mas vamos lá pode começar João contexto geral né eu quero eu quero antes de começar a entrar aqui eu acho que eu quero falar um pouco sobre este eu acho que essa altura do campeonato se a gente tivesse falando de algum se a gente tivesse tendo aula alguns anos atrás várias pessoas nem saberiam que sigla é essa né esse em vários momentos hoje em dia já super famoso

isg mas eu acho que hoje em dia todo mundo já tem né pelo menos uma visão do que que é esse conceito né de S de de ambiental social e governança tão presente no mundo corporativo né são elementos que sobre esses três pilares né ou pilar dos aspectos ambientais dos aspectos sociais e dos aspectos de governança faltam também né dentro do seu dos objetos principais das companhias e do seu propósito primordial de buscar lucro e retorno para o acionista Né no longo prazo criam também determina das determinados elementos que as companhias devem considerar nas suas

atividades mas eu queria dar um pouco de um contexto histórico né do isd antes da gente começar a falar sobre de fato como é que isso hoje Impacto Mercado de Capitais principalmente brasileiro embora a gente vai até dar uma pincelada um pouco além do mercado brasileiro pode ir esse contexto histórico vamos lá quando a gente pensa no no conceito das companhias e no seu propósito primordial de buscar o lucro e a geração do valor de valor para o acionista a gente tem uma figura muito muito paradigmática dentro dessa desse conceito que é um economista chamado

Milton Freire economista americano da escola de Chicago e quem tem um pouco da ideia né da Universidade Chicago e das do conceito que a escola de Chicago representou na política econômica Americana e mundial e representa até hoje né mas na década de 70 era uma escola muito liberal em termos de visão Econômica divisão de mercado né que os mercados tem que se auto ajustar em relação as políticas de criação de valor para as companhias e e o conceito do Firma era que o propósito de uma companhia é gerar lucro e retorno para o seu acionista

vamos lá 1970 tá aparecendo ali só para a gente pensar no conceito histórico 1970 a gente está falando de um Estados Unidos no meio da Guerra do Vietnã né A Guerra do Vietnã pegou os Estados Unidos de 65 a 73 uma economia bastante depreciada por conta de uma guerra e vem esse conceito se ficou conhecido como a doutrina de a companhia existe para gerar valor para o seu acionista e isso dentro do que eu tava dizendo desse conceito de uma escola extremamente Liberal do ponto de vista econômico e essa essa doutrina firma acabou sendo o

grande paradigma das companhias das corporações nos Estados Unidos e no mundo de uma maneira geral e foram e foi a partir daí que as grandes corporações foram criadas e sempre com o objetivo do retorno do acionista E aí cria-se esse conceito que também tá na tela do Sher holder Centers ou seja um capitalismo sempre pensando no acionista E por aí a gente tem a partir daí a gente tem três décadas quatro décadas né Vamos considerando aí a partir da década de 70 o acionista sempre no centro das corporações e da do Propósito primordial das companhias

uma e até assim pegando aí né lá diz é uma é um grupo que tem um grupo de estudos voltado para direito sociedade um aspecto interessante se a gente pegar ali das S.A né todo mundo aqui acho que tem na cabeça que estão falando da década de 70 também aliás Essa é de 1976 a gente tem um conceito até bastante moderno para aquela época que é o conceito da função social né só pegando a minha lei aqui se alguém tiver ela e a mão também vamos lembrar o que que fala o parágrafo único do 116

o acionista lador deve usar o poder com o fim confio de fazer a companhia realizar o seu objeto e cumprir sua função social e tem deveres e responsabilidades para com os demais acionistas da empresa os que nela trabalham e para a comunidade em que atua cujas direitos e interesses devem realmente respeitar e até mesmo então acho que é um conceito muito interessante hoje em dia quando isso fica né esse assunto é tão atual [Música] que a gente vai falar já já como é que ele nasce a gente pensa que os autores da Lei das S.A

E aí estamos falando do professor Bulhões do professor ali tiveram até uma visão muito moderna e muito atual para década de 70 onde a doutrina predominava no mundo todo já criando esse conceito da função social né um conceito mais amplo do que o retorno somente paracionista quando eles mencionam é mais interessados né Nesse artigo Nesse artigo 116 Então acho que é uma coisa muito interessante da nossa lei né ela já traz isso mesmo lá atrás mas então a gente tem essas quatro décadas aí 1970 até o início dos anos 2000 onde esse propósito maior não

era presente nas corporações né sempre um olhar muito específico para o retorno financeiro do acionista E aí a gente vê ali já no meio dos anos 2000 e pouco quando começam questões ambientais tanto presentes dentro do mercado financeiro dentro do mercado de capitais mas isso se intensificando nos anos prévios da pandemia digamos ali ali 2015/2016 esse tema começando a aparecer mais de 2016 a gente tem isso Mercado de Capitais americano ainda mas que acaba sendo sempre um paradigma para o mercado do mundo todo um advogado extremamente conhecido também chamado Martin lipton eu não sei se

aqui Alguém já ouviu falar do escritório o hotel que é um escritório americano muito muito famoso de atuação específica assim no mercado de capitais no mercado de americano quem acompanhou ano passado a oferta por exemplo do aluno pelo Twitter deve ter visto que quem assessorou o o bordo do Twitter foi o hotel então é um escritório realmente talvez mais um dos mais Mas ou mais importante americano em se tratando de operações de Rosário tem cover de ofertas tio e o Martin lipão que é um dos fundadores e tem acho que 90 anos é vivo até

hoje vai ao escritório todos os dias ele ele faz em 2016 publicam estudo pela Harvard voltado para questão de que E aí nos Estados Unidos né o conselho boar tem um papel muito importante na preservação do interesse social e do interesse do acionista até porque a maioria das companhias abertas Americanas São o que o americano chama de truck Corporation que a gente chama aqui de uma né de corporação poucas ainda no mercado brasileiro embora hoje em dia ela já existam são aquelas de sem o controlador né o mercado brasileiro muito com uma tradição de companhias

familiares com um controlador definido mas então um contraste com o mercado americano e o Martin lipão ele publica em 2016 esse esse chama digamos assim quase Como chamamento assim né um aviso de atenção para os bodes das corporações Americanas de que o bordo tem que começar a levar em consideração além dos interesses do acionista os interesses dos E aí agora a gente traz esse tema que esse é o stakeholder Né em português eu não gosto muito da tradução mas é a única que a gente tem em português que é são as partes interessadas em inglês

o conceito acho que ele fica mais né mais objetivo esse Sta computador ele em vez deste seu Oxer holder ele ele é o stakeholders são aquela Todas aquelas partes interessadas em torno de uma companhia são os seus funcionários são os seus colaboradores são os seus consumidores são os seus fornecedores são as comunidades em torno de onde aquela companhia desenvolve a sua atividade e o Martin lipão ele ele faz esse essa esse pedido de atenção né que os Borges os conselhos tem que começar a pensar mais de uma maneira mais abrangente isso é 2016 em 2019

acho que a gente tem esse grande Marco então falando de um ano antes da pandemia e eu tô sublinhando a pandemia porque acho que a pandemia tem uma um momento importante o Marco crucial na questão do isd mas em 2019 um ano antes a gente tem o Larry think que é o CEO da Black Rock Black Rock é a maior gestora maior é de fã do mundo em termos maior em termos de patrimônio sobre gestão e o lar enfim também ele todo ano isso aliás eu recomendo a leitura tá todo ano o lar enfim ele

faz uma uma carta aos céus se hoje das companhias nas quais os fundos da Black Rock investem e fazendo digamos assim também chamados pedidos de atenção e muitas vezes esses esses pedidos de atenção dos grandes gestores mundiais eles realmente criam tendências de mercado porque é ali então os grandes volumes de recursos que vão ser investidos né quer dizer a tomada de decisão e o Lary Finn que ele faz também um chamado pro seols e para os administradores para os mortos de que em momentos da sociedade do mundo onde situações questões como questões riscos climáticos a

transição energética para um mundo né de Baixo Carbono criação de Matriz de energia renováveis tudo isso é deve ser considerado pelos companhias para além da sua geração de valor ou seja é a questão do propósito de um propósito além do lucro sendo trazida para as Fera do mundo corporativo e junto com isso acho que tem uma outra elemento E aí também histórico interessante que é lembra eu tava falando da década de 70 depressão econômica e nos Estados Unidos após pós guerra do Vietnã Mas tem uma outra conceito interessante daquela época que era nessas décadas seguintes

a década de 70 a gente tem questões geracionais né a gente tem a geração que era conhecida como os baby boomers né que são as pessoas nascidas ali década de 50 década de 60 e com um pensamento muito atrelado a geração de riqueza para as famílias sustento das suas famílias como uma uma um objetivo primordial e quando a gente fala agora vem para esse lado aqui que é né já olhando precisando pré-pandemia a gente já tá falando de uma geração de outras gerações nos se levam né que a gente chama os nas diretorias e nos

conselhos das corporações Gerações que tem E aí já não é nem mais a geração x que a minha que nasceu na década de 70 e 80 já estamos falando dos Y dos milênios que já tem uma preocupação com o planeta como questões que vão muito além dessa cabeça do Baby bomba de geração de riqueza para sustento geração de riqueza para família etc Então essa essa mudança também geracional e chegada das novas gerações as diretorias as presidências das grandes empresas aos gestores né os grandes Os Herdeiros de grandes fortunas mundiais com uma cabeça diferentes isso tudo

contribui para esse novo momento e aí depois a gente vem 2020 só para terminar essa questão aqui do né do contexto mundial que leva para esse holofote sobre as questões e SD a gente tem Claro a pandemia que mostra fragilidade do planeta da sociedade da espécie humana de uma maneira geral colocando E aí né saindo um pouco do elemento só ambiental riscos climáticos mas colocando esse elemento também da preocupação com as pessoas que aí é o Pilar social né como como algo muito importante para as empresas cuidarem dos seus empregados Como eu disse né dos

colaboradores dos fornecedores saúde mental das pessoas bem-estar Então são são questões muito fortes que vem com a pandemia e que passam a ser altamente consideradas pelos companhias e também pelos investidores que nela investem e aplicam seus recursos vamos lá João porque senão vou ficar falando aqui e aí e aí eu acho que chegando aqui né então você essa crescente tendência de colocar o IES esses elementos e esse dia ou seja os elementos sociais e de governança né de Transparência em relação aos negócios da companhia para o mercado para os vem como acrescente é uma demanda

crescente do investidor que no final do dia quando a gente fala de investidor a gente fala né o conceito de poupança pública né é onde tá o dinheiro é que vai chegar nas companhias e para que cada vez mais as companhias consigam capital os recursos desse investidor que passa a ter essa preocupação com elementos que vão para além né da simples geração do lucro Elas começam cada vez mais tá atentas a esse tema e a incorporar esses critérios e esse dia na condição de seus negócios E por que que a gente fala incorporar porque tão

falando de critérios e de elementos que na maioria ainda né na sua grande maioria hoje não é são práticas voluntárias das companhias né e não práticas obrigatórias e é um fenômeno muito interessante a questão viesse de e por isso que é importante a gente sempre pensar nesse nessa evolução e nesse contexto histórico porque é um fenômeno em que os mercados viram o investidor investidor de uma maneira geral e aí estamos falando de investidora investidores institucionais investidores pessoas nevarejo pessoas físicas empresas bancos Fundos passando a fazer uma exigência antes mesmo das regras serem impostas pelos agentes

reguladores pelas políticas públicas então é um fenômeno que o próprio mercado Exige uma adequação das companhias e não um regramento em positivo e obrigatório vamos lá desafios atuais Então vamos lá quando a gente pensa num fenômeno como esse né que que as companhias de uma maneira geral começam a se adaptar antes mesmo que uma regra em positiva vem a demandar a determina adoção de uma determinada prática ou de uma determinada forma de informação ao investidor as companhias e o próprio mercado acabam sofrendo pela falta de uma metodologia única para a produção de divulgação de dados

e é de uma maneira digamos assim uniforme né a gente até mais para frente vai falar como a cvm né lidou recentemente com essa questão mas falando de uma maneira geral não só em relação a mercado brasileiro por exemplo se a gente olha né para as companhias em diferentes origens cada uma vai ter uma cada jurisdição está estando ou não adotando regras de Psicologia específicos você não necessariamente consegue fazer uma comparação Idêntica entre os companhias porque não estamos falando de uma de uma de uma ciência por exemplo como avaliação de crédito de risco de crédito

onde se você pegar um balanço de uma companhia seja uma companhia brasileira seja uma companhia de uma outra jurisdição Claro considerados diferente critérios contábeis que possam existir o investidor vai estar olhando para um balanço aqui a gente tá olhando para situações de informação ou seja cada companhia dizendo o que que ela tem feito em relação à questões ambientais ou a questões sociais ou a questões de governança informações inconsistentes podem gerar realidades não precisas e consequentemente uma tomada de decisão e precisa ou ruim Por parte dos investidores os próprios índices hoje em dia e existem diversas

já iniciativas ao redor do mundo inclusive de agências de leite tem de outras empresas de auditoria que fazem estudos que fazem desenvolvem métricas Mas mesmo Mesmo com esse essas iniciativas todas estamos falando de práticas que não necessariamente podem ser comparados né então cada vez mais é importante que os órgãos reguladores das diferentes jurisições dos diferentes países os diferentes órgãos reguladores busquem a produção a padronização de informações que vão ser prestadas ao mercado e que elas sejam consistentes confiáveis e comparáveis para algum grau de comparabilidade ser gerado de maneira a facilitar a possibilidade as avaliações dos

investidores em relação de maneira geral em relação às práticas de que as companhias estão incorporando eu acho que muita gente aqui já deve ter ouvido falar e aí vem justamente em função desse aspecto né da possibilidade de comparação entre as diferentes companhias que é esse conceito do Green Washington que que é o Green Washington o Green Washington é a prestação de informações enganosas falsas enganosas ou não precisas em relação a impacto ambiental ou a questões sociais que as companhias venham implementando ou dizendo que implementam de alguma maneira vendendo isso para o mercado né hoje em

dia até já existem outros conceitos né Já temos original porque nasceu dentro da questão das práticas ambientais Mas você já tem hoje em dia o conceito de Pink Washington que seria também a prestação de informações não precisas enganosas em relação a prática de diversidade que as companhias venham adotando também dentro do conceito de social e de governança e o objetivo Claro de se estabelecer regras de disco de informação para o mercado é cada vez mais combater essa prática vamos lá então chegando vamos chegando no que que a cvm fez justamente com esse esses dois objetivos

que que são no absolutamente casados entre si né esses dois que eu acabei de dizer um de criar essa possibilidade de comparabilidade entre as informações prestadas pelas E aí agora estão falando obviamente de companhias abertas né Por estarmos falando de resolução de uma regra da cvm e a outra é evitar o ruim Washington só para lembrar aqui eu acho isso já deve ter se tratado em algumas das aulas mas acho que interessante lembrar o que que é o formulário de referência né o formulário de referência é o raio X que uma companhia aberta tem em

relação a todas as suas informações que seguem um critério de elaboração de divulgação e de atualização pela cvm Então os investidores através do formulário de referência a gente tem eles têm acesso a todas as informações que você vem me julga importante se pertinente de qualquer companhia aberta brasileira a resolução 59 ela trouxe esse conceito de ter ela trouxe uma obrigação de ter um capítulo específico para informações de cunho e SD para os companhias porque até essa resolução ser criada foi criada ano passado mas entrou em vigor depois a gente fala exatamente dessa questão da adequação

então em vigor esse ano né a necessidade da atualização nenhuma uma um capítulo específico do formulário de referência existia para que se as companhias pudessem falar sobre as suas políticas e esse dia então era mais difícil ainda encontrar informação e uma vez identificada fazer algum tipo de comparação entre as companhias abertas Só lembrando eu acho que eu falei isso um pouquinho antes também não então não estamos falando de uma regra em Positiva em relação a adoção das práticas de desconto que é o formulário de referência e o conceito por trás desta regra que a resolução

59 trouxe é o conceito de pratique ou explique que que quer dizer eu pratico eu explique se a companhia tiver uma política isg e ela praticar ela vai explicar se ela não tiver ela vai explicar a razão de não ter de uma certa maneira por mais que seja uma regra de Discorra e não uma regra impositiva de adoção de prática o fato de existir uma obrigação da companhia explicar a razão dela não ter adotado nenhuma política esp de alguma forma induz os companhias a buscarem e adotarem práticas e políticas Então o que tá por trás

também da regra de desclouja não só como eu tinha dito criar uma maneira de possibilitar uma comparação entre as companhias mas não deixa também de ser uma uma maneira de induzir as companhias adotarem essas práticas Então isso é exatamente o que aparece aí a companhia tem que tem que explicar as informações elas vão seguir uma determinada uma determinada metodologia exatamente para possibilitar essa comparação e as companhias hoje todas as companhias abertas já estão já se adequaram já já estão em conformidade com essa regra que passou a valer para atualização dos formulários de referência nas ages

de abril de 2023 Então se alguém tiver curiosidade e aqui pode até passar porque eu já trouxe algumas a gente colocou aqui alguns exemplos só para vocês entenderem do que que a gente está falando vem esse item um ponto 9 só lembrando da quer dizer lembrando não porque acho que nem falei isso mas só para chamar atenção a servir adotou a sigla em português a SG lá de ambiental não é Então quando vocês virem assim tem um ponto 9 informações a SG é o capítulo de da cvm então companhias por exemplo as companhias até que

eu coloquei aqui como exemplo um companhia Suzano companhia de celulose a próxima pode Braskem todas companhias quer dizer todas as companhias mas Suzana petroquímica celulose com preocupações muito grandes principalmente em relação à questões amb então certamente são são companhias que vão ter uma uma lupa do mercado ainda mais forte em relação a como elas estão lidando com questões ambientais principalmente pode CSN mesma coisa Siderúrgica Mas mesmo grau de preocupação em relação à questões ambientais bom isso formulário de referência companhia aberta mais uma iniciativa da cvm essa extremamente recente a resolução 175 é o novo Marco

legal como foi assim chamado dos fundos de investimento e os Fundos também constituem um elemento extremamente importante dentro do da busca pelas práticas de uma maior consciência das companhias porque porque aí volta um pouquinho porque eu tava falando quando eu falei sobre a tendência que as companhias tem de alguma maneira estarem atentas e observarem os clamores dos gestores de fundos porque os Fundos são uma indústria que movimenta grande parte de recursos que vão para companhias ou para títulos sejam porções emitidas ou sejam por títulos emitidos pelas companhias e quando você tem E aí foi essa

a criação que a cvm trouxe agora na no novo Marco legal Fundos que tenham Como regra no seu regulamento o investimento específico em companhias que sigam de alguma maneira padrões de padrões ou elementos ou políticas de você acaba de novo induzindo companhias a cada vez mais adotarem critérios que respeitem determinadas regras e regulamentos estabelecidos pelos fundos mas também com a preocupação anterior né que eu tinha mencionado do Green Washington a cvm ela passa a estabelecer Quais os tipos de fundo que ou seja Quais os requisitos que certos tipos de fundo vão precisar respeitar para que

eles coloquem esse selo de fundo e SG no seu regulamento então de um lado a existência desse fundo desse dessa categoria de fundo ela induz companhias a se adequarem a essas princípios e essas metodologias para poder fazer parte da carteira desses fundos mas a cvm também tem uma preocupação é que para que os Fundos tenham esse selo eles respeitem determinadas políticas e regras para não por sua vez chamarem cotistas interessados em investir em fundos de mas que não tenham de fato uma observância a determinadas mesmas então daí nasce Nascem os Fundos não é isso aí

mas na verdade eu acho que isso é só complemento do que do que eu tava falando que era em relação ao tipo de qual o tipo de política que o fundo tem que ter é além dos também ainda na 175 uma outra iniciativa interessante da cvm foi Além de criar essa categoria específica dos de foi permitir que créditos de descarbonização aos serviços e créditos de carbono sejam considerados ativos financeiros e para aí ser uma vez sendo considerados ativos financeiros possam ser investidos por fundos de investimentos financeiros que são digamos assim os Fundos que tem liberdade

para dentro da sua carteira investir em diversos tipos de ativos disponíveis no mercado desde que a cvm assim nos reconheça como ativos financeiros então é uma outra forma de permitir o investimento uma outra forma de ajudar nessa agenda de sustentabilidade permitindo que Fundo de Investimento financeiro Invista em créditos carbonização as bolsas de valores Bom vamos lá eu acho que só acho que um conceito muito geral aqui né as bolsas de valores são os ambientes que aproximam os investidores e as companhias porque se a gente pensar Existem duas formas eu falei um pouquinho antes né da

poupança pública então Existem duas formas das de se acessar a poupança pública uma é através dos bancos né Vamos pensar que o que que é o conceito do banco o banco ele é o intermediador financeiro entre a poupança pública e os tomadores a poupança pública de quem quer investir e os tomadores de quem precisa de dinheiro então você tem o banco como o intermediador Né o conceito da instituição financeira eu pego o depósito da poupança pública eu pego o investimento da poupança pública e empresto para quem precisa a bolsa o mercado de capitais é o

contrário disso eu tiro essa intermediação financeira e aquele que quer investir ele investe direto na companhia ele comprovação da companhia ele compra uma de dentro da companhia ele comprou um título bom um outro título que não passa por dentro de um conceito da intermediação financeira então de um lado eu tenho um investidor é que quer investir que quer investir na bolsa e do outro lado eu tenho companhia que emite ações ou títulos na bolsa E aí por que que a gente dentro de tudo que a gente veio dizendo de da importância desse interesse do investidor

de alguma de alguma maneira induzindo as bolsas para perdão as companhias para desenvolverem as suas políticas políticas de a bolsa acaba tendo um papel importante na hora justamente também de regular a forma que essas companhias listadas na bolsa primeiro a gente vai falar da B3 depois a gente vai até falar de algumas outras bolsas estrangeiras consideram esses essa agenda essa pauta e esse de dentro dos seus estatutos e das suas políticas eu só parei aqui para dar uma olhada mas temos 15 minutos ainda então vamos lá B3 bom tivemos uma regra super recente da B3

então estamos falando aí de uma regra de Julho que até passou alguns meses em audiência pública mas mais entrou em vigor Então vamos direto para ela que são também as medidas e s de que Yes de SG que as bolsas as companhias listadas na B3 devem respeitar De novo igual ao que eu expliquei em relação a cvm a gente tá falando de um modelo pratique eu explico ou seja não é uma regra impositiva Mas é uma regra de adoção de uma determinada prática de maneira voluntária ou explicação do porquê da não adoção e de novo

quando você obriga companhias a explicar porque não adotaram uma determinada prática em que existe uma expectativa do mercado de que a prática seja adotada essa companhia vai ter uma tendência para tentar se adequar e tentar adotar essa determinada política ao invés de explicar a razão da não adoção quais são essas práticas elegeu como membro do Conselho administração ou da diretoria pelo menos uma mulher e um membro de comunidade sub representada aqui aí eu acho que é um conceito importante tal também que que talvez eu tenha explorado menos quando eu comecei a falar aqui da preocupação

das políticas de é que deu uma questão muito presente hoje [Música] na pauta e s de ilusão seios do investidor que tem uma preocupação de propósito é a questão da diversidade da diversidade de gênero diversidade de raça diversidade de orientação sexual então essa regra de não obrigar mas fazer induzir as companhias a ter como membros dos seus conselhos mulheres ou membros de comunidades sub representada é justamente com o intuito de aumentar a diversidade dentro dos conselhos e e por razões inclusive que já muito se muito se estuda de que adversidade nos conselhos elas Ela traz

benefícios para companhia principalmente se a gente pensa em criação de valor a longo prazo em maneiras de pensar de forma mais diversa e abrangente as questões estratégicas de uma companhia então a ideia da B3 é justamente promover essa diversidade e pensando nos resultados e nos modos que isso traz para o mercado como um todo e para a sociedade essa isso tem a regra deve ser estabelecida no estatuto social ou uma política aprovada pelo conselho pautado em requisitos de e essa diversidade vai ser considerada como eu disse gênero orientação sexual com deficiência uma outra regra só

para terminar porque é uma outra regra importante também na linha do pratique eu explico todas essas regras aqui não são impositivas é a questão de Se houver uma remuneração variável para o conselho O que é muito comum para o conselho para a diretoria O que é extremamente comum essa remuneração variável ela tenha entre outros indicadores ela seja vinculada entre outros indicadores a indicadores de desempenhos relacionados à temáticas ou metas e s de ou seja aumentar o número de mulheres ou de pessoas negras no conselho na companhia de uma maneira geral falando do Social se a

gente pensar não ambiental estabelecer uma meta de redução de gases de efeito estufa dentro de um determinado cronograma gestão de resíduos qualquer meta que de alguma maneira seja adequada pauta e a stea e essa o comprimento dessa meta ser considerado dentro da remuneração variável do administrador outras bolsas essa iniciativa que a B3 teve aqui não é uma iniciativa precursora outras bolsas já adotaram E aí vamos falar da naja né a bolsa com voltada para o mercado mais de tecnologia e inovação de Nova York ela já tinha adotado essa essa regra de que as companhias listadas

deveriam ter pelo menos dois diretores atendendo a critérios de diversidade ou mesma coisa do compõem o x Play ou explicar a razão da falta dessa diversidade nas posições de alta liderança outra iniciativa da nádega que também uma plataforma de informações sobre bons e esses dias a gente até tem 10 minutos mas eu vou chegar lá no finalzinho que a gente vai falar um pouquinho sobre títulos ver títulos e assim de uma maneira geral mas essa essa regra da diversidade no Conselho da nádega ela é anterior da Beatriz e ela bem na mesma linha é a

bolsa de Londres ela é se também com várias iniciativas voltadas para aumentar o interesse dos investidores e das companhias por produtos e títulos e esse dia eu não vou passar por cada um deles que são acho que a gente não vai conseguir chegar no final podemos ir euronex que é uma é um grupo de bolsas que opera dentro da Europa em vários países europeus também um comprometimento com desenvolvimento de produtos de serviços que permitam a economia europeia garantiu que o aumento da temperatura Global permaneça abaixo da meta de um e meio por cento de crescimento

um e-mail graus Celsius do acordo de Paris só para a gente lembrar o acordo de Paris em 2015 Foi um acordo onde vários países que aderiram esse acordo se comprometeram a desenvolver em suas respectivas né jurisdões e políticas públicas essa observância dessa meta de garantia Esse aumento máximo de temperatura de imigração obviamente por uma economia de carbono zero pode ir a bolsa de Hong Kong também com iniciativas tanto de Discorra como incentivando a mesma coisa os conselhos a terem respeitarem critérios de diversidade e indicando pelo menos um membro de um gênero distinto para as companhias

listadas e para títulos aqui e SG para a gente terminar Então a gente falou de uma maneira geral né das companhias e das quando uma companhia emite as suas ações Claro os investidores nas ações eles vão estar olhando para a geração de valor daquela companhia no longo prazo e o que que aquela ação pode pode representar de retorno financeiro Diferentemente os títulos de SD são títulos específicos Dentro de algumas de determinadas categorias que vão diretamente serem empregados e vamos falar terem seus recursos empregados em alguns projetos específicos ligados a temas sejam ambientais sejam sociais e

com isso o objetivo das companhias que emitem esses títulos justamente vamos lá Lembrando que a gente estava falando antes pegar investidores que tenham a intenção de investir em projetos ligados a pauta de e também os Fundos que tenham em seus regulamentos especificamente a obrigação de compor a sua carteira com títulos que sejam especificamente ligadas a pauta em SD os Green bons estão falando de quando uma companhia emite bons né emite E aí bom no mercado exterior mas podemos pensar nisso em debêntures também no mercado local cuja destinação de recursos seja necessariamente utilizada para investimento em

projetos que sejam projetos como a preocupação ambiental então adaptação a mudanças climáticas projetos de energia renovável de gestão sustentável de água de gestão de resíduo de equipa da minha circular qualquer projeto que de alguma maneira tenha uma preocupação com o meio ambiente e com questões climáticas o que normalmente vai acontecer é que esses projetos esses recursos vão ser aplicados nesses projetos e algum tipo de consultoria independente vai ser contratada pela companhia emissora para que acompanhe o andamento desses projetos o Seu shampoo tem o mesmo conceito esse conceito da destinação dos recursos né dos recursos captados

mas ao invés de pensar em projetos ligados ao meio ambiente A ideia é que esse recursos sejam utilizados para projetos ligados a questões sociais de promoção de diversidade de combate a desemprego de concessão de habitação acessíveis infraestrutura para populações de baixa renda então um conceito mais ligado a preocupações sociais o sistema habilite bonds são bons que conjuguem as duas os dois elementos e as duas formas de utilização de recursos obrigatórios uma parte para projetos verdes ambientais e uma parte para projetos sociais o sustentabilidade porque ao invés da questão e esse dia ela tá atrelada ao

a destinação dos recursos aqui a ideia é a seguinte os recursos vão ser utilizados por uma aplicação pela companhia em projetos que sejam compatíveis com a sua necessidade de capital de giro e suas atividades normais porém as taxas de juros daquele determinado título elas vão estar atreladas a metas e indicadores que por sua vez tenham a natureza seja ambiental ou seja social por exemplo um determinado título ele vai ter uma um juros de dois por cento ao mês Se houver uma redução de gases de efeito estufa até um determinado ano aquele aquela taxa de juros

se mantém se essa meta não for cumprida aquela taxa de juros ela vai subir Qual é o conceito o conceito e que a companhia vai acabar pagando mais caro se ela não cumprir a meta que ela se auto imposto Então esse é o conceito do sustentabilidade e que nasce dentro da seguinte realidade as companhias começaram a querer me fazer emissões dentro desse conceito dos títulos de mas muitas vezes a companhia precisava queria acessar esses investidores mas ela precisava dos recursos para outras situações e não necessariamente para aplicar nessa destinação de recursos obrigatório então nasce os

sustentabilidade sendo um título disponível para esse investidor com apetite com ou às vezes até com uma obrigação como os Fundos viesse de por títulos de mais com uma destinação livre embora com uma penalidade para aquele para aquela para aquele emissor que não Cumpra com as metas alto impostas ligadas aos indicadores aqui na verdade foi só uma ideia foi trazer como esse mercado hoje é o mercado que movimenta milhões e bilhões de recursos inclusive no mercado local e é uma uma emissão dessas aqui interessantes de ser destacada essa emissão de bons do Banco do Brasil É

bem recente foi agora no primeiro semestre inclusive foi a primeira emissão de bons desse ano foi até assim considerada a emissão que né bons Só lembrando emissão de títulos no exterior para captação de recursos de investidores estrangeiros e foi em abril Abril aí a janela né das captações externas a emissão Originalmente ela era uma missão de 500 Milhões de Dólares acabou por conta de tanto de tanto interesse do mercado subindo para 750 milhões e os projetos eram projetos ligados a incentivo ao empreendedorismo as pequenas empresas e como um pedaço lá específico uma prioridade para empresas

com mulheres na liderança então uma operação super bem-sucedida que ganhou muito destaque inclusive no mercado internacional e essa semana teve uma notícia interessante que essa última aí do Tesouro uma intenção de o Brasil ou seja emitindo título soberanos né título nacional também como a natureza de títulos sustentáveis muito na esteira dessa missão do Banco do Brasil é isso 8 é isso né 8:59 falta um minuto então consegui Acho que acelerei um pouco no final porque eu queria dar tempo aí para as perguntas surgirem mas acho que a gente conseguiu o tema é um tema super

super extenso dava para a gente falar mais uma hora mais duas horas mais outra aula mas eu acho que eu quis dar uma um cenário geral e que estão me perder um tempo no início Como eu disse dando um pouco do contexto histórico de como é que a gente chegou onde a gente tá hoje no mercado de capitais e com esse olhar por esse dia Camila Muito obrigado Vamos começar agora com as perguntas Temos bastante perguntas aqui eu vou começar pela pergunta da Natalie as métricas e a seguir realmente influenciam na tomada de decisão dos

investidores ou ainda não diria para você que certamente sim até porque como eu disse tem muitos Fundos isso é no mundo tá não é só no Brasil que tem uma parcela obrigatória Por uma questão ideológica do gestor né de investir necessariamente em companhias que tenham modelos e políticas da métricas adotadas e assistir então influenciam sim uma coisa até que eu não falei porque como eu disse não deu tempo de falar tudo mas hoje em dia Principalmente nos Estados Unidos na Europa também mas nos Estados Unidos por ser maior mercado de capitais do mundo já tem

o conceito do já é uma um elemento muito forte de pressão nas companhias Americanas né se a gente a gente olhar tem alguns casos emblemáticos eu vou citar aqui depois que a gente tiver interesse dá uma bugada para ver em 2020 21 acho 21 talvez a exone que maior empresa né de yoyang Americana ela sofreu uma né uma pressão ativista de um acionista chamado Number One tinha uma percentual muito pequeno da companhia mas que começou a fazer um ativismo muito grande em relação a política de transição para o modelo de busca de energias renováveis pela

exo e investimento de combustíveis fósseis estão falando né da indústria petrolífera que é que tem maior talvez holofote do mundo em relação a questão da transição energética e eles conseguiram eleger dois membros do Conselho numa campanha que foi considerada Ultra exitosa né do ponto de vista de eleição de conselheiros Independência com uma cabeça de influenciar na tomada de decisão estratégica do futuro da companhia então sim a resposta é que as métricas viesse de cada vez mais influenciam na tomada de decisão dos investidores agora vamos seguir com a pergunta da Raquel professora O que acha da

nova regra da B3 se acabou de falar e quem tiver curiosidade a gente teve uma aula com a Flávia Mouta ela é diretora de emissoras da B3 e Ela explicou um dos motivos é dessa nova regra recomendo no finalzinho da aula dela que ela dança semana passada na quinta-feira Professor O que acha da nova regra da B3 de exigir uma mulher e um representante de um grupo sub representado nos conselhos das companhias é um jeito de atender como eu falei a pouco o conceito de diversidade é um conceito que tá muito presente nessa pauta principalmente

pelo lado social e o que se o que se busca não só acho que são duas coisas né um É de fato dar mais representatividade a quem hoje por dados estatísticos a gente vai podia ter trazido não trouxe Não sei talvez a Flávia tenha trazido né assim inúmeros se a gente para para olhar ainda a representatividade de mulheres e de de grupos raciais E de gênero racial de orientação sexual em companhias abertas são números muito pouco expressivos então uma coisa É de fato com uma de novo não é uma regra impossível mas com essa essa

forma da por isso que assim não é uma exigência mas essa indução adoção dessas regras pelas companhias é uma forma de corrigir isso e por outro lado é a segunda coisa que eu também falei é adversidade de fato trazer um olhar mais amplo para as decisões estratégicas das companhias então sim Raquel eu acho que é uma maneira de atender agenda agora pergunta do Mateus Professora boa noite as práticas esse dia tem uma visão metodologista então se for o caso então é seguir sustentável são totalmente distintos Mateus não sei se a segunda parte da pergunta não

sei se eu entendi exatamente do IFG o desenvolvimento sustentável e serem distintos que na verdade eu acho até que eles caminham de uma maneira né Coesa agora vamos para a primeira Perguntas as práticas e esse D tem uma visão né mercadologista vou tentar cobrir aqui essa essa tua indagação Acho que sim se a gente pensa de novo quando eu trouxe aqui né A questão do contexto histórico começa a preocupação por uma visão né menos centrada no acionista e mais sentada em questões mais amplas e nas partes interessadas vem pela busca do Propósito né o propósito

mais amplo do que a geração de recurso mais o que muitos gestores e pensadores defendem é que Além da questão do Propósito mais amplo a geração de valor no longo prazo que os elementos S de trazem para uma companhia ou seja a companhia ter um olhar mais amplo para essas para todas essas questões que circundam a sua atividade o mercado em que sincera e o planeta onde elas estão localizadas ela vai acabar gerando maior retorno para sionista Então acho que tem vem um contexto histórico de uma preocupação de um propósito de fato mas am tudo

que simplesmente o retorno financeiro mas o que se busca hoje em dia acreditar e provar é que no longo prazo esse retorno vai ser maior para o acionista agora é importante falar existem uma existem visões críticas e contrárias a essa a essa essa agenda né de que de fato as companhias tem que continuar olhando primordialmente para o seu retorno financeiro e não por uma preocupação que vá além então existem críticas existem visões distintas a pergunta do Daniel Professor acredita que o Brasil estavam são de ou Ainda temos muito o que evoluir Eu acho que o

Brasil tá avançando muito até assim eu acho que uma coisa interessante quando a gente coloca ali né a parte da comparação por exemplo entre a regra da B3 e a regra de outras bolsas é que o que a Betel está fazendo de uma certa maneira é o que Bolsas bolsas importantes do mundo todo também então fazendo houve uma visão também agora dando o outro lado que eu acho que é sempre importante a gente dar visões distintas houve uma visão de que a cvm acabou sendo tímida na sua regra por ser uma regra Tão falando né

como eu expliquei de uma regra de discoloja de informação que não é impositivo que permite que as companhias não adotem políticas e esse dia expliquem porque que não adotaram na Sec por exemplo né a série que é a seguir americana que é a agência similar a cvm A Xerife do Mercado de Capitais americano e que lida com o mercado de capitais né mais ativo mais complexo do mundo eles estão além da regra da nádega que eu comentei aqui a fé que está desenvolvendo uma regra que já tá em audiência pública em estudo mais de um

ano que seria uma regra que aí sim se for aprovada em algum momento vai ser de alguma pode ser com as roxos mas em algum momento vai ser que impõe que os companhias listadas Americanas as companhias abertas elas façam o inventário da sua missão de gases de efeito estufa e esse inventário em três níveis diferentes os gases emitidos pelas pelas pela atividade da companhia os gases emitidos pela pela em função da eletricidade adquirida pela companhia e terceiro nível que aí é o que poderia ser transformacional os gases de efeito os gases de efeito estufa emitidos

por toda a cadeia de fornecimento das companhias e aí isso passa a gerar um círculo vicioso né das companhias Passarem a fazer pressão sobre os seus sobre os seus fornecedores sobre toda a cadeia né então se essa regra for aprovada na seca e é uma regra transformacional diferente da regra da cvm mas eu acho que a gente tá indo numa esteira parecida com vários outros países do mundo Camila nessa linha é uma pergunta minha você não acredita que essas exigências da cvm podem acabar aumentando o custo de observar dessas normas que podem acabar não conseguindo

ser observadas por empresas de médio e pequeno porte eles acabarem sendo uma vantagem para as empresas de grande porte que tem a capacidade de ter uma estrutura para analisar para observar essas regras isso não poderia ser uma desvantagem competitiva para as empresas de pequeno e médio porte é importante porque quando a gente fala de custo de observancia a gente sempre pensa em empresas né de pequeno porte e de alguma maneira como isso poderia ser um impeditivo ao seu crescimento agora no fundo quando a gente pensa em companhia aberta esse custo de observância de uma maneira

geral não só em relação a agenda é algo que as companhias consideram na sua decisão de abrir capital Então esse é mais um elemento né É que as companhias passam a considerar E se a gente pensar a verdade é que justamente por não serem regras objetivas cada companhia dentro da sua realidade dentro do seu tamanho dentro da sua atividade pode desenvolver a sua própria política quando a gente fala de diversidade por exemplo seja um conselho seja né assim a Cross de Company né assim na companhia inteira a gente tá falando de uma política que qualquer

companhia seja lá qual for o seu tamanho pode pode buscar se desenvolver e implementar então a preocupação que você levanta mas a verdade é que o custo de observância de uma companhia aberta ele vai vai muito além até da pálpebra obrigado é nessa linha a gente tem a pergunta do Osni que é o outro lado da moeda como adoção dessas práticas Podem trazer retornos financeiros para companhia e não apenas curte como foi a minha pergunta eu acho que o retorno vai muito dentro de Claro cada companhia tem a sua realidade né mas muitas vezes por

exemplo você tem quando você tá falando de companhias que tem um Público Consumidor tem consumidores hoje em dia que tem uma preocupação extrema com questões ligadas ao meio ambiente ou a questões de diversidade aliás uma outra coisa que eu acabei não comentando e que acho que é interessante que a gente vê isso lendo jornal Todo dia é às vezes uma situação específica uma derrapada de uma determinada companhia igreja numa questão de valores ligados à diversidade por exemplo ou questões ambientais a cotação da companhia pode de um dia para o outro despencar quando a gente pensa

por exemplo em companhias que tem desastres ligadas a desastres ambientais veio de onde vem de um dia para o outro seus de novo cotação das suas ações caindo valores em relação a quer dizer obrigações né e valores às vezes astronômicos ligados a reparação de questões ambientais então esses retornos financeiros hoje acho que eles vão no dia a dia e de novo na criação também de valor de longo prazo Essa é a grande convicção de quem defende que esse propósito maior pode até não trazer um retorno financeiro imediato num primeiro momento mas na criação de valor

de longo prazo da companhia certamente vão trazer outra pergunta dele é professora Existe algum incentivo fiscal relacionados aos títulos e ACD como como temos nas debêntures de infraestrutura a pergunta é muito boa e incentivo fiscal não existe nenhuma E aí seria né uma política pública ainda específica em relação ao título de SD mas a verdade é o seguinte as que até muito boa o exemplo das próprias dentro da estrutura porque quando a gente pensa por exemplo em debêntures ligadas vão pegar né infraestrutura a área de saneamento que é uma área é importantíssima E aí que

não só ambiental Mas também muitas não é muito fortemente ligado ou com isso social de levar saneamento básico para a sociedade então de alguma maneira o incentivo fiscal já tá aí mas dentro daqueles títulos dos bons especificamente não não tem nenhuma regra de política de incentivo fiscal específico ainda mas já fica aí uma ideia interessante a pergunta do Mateus Camila você acredita que a resolução 59 representa um grande avanço na matemática SD ou devemos interpretar apenas como início de uma longa jornada do início da longa jornada tá assim aí eu faço até referência para esse

ponto que eu acabei de dizer que houve uma visão de alguma algumas críticas de que há 59 teria sido tímida por ser dentro de uma metodologia de prática explique mas eu acho que foi um primeiro passo e por exemplo como eu comentei também a regra da sexo um dia a gente tiver alguma coisa dessa maneira que alguma regra que imponha inventário de contabilização de emissão de gases Aí como eu disse aí a transformação não mas eu acho que é uma é uma primeira é um primeiro passo de uma longa jornada pergunta da Alexandre professora você

acha que é tocanização de crédito de carbono pode evitar o Green Washington e até mesmo fraudes como sucedeu na França olha só eu não não sei se eu sei exatamente o que que o Alexandre Está se referindo da fraude que sucedeu na França então eu prefiro não não responde se ele quiser até explicar depois melhor mas é eu um tema que não tô familiarizado aqui para responder especificamente Alexandre desculpa temos a pergunta do Kleber que o recentemente foi editado novo código do ibgec Instituto Brasileiro de governos corporativo e ele tá perguntando se nós tivemos alguma

algum avanço na matemática e ACD eu acho que na verdade o que que acontece né assim a gente até falou pouco a gente eu falei pouco de governança né porque acho que governança talvez fosse o elemento que o mercado já vinha atento né nos últimos 20 anos antes de ter toda essa essa preocupação voltada para as questões ambientais e sociais né e acho que o ibcg BGS é um instituto precursor Desde do início dos anos 2000 e sempre criando novos novas práticas e novos novos estandas de governança eu acho que teve tem até uma só

respondendo aqui Além Da pergunta do Kleber em relação ao novo código eu acho que tem uma outra questão aqui importante que é a própria a própria o próprio pensamento dos administradores né no desenvolvimento do seu dever fiduciário hoje em dia de uma maneira mais Ampla né então não só atendendo a critérios de transparência e de boas práticas mas também exercendo esse dever fiduciário de uma maneira mais Ampla do que o pensamento só em relação a geração de retorno financeiro Então acho que sim governança além de ser um pilar assim propriamente dito importante dentro do tripé

do IF de ele tem essa questão do dever fiduciário do administrador sendo exercido de uma maneira mais ampla Camila a gente sempre separa essa parte final da aula esses últimos 10 minutinhos para pergunta que o pessoal mais gosta então eu vou usar pergunta do Thiago para puxar um Gancho e dar uma complementada ele pergunta quais livros e artigos você recomenda sobre o Mercado de Capitais e agora complementando com a pergunta que a gente faz a todos os convidados que nós temos aqui no curso qual seria uma dica ou um conselho que você daria para um

Jovem Advogado um jovem estudante que tem interesse em ingressar na área de mercado de capitais legal bom então assim livros e artigos que eu recomendo sobre Mercado de Capitais eu acho que assim eu vou falar de um livro aqui que é antigo mas eu acho que é maravilhoso e sempre muito atual que é do Professor Nelson que é temas aspectos de mercado de capitais eu acho que alguém já deve ter falado isso aqui porque acho que é uma Bíblia né então é um livro sempre atualizado por ele e acho que né quem já teve prazer

de escutar o Nelson um professor maravilhoso também então artigos aí tem vários mas eu acho que talvez como livro e Bíblia eu citaria o do Nelson e aí essa pergunta final do que que um advogado que quer ingressar no mercado de capitais eu acho que assim Mercado de Capitais tem uma uma coisa maravilhosa que é a possibilidade do aluno do Estudante ter o contato é diário com temas de mercado de capitais a gente abre o jornal se a gente abre o valor econômico todos os dias a gente vai ver uma série de informações sobre o

que que tá acontecendo com as companhias com a cotação das suas ações como o a temperatura termômetro dos investidores Então acho que assim ser tá atualizado com o que acontece no mercado ler buscar informações sobre o mercado brasileiro sobre o Mercado americano mercado americano é um também um paradigma gigantesco para tudo que acontece no mundo então eu acho que uma ótima maneira de começar a entender o que acontece no mercado se atualizar é a leitura diária do Jornal Valor Econômico saber o que que tá acontecendo E aí Claro buscar bibliografia buscar literatura especializada a gente

então encerra na sala agradecendo você por ter topado ter comprado esse projeto novo lá no início isso é muito importante para nós e a gente espera que esse agora Encerrando o curso que esse curso serva com uma biblioteca para quem quiser aprender sobre o Mercado de Capitais temos 11 aulas com os maiores nomes do mercado capitais brasileiro para que vocês possam aprender e beber da fonte e bebe água limpa e foi uma honra proporcionar esse curso para vocês a gente agradece a gente sabe que não é fácil ficar aqui até 9:30 terça-feira e toda quinta

depois de um dia de estágio de faculdade então vocês que ficaram até aqui muito obrigado foi uma honra e a gente espera vocês no segundo curso Mercado de Capitais não sabemos quando mas com certeza terá obrigado é uma área encantadora mesmo que a gente tem maior prazer de trabalhar aqui eu faço isso quase 30 anos então eu acho que eu fico muito feliz de ver a turma jovem que também com interesse voltado para o mercado muito legal parabéns aí para todos Olha pessoal boa noite