COMO PENSAM OS MAIORES INVESTIDORES DE AÇÕES DO MUNDO | Market Makers #89

mas a filosofia de investimento é essa é investir não especular esse que é o mesmo que vocês pensam né olhar as empresas analisar as empresas entender as empresas saber que tu não tá comprando um papel tá comprando um pedaço de uma empresa o bezos perguntou pro buffett Por que que pouca gente segue a filosofia dele né o buffet respondeu porque pouca gente quer ficar rico devagar todo mundo quer ficar rico rápido o mais importante o próprio Buffet fala é primeiro não perder para depois pensar em ganhar Regra número um Não perca dinheiro Regra número dois

não esqueça a regra número um o que que é não perder dinheiro oscilação de preço não é perder dinheiro eu digo PR os meus filhos né Tem duas formas ser rico uma é ter muito e outra é precisar pouco a segunda é muito mais fácil o maior risco no Mercado de Ações é tu pagar caro uma ação o risco medido por volatilidade né O que a gente foge é de pagar caro uma ação buscar comprar bem é muito inspirado também nisso né de que o segredo é comprar bem mesma coisa em ações o segredo é

comprar bem o Charlie munger também sempre falava né The Big money a bolada tá em esperar muito mais do que em comprar e vender então às vezes tem que esperar para comprar bem né ou seja esperar chegar no preço que tu gosta e depois esperar chegar no preço que tu tu vende né espera antes de começar esse episódio do Market makers eu tenho um convite especial para você nos dias 9 10 e 11 de abril vamos realizar o macro summit 2024 é o maior evento da história do Market makers vamos reunir os maiores nomes do

mercado financeiro para uma verdadeira aula sobre investimentos tudo isso online e 100% gratuito para acompanhar é só se inscrever no link que vai est na descrição desse vídeo ou então apontar o celular pro CR code que vai aparecer na tela te vejo [Música] lá sim sim sim tá começando mais um Market Maker seja muito bem bem-vindo ao podcast da família investidora brasileira eu sou thgo Salomão estou aqui com meu sócio e fundador desta empresa que amamos tanto Mateus Soares beleza salomar pô melhor agora seu lado é muito bom tá aqui do lado sempre muito bom

hoje a gente vai ter um papo profundo sobre ações hein V investe na raça na raça e ó até com experiência internacional aqui ó nosso convidado vocês vão ver aqui cara muito legal a gente tem uma história muito bacana para compartilhar com vocês além de ser uma pessoa muito legal também tem uma gestora que tem tido um resultado impressionante não só pelos fundos mas também até pelo crescimento que a gestora teve em ativo sob gestão né no momento em que a indústria de fundo sofreu tanto com resgates a gestora conseguiu crescer e crescer bem então

a gente vai falar um pouco de Filosofia de investimentos gestão de negócios e também falar bastante de waren buffet já que o nosso convidado Conhece bem lá o velhinho de omaha então se você gosta de conteúdos de mercado já deixa aquele like no vídeo que ajuda a levar para mais gente se inscreve no canal do Market makers que a gente está crescendo para caramba só lembrando que Market makers não é só podcast temos a nossa newsletter é só você se inscrever em emakers pcom.br recebe de graça newsletter tem o nosso fundo de ações o market

makers fia que replica as nossas principais convicções de investimentos na bolsa e agora já tá no ar a gente pode falar macro summit nosso grande evento que vai ao ar na primeira semana segunda semana de Abril então evento gratuito online mas se inscreve lá vários convidados de peso que participarão com a gente bom nosso convidado é um dos fundadores a vokin investimentos gestora fundada em 2011 lá em Porto Alegre Rio Grande do Sul onde ele fica lá com a equipe dele a ving conseguiu um crescimento impressionante em 2023 enquanto vários Fundos sofreram muitos resgates tanto

fundos de ações renda variável em geral né Eh a vokin Conseguiu ver o patrimônio crescer mais de 30% saindo de R bilhões de reais para 2 bilhões 700 milhões de reais patamar Coloca ele em um ótimo nível em comparação com as outras gestoras de renda variável do Brasil a gestora tem fundos de ações tem um fundo de ações longon o ving a conagua e um fundo de ações um fundo long Bias o ving K2 foram esses Fundos que me fizeram conhecer a gestora né eles apareceram lá no ranking dos melhores fundos dos últimos 60 meses

que é o ranking feito pelo Samuel ponsoni e eles também tem um fundo multim merado o ving Everest o nosso convidado aqui é o fundador e gestor é o Frederico Vontobel ele vai nos contar onde que eles estão investindo obviamente né Tem um papo de mercado mas também falar da filosofia da woking né uma gestora já tá entrando aí no seu 10 Tero ano e com resultados muito bons com crescimento muito bom e falar de filosofia gestão de negócios e também uma coisa interessantíssima o Fred já foi sete vezes para omaha ver a conferência da

bsh share hway é vai esse ano vai esse ano de novo né Fred Então vai a oitava vez esse ano agora em maio Então vai falar um pouquinho também de Por que ele vai tanto lá qual o aprendizado que ele tira bebendo da água lá próxima da terra de Warren Buffett é isso então né Mati vamos passar anoso aqui bem-vindo Fred Obrigado por est aqui no Market makers só para dar aquela quebrada de Gelo e queria ouvir como é que você veio parar no mercado financeiro Então primeiramente seja muito bem-vindo e conta pra gente como

é que foi a sua trajetória aí até chegar no mercado financeiro antes mesmo da da vking virar ving thgo Muito obrigado Mateus também uma alegria tá com vocês aqui a gente sai pouco para falar mas eh não podia deixar de estar com vocês aqui né um programa que a gente gosta muito e também pelo conteúdo que vocês levam e a filosofia de investimento que é a mesma né que é o é o velho investing é investir com seriedade tem uma frase que eu gosto muito né que diz o seguinte que muitas pessoas não sabem que

aquele sucesso que aconteceu do dia paraa noite levou 20 anos para acontecer né então a gente tá na estrada há bastante tempo né Eh sempre eu sempre digo que o nosso negócio tem três pilares de sustentação né O primeiro é a confiança né que nós temos que honrar a confiança de quem tá entregando eh os seus investimentos pra gente para fazer a gente nunca pode prometer resultado mas sim prometer fazer o nosso melhor então isso é fundamental o outro Pilar é resultado né que ao longo do tempo a gente tem que entregar resultado acima do

Ibovespa e o terceiro é comunicação para nos períodos que o negócio não não tá com resultado melhor que boves pra gente saber explicar e eh o pessoal entender né O que que nós estamos fazendo então ah é um é um longo caminho de muito trabalho muito mais transpiração do que inspiração isso pode ter certeza né Eh a gente esse resultado também não é um resultado meu é um resultado da nossa equipe eu sempre digo lá na V que não é eu é nós né Nós somos hoje 20 pessoas somos 17 sócios uma equipe bem formada

que ao longo do tempo a gente foi agregando pessoas não só pessoas boas de trabalhar né mas pessoas também competentes e com a mesma seriedade eh no negócio eu eu eu desde desde cedo eu quis fazer economia e eu sempre fui muito econômico desde cedo eu eu pensava não para ter as coisas assim Não Para Não jamais vou ter um um carro caro não é isso né é assim para ter independência Mas aquela questão assim de previdência porque a coisa mais importante né que ter disponibilidade pode dar é liberdade né e paz né eu eu

fico pensando assim né como é que uma pessoa consegue dormir com dívidas e eu não queria isso para ninguém então sempre fui muito econômico e eh até eu me lembro que quando eu tinha 16 anos que poucos dias depois de fazer 17 3 dias depois eu fui paraos Estados Unidos estudar e eu voltei com mais dinheiro do que eu do que eu levei meu pai não sabia o que eu tava fazendo né mas eu tava trabalhando na universidade lá na biblioteca né na R shelvin area que era para recolocar os livros no lugar nas prateleiras

era uma biblioteca lá em Atlanta muito grande né então eles pediam que os estudantes não colocassem aí eu passava com um carrinho colocava no lugar para não ficar extraviado o livro e eu fazia isso em vários lugares porque eu era o mais eficiente dos dos colaboradores lá Além disso final de semana eu limpava Jardim juntava folhas né que tinham caído ã eh dos Jardins E além disso também tinha uma promoção lá em Atlanta na época que eu tava lá tinha um parque chamado Six flags over Georgia que dava um desconto de ó se tu levasse

uma latinha da coca-cola porque Atlanta é a sede da coca-cola e o parque custava acho que entre 15 e ó se chegasse com uma latinha vazia tu dava tinha 5 de desconto e a latinha cheia era 50 centavos então eu juntava latinha toda semana onde eu encontrava no lixo enchia sacos de lixo final de semana eu ia lá paraa fila do Parque para vender uma latinha por ó latinha vazia já que dava cinco de desconto eu ficava no final da fila com medo que eu que algum guarda pudesse me ver fazendo isso né mas eu

chegava pras famílias assim tinha às vezes uma família inteira e perguntava tu com éessa promoção aqui eu via quem não tinha latinha né E aí vendia por tinha latinha vazia então eu sempre fui muito econômico previdente e E aí em 98 eu tava indo eh fazendo uma viagem a trabalho né e eu passei aqui no aeroporto de Guarulhos e aí eu encontrei o livro eh que o título é Warren Buffet da formação de um capitalista americano do Roger lovenstein e aí na conta contra capa do livro né quem escreveu era o Bill Gates que naquela

época já era amigo do buffer E aí ele comentou da maneira como buffer agia né E no final ele dizia assim dificilmente você vai achar alguém parecido com ele e eu e eu me identifiquei muito com aquil com aquele resumo que ele deu né Comprei o livro gostei né eu já vim de uma família empresária sempre eh eh pensando em investimento né E sempre pensando na na no benefício que o investimento gera paraa comunidade para em termos de geração de impostos geração de emprego E aí comprei o livro gostei muito na época eu tava envolvido

com outros negócios com o tempo consegui me liberar né de algum outros negócios E aí em 2015 a gente começou com um clube 2016 2016 a gente começou com um clube que aí eu coloquei o nome de gbv justamente porque era as iniciais até eu já tinha lido bastante sobre o Benjamin Graham e o Warren Buffett né Aí eu coloquei as iniciais g de Graham B de buffett e v de vonel que é o meu sobrenome então por quê Porque a ideia era para seguir a mesma Filosofia de investimento né Afinal é o que funcionou

né nos últimos anos e e até o quando o bezos perguntou pro Buffet Por que que pouca gente segue a filosofia dele né o buffet respondeu porque pouca gente quer ficar rico devagar todo mundo quer ficar rico rápido né E na verdade o mais importante o próprio buffett fala é primeiro não perder para depois pensar em ganhar e pensar a longo prazo tanto é que o retorno da berkshire é de 19.8 por ao ano só que isso em 50 anos 58 anos multiplicou por 33.000 o valor dação a berkshire valia 24 milhões de dólares em

65 quando eles tomaram controle e hoje Vale 880 Bilhões de Dólares Então na verdade eh e eu gostei muito do que o Graham falava também que se o investidor inteligente né É muito mais uma questão de disciplina né e de caráter do que de cérebro tu não precisa ter um QI muito alto ou ter notas boas para ser investidor inteligente tu tem que ser na verdade paciente disciplinado ávido por aprender e também pensar por si próprio né para não ser influenciado pelo mercado então eh tem vários exemplos né até agora tem um livro muito bom

que é psicologia financeira que fala o exemplo lá do James Reed que é um cara que quando faleceu com 90 e poucos anos ele tinha sido faxineiro e frentista de posto e tinha 8 Milhões de Dólares né ninguém sabia por quê Porque ele simplesmente ele foi econômico ele comprou uma casa quando tinha 37 anos morou na mesma casa até o final da vida né e e comprando ações nos estados unidos nessa nesse período muito bom E com o tempo eh quando ele quando ele faleceu ele era bilionário né tanto é que ele virou filantropo quem

procurar no Google lá né Ronald Ronald Reed né vai aparecer assim faxineiro frentista filantropo e e e Milionário milionário era bilionário né milionário Mas então isso mostra né que e E aí nesse livro conta também a história do Richard fusconi que era um cara que foi outro executivo da Mary Lynch né que se aposentou com 40 anos só que ele comprou uma casa que tinha 15 quartos no sete garagens uma piscina que o pessoal dançava em cima assim com uma a a num vidro da piscina que era uma coisa de louca ainda reformou a casa

tinha outra casa na Flórida Então teve um curo de vida muito alto e terminou quebrando então isso mostra né que no mercado financeiro Nem sempre é é uma questão de QI sim de disciplina né e isso é uma coisa assim muito Sutil mas é importante né e e as pessoas pensarem a longo prazo nunca a curto prazo né Ah então o Benjamin Graham ele passou lá pela crise de 29 escreveu o livro Security análise em 34 depois em 49 escreveu investidor inteligente vale a pena é a omaha porque lá tu ouve o buffet falando por

5 horas né e eu já vi ele dizer o seguinte que até 1949 quando ele leu o livro que ele tinha 19 anos ele tava investindo errado aí que ele ele leu que o Benjamin Graham escreveu entendeu né ele até leu na lua de mel dele né é interessante porque ele foi para Las Vegas com a esposa e ele chegou em Las Vegas né e viu todo mundo jogando e viu pessoas de ôm que ele conhecia pessoas ricas jogando e disse nossa eu vou vou ficar muito M rico nesse país porque tem tanta gente fazendo

né perdendo dinheiro aqui né Eh jogando e e lá e aí Nessa ocasião que ele leu o livro O investidor inteligente ele não só leu como El ele assimilou e uma vez em omaha também ele disse na frente de todo mundo né que o Capítulo 8 e o capítulo 20 do livro investidor inteligente ensinaram mais para ele do que as duas Business School que ele frequentou né que que fala o Capítulo 8 o que que fala o capítulo 20 Capítulo 8 fala o investidor as oscilações de mercado a única única coisa certa que a gente

sabe é que os preços vão oscilar né o próprio John Pier pon Morgan né quando perguntava para ele o mercado ele respondia oscilará a única coisa que a gente sabe é que os preços vão acilar todo dia né ninguém sabe como é que vai terminar o smp no final do ano ninguém sabe como é que vai terminar o Ibovespa no final do ano e também não é não é não é não é problema não saber até porque isso é uma distração segundo o buffet tu ficar imaginando né o nosso palpite pode ser igual de uma

pessoa que nem investe em ações ninguém sabe Então na verdade né Eh o o investidor Tem que olhar para as oscilações como um amigo entender que a único única a única função das oscilações para o investidor é para ele aproveitar quando o preço cai muito abaixo do do valor intrínseco de uma ação né e aproveitar também quando ele fica muito acima tem aquela parábola que ele diz que e o mercado é tu tem que imaginar que tu é sócio né de uma pessoa que tá todo dia te dando fazendo uma proposta para comprar tua parte

ou para vender a dele por aquele preço e ele não se importa de ser ignorado então só que ele é maníaco depressivo e o mercado é irracional o próprio Buffet fala assim que se o mercado fosse racional ele era um mendigo pedindo dinheiro na rua né então às vezes o preço combina com valor só que o preço oscila O importante a gente isso é o velho investe né tu entender o valor o que que é o valor intrínseco de uma ação o que que vale uma empresa né então o que a gente tá sempre buscando

é tentar entender o valor aí eu vou entrar no processo da empresa a gente pode falar mais da frente né mas eh enfim desculpa não não só queria enquanto você ia falando muito legal que tudo que eu já li nesses 15 anos que eu acompanho o mercado eh direta ou indiretamente foi foram criando sinapses assim né das coisas que você foi lembrando né dos Capítulos do eh do investidor inteligente que mudaram a vida do Buffet as frases que você foi falando a própria história do do livro do Morgan House Aliás o que curioso né porque

a a história do do do faxineiro e do executivo do do mer lind eh é o Capítulo introdutório do do livro e a gente fez um vídeo até aqui no Market makers comentando isso e até teve gente comentou assim aí você vê como como é como cada pessoa encara o dinheiro né Teve muita gente falou Caramba que legal um Insight super bacana mas teve gente que falou Pô esse faxineiro não gastou nada do dinheiro e quando morreu o dinheiro ficou lá né nem aproveitou né então também tem tem a acho que as pessoas também estão

aprendendo né ou precisam aprender como lidar com o dinheiro Acho que por isso que a leitura do Morgan husel obviamente Liv ler sobre Warren Buffett sobre o Peter ly sobre Benjamin grahan vai te dar muito e muito insumo para entender Filosofia de investimento mas o Morgan House ele te ajuda a entender o a psicologia do dinheiro por si só né Como o próprio nome do livro diz né ele te ensina a entender e encarar de uma melhor maneira o dinheiro é agora só como você já falou de omaha eh como é que você acha que

vai se disse Warren Buffett falar por 5 horas mas ele não falava sozinho né ele tinha o parceiro inseparável dele como é que você acha que vai ser essa primeira conferência sem o Charlie munger Sem dúvida vai perder um pouco do brilho né porque o Charlie era assim muito inteligente com respostas que eh fazia todo mundo rir porque ele era muito sincero e às vezes meio Agudo até numa resposta né aí o Buff tentava consertar né Eh era uma dupla f drástica vai perder um pouco do brilho eram 5 horas de perguntas e respostas só

com os dois né e e realmente assim eles se afinava muito bem mas na maior parte das vezes o que a gente mais ouvia do Charlie era dizendo o seguinte I Have Nothing to add não tem nada para acrescentar o Buff respondia e ele dizia isso Às vez em quando ele vinha com alguma com alguma resposta né e muito inteligente e o ano passado mesmo ele tava com 99 anos a gente fica impressionado assim da Lucidez dos dois né o buffet esse ano tá com 90 e TR vai fazer 94 né o Charlie o Charlie

até brincava né que ele tava no encontro pro Buffet parecer novo né porque ele tinha 99 e mas era muito descontraído assim o evento e E então esse ano vai ser um pouco mais sério o Charlie animava a plateia com respostas assim muito boas às vezes até um pouco menos educadas né o Buff sempre foi muito mais educado e às vezes at o Buff tentava depois consertar o que o o que o munger dizia vai perder um pouco do brilho né agora o legal também até voltando um pouquinho pro livro psicologia financeira é o seguinte

né Tem uma frase deles que eu gosto muito também do seguinte que custo de vida não quer dizer Qualidade de Vida oou padrão de vida né Eh e claro a gente tem que saber usar o dinheiro e talvez o Ronald Reed e enfim a gente não sabe não conhece detalhes da vida dele mas a verdade é que ele não tinha a preocupação de ter dívidas e tinha tranquilidade de ter reserva ele tinha liberdade de fazer o que ele quisesse Naí talvez el estivesse contente com o que ele tinha o o próprio Buffet uma vez Perguntaram

para ele né porque ele ganha $000 por ano ele é o CEO mais mal pago dos Estados Unidos a birk shar rway é a nona empresa de maior valor de mercado é a maior de patrimônio líquido 561 bilhões de patrimônio líquido ele ganha $1.000 por ano e uma vez um acionista lá que são 14 microfones espalhados né no auditório perguntou para ele tu tá fazendo tão bem para nós por que que tu não aumenta o teu salário e ele respondeu porque eu não consigo tomar mais coca-cola e comer mais Hambúrguer né Ou seja a vida

que ele tem por por incrível que pareça é a vida que ele gosta então quem é que vai criticar ele ele tá bem ele tá com 94 anos 93 anos ele disz que ele ele pula da cama para trabalhar gosta do que faz então Não é porque ele não toma vinho Car não é porque ele não Não Tira Férias que ele não tá feliz ao contrário ele é um ele é um cara feliz né então mesmo sendo econômico né naquele livro lá do a formação de um capitalista americano dizer Olha se tu passar em Omar

aí tu vê um velinho descarregando caixa de coca-cola tá em promoção no Wallmart tu achar que ele é ele mesmo né Eh então ele ele ele ele ele ajustou t a vida dele né para aquilo que ele gosta eu acho que isso que é importante a gente não precisa muito para ser feliz né as pessoas na verdade às vezes Colocam um padrão de vida que não precisava né Eh então às vezes tu é mais feliz com custo de vida mais baixo e agora eh o o o ter reserva ter economia né E poder passar para

as futuras gerações uma reserva isso é uma coisa que acho que todo mundo deveria almejar né ah e e é também o que o Charlie falava assim né que muito muitas vezes tu tem que ter o gene da da do da recompensa diferida ou seja aquela história de tu saber esperar para ter uma recompensa maior né a gente tem que ser paciente às vezes a gente sofre Às vezes a gente tá com o mercado não tá tão bom a cota não tá subindo mas tem que saber que se tiver paciência né um dia o preço

vai corrigir pro valor e E tu vai ser recompensado por tá Às vezes eh deixando para aproveitar mais para frente né então ah eu digo PR os meus filhos né Tem duas formas ser rico uma é ter muito e outra é precisa pouco a segunda é muito mais fácil e e gostar de coisas eh simples e fáceis né A minha vó uma frase muito legal que ela dizia assim tudo que o dinheiro compra é barato né O que o dinheiro não compra é que tem valor na vida dinheiro compra remédio mas não compra saúde dinheiro

compra comida mas não compra apetite dinheiro compra eh paga uma festa mas não compra amigo né então Eh eh é é um pouco de filosofia isso assim mas a verdade é que ah a coisa mais importante né de tu ter bons investimentos ter uma carteira de ações e tu poder ter uma reserva é tu ter independência né tu saber que e eh se tu precisar tu tem um recurso Então e e é isso que a gente quer levar para todos a gente tá desde 2006 desde que a gente começou o clube né a gente escreve

uma carta mensal PR os nossos coines tiddes como a gente chama quem investe junto com a gente já são 200 a última foi a a carta 239 né então a gente tenta culturar as pessoas né h de que investimento é de long prazo tem que ter paciência né não é não é assim uma coisa interessante também que acho que vale a pena comentar Thiago e Mateus é que desses 58 anos que a Berk shire rendeu 19.8 ao ano né capitalizado não foi uma linha reta teve 11 anos que a s berkshire caiu em 74 ela

caiu 48% imagina alguém que tirou né vendeu ação da berkshire Porque ela tinha caído 48% lá em 74 ou em outros anos como Caiu 30% né 20% e assim por diante Na verdade até eu falei pro Mateus na carta de 75 o buffet nem mencionou o preço da ação seria uma contradição ele ele falou sobre o resultado operacional das empresas que eles estavam investindo né então só que isso é difícil é fácil falar ele mesmo fala assim investir é simples mas não é fácil é difícil tu passar para as pessoas para elas entenderem isso tem

que pensar a longo prazo tem que aguentar o momento difícil quando a cota não tá indo muito bem se tu tiver paciência continuar no mercado né continuar aprendendo né Eu gostei da conversa que eu tive com o Mateus semana passada O Mateus tá sempre querendo aprender né e e pra idade já sabe muito tem 29 né Mateus é unguri quando a gente começou tinha 35 era 6 anos mais velho então essa essa vontade de aprender né Isso aí é o que o Graham falava né vontade de aprender e e saber que sempre tem mais para

saber a gente sempre tem mais para saber o próprio Charlie falava todo dia tem que tentar deitar um pouco mais sábio do que tu levantou né h isso é ter humildade também né Isso é isso é uma das coisas que eu acho mais estimulantes de tá dentro do mercado financeiro né uma profissão que te propicia você é obrigado a estudar você é obrigado a ser curioso a ter humildade intelectual também porque saber que eh não necessariamente porque você estudou aquilo que você vai estar certo Às vezes você vai est errado você vai tomar decisões erradas

e ter que saber a única coisa certo é que tu vai errar algum momento tu vai errar não tem quem não erre né e o mercado te chama de burro inteligente todos os dias né É É verdade sobe ser inteligente quando cai é e uma coisa que eu gosto de dizer também se perder não perde a lição né a gente errou muito já também bateu a cabeça tu mais aprende quando tu erra né o bom é também tu tentar aprender com os erros dos outros nem sempre é fácil né ah mas porque quando tu erra

tu erra com os teus Eros tu aprende muito mais e o nosso processo de foi foi um processo de aprendizado e continua sendo né ah e continuamos errando mas o que gente diz assim quando a gente erra a gente gosta de esfregar o nariz no erro para não esquecer né lembrar e e para evitar de cometer o mesmo erro de novo e eu acho que a decisão colegiada também ajuda muito porque hoje nós somos um comitê de seis pessoas a gente nunca quis ser uma casa de de uma pessoa né Eh por isso que as

nossas decisões também hoje são colegiadas né se saiu membro do comitê o comitê continua com a mesma mesmo processo de decisão a mesma eh filosofia né e e a ideia é eu sempre digo assim eu quero que a vô quem cuide do dinheiro dos meus filhos né cuide bem eh mesmo seão mais aqui né Espero ter saúde mas isso a gente não sabe Deus é que sabe né mas eh o os processos e boas pessoas para fazer gestão com seriedade e e sempre aí nós podemos falar um pouquinho mais do nosso processo que é bem

detalhado mas mas a filosofia de investimento é essa é investir não especular acho que isso esse que é o mesmo que vocês pensam né olhar as empresas analisar as empresas entender as empresas saber que tu não tá comprando um papel tá comprando um pedaço de uma empresa né nunca me esqueço quando minha filha era pequena quando a gente começou a gente ia na Panvel que é a rede de Farmácia Panvel que cresceu né e na época a gente comprou Panvel por menos do que o estoque até e eu dizia para ela Olha filha um tijolinho

Eli é nosso né esse esse é o conceito tu tá tu tem uma empresa tu saber que se tu tem Susana se tu vai secar a mão tu tá secando a mão com um pedacinho da Susana ali não pode pensar muito assim você não gasta demais aí né pensar é É isso aí mas a gente é com Vulcabras a gente fez isso com os nossos tênis no agora tem Unos novos tênis de corrida enfim acho que tem um pouco dessa mentalidade de dono is mas é é isso que ter ações é isso tu tá participando

tu ter um pedaço das empresas você tá aqui nos Estados Unidos Public Company é empresa de Capital aberto aqui a gente tem empresa pública a gente fala estatal lá é Public Company não empresas na minha lua de mel nunca esqueço né que eu sentei na mesa nós estávamos no Cruzeiro e a minha esposa com mais dois casais americanos e um perguntou para outro Quais quais são as ações que tu tem não perguntou se tinha nos Estados Unidos todo mundo tem ações então ele perguntou quais são ações da tua carteira e o outro respondeu e e

aquilo ali por pensei pô que legal né e os caras é assim a coca-cola é uma empresa pública A Disney é uma empresa pública pública porque quem quiser tem ações lá tem né ah e assim por diante a Apple E por aí vai você também leu o investidor inteligente na sua l de Mel ou não não porque eu já tava casado Ah e mas é um livro que tem que ler né especialmente o Capítulo 8 Capítulo 20 Uhum é o Capítulo 8 esse que fala das oscilações o investidoras oscilações de mercado né que que até

tem outro livro muito bom né que fala eh que é o livro bom Sens e investimentos do do bogal John bogal né que ele fala que no fundo as oscilações de preços tem que cuidar porque elas são uma distração pro investidor o investidor na verdade não tinha que olhar tanto para as oscilações tinha que olhar paraas empresas e paraos resultados e não tanto para as oscilações de preço Porque isso é uma ameaça para nós não tem como a gente ficar longe a gente não não acompanhar as oscilações né diárias o John Bogo foi quem inventou

o etf certo o pai dos etf etf é e e até e e uma coisa interessante que ele comenta nesse livro também é o seguinte que nos desde 1900 até agora até 2016 que é quando a última revisão do livro né o resultado do smp foi 9.4 ao ano e o crescimento do da dos lucros e dividendos foi 9 99% ao ano Ou seja a a bolsa anda junto com as empresas não são coisas diferentes entãoo ter uma ação é tu tá participando de um negócio uhum né ã hoje por exemplo quando tu compra renda

fixo tá tu tá emprestando pro governo né ou pode imprestar por para um banco um CDB né E tu tendo uma ação numa empresa tu tá participando do crescimento daquela empresa então é muito mais importante tu te preocupar como é que a empresa tá indo do que com o preço da ação né se as empresas for bem com o tempo o a ação vai bem mas não é ao mesmo tempo né porque no mercado tem emoção então é justamente isso que às vezes é um barulho às vezes é é é é é é por isso

que o foco tem que est e mas como ter esse foco num país como o Brasil que depende muito do ciclo né a gente vive de taxa de juros altas baixas a todo momento né a cada TR 5 anos é assim lá fora é diferente nesse sentido né sim como ser um velho investor e e de fato saber surfar esse ciclo brasileiro que é tão difícil de entender boa pergunta pergunta Mateus assim e eu vou te responder talvez com uma experiência pessoal meu pai foi empresário e ele enfrentou altos e baixos planos né Eh eh

planos eh econômicos pacotes eh então só que ele tava sempre preocupado com a empresa e não com com a macroeconomia né Eh então eh eu acho que por mais que as coisas por mais que o juro oscile que o dólar oscile né E isso aí afeta poucas empresas Mas o mais importante né É tu olhar pra empresa e o que a gestão da empresa tá fazendo para navegar uhum né para ajustar as velas eu sempre digo assim o o o o bom gestor assim como o bom navegador não reclama do tempo ajusta as velas né

então Eh e tem que ser pragmático Às vezes a empresa tem que ser pragmática o negócio não tá indo bem fecha o eu gosto por exemplo de lojas né que que que estão sempre abrindo lojas e uma loja não deu certo aqui fecha abre outro lugar né de forma pragmática eu diria assim que o mais importante é realmente o o o que a empresa tá fazendo do que o ambiente Macro o ambiente Macro o Brasil com tudo que aconteceu vem crescendo uhum né ah apesar de tudo e e eu acredito que vai continuar crescendo né

Eh acredito não vai continuar crescendo os Estados Unidos o ambiente é mais favorável é tanto é que o próprio Buffet fala que ele Ele nasceu que ele ganhou a loteria do do ventre né porque ele nasceu na hora certa no lugar certo se ele tivesse nascido na África ele não tinha feito o que fez e é uma grande verdade uhum aqui eu diria assim é um pouco mais difícil pra gente é mas nós temos empresas vencedoras nós temos empresários vencedores né a economia vem crescendo ao longo dos anos temos 200 e poucos milhões de habitantes

quando a gente fala isso assim né parece chovendo molhado mas tu pensa no Uruguai o Uruguai tem 3 milhões e meio de habitantes então é é muito melhor ter um negócio no Brasil onde tem 200 e poucos milhões de antes né do que o negócio no Uruguai nós somos uma democracia né um um povo bom um povo Pacífico Ah até Salomão quer dizer Pacífico Né tava lembrando agora e então eu vejo assim que tem uma frase que eu que eu gostei que eu li outro dia também tentam quebrar o Brasil Desde 1500 e não consegue

né O Brasil é espetacular tem muitas coisas que a gente tem vantagens competitivas enormes Ah E aí aí que a gente tem que aproveitar pensar nessas empresas né que tem vantagem competitiva empresas às vezes que T uma diversidade mas que o Management é bom que a gestão é boa e consegue superar eh eu sempre digo também isso aprendi em casa né Nada supera o trabalho se tu trabalhar tu vai Superar as dificuldades vai ter dificuldade vai ter isso é uma coisa certa mas eh com trabalho dedicação né da eh e acredito muito no Brasil né

Eh meus meu tem uma filha que tá estudando fora mas eu espero que ela volte pro no Brasil o outro já começou a engenharia de produção hoje lá lá na lá na Federal do Rio Grande do Sul e tem uma mais nova né Eu moro aqui não pense mudar acredito muito no país né acredito que a gente a gente tem que olhar menos pra Brasília e olhar mais porque o depende da gente uhum o nosso resultado depende muito mais da gente do que do que de Brasília ou do que de e do governo né Eu

acho que um gestor também assim eu não gosto quando eu vejo um gestor reclamando do governo não adianta reclamar não não né tem que pensar e fazer o que dá para fazer e e é um pouco do que do que o estoicismo diz né o cênica diz né Tem coisa que tu não controla Tem coisa que tu controla o que tu não controla tu não controla não adianta perder tempo né o que tu controla isso tenta fazer bem feito e então é isso É É aí que eu acho que mesmo no Brasil a gente tem

muitas oportunidades a bolsa né e é tem uma liquidez boa que é uma coisa importante né né e e o e o Bill Gates que fala também que com o tempo né o mundo Tod tá enriquecendo e o dinheiro termina fluindo para todos os lugares né então ah é só né e às vezes em quando o governo atrapalha um pouco mas não consegue atrapalhar muito né o dinheiro sempre vai para on gente tem oportunidade E e a gente tem acho que a gente tem muita oportunidade aqui Fred eh primeiro eu adorei a frase que você

falou do Buffet porque me remete muito ao o outliers que para mim é um dos melhores livros desses de leitura mais fácil assim que acho tem que ler que mostra muito a importância do fator sorte na nossa vida né o lugar que você nasceu a época que você nasceu eh Em que classe social você nasceu enfim Eh agora para quem tá acompanhando essa primeira meia hora de conversa já viu que você é um ávido consumidor de conhecimento né dá para ver o quanto de conhecimento você tem como é que empacota tudo isso e transforma numa

Filosofia de investimentos dentro da vok em outras palavras como é que como é que é o passo a passo pro processo de investimento na vok OK boa thago bom primeiro né o o maior risco no Mercado de Ações é tu pagar caro uma ação então isso Apesar de o risco ser medido por volatilidade né O que a gente foge é de Pagar Caro uma ação então Eh que tem um pouco a ver também com o capítulo 20 do investidor inteligente que é margem de segurança né eh como é que a gente trouxe esse conceito pro

nosso processo primeiro como é que a gente avalia a gente ao longo desse tempo né a gente sempre leu o relatório sempre foi fundamentalista né Sempre olhou muito para múltiplo mas a gente chegou à conclusão de que a melhor forma de avaliar uma empresa é pelo valuation é a forma mais trabalhosa né Precisa de muito tempo precisa de gente mas é na verdade Tu estimar o fluxo de caixa futuro trazendo a valor presente né Eh com as com as premissas mais a mais dentro da realidade possível nunca otimistas se a gente quer comprar bem gente

tem que ser conservador nas premissas né Ah mas então a gente em 2016 que foi um período mais difícil que a gente passou nesse nesse todo esse todo esse tempo né porque a nós tivemos do anos de de recessão em que a economia caiu 88% as ações ficavam todo mês mais baratas e e isso reforça aquilo que eu falei dear pra empresa e não pro preço né tinha uma ação que a gente começou a comprar por 14 quando a gente avaliou em 21 e era uma empresa que dava um lucro todo ano n ela ela

quando a gente comprou a 14 ela táa valendo quatro vezes o lucro ela chegou a r 7 no final de 2016 tá valendo duas vezes o lucro né e eu falava PR os meus irmãos Calma que vale e um dia eles disseram para mim assim Fred a gente tá cansado de ouvir tu dizer que vale a gente quer que alguém pague né só que uma hora pagou e hoje ação já hoje tá R 30 já teve 40 né então Eh mas o que então assim a a a gente o que que faz a gente faz

o valuation né que é a avaliação da empresa cada analista tem pelo menos um mês Primeiro vamos lá nosso processo em sete etapas primeiro a cada três meses depois que todas as empresas divulgaram um resultado na na bolsa a gente faz o que a gente chama de geração reunião de geração de ideias que leva um dia né a gente pega a gente hoje já tem mais de 100 empresas que a gente acompanha que tem valuation proprietário e atualizado a cada 3S meses mas a gente tá em busca nessa geração de ideias de novas oportunidades que

a gente não tem um valuation proprietário ainda então o que que a gente faz a gente tem um mega valuation lá que a gente traz da economática todos os números da empresa né ah a gente a outra coisa a gente trabalha com valuation a a a a em números reais né a gente corrige todos os valores para preço real né para que a gente tenha uma visão realmente essa empresa tá crescendo então nosso valuation é é real e não nominal para para porque a inflação às vezes distorce um pouco os números e mas aí nesse

Mega valuation a gente projeta crescimento margem capex das empresas com base porque o que que acontece a cada vez que todas as empresas publica um resultado né os preços mudaram na Cada três meses os preços mudaram e o resultado dos últimos do m meso mudou também então ali a gente faz isso para ver onde é que tem cheiro de oportunidade onde é que a gente pode fazer um valuation depois para ver se tem oportunidade escolhir as empresas que vão ser avaliadas no próximo trimestre a gente distribui ela né uma ou duas para cada analista e

e nós temos hoje seis cfs lá na equipe né que que fazem análise Ah esse analista ele faz primeiro análise qualitativa da empresa né O que que é análise qualitativa Ah é entender o negócio né antes de fazer o valuation propriamente dito a gente a gente procura algumas respostas assim tipo a empresa tem histórico operacional consistente a empresa tem perspectiva favorável de curto médio e longo prazo e o Management é honesto né como é que é o isd como é que é questão de governança Porque a gente já teve problema de governança que a gente

não quer ter de novo assim né de de se a gente tem que pensar a pergunta que a gente faz assim ó o pessoal das empresas trabalha pros sócios ou trabalha só para ele né isso é uma coisa que é importante a gente saber e também eh entender a questão de de oportunidades ameaças forças fraquezas da empresa né concorrência clientes aquelas cinco forças de porta essa análise qualitativa E aí o analista ele apresenta pro comitê são mais ou menos essas apresentações variam assim de 50 a 100 lâminas para todo mundo tá na mesma página em

relação à empresa desculpa que eu bati no microfone aqui uhum se a gente decidir faz que a gente que a empresa é investível né a gente vai fazer valuation aí o valuation é o fluxo de caixa descontado pegando todos os números passados tudo que der né e projetar o futuro sendo que o analista que faz esse evaluation é um trabalho bem detalhado né a gente procura entender também o negócio e a gente vai no detalhe assim que é saber até funcionários por loja receita por metro quadrado a gente busca aí na a granularidade como o

Lucas costuma falar do detalhe da detalhe do detalhe da empresa e aí ele apresenta para todo o comitê né eh para junto com o comitê discutir as premissas do valuation ou seja as premissas não é de um analista as premissas são discutidas por todos os membros do comitê e mais três participantes são nove pessoas que participam da reunião para fechar o target Price que seria o preço justo que seria o valuation o valor intrínseco de cada ação né E aí Digamos que a gente avaliou uma empresa né discutiu todo comitê à São reuniões de qu

5 horas são reuniões bem exaustivas para discutir a para fazer o valuation final da empresa ã é isso que eu digo assim que tem muito trabalho né para para para é é cansativo né mas eh é aquilo que o Peter lint falava tu tem que buscar entender mais de uma ação do que 99% do mercado né então é isso que a gente busca entender muito da ação Outra coisa quando a gente vai fazer esse evaluation a gente traz alguém do setor para falar com a gente né Eh isso já foi muito produtivo assim porque a

gente eh trazendo alguém do setor que tá no dia a dia daquele negócio ele nos ajuda a a calibrar o valuation né melhorar as premissas melhorar as premissas saber o que que tá acontecendo no dia a dia do negócio e vamos dizer que a gente fechou em r$ 1 o que vale a gente pegou lá essa empresa vale tanto divido pelo número de ações é R 100 por ação aí como é que a gente traz o conceito da margem de segurança que é o conceito lá do Capítulo 20 do investidor pro nosso processo a gente

decidiu dividir esse número por 1.3 né que sem esto por 1.3 dá 1 77 Esse é o que a gente chamou de Safety Price então tem o target Price Uhum E tem o Safety Price que é o preço de segurança se aquela ação tiver 84 quando a gente fechou o target em 100 e o nosso safet É 77 a gente cruza o braço porque a gente sabe que o mercado oscila lembrando aquilo que a única função das oscilações é tu aproveitar quando tá favorável a ti quando chegou no 77 a gente começa a comprar né

da mesma forma se chegar no 100 que é o valor dela que não tem mais margem de segurança a gente vende então para cada 100 ações que a gente tem hoje os valores proprietários que a gente tem né o nosso a cada trimestre a gente tá aferindo esse o valuation a gente tem vários tem 100 reloginhos lá onde tem o o o target onde tem o Safety tá mais ou menos como pilotar um avião com todos os reloginhos e e o que que acontece hoje né Tem muitas empresas com Upside a gente até tá vendendo

algumas posições que tem pouco Upside para trocar por umas que tem mais Upside já teve épocas que a gente vendeu empresas no target e às vezes tá esperando um pouco depois do target para vender né então o que me deixa otimista também que hoje tem oportunidade até porque ações não tá na moda né nos últimos anos é com juro alto né ã muita gente foi para foi para pro CDI ou para outros investimentos Ah então hoje hoje a carteira Nossa pegar todas as posições né que a gente tem todas as ações que a gente tem

na proporção de cada uma e comparar com o que a gente acha que vale Tem mais de 50% de upsides 54 fechou ontem né Eh E então a gente fica monitorando o peso das posições conforme o Upside conforme o o E por que que divide por 1.3 é é porque de 77 subi 30% chegando no 100 então a gente quer comprar com margem de segurança isso quer dizer que a gente não pode errar não a gente pode errar já aconteceu da gente eh comprar e depois rever o nosso valuation né E corrigir teve uma empresa

recentemente que a gente descobriu que ela perdeu o incentivo fiscal a gente felizmente a gente tin comprado só 2% a gente se deu conta corrigiu valuation ficou com website de 15% a gente já vendeu em seguida né Ah então eh é mas então mas para chegar nesse processo depois que a gente fechou o target se a empresa chegou tá baixo do Safety Price a gente discute no comitê Qual é o percentual que ela vai ter na carteira se é uma empresa alavancada né com uma dívida alta ah a gente não gosta de ter uma posição

muito grande porque aí também o valorix é mais sensível né a a ao ao resultado né que a empresa vai entregar mas a gente não costuma ter nenhuma a gente não pode pelo nosso regulamento ter mais do que 15% por nenhuma posição A não ser que ela Valorize até 25% mas para por compra é 15% limite a gente costuma ter entre 8 e 15 posições eh naturalmente as maiores são aquelas que tem mais Upside e mais segurança né E aí a gente fica no dia a dia monitorando né a a posição da carteira e fazendo

ajustes finos na carteira eh O que que é ajuste fino né semana passada Digamos que nós tínhamos duas posições de 5% que tinham 40 de Upside uma subiu 20 outra caiu 20 a gente até tem um um programa que um algoritmo que a gente criou no computador que ele nos avisa Olha quem sabe substituir essa por aquela ou seja substitui aqui porque aqui que caiu o Website Aumentou e a que subiu diminuiu então a gente faz o ajuste de 0,2 03 05 por. a gente vai fazendo esses ajustes finos na nas posições talvez por isso

que nosso Sharp também é é é a nossa volatilidade é mais baixa né a gente tem um estudo desde 2015 que entre 40 e poucos dos Fundos mais conhecidos do mercado eh o nosso Sharp só tem um com Sharpe menor que o nosso mas a rentabilidade anual é menos metade do nosso e tem dois tem resultado melhor que o nosso mas um Sharp mais alto ou seja mais risco né uh então a gente tá sempre fazendo ajuste filme porque a gente tem na nossa sala lá fica na tela do do comitê de gestão né um

dashboard que a gente chama que é o painel de controle com toda a carteira com as oscilações de preço em tempo real né e a gente tá toda hora discutindo ou presencialmente lá ou por WhatsApp olha quem sabe a gente troca 02 dessa por 02 dessa ou 03 dessa por 03 dessa e todos os membros do comitê votam né Eh isso é uma coisa interessante também né que eh eh dizer eu eu eu sou gestor que assina pela gestora só que eu posso perder de 4 a do aí não é feito nada então se ficar

três a TRS eu tenho voto minervo mas o bom é que a discussão eh eu fico preocupado qu todo mundo pensa igual o mais interessante do do de ter seis membros são nas discussões dos valuations porque ele tem muita discussão nas premissas isso é bom porque Evita o viés de uma pessoa só né O cara ser muito otimista com o setor ou com uma empresa então tem e tem muita discussão por isso que as reuniões são demoradas né mas é o que eu digo assim é uma discussão não de não de pessoas assim de ideias

para que a gente consiga todo dia subir um pouquinho o degrau de conhecimento naquele setor naquela empresa olhar outros riscos né e antes disso também ia falar que antes da gente comprar a gente hoje tem eh 14 fatores de risco que a gente acompanha no portfólio porque a gente não quer nunca ter uma exposição n um fator de risco muito grande então o principal fator de risco é PIB local nem assim gente não quer ter 49% de empresa exposta a PIB local né mas é câmbio é juro é turn around é estatal é alavancagem então

a gente procura não concentrar num fator de risco cada empresa ela pode ter mais de um fator de risco ali né ou seja se ela tá mais de duas vezes alavancada a gente considera a metade da posição dela mais de duas vezes metade como tá tendo esse fator de risco se tiver três vezes e me já é toda a participação dela é um fator de risco são vários critérios que a gente tem para monitorar toda semana esses fatores de risco então Eh tô tentando resumir aqui né mas tem muita planilha tem muita tem muito controle

né e e isso que a gente procura e porque administrar é administrar risco e a gente não quer outra coisa também nos últimos anos o nosso resultado não veio de uma posição né todos os anos ela veio assim de quatro cinco posições porque a gente prefere eh eh acertar menor né ã em cinco posições do que arriscar numa posição e e e e aí eh errar aqui foi a maior lição que a gente aprendeu até hoje foi essa né a gente enquanto era Clube a gente concentrava até 30% numa posição enquanto a acertou Foi ótimo

o dia que a gente errou foi né Com qual err você fic vontade de falar foi com Ross Residencial naquela época muita gente errou com as construtoras foi 2012 13 né Ah e a gente olhava a gentea muito pelo balanço né a empresa sentia um estoque lá todo trimestre sai o resultado era uma decepção porque o estoque diminuía eles assim eles estavam construindo tinham mais de 200 obras em 70 cidades do Brasil e só que na verdade a avaliação do estoque era feita por cada escritório Regional né E como é que tu avalia é um

pouco subjetivo assim e também tinha a questão do distrato também que no final a pessoa podia distratar e a empresa tinha depois mudou né essa lei enfim lance dos distratos ali foi contabilidade da é uma é é a gente até acha que é um setor muito delicado assim porque é muito muito outra coisa não tem ganho de escala né Cada cada projeto é um projeto né Exige uma aprovação da prefeitura uma construção Ou seja é uma complexidade muito grande Cap dinheiro difícil E então mas enfim a gente na época errou nessa posição E aí nunca

mais no máximo 15% e e com muito mais conhecimento né aí que a gente começou a fazer evaluation também aí que a gente começou esse novo processo né e com muito mais cuidado com muito mais sempre sempre teve cuidado mas Mas assim com com muito mais detalhes no processo para evitar esse erro e começar a começar pelo limite da posição é às vezes o erro ele vem com uma perda capital a frase que você falou né se perder não perde a eleição é exatamente é o que ele sempre fala se perder não perde eleição eu

sempre digo pros meus filhos também né E porque aí tu aí tu não aí tu não perdeu tudo né tu Pelo menos tu terminou na e co lição e eu e eu até eu digo assim que bom que a gente errou quando era pequeno né porque eu já vi gente cometer esse erro grande né a gente errou quando era pequeno e então Eh foi bom outra coisa não perdemos clientes porque a gente tinha gordura a gente começou com family And Friends né então o pessoal tinha gordura porque a gente tinha tinha ido muito bem nos

primeiros anos ali então quando a gente teve ess esses anos difíceis a gente o nosso turnover era 2% né até e como a gente tinha vamos dizer crédito por acertos anteriores né quando a gente cometeu esse erro a gente ainda não teve não foi tão não foi tão ruim Ah e Mas é isso a nossa preocupação é e tem uma coisa também que ligado tudo isso que a gente tá falando né Tem uma frase que a gente usa muito lá na booking a principal tarefa de um gestor é primeiro proteger e depois multiplicar o patrimônio

ele confiado né O que que o Graham dizia investir investir é primeiro tu pensar na proteção né investir é tu depois de que que é investimento é toda operação que depois de uma análise detalhada busca primeiro a proteção do capital e depois um retorno adequado ao risco então é é pensar muito na proteção o buffet sempre fala né Tem até um mousepad que a gente trouxe uma vez lá da berkshire do encontro né que dizer Regra número um Não perca dinheiro Regra número dois não esqueça Regra número um o que que é não perder dinheiro

oscilação de preço não é perder dinheiro isso é uma coisa interessante que muita gente ah P ação caiu 15% perdi não não perdeu né ela oscilou 15% tem duas formas de tu perder dinheiro no mercado né E isso que tu deve evitar a primeira é tu comprar uma empresa que vai quebrar quer dizer quem investiu na OGX por exemplo lá atrás ou quanto né daquelas empresas do grupo eh x eh viraram pó né aí teve gente que realmente Queimou a mão a gente nunca investiu nessa empresa porque a gente sempre dizia não tem histórico é

só projeção é PowerPoint né aí papel aceita tudo então não tinha histórico uma vez até eu encontrei o o wake num evento da da do credit suiss né Foi depois que el deu a palestra eh ele foi no banheiro aí eu perguntei e que tu teve lá em omah que que tu falou com buffet né porque ele tinha de lá para falar com buffet Ah ele disse que ainda a empresa é pequena para ele investir eu sei que o buffet ele só compra histórico ele não compra futuro uhum né ah e que ele não ia

investir porque a empresa não tinha nem emitido a OGX não tinha emitido a nota nem nota 001 né Ah então eu sabia que o Buff não ia investir num negócio que era projeto né Ele sempre fala muito em tem um jeito um livro muito muito bom também que é o jeito War Buff de investir que fala muito em histórico operacional consistente então e mas enfim aí tu pode perder dinheiro se tu comprar uma uma empresa que vai quebrar e a segunda forma de perder dinheiro é tu pagar o que não vale perda permanente de Capital

aí tu tem perda permanente de Capital né aí um exemplo que eu gosto de dar assim né nada contra a Magazine luí ou a operação dela mas na pandemia ação chegou a R 24 não tinha premissa que a gente colocasse no nosso valuation que fizesse ela valia aquilo ela valia r70 bilhões de reais né a empresa não faturava 20 eu acho e lucrava 1% disso então não tinha premissa que tu colocasse no valuation que fizesse ela valir tudo aquilo e e muita gente até alguns analistas do C site dizendo para comprar porque era Amazon brasileira

e tal né sempro que ela nem tinha a questão da nuvem e outras coisas né mas claro veio a pandemia muita gente comprando pela internet a a magaz deesa disparou foi a 24 quem comprou teve perda permanente de Capital né Aí outra coisa sobre preço né esse Quem olha só preço para comprar aí Digamos que alguém que acompanhava magazin Isa viu ela cai de 24 para 12 não caiu pela metade vou comprar agora ho já são vale dois hum né e não sei se vale dois porque a gente não fez valuation dela ainda nunca chegamos

a um ponto assim de de de de de de querer fazer o valuation né Eh mas ah a 12 também tava tinha caído metade mas não era não era oportunidade então aí aí que tá o risco de perder dinheiro pagar muito caro por isso que o mais mais importante é tu gastar tempo não existe na ving né alguém chega lá numa segunda-feira B ação caiu 20% vamos comprar não só um pouquinho tem que passar pelo processo tem que passar pela análise tem não É porque caiu que tá barata e não é porque subiu que tá

cara também né então só que isso O legal é que nós somos vários lá se policiando né não é não é um é todo mundo é o processo e seguindo o processo né então e não é fácil é muita informação que o mercado tem né É difícil até para acompanhar as empresas que a gente hoje a gente ah sempre que sai o resultado né o analista tem até o dia seguinte para dar uma opinião sobre o resultado se veio muito se veio dentro que a gente esperava se viio melhor pior se é um motivo pra

gente rediscutir o nosso target né então a gente tá sempre raramente a gente é pego de surpresa no num num resultado trimestral mas quando acontece o analista tem que chamar o comitê ó vamos rediscutir aqui porque apareceu uma coisa aqui que mudou o a projeção e a gente tem que outra coisa também a gente sempre fala tu não pode te apaixonar por uma ação né pior coisa é que tem a gente se apaixonar por um negócio porque tu tem que tá sempre pronto o bom do Mercado de Ações é que tu tu tem essa Agilidade

de poder comprar e vender seja tu pode gostar de uma empresa hoje amanhã tu ter alguma coisa que tu te faz mudar de opinião e tu troca né Eh se tu Descobriu alguma coisa que te fez trocar né só que o próprio Charlie fala que ele é um bom investor porque ele é racional ele tenta tirar a a o ano passado a primeira pergunta lá nooma foi a seguinte alguma vez você tomaram alguma decisão emocional perguntaram primeira pergunta pro Buffet e pro Charlie o buffer disse não lembro Charlie Não nunca nunca tomou uma decisão emocional

né Sempre racional o mercado tá todo dia tomando des emocional a maior parte né dos dos porque eu eu separo assim tem quem tá pensando como investidor que é a gente eu sei que vocês pensam assim mas tem muita gente especialmente pessoa física né que em vez de confiar em quem tá trabalhando se debruçando E analisando quer errar por conta própria costumo dizer isso quer as pessoas querem elas mesmos elas mesmo e eh eh comprar e vender e e outra coisa elas fazem uma contabilidade mental errada né ah nessa aqui eu ganhei nessa aqui eu

perdi Eles não estão olhando a carteira deles né Essa aqui eu ganhei porque subiu 10% essa aqui não não eu não vendi então não não perdi só que se olhasse com todo tava tava no zero a zero isso Isso é uma das coisas que até o ceman falava né Eh é uma das das um problemas cognitivos do investidor o investidor a maior parte dos investidores na bolsa são emocionais e especuladores eles não estão fazendo o dever de casa assim eh de analisar estudar e tal não é é eu vejo assim muita gente assim às vezes

enquando até amigo meu que me conhece né fredão Caiu o que que tu acha que comprar né Di não é porque caiu que é boa eu nem gosto de dar opinião assim né Eh mas enfim eh é do ser humano essa questão do imediatismo né de de é da natureza humana querer ganhar dinheiro rápido a gente tem que ir contra essa natureza humana isso que é difícil é não é só ganhar dinheiro é querer resolver as coisas rápido acho que faz parte da natureza até estino de sobrevivência mesmo você vê um problema você quer resolver

resolver e às vezes o problema é a a está caindo Então eu tenho que decidir se eu tenho que vender ela ou se eu tenho que comprar mais né Às vezes você não pode simplesmente esperar o fato de ser um movimento emocional do mercado né então isso aqui que você estava falando das contas e quando você falou de magalu né que ela chegou a valer 170 Bi e lucrava 1% disso n nossos últimos episódios a gente sempre tira aprendizados né das conversas a gente vai meio que como se fosse absorvendo cada conversa que a gente

tem aqui no podcast e uma das últimas conversas a gente chegou à conclusão né foi até um gestor tem um fundo sistemático né e é um fundo que roda muito bem n 200% CDI tá indo aí eu falei pô mas por que é tão difícil convencer o investidor a investir num fundo sistemático ele falou eu acho que é porque as pessoas gostam de uma boa história então assim um fundo sistemático Ele toma decisões baseadas em estratégias que já estão parametrizadas né agora quando quando um gestor conta que a magalu é a Amazon brasileira que tá

acontecendo isso isso isso aquilo no final é é mais reconfortante né Isso é mais fácil de tangibilizar né e as pessoas acabam comprando uma narrativa que se você parar e fazer a conta não que fosse Óbvio adivinhar que ela ia cair mas talvez fazendo a conta relação risco retorno do que ela tava sendo negociada naquela época não justificava é e as pessoas às vezes gostam de comprar uma ação que ela tá subindo só que ela tem que lembrar o seguinte quanto mais ação subiu né mais chance ela tem de estar mais mais perto do preço

que ela vale é momentum pessoal compra momentum agora é então eu não sou contra fundo sistemático Né desde que tenha disciplina desde que tenha Stop loss desde que tenha né Realmente assim um trabalho bem feito eh mas eu prefiro saber o que tu tá comprando né É é questão de também de de tem que tu tem que escolher qual é tua estratégia e seguir ela né então assim sim ah a gente sabe por exemplo né que gráfico muita gente olha gráfico e às vezes o gráfico porque muita gente olha e termina acontecendo porque muita gente

tá olhando então né Ah então eu até digo assim não é errado na hora que tu for comprar ou vender né tu sabendo que muita gente olha tu olhar mas não não deve ser aquilo que deve te balizar te te balizar né Ah então Eh mas quanto quanto mais tu investir pensando que tu tá investindo né ah e e e menos especulando melhor Ô Fred Eh meu tem um monte de pergunta aqui de formação de equipe de ficar longe do eixo Rio São Paulo mas para atender né o Anseio de todo mundo que acompanha aqui

quer saber como que essa filosofia se torna prática né Queria saber o que que do que que é feita a carteira da voquinha eu queria que você Contasse um pouco não não precisa abrir Total você fala o que tiver a vontade de falar né mas o o que que entra dentro dessa filosofia e até já queria encaixar um quando é hora de vender que assim a gente conversa com muito velho investor aqui todo mundo fala que não é para se apaixonar por uma ação Uhum mas é muito difícil ver gestor vendendo ação ou trocando rapidamente

acho que vale a pena também contar quando é que uma ação que se torna um B investimento te traz uma alegria te traz um lucro você decide que é hora de vender né até trazer um caso eh real enfim falar um pouco da carteira e depois também de como se desfazer de uma C Tá sim thgo eu vou te responder assim que eu fico muito mais feliz quando eu acho uma oportunidade do que quando eu vendo ela no target né porque quando tu acha oportunidade ali que tu tá vendo É é é a oportunidade de

comprar né Por que que a gente sai no target né ã primeiro porque se nas nossas premissas de crescimento de resultado de melhora de Margem né a empresa chegou no target ela já não tem mais ela já já tá no preço que vale então ela só só vale a pena manter se se ela performar melhor do que a gente tá esperando uhum né E como a gente costuma falar a gente faz velho investe em Graham Style que é justamente com margem de segurança o buffet não pode vender algumas empresas né porque ele tá muito grande

o patrimônio né da berkshire hoje a empresa valendo 880 bilhões né ele não pode ficar até que ele f ela falou até nesse nessa última carta ele não tem muita mobilidade né Eu acho até que quanto mais um fundo cresce ele tem que est preocupado com a mobilidade por isso que a gente quer fechar o fundo com dois bi né e eu acho que por exemplo Market makers fia tem mais tem mais oportunidades que nós encontramos porque tem algumas oportunidades que a gente não vai poder investir Então quando você fechar o fundo pode investir no

nosso a gente vai cuidar com car é mas é É isso aí porque na verdade vocês tem alguma oportunidade que vocês podem aproveitar que a gente pelo tamanho não pode aproveitar né Então até eh e e então por isso é que tem gestoras muito boas que a gente admira também que ficaram muito grandes aí aí começa a ter um resultado menor pelo tamanho porque não tem a mesma mobilidade uhum ah então a gente costuma vender quando chega no target e é uma decisão assim totalmente pragmática chegou no target vendeu prag é às vezes até hoje

como eu falei né como vou dar um exemplo né a gente tinha a gente comprou JBS quando tava R 17,50 chegou nos R 24 a gente vendeu e agora compramos Minerva Porque ela tava 11 anunciou a compra da marf caiu para sete menos de sete né até outra coisa que eu falo assim né a gente tem que dormir acordando dormir acordar pensando na carteira no final do ano eu tava descansando ali pensando Poxa né o mercado tá dizendo que Minera pagou caro né pagou 7 B me por essa aquisição dos frigoríficos da Marfrig lá no

terceiro trimestre mas esses caras entendem do negócio né tem uma família controladora lá de Barretos família Vilela de Queiroz uhum a gente tem que entender Por que eles er o negócio né ah e aí a gente marcou um col com a empresa né para entender o racional e a gente entendeu claramente assim que não é 10 vezes o ebta porque a Minerva tem uma utilização de fábrica melhor ela exporta mais ela tem um ebta melhor e a Marfrig que também tem fábrica de processamento tava deixando a margem mais no processamento do que no frigorífico então

e outra coisa que é o mais interessante assim que a gente pegou na né Desse racional Hoje os maiores produtores de de carne bovina do mundo é Brasil Estados Unidos né só que os Estados Unidos o boi custa 40% mais frigorífico do que no Brasil por quê Porque lá o gado é confinado 90% do boi é confinado tem que dar comida pro boi tem que comprar comida e dar pro boi aqui o gado tá a Campo a pasto eu tenho amigos pecuaristas né E então e além de ser melhor é não é tão caro segundo

motivo os países produtores de gado nos Estados Unidos tu pega Montana tu pega nebrasca mesmo aoa tava menos 28º agora em Janeiro o gado não pode ficar na no no no campo o gado tem que tereno o gado tem que tá no lugar aquecido aqui no Brasil não existe isso aqui no Brasil o gado tá campo e tá tá muito bem no Mato Grosso ali que o maior rebanho né Rondônia passou o Rio Grande do Sul em em em em cabeças de gado né porque tá subindo e claro onde tem a possibilidade de agricultura agricultura

substitui a pecuária mas o Brasil Aí tem umas 200 cabeças de de de rebanho uma das maiores rebanhos do mundo né Eh e E além disso a mão de obra mais barata então o boi aqui custa 40% menos que nos Estados Unidos Ah o consumo de carne bovina no mundo é é a carne mais saborosa que tem ela é mais cara mas ela é mais saborosa não tem como tu aumentar muito o rebanho de uma hora para outra porque uma vaca ela dá uma cria por ano então são 9 meses diferente do Frango e do

porco que é muito mais são as carnes mais consumidas né que cresceram muito até porque são mais baratas mas a carne tem até um estudo que diz que a carne bovina Mesmo sendo mais cara ela que dá mais prazer mesmo sendo mais cara uhum Então nada substitui um churrasco Eu já experimentei mesmo fazer quando era uma ador inexperiente né eu fiz galeto e carne O galeto ficou pra janta né a carne foi toda então ah e claro com exceção das pessoas que não comem carne né mas o só o que que acontece a China o

consumo de carne bovina hoje tá em 3 kg por habitante an no Brasil é é perto de 30 mais de 30 última vez que eu vi o número era 37 né Caiu um pouquinho por causa da da renda per capita né na Argentina é mais de 50 kg por habitante ano e a China é três só que a China tá crescendo o consumo de carne estão aprendendo a comer carne da mesma forma que a gente não comia salmão como a gente come hoje que há 40 anos quando eu tinha 10 anos não tinha Sushi uhum

né Eu vi surgir Sushi hoje tem sushi tudo que é lugar e aí aumentou o consumo de salmão no Brasil da mesma forma o chinês tá aprendendo a comer carne né Ah claro que a Índia não mas porque eles não comem Car mas a China o rebanho até da o rebanho da índia é muito grande porque eles não eles não não não consomem um rebanho né mas a China tá aprendendo a comer carne a população tá ganhando a renda tá crescendo e a carne a carne eh eh da América do Sul aqui é a mais

econômica para para exportar para lá e é isso que a menerva enxerga né eles enxergam muito o negócio como uma trading até porque o presidente da empresa que é da família trabalhando na Cargil então eles ão eles tem reuniões chamado bif Desk eh se eu não me engano é uma vez por semana ou duas vezes por semana e eles vêm estão sempre acompanhando o preço o câmbio onde é como é que tá o preço do boi onde é que eles estão pagando menos para podem exportar do Uruguai da Argentina do Chile da col do Brasil

né então ah e e o que aconteceu quando anunciou a compra dosos da marf que depende da aprovação do CAD ainda né ah mas ação caiu de 11 para sete então o mercado ofereceu uma oportunidade na verdade abaixo de s a gente conseguiu comprar né a gente vendeu o JBS que a gente tinha tido esse Call com o pessoal da JBS lá atrás e e a j tinha também a gente aproveita às vezes porque o mercado também pensa no curto prazo né então surge oportunidade às vezes para te comprar por conta de oscilação de preço

o nosso target hoje de de bif é 10 é menos do que tava antes menos do que tava em uhum né por baixo de sete deu oportunidade de compra a gente tá monitorando isso nosso T vai ser 10 vai continuar sendo 10 né e mas ah mas é um é um é um setor em que o Brasil tem vantagem competitiva que outros países não tem a mesma coisa celulose né a gente tem Suzano na carteira também Apesar de que ela subiu agora diminuiu o Upside né a gente tem um target de 72 para Suzano sempre

um target conservador tá 60 então o Upside aí tá em 20 e Poucos por mas Suzan também é uma empresa que é líder Claro ela ela ela teve o projeto Cerrado agora investimento de mais de 20 bilhões deais Uhum mas a tendência né com o tempo é que toda a celulose seja do Hemisfério Sul não vale Tem muitas empresas no hemisfério norte que são Integradas empresas de papel que elas têm a própria floresta e elas são Integradas só que elas estão consumindo a floresta e elas não estão mais plantando porque não vale a pena plantar

Vale a pena comprar a celos do Hemisfério Sul então a Suzana é um Player Mundial tem uma vantagem competitiva tremenda porque aqui o Eucalipto em 6 7 anos tu corta e depois ele rebrota e tu corta até mais depois né então e outra coisa tem que ter um e o serrado você ainda tá próximo da eh se diminui o tempo né de viagem da Madeira também né então é o o projeto serrado vai ser o menor custo porque a a as florestas estão perto e esse é um negócio também que tu tem que ter uma

logística florestal eu Visitei já fábricas da fibra na época né da Susano hoje é uma empresa só a primeira e a segunda do mundo juntaram e ficaram disparada maior do mundo hoje só Suzan é mais de 33% do do do seló de mercado do do mundo né então a tela tá que nem a Arábia Saudita tá cortando produção de petróleo a suan ano passado não seu cor de produção para segur para melhorar o preço ã porque ela pode fazer isso né E ela tem um custo muito baixo tem Alguns produtores marginais que chegou num preço

que eles já estavam pagando para trabalhar ah mas o que eu ia o que eu ia comentar também é que tu imagina o seguinte a Suzana hoje tem que estar plantando 100 haar por dia para para ter celulose daqui 7 anos para cortar é uma logística Florestal que não é uma coisa simples tem uma barreira de entrada muito grande tu não monta uma Suzano e assim é uma coisa impensável tu é um negócio muito grande né tem que ter um planejamento Florestal muito grande o mais importante do que a fábrica são as florestas né porque

a celulose cresce quando a árvore tá crescendo então ah é um negócio também que a a gente tem uma posição em Suzano na carteira a gente comprou bradespar agora porque caiu de r$ 2 agora a gente agora a gente achou que ficou com Upside bom finalmente alguém pra gente conversar sobre vale né Nós sentíamos os únicos investidores com Vale na carteira é infelizmente é é é a gente gente perdeu um pouquinho é parece que 60% perdeu porque não vendemos né É exatamente é a vale continua gerando caixa pagando dividendo é uma empresa também que é

é um Cartel né são três que lideram no mundo minério minério continua a China produziu o ano passado 27 milhões de automóveis os Estados Unidos 10 então o pessoal pense ah construção civil tá ruim tá mas a indústria automotiva na China é quase três vezes americano né Isso precisa aço né então só só uma né para quem não conhece a brada despar é a r que investe na vale né Não não tá louco de tá achando que exato o único ativo da para despar São ações da Vale a gente até prefere bradespar a gente acha

que tem mais Upside ela tem um desconto a gente dá um desconto de holding também pelas despesas da holding mas ainda assim a gente acha tem mais Upside que a Vale uhum então Eh mas é a forma que a gente tem de comprar vale e a gente comprou agora abaixo de R 20 de novo assim a gente tava de olho atento a ação caiu abaixo do nosso preço é isso que a gente fica monitorando né agora ficou bom de comprar slc a gente quer comprar a gente tá louco para comprar a gente já teve três

vezes na carteira uma baita empresa só que a gente tá esperando chegar no nosso preço né que é r$ 50 hoje ela tá a r$ 1 a gente tá esperando ali Pode ser que semana que vem caia de novo a a gente compra né hoje a gente tem também as principais e outra coisa também quando eu falo de posição é uma eu não tô dando dica de investimento Eu sempre gosto de falar isso né que a gente pode ter na carteira hoje pode amanhã acontecer alguma coisa e não ter mais é até quando o episódio

for ao ar né tá sendo grav já nem tenha mais talvez já nem tenha mais em que Pese a gente assim é raro aconteceu da gente mudara posição né e grande mas posições que tem muito Upside hoje que a gente tem na carteira a 3R na 3R petróleo nunca nunca criticamos ess não temos essa aí essa aí temos R até eu não sei como é que pode ter 20% de 20% free flor tá vendido isso seria um risco eu não teria coragem de ficar vendido mas tem muita a gente vendid entre podde em algum momento

dar um stress aí para quem tá vendido né é uma coisa que a gente fez aqui foi dividir a posição também dividiu com Petro Recôncavo agora que tá nessa iminente fusão e os dois lados querem fazer né fusão e vai ser bom PR os dois É porque tem sinergia tem todo Total completo sinergia Campos vizinhos né na Bahia uhum lá no Rio Grande do Norte né A n acho que também tem a parte offshore que vai deixar separado Uhum eu acho que eu torço né que ali os os acionistas nem de uma nem de outra

sejam muito gananciosos entendo a vantagem pros dois e e e e chega em um bom termo a fusão vai ser muito ruim se um ficar pensando muito assim só na e não entender o valor do todo né Eu acho que a própria troca do seo na petrorecôncavo acho que é um alimenta essa necessidade de ter esse eh essa ideia geração de ideias e mesmo na própria 3R que agora mudou tudo também ali dentro né a proposta agora dia 20 vai ter Assembleia para mudar o o conselho né mas eu gosto muito do Mateus que é

o CEO do do do Pizarro que é o CFO né estão fazendo um bom trabalho na 3R a 3R na verdade se tu analisar o éta dos últimos dois trimestres ela ela a dívida tá em duas vezes ebid isso e pegando o valor de mercado tá em quatro vezes ou seja acho que parece que tem gente que não se deu conta que ela assumiu em junho o Paulo Potiguar né tá Ah melhorando a produção tá gerando caixa o petróleo hoje até eu vi que bateu a máxima nos últimos doos meses aí por conta do stress

lá na na Rússia tá num preço bom né então Eh e é uma empresa eh focada na eu até acho que com o tempo talvez eles vão desinvestir eles não TM tanto foco na refinaria lá na de Clara Camarão lá em Guamaré então eventualmente eles podem lá na frente n o foco é é exploração e produção né e com uma visão assim voltada agora para desalavancagem muito confortável a petrorio é uma excelente empresa só que é o que a gente acha tá no preço né ah enquanto 3R a gente acha que é mais descontada de

todas e tá indo bem no ano e tá indo bem é e mas ainda tá bem descontada o nosso target até que é um dos targets mais conservadores até outra coisa assim do nosso processo quando a gente fez o valuation de hoje o nosso target para 3R é R 49 ela tá R 29 Então tem um belo Upside só que tu pega Upside do CS de 70 72 já foi de 100 no passado eu acho já foi de 90 100 O que que a gente também colocou no nosso Esso uma melhoria no processo de tomada

de decisões sempre que a gente terminar o valor de uma empresa se a gente achar alguém do Cell Side que tem um target mais baixo que o nosso a gente tenta falar com esse analista para tentar entender e ver se a gente pode est errado em alguma coisa que que a gente não tá vendo já fizemos isso quatro vezes em três a gente Manteve Nossa análise uma a gente corrigiu né porque a gente quer ter um target mais baixo se a gente quer ser conservador quer comprar bem né Se a gente se o se site

tiver com target mais baixo vamos verificar para ver o que que tá Ah o que que a gente pode corrigir no nosso com toda humildade a gente fala olha a gente quer bater os números para ver o que que a gente não tá vendo o que que pode tá errado né então ah e uma coisa que o Benjamin Graham dizia a única coisa que o investidor não pode esquecer que ele pode est errado então a gente tá sempre dizendo isso lá dentro assim né e e e outra coisa também que é uma frase que a

gente diz muito né Se tu não tem problema de excesso se tu acha que não tem problema de excesso de confiança é porque tu tem problema decesso de confiança então a gente tá sempre e pensando assim não pá a gente que que e a gente quer ser o primeiro a corrigir o nosso Val se se tiver aluma coisa para corrigir né então ah mas enfim 3R a gente tá com um mesmo com esse target mais baixo bem mais baixo que SS ainda tem 70 e poucos jsite a outra posição que a gente tem que a

gente acredita muito é é no carrefur e açaí Mais carrefur até do que açaí a gente elas caíram muitas ações a deram oportunidade a gente comprar Há dois anos atrás elas até estavam acima do preço justo caíram aí né Hoje tá r$ 3 a gente acha que carrefur vale 21 Então tem um bom Upside ainda né a diferença do Por que que a gente tem mais carrefur quer sair os dois são varejo alimentar muito resistente interrompeu aqui não não não não então ah que é um varejo né Muito muito previsível muito resistente assim qualquer crise

né Ninguém deixa de comprar no supermercado Ah e eles aproveitaram muito a mudança nos últimos anos disse o mercado para Atacarejo né que o açaí é o maior o Atacadão o Atacadão e o açaí são os maiores né n sendo que o o carrefur Além do Atacadão tem carrefur e tem outras lojas mas os dois nos últimos anos o o carrefur comprou o Big e o Assai comprou as lojas Hiper do pon de Açúcar então eles passaram por um período do ano passado de muito investimento para transformar as lojas de varejo para Atacarejo que é

diferente é um outro conceito de loja por isso que é mais barato inclusive o stoque fica na loja naqueles pé direitos altos né então não tem não tem centro distribuição é é uma operação muito mais barata né um um sna menor e aí eh só que a gente gosta mais do carrefor porque o carrefor tem mais patrimônio ele tem mais lojas quase metade das lojas São próprias então eles podem fazer em algum momento um se lisb né para diminuir a a alavancagem eles estão já tem o Carrefour properties né que tá fazendo alguns projetos para

onde tem o Carrefour fazer um prédio Residencial um prédio comercial até aqui em São Paulo tem um projeto eh bem importante aí na uma das principais primeiras lojas do carrefur em São Paulo então eh eh tem tem H um um um isso essa parte patrimonial que dá um pouco um conforto um pouco maior da gente ter mais carrefur do que a aí embora a operação do Así tá um pouquinho mais rentável que do Atacadão Ah mas eles estão outra coisa que a gente gostou também foi a decisão do carrefur de fechar todas as lojas todo

dia foi uma decisão pragmática também né fechou 120 lojas mas é o que a gente sempre fala É melhor um fim com dor do que uma dor sem fim não tá dando dinheiro fecha tem uma despesa e Ah não recorrente momentânea mas melhora o resultado seguinte eles fizeram isso no quarto trimestre do ano passado então ah fecharam 120 lojas é todo dia da marca todo dia que comado né algumas eles transformaram mas mas fecharam demitiram pessoal teve um IMP ali que eles tinham pago um good antes então eles tiveram um IMP grande também não caixa

né que afetou o resultado E teve também a a a a indenização de todos os os os colaboradores né dessas lojas Mas enfim a gente acha que é uma é uma empresa bem gerida né ah tivemos a perda do Abilo Dinis né posso dizer que é prematura porque gostava admirava ele como empreendedor né E apesar Dee uma idade avançada a gente não esperava ele era ele era vice-presidente do Conselho a gente acha que a empresa própria península vai manter a mesma vai manter a posição né são o segundo maior acionistas depois do Carrefour França no

Carrefour Brasil e então Eh mas essa é uma posição que a gente eh Além disso Como Eu mencionei a gente tem Suzan a gente tem Minerva a gente tem banu né que é o banco lá do Rio Grande do Sul acho que a gente tem a vantagem de conhecer um pouco mais o banco por ser local e o banco de Sul é interessante também né o Charlie munger sempre fala o segredo para um relacionamento durar baixa expectativa eu sempre digo isso pra minha esposa né ah e e é verdade né o o banr suu Porque

existe uma baixa expectativa em relação ao banco ele Vale metado do valor patrimonial então quando o pessoal fala ah mas o ry do banu É 11% sim é é bem mais baixo que os outros bancos só que ele vale metade então é 22 sim né o Itaú é 20 mas ele vale 1.7 patrimonial Então não é não é então não é 20 é implícito é então o banul deve dar essendo 1 bilhão de lucro vale 5 bilhões né Tem uma carteira de crédito de R 53 bilhões deais consignada é uma carteira de crédito muito conservadora

o banco tem muito cuidado né o atual CF tem muito cuidado na concessão de crédito tem crédito consignado tem crédito imobiliário tem Crédito Rural Ah e então é uma bela carteira de crédito a gente não a gente nunca investe por evento gente nunca comprou o Ban su pensando ah o Ban su vai ser privatizado não a gente comprou pelo resultado que ele entrega pelo valor dele uma vez até a gente fez um estudo e o acionista do ban su teve mais resultado que o do Itaú não porque o banu é melhor mas porque a expectativa

do restado do Itaú já tá no preço a expectativa melhor e e a do ban suul contando contando o o dividen Né que é maior porque como ele vale menos o divid é alto em torno de 10% ao ano então é uma posição que a gente tem lá de 5% a gente comprou Bradesco agora também é outra posição que agora é a gente tá com TG de 20 né ação tá r$ 3 Ahã a gente aproveitou também o momento dessa da queda da ação para para ã fazer a posição a gente tem uma posição pequena

3% em ita usa Bradesco é maior porque a gente tem mais Upside bsu é maior também H eosp é uma posição importante que a gente tem há bastante tempo também uma empresa assim que eu acho que e e é ela mercado come voltou a olhar ela agora mais recentemente é a iosp ela é muito barata essa ação né a iosp tem 31 fábricas em 15 países ela tá valendo acho que dois menos de R bilhões de reais todas todas as fábricas são próprias não são fábricas pequenas é a maior fábrica de é a maior empresa

de rodas do mundo ela tem um footprint que nenhuma outra empresa tem tá em todos os continentes fazendo roda de ácio e roda de alumínio né ah e é uma empresa brasileira que é é é a maior fábrica de rodas do mundo né e roda no vai mudar o cara pode trocar o motor combustão para motor elétrico uma roda que que vai substituir a roda só o dia que o carro voar eu acho que vai demorar né E E então ah ela tem um bom relacionamento com todas as montadoras né ela tem um centro de

pesquisa na Alemanha muito bom tem uma fábrica na Turquia muito rentável ah e o freio não é com ela não é FR a frase ela tem também os componentes automotivos que ela faz também o chassi ela faz o o o Como é que chama eh é é não é carroceria não é é é a parte de de de de a base do carro né E tá com uma fábrica nova na China em sociedade com a montadora a fen que é uma montadora chinesa uma fábrica de alumínio ela fatura 16 16 bilhões deais Vale menos de

2 B né só que ela tem uma dívida de 4 bi só que o ebita dela em torno de 1 B 600 1 B me Então ela vale qu C vezes o ebita né e é uma empresa assim que a a a família eosp controla né Ah e eu acho que ali eh tem tem muito valor ali que não não não o mercado não é uma das empresas que a gente pode um dia acordar com um outro valor essa é minha impressão né ã e ela tem bom relacionamento com as montadoras o ano passado a

margem Caiu porque a em função do do do euro né a produção de de de caminhões os no Brasil foi menor esse ano já tá voltando então a margem éta que foi caiu para 8 e 85 deve estar voltando para 10 esse ano é o euro não é conta da moeda por conta da transição do o euro5 lá Euro 6 né a mudança dos caminhos que anteciparam compra e o ano passado diminuiu Então mas ela fornece para todos todas as as as montadoras né Toyota Mercedes assim são várias fábricas no mundo todo e o replacement

assim tu não faz um tu não tu não tu não tu não monta uma iosp com 6 Bi que é o valor da dívida mais o que ela vale hoje né Ah então acho que tem uma uma um uma multa que o mercado cobra por ela ser uma empresa alavancada né E ela tá o objetivo dela é des alavancar ela acredito que Com o tempo ela vai des alavancar E aí aí pode ser que o mercado preo fique diferente pergunta eh Por que que mas é uma alavancagem confortável né não tem estess aconteceu a Existe

alguma na sua expectativa de inflexão de resultado porque ela ficou acho que um bom bom tempo estacionado se você for olhar ação estacionada né não sei dizer o quanto do financeiro dela mudou ou não nesses nesses tempos mas mais recentemente parece que o mercado Começou a Mudar a visão em relação a ela Existe alguma mudança que ela fez no passado e que vai começar a surtir efeitos agora o que a gente percebe Mateus foi assim que quando depois da guerra quando matéria prima tava subindo porque o que que como é que ela negocia com as

montadoras é uma é o preço que ela vende a roda é uma função do preço da commodity do ao e do Alumínio então quando o preço estava subindo ela tava repassando perfeito o o aumento né ela teve uma queda de reserva ano passado porque aí inverteu a curva passou a guerra o mercado teve aquele problema da cadeia de suprimento do covid e tal o aço caiu o alumínio caiu e aí o que acontece ela teve um período em que ela ela eh teve queda no nos preços de venda quando ela tava com o estoque ainda

de matériaprima mais alto e agora chegou num num ponto também que isso corrigiu né então a commodity parou de cair porque toda vez que é essa era uma negociação que eles tinham A cada dois meses ou três meses com as montadoras né E já é um contrato pré-estabelecido assim que é uma função da commodity eh [Música] e mas enfim a gente a gente n e e e a gente olha muito assim o que que a gente procura olhar muito assim nos valor é a previsibilidade né e isso é uma coisa assim que a gente olha

muito é difícil de uma montadora trocar o fornecedor de rodas tu não tem como exportar roda paraa Europa é muito caro né porque ela tem um volume e um peso que normalmente a montadora tem um fornecedor perto então é uma indústria já posta no mundo todo né a iosp comprou Comprou fábricas de rodas na Alemanha da da da nos Estados Unidos então eh tem uma previsibilidade de que o negócio vai continuar não há uma substituição muito grande qualquer fábrica nova uma empresa chinesa a inaugurou uma fábrica nos Estados Unidos de roda que terminou com o

pessoal ficou preocupado né né o no primeiro momento depois Quando viram em função de uma fábrica nova a roda estava custando mais caro que a da iosp porque já estava com toda a fábrica depreciada né então mas falando de outras posições que a gente tem também né a gente tem uma posição em blau farmacêutica essa é uma posição que a gente tá perdendo né e acho que e a gente quando olhou os números da blau a gente gostou porque é uma empresa do setor farmacutico tem poucas empresas desse segmento do Brasil e ah a gente

esperava que o crescimento que fosse entregue Teria sido melhor mas é uma boa empresa lucrativa né a gente acha que a empresa tá barata em função do potencial que ela tem né ela investiu ela tem centros de corata de plasma nos Estados Unidos né Tem investiu na prti uma empresa e na Holanda né que faz a porque ela trabalha com remédios biológicos né ela faz medicamentos biológicos não é aquele medicamento compra em farmácia então é é um medicamento também que pouca gente entende diferente por exemplo de umaa Ipa que tu conhece os medicamentos da Ipa

da a a a a blau veio direto pros pro pro pros eh pros hospitais né e imunoglobulina e outros produtos e mas enfim a gente acha que por ser uma empresa lucrativa né ah a gente acha também que ela tá mal precificada Apesar de que a gente tenha compr a gente comprou cedo demais ela caiu mais e enfim teve aumento de concorrência também né o governo licitou para para outras empresas de fora né última licitação uma empresa participou E aí ela ela impugnou o leilão porque essa empresa não poderia estar na visão da BL não

tava habilitada para participar do leilão isso tá subjudice agora né Ah tá então de imunoglobulina né Uhum ah e indiano parece né um Player indiano não não é daqui é mas parece que é uma empresa assim que bom não vou entrar em detalhes mas eu acho que a tem razão nessa nessa discussão eh que mais que a gente tem a gente tem uma posição eh pequena em bemob né ã a gente tem uma posição em graziotin que é uma varegista lá do Rio Grande do Sul que é uma excelente empresa uma família assim tem 65

anos a grotinha é um uma excelente empresa assim com uma de varejo né ela tem mais de 300 lojas e essa assim é um relógio assim todas as lojas ah dão um resultado eles não t loja em shopping tem loja em 160 cidades seja estão em lojas onde não tem loja da renda não tem loja da Cia não tem loja loja Marisa né E eles tem lojas em cidades acima de 20 30.000 habitantes é uma família que toca uma cultura Empresarial Muito boa nunca esqueça uma vez que eu fui na ag da empresa né e

o Marcos atin falou né que lá nunca teve dia para juntar clipes no chão essa é a cultura da empresa né eles eles não trabalham com dívida tudo próprio né uma cultura de comprar bem o pai deles até escreveu um livro né o Gilson groin chamado arte do varejo pulo do gato está na compra né porque tem que comprar bem eles TM mais fornecedores que a renda numa ocasião até eu apresentei o Marcos que laurencio outran quando o laurense Hoje ele tá na Cia né como financeiro na época ele tava na Renner né E naquela

conversa que a gente foi almoçar junto a gente viu que gente tinha mais fornecedores Até que a render Mas eles compram muito bem eles não não estão investindo em moda eles estão investindo em roupa pra classe Cid né É para aquele pessoal que não tá preocupado em moda então às vezes se eles não vendem eles não TM que fazer liquidação de de não é fast Fashion né um blusão que não vendeu no inverno volta para pro CD e o ano que vem volta pra loja para vender o segredo para tudo Acho que é comprar bem

né não tem o segredo é o que a gente faz é buscar comprar bem é muito inspirado também nisso né de que o segredo é comprar bem mesma coisa em ações o segredo é comprar bem o Charlie munger também sempre falava né The Big money a bolada tá em esperar muito mais do que em comprar e vender então às vezes tu tem que esperar para comprar bem né ou seja esperar chegar no preço que tu gosta e depois esperar chegar no preço que tu tu vende né mas eh mas sem dúvida que comprar bem é

é é é é o Fundamental e não ter pressa por exemplo quando a gente vende uma posição Às vezes a gente fica com caixa né é um output assim porque se a gente não tem nada para comprar a gente espera vamos com calma a gente vendeu chegou no no target ou com pouco Upside ã Às vezes a gente tá com 10 15% de caixa né E até porque o caixa hoje não é um problema a 11:25 ou a a 1075 a partir de amanhã né mas ah quando tava 2% a gente gostava menos de ter

caixa porque aí tava parado o dinheiro mas eh deixa eu eu lembrar o que mais que a gente tem eh para despar que a gente tá comprando agora chegamos aí a 5% e eu acho que acho que Eu mencionei dessas dessas posições O que que é uma posição grande as maiores hoje é 3R e carrefur e grande é o qu 10% hoje tá em 12 13 legal é a gente as outras quase todas estão na faixa de 5 a 7% bemob é é do grotinha é 1.5 e até porque são posições remanescentes que a gente

tá comprando mais por causa da liquidez Mas elas continuam tendo um Upside de mais de 30% por isso a gente mantém né Aé já tin mais que a bmob eh e deixa eu lembrar se eu eu se eu se eu pegasse a nossa carteira ali euque já deu um já deu um super um super pano de fundo e a gente já teve assim e dizer a gente esse ano a gente já entrou em alpargata saiu n entramos lá quando baixou de oito e vendemos acima de 10 né né a gente JBS Como Eu mencionei a

gente vendeu quando bateu 24 Ah então é só esse exemplo do alpar Gas porque assim ouvindo a a maneira como vocês montam a carteira até quando você falou de ban riu fiquei pensando quantas semanas a gente ficou com binon na carteira a gente ficou chegou a ser meses chegou chegou mas foi pouco né Foi um um investimento mais rápido né foi poss é a gente vendeu post resultado na verdade é que a gente comprou uhum um pouco nessa linha mesmo de pô é um banco não é um banco tão bom É mas o preço tava

convidativo tá bem bom pro segou algum tempo Acho que foi uns três quro meses sal é então mas bom mas para um pensamento velho inverso né ação andou bastante a gente acabou vendendo no caso Alpargatas eh você ficou com ela quanto tempo dois meses não até menos porque a gente quando a gente comprou foi quando ela baixou de oito e o nosso target tava em 11 Ah tá já era um target mais de 10 a gente já vendeu né e a pargatas ela pode valer mais né só que ela tem um desafio muito grande lá

com ah ah a rotes né lá da dos Estados Unidos fizeram uma mudança de CEO também eh interessante né que isso é uma coisa que toda a empresa erra mesmo empresa bem gerida né ã eu acho se eles pudessem voltar no tempo eles não tinham comprado a rutas né porque a pargatas avaianas é um é um excelente negócio uhum o problema não tá na Havaianas né Havaianas é uma marca fortíssima todo mundo usa né vende mais de um vende um par por habitante no Brasil né eles estão eles acho que eles estão assim não é

aprendendo Mas eles se deram conta Obrigado Mateus eles deram conta do do pricing Power da da Vianas né eles estão agora mudando tu vê no kiosque da Vianas tu vê lá várias estampas Diferentes né e uma mais espessa que a outra então tem vários preços a verdade é que é um produto bom e barato acessível n é de presente é um excelente presente e e é acessível então e é o amor dos cachorros né também Ah também é é é é não eu tive onde é que foi Acho que o ano passado eu tava fora

numa loja numa mees dessas estava 50 Avaiana na absurdo né Uhum mas lá fora eles vendem por isso e eu ia falar do valor lá fora e E aí tu vê o poder também aquilo que o buffet fala assim de de marca né porque por exemplo a grande ele tem Ipanema só que não tem o apelo que tem Havaianas é um bom é um bom chinelo também a granden é uma excelente empresa a gente teve granden no passado né Eh e a gente quando ela ganhou na justiça em dezembro do ano passado teve também né

é quando quando ela ganhou na justiça que ela ia poder distribuir o dividendo aquele acumulado da o dividendo benefício fiscal né e sabendo que tinha um risco do congresso taxar dividendos a gente achou que o que o conselho ia aprovar a a distribuição de dividendos né extraordinários foi o que aconteceu no ano passado então e E aí quando chegou ali acima de 750 a gente Ah porque a gente achava que equivia a 8 chegou a 750 a gente vendeu né então é é é todas as empresas que a gente gosta só que depende muito do

preço né Para te entrar e sair isso é que o isso que o investor pessoa física tem dificuldade de acompanhar né tudo isso por isso que eh Se as pessoas pudessem pensar assim a longo prazo né e olhar de confiar né em quem tá olhando todo dia analisando né E até fazendo essas rotações de carteira né Eh eu acredito muito assim que eh seria muito melhor se as pessoas Se dessem conta e e e e e alocarem né em quem tá nailo que elas fazem bem e deixe esse trabalho com os especialistas e no final

do dia exat a gente conversa com muita gente que investe no nosso fundo as pessoas que também que gostam do nosso trabalho mas não investem e as pessoas que fazem os dois uhum as que não investem ou fazem os dois é porque elas querem ter um pouco daquela sensação do eu acertei sabe por mais que ela ganhe dinheiro com o fundo ela quer ter um pouco do domínio da narrativa a gente sente um pouco isso eu acho que as é um pouco do Ego né do do é algo meio egóico ali mas as pessoas que

tomam uma decisão muito mais racional e bom eu não sou investidor eu tenho sei lá sou dentista sou advogado Engenheiro quero trabalho onde eu sou bom E aqui eu deixo com quem sabe cuidar Então essas pessoas acabam ficando tem um desapego maior a terceirizar a gestão mas o resto acho que tem um pouco desse Ego e o buffet fala na carta desse mes assim que tinha que que ele fala que ele escreve as cartas como se fosse PR Bert que era irmã dele assim né que ele sempre e a disse que a a Bert confiou

quando 1980 ela tinha 40 e poucos anos ela dis agora vou confiar tudo para berkshire aqui e vou vou deixar para e ele escreve as cartas pensando nela né então é é isso né é eh e eu sempre digo se a gente tiver vontade o mais importante é vontade né vontade de acertar vontade de aprender e seguir estudando trabalhando né com humildade saber que pode ter errado Eh com com alguns critérios e processo né Eh esse é o segredo né aquilo que eu falei no começo a gente tá nessa estrada já há bastante tempo né

comendo bastante poeira e e E então agora que a gente tá né crescendo assim num tamanho grande né No começo não foi fácil mas eu quero dizer assim eu siga em frente eu quero ver o o market makers fia né ah mas is aí você vai ver com c se ajudar melhor ainda mas vai com certeza que gente tá no começo da caminhada e provavelmente o nosso último emprego da vida então é isso aí não tem muita pressa com isso não isso com certeza vai chegar fr eh aproveitar falar eh um pouco até de tamanho

que vocês vocês alcançaram uhum a gente conversa com o gestor todo dia não só os que vem aqui no podcast a galera que a gente almoça toma café tem reunião aqui a gente tá num endereço que é 10 minutos de todas as assets aqui de São Paulo né e tá muito difícil captar tá muito difícil crescer tá muito difícil reter Resgate e vocês saíram já de um patrimônio alto né R bilhões de reais para agora Os Atuais R bilhões 700 milhões de reais como é que vocês cresceram tanto estando aí longe dos holofotes da Faria

Lima Leblon eh isso ajudou de certa forma isso até atrapalhou um pouco enfim como é que foi como é que explica esse crescimento da vok é eu eu diria assim eu sempre falei né que Ah lá na V mesmo né a gente tem que focar no resultado se nós tiver resultado o dinheiro vai vir então o maior marketing é o resultado a gente nunca teve gente eh batendo perna e oferecendo produto né eh e aí eu nunca me esqueço quando em 2020 na pandemia né o primeiro fundo de pensão ligou pra gente porque ele passou

no screen lá e viu que nosso fundo tava bem nos últimos 5 anos é de boot tá aí tá acontecendo né ah é o resultado que vai trazer E então é é focar no resultado o sucesso tá na nossa na nossa tá na nossa mesa tá na nossa frente no trabalho Ah e claro leva tempo né É é é um trabalho de formiguinha de tijolinho mas eu acho que esse resultado consistente a maneira como a gente trabalha o fato de ser uma equipe ter um processo né isso tudo assim ah a gente passou pelas Du

dirigents né que fizeram com a gente e então Eh e eu sempre falo também assim ó não adianta a gente ter tido resultado nós temos que continuar entregando porque é cruel o mercado é cruel se a gente parar de entregar o dinheiro assim como veio pode ir embora então é uma maratona não não tem assim não não e eh não tem jogo ganho né a gente tem que sempre olhar pra frente eu sempre falo isso lá internamente né a gente nunca pode olhar pro passado a gente tem que olhar paraa frente e continuar entregando e

com essa vontade assim de entregar sempre digo Dormindo e acordando pensando na carteira no que é melhor paraa carteira dormir com a melhor carteira todo dia se tiver que mudar todos os membros do comitê tem que pensar como se fosse um único gestor não é assim esperar pelo outro não é cada um Pensar como se fosse responsável né pela carteira e e é um desafio a gente permanecer né e segurar quanto a quando o mercado não tá bom a maior preocupação Nossa é justamente com o passivo que eu digo com quem investe com a gente

porque aí aquilo que eu falei confiança resultado e comunicação é importante a comunicação é importante o pessoal entender as posições que a gente tá a gente sempre comenta muito da do que que a gente tá fazendo né pro pessoal a gente sabe que vocês fazem isso também né de pessoal entender porque realmente o preço não controla uhum não adianta a gente não sabe quando é que o preço vai convergir pro valor Mas uma hora vai a gente tem vários várias experiências de que isso né acontece e às vezes de um dia pro outro então Eh

é justamente a culturar né de que investir é de longo prazo e que tu tem que eh muitas vezes ter paciência uma vez até eu vi o floran bartunek falar assim se em três anos eu for mal até até meu pai vai tirar o dinheiro n do Então isso é verdade né tu tem que tu pode passar algum período não tão bom mas não pode ficar muito tempo assim e a gente também eu sempre falo a gente como profissional tem que bater o Ibovespa eu falo isso lá na Walking né se nós não bater o

índice nós temos que fechar Não tô dizendo um mês ou cada se meses né só que no longo prazo se a gente não bateu Ibovespa a gente tem que fechar porque ah ah se o pessoal tá confiando na gente tá entregando dinheiro pra gente é pra gente melhor que a média e a gente sabe que só 30 por dos investidores batem qualquer fundo né ou aqui o Ibovespa ou nos Estados Unidos snp né ah porque se a gente não tivesse custo na metade é melhor e metade é pior como tem custo só 30% bate o

mercado então é nossa obrigação bater senão a gente tem que fechar e E o John Bogo que criou né a o a vanguardia né e a própria Black Rock tem esses Fundos passivos ele é É isso aí é até o buffet fala que o John bog merecia uma estátua nos estos estos Unidos né porque ele fala que tem que encontrar alguém que te ajude a bater o índice muito poucas pessoas físicas batem o índice elas não se dão conta disso as pessoas que tem sua carteirinha lá não bate o índice né É difícil de bater

o índice só que o cara se engana na contabilidade mental não tá fazendo a conta da cota ele tá fazendo conta de posições separadas é muito difícil bater o índice mas a gente tem que bater e tem que continuar batendo né senão senão o nosso negócio acaba não é um negócio também assim que que vai ter demanda sempre né por isso que é um negócio que exige muito eu digo assim que o médico é uma profissão difícil porque ele cuida da saúde e ele e e o médico bom é aquele que tá pensando no paciente

no melhor paciente todo o tempo a gente também a gente cuida do bolso que é uma parte sensível das pessoas então a gente também é é um trabalho ah desgastante de muita responsabilidade que exige muito tem que gostar né e eu sinto que vocês gostam porque tem que gostar eh eh ah mas é assim também quando entrego um resultado bom uma alegria é mas ok ok um estado bom se for mal aí todo mundo aquilo como é que tu disse Mateus que tu vira de de de bandido Para mocinho de mocinho para bandido né então

agora o mais importante assim é cuidar para não perder né é pensar em proteger o capital e pensar a longo prazo né e buscar pessoas de bom senso que vão não vou confiar e vou entregar e vou esperar né ã e acompanhar tá o resultado assim o ideal é é tu não pode olhar um resultado menos de um ano né assim um mês dois meses TR meses não não dá para dizer nada né o ideal eu sempre falo assim tem que investir pensando em 5 anos tu não não pode ah investir em ações primeiro se

tu não tem não aguentar oscilação né E se tu não pensar a a a longo prazo então ah é de novo aquilo né o investidor inteligente é aquele que é paciente né E que controla a emoção né que não não não foge na primeira dor de barriga né Eh porque os preços em alguma hora vão vão cair isso é certo o buffet fala assim que tu não devia estar preocupado com sobd das ações Tem que olhar para os negócios olhar pras empresas né O que que é mais importante é a empresa o que tá acontecendo

com a empresa e aí deixar o tempo jogar a favor a empresa crescer Às vezes isso é uma coisa importante sim dizer para todo mundo né que assiste vocês que eu sei que é bastante gente Às vezes a gente vê uma ação caindo e o resultado melhorando e e o cara preocupado que ação tá caindo em em vez ele olhar que o resultado tá melhorando e às vezes tu vê ação subindo o resultado piorando e o cara é feliz que a ação tá subindo quando o resultado tá piorando e lá na frente vai corrigir né

aquilo que o Benjamin Graham falava no curto prazo a bolsa é uma V em machina uma máquina de voto no longo prazo é uma balança que isso se corrige né então aquilo que a gente falou Magazine luí tava não que não seja uma boa empresa né mas de novo iso é um conceito também que tá lá no livro evaluation da ma né nem sempre uma boa empresa é um bom investimento Depende do preço que tu paga se tu pagar caro não vai vai ser um péssimo investimento né o próprio Buff falou quando ele comprou Craft

Rin ele disse no encontro lá pagamos caro esse erro a gente não corrige Nunca mais a empresa é boa é continua vendendo chocolate continua vendendo ketchup né mas pagaram caro esse erro não corrige mais ele reconheceu na frente de todos os acionistas erramos porque pagamos caro nunca mais vamos recuperar o que a gente aquele preço que a gente pagou foi caro Ah então Eh o negócio é bom mas pagou caro né então às vezes uma empresa é excelente só que se ela já tá precificada para excelência não é um bom investimento né nem sempre então

uma boa empresa é um bom investimento nem sempre uma uma uma empresa não tão boa é um mau investimento Depende do presso que tu paga agora claro Às vezes uma empresa ela tá barata ela Tem motivos para est barato também tem um livro mitos de investimentos do damaran que é muito muito legal assim porque ele fala que nem sempre uma empresa com baixo Price earnings preço lucro é barata nem sempre uma empresa com baixo preço valor patrimonal é barata nem sempre uma empresa né que tem um crescimento esperado é é barato ou seja ele ele

desmistifica alguma coisa Depende muito do o preço mais importante é aquilo é o preço de entrada né o preço que tu paga é é o ingresso né o segredo tá na compra esse é o e às vezes tem que ter paciência às vezes esperar já teve períodos que a gente estava com 30% de caixa né na crise de 2008 interessante né a gente era tinha muito menos experiência a gente era muito eh novo ainda né mas em 2008 ali o Brasil chegou a investment grade em em maio junho eu tava indo para Omar até foi

Acho que foi tava no aeroporto indo para oma quando o Brasil chegou a investment grade e Ação tava a bolsa tava cara a gente não achava o que comprar a gente inclusive desenquadrou Clube porque tinha aquela questão de Tá 40 dias enquadrado em 68 comprado a gente chegou a desenquadrar em algum período lá tava 65% comprado a acompanhando os 40 dias para não desenquadrar para não perder o benefício tributário de clube né porque a gente não achava nada barato e aí tu tem que ser racional e não comprar se tá tudo caro não compra né

eh nunca mais vivemos esse momento desde 2008 Ah isso ali foi Maio antes da do lemman Brothers lá mas agora uma coisa também que eu gosto de contar uma história que eu gosto de contar histórias são muito boas porque educa né No dia que depois do Lemon Brothers no dia que o congresso americano não aprovou o pacote de 20000 bilhões aquele de ajuda aos bancos que o Henry polson pediu e o congresso não aprovou né Ahã deu circuit Break lá fora e deu circuit Break aqui eu nunca tinha vido circuit Break né Foi um Aqua

aqueles dias foram muito difíceis assim parecia que o mundo ia tá eh tava tava eh desmoronando né mas e naquele dia a gente mandou uma carta pros nossos cotistas né nossos coines tiddes dizendo seguinte olha hoje a bolsa abriu às 10 e às 10:17 Ela fechou caindo 12% ela chegou até cair cai um pouco mais a gente a gente foi olhar os números né e menos de uma ação em 1 da Gerdal foi negociada naqueles 17 minutos eu usei a gu Gerdal porque é uma empresa conhecida lá do Rio Grande do Sul né uma empresa

muito forte enfim né uma empresa internacional Siderúrgica né E então eu dizendo o seguinte olha bastou um desesperado vender por 12% ação Deal tá cindo mais até hoo naquele dia bastou um desesperado vender que os outros 999 acham que estão 9 que estão 12 15% mais pobres né mas calma eu tenho certeza que o Seu Jorge Gerdal família Gerdal não tá desesperada com preo da ação eles estão olhando para negócio maior medo lá naquela época e esse foi o medo real é que acontecesse que aconteceu lá em 29 quando deixaram os bancos quebrarem o sistema

financeiro quebrar Porque aí se falta o crédito acaba a economia só que o B bernan que tinha estudado a tese de mestrada ele tinha sido doutorado não sei tinha sido sobre a crise de 29 disse ol se precisar jogad de helicóptero porque não pode o sistema financeiro não pode parar e na crise lá de 2008 até o acho que o presidente da GM ligou pro Poo Olha tá sem crédito a gente tá parando de vender carros para tudo se não tem crédito para tudo não pode faltar E aí que os governos salvaram o sistema financeiro

né e mantiveram o maior medo Ali era justamente de um uma depressão de uma depressão Como foi lá atrás mas eles não repetiram aquele erro foi mais barato eles salvarem do que não salvar o próprio Buff falou isso na reunião depois de 2000 e 2009 né E então fizeram o que tinha que ser feito né não a economia não pode parar porque aí sim aí é um colapso aí é até recuperar leva anos como aconteceu lá de 29 que só foi recuperar o patamar da bolsa americano 15 anos depois né mas não aconteceu mas o

que eu quiso dizer é o seguinte é que às vezes é isso né o mercado que nem aconteceu ali na em março de 2020 a gente viveu isso na pandemia também a bolsa caiu 40 e poucos por em um mês a gente conseguiu cair só 20 a gente conseguiu Nessas horas a sempre fala tem que quando cai tem que tentar cair menos porque a recuperação é muito mais rápida né a gente tinha de smp né que nos protegeu a gente também decidiu na terça-feira quando a gente viu que a Europa tava fechando e quarta-feira ia

abr a a uma da tarde que era quarta-feira de cinzas né E que ah a gente teve a a sorte de pegar o carnaval aqui então a gente reuniu o comitê na terça-feira e dissemos olha quais ações aqui que a gente vai vender amanhã na abertura porque a gente sabe que esse Risk off do mercado não vai se dissipar até sexta-feira ninguém viu isso de tá tudo fechando vai ser um impacto grande uhum né gente morrendo na Itália lembra que os hospitais estavam cheios Aquela aquele pavor todo mundo assustado né aí a gente Pensou mesmo

a gente pensando a longo prazo né a gente sabe que o mercado vai ficar ruim por muitos dias então vamos vender primeiro para comprar melhor depois e a gente fez 20 ficamos com 28% de caixa naquele primeiro dia é que naquela quarta-feira de cinas Ainda teve o petróleo negativo né sim aí foi tudo né E e aí foi mas Resumindo no pior momento a bolsa tava Caino 44 a gente tava caindo 20 ou 20 20 e alguma coisa aí nós erramos por qu a gente vi ter rotacionado mais a carteira naquele ano a gente terminou

subindo 17 a bolsa TR então a gente a gente protegeu mais na queda a gente poderia ter tido um resultado melhor se nós tivesse isso a gente depois discute depois o que que a gente errou de não ter sido melhor né a gente poderia ter rotacionado mais a carteira sempre assim né comprado mais aquelas que caíram mais né para ter tido um resultado melhor foi bom o ano a gente teve um resultado bom mas poderia sido bem melhor se a gente tivesse trocado mais de posição lá naquele pior momento e e mas eu tô falando

isso porque o mercado às vezes dá as oportunidades e às vezes nessa hora que é bom ter um pouco de dinheiro para ir sim nessa hora tu ter coragem porque a a economia vai continuar as empresas vão continuar né a gente tem um sócio Eduardo da Luz que é nosso sócio mais experiente ele tem 65 anos né é um grande companheiro de negócio como todos eu gostaria at de o nome de todos aqui da VK né todo mundo ajuda muito mas o Eduardo diz assim que na crise é bom você tomar um cafezinho vê que

a vida continua né porque às vezes tu fica na tela ali tu fica apavorado né vendo os preços de Calma vai tomar um cafezinho me lembrou um episódio que a gente fez com o Cásio Bruno da molt tava contando da crise de 2008 ele tava Esqueci qual qual empresa que ele tava na época ele tava tão desesperado que ele desceu ali no no shopping go atemi aqui na Faria Lima para comer alguma coisa ou tomar um café e ele viu o pessoal assim tudo tranquilo na rua andando ele pensando não mas a reação dele foi

diferente falou meu deus o mundo tá acabando e tá todo mundo aqui andando numa boa né É porque 2008 também foi uma crise que ela no momento que ela explodiu no mercado foi muito mais mercado do que na na no Impacto social né foi diferente da crise 2020 acho que na pandemia teve ali foi tudo junto ao mesmo tempo né e o impacto social foi jun é o mercado antecipa né então o mercado ali em 2008 antecipou uma catástrofe como se fosse de 29 foi a maior crise desde 29 tinha sido 2008 né leemon Brothers

e a pandemia também foi um evento né H que foi mas tu vê que recuperou rápido do ano mesmo terminou positivo então e eh não se apavorar Nessas horas e se tiver dinheiro raspa o que tem na no fundo da gaveta e alavanca e é raspa o que tem no fundo da gaveta e e compra porque Nessas horas de desespero é que às vezes surgem as melhores oportunidades né então meu irmão tem uma frase que ele sempre diz assim que ele ouviu uma vez não podemos desperdiçar essa crise toda crise é oportunidade depende como tu

olha né então é pensar né não ficar assim até tem uma frase muito boa também que Napoleão dizia assim né que uma pessoa muito boa é aquela que consegue tomar uma decisão razoável quando todo mundo é desesperado Então não precisa ser brilhante até uma frase que o Charlie usa também que eu acho muito boa assim né a gente não tenta ser brilhante a gente só tenta não ser idiota e é muito mais difícil do que parece né então Eh euma vez Perguntaram para ele Qual é o segredo da Berk shire Ele respondeu eh não tem

segredo a gente só tenta não fazer nada estúpido né É simples mas não é fácil é simples Mas não é fácil é simples mas não simplista ess esse ano sem ele vai ser acho que iam ficar botando uma coletânia de as 200 só de pegar as frases que o Fred falou aqui no no episódio já daria algumas frases boas é você falou que vocês têm sei se é fez ali na equipe é como é que é a formação de equipe num estando numa região que o mercado financeiro não é pujante como como é aqui né

traz gente de fora do de Porto Alegre ou você como formar pessoas trabar no mercado financeiro estando longe do do Grande centro do mercado tá vamos lá o Lucas por exemplo que é que hoje é o nosso analista mais experiente né participa do comitê Ele entrou como quando ele entrou ele foi Tinha aquela jun achevement tinha o empresário sombra e ele foi passar um dia comigo porque ele gostava de Finanças queria fazer economia Uhum Então eu disse para ele olha se tu passar em economia isso em 2008 tu já tem onde onde trabalhar e ele

começou a trabalhar assim que ele passou em economia ele tinha 18 anos né e depois ele fez toda a faculdade e fez o cfei o Rodrigo também o Rodrigo terminou a administração n na época a gente tin na época do clube era só eu e o Rodrigo né e o Rodrigo também ele que fez o cfei fez até primeiro que o Lucas e o Rodrigo Martim o o Gustavo e o Maurício também fizeram terminaram cfe enquando estavam lá com a gente né o Gustavo veio por uma seleção que a gente fez lá na na urgs

né e e ele foi o que foi melhor em todas as provas e a gente tem uma seleção né H muito boa assim um teste muito bom que eles que eles fazem assim é é uma prova depois entrevista depois mais uma prova né ah para pegar uma pessoa boa com potencial e depois a gente ajuda a formar né Eh o Maurício ele veio pela pmec também S uma tutoria né que eu conheci o Maurício ele já tinha feito uma análise de de granden muito boa que eu fiquei surpreso ele é contador Então a gente tem

economista contador administrador Engenheiro né ol isso a gente F conversei com ele sobre banu banu é ele que ele que cobre os bancos né o o Guilherme eu conheci né num curso em 2011 na pmec Porque o Guilherme fez o IM estudo milito de engenharia né Eu fiquei impressionado como ele fazia conta fácil assim na na sala todo mundo ficava impressionado né com a facilidade e também da maneira dele ser né Eu gostei de cara assim da maneira dele ser já era casado casou cedo né Por uma ação do im Foi para Porto Alegre para

trabalhar e dava aula fez fez doutorado na ufgs dava aula de administração na ufgs e dava palestra na pmec eu fui fazer um curso de derivativos por quê Porque quando aconteceu em 2008 que a gente caiu junto com o índice no ano seguinte 2009 o índice subiu 80 a gente subiu 100 mas eu pensei poxa se nós não tivesse caído tinha sido muito melhor aí que eu fui fazer um cursos derivativos né ah com o Guilherme por isso que a gente tá sempre olhando né para comprar que a melhor proteção mais barata é um seguro

né que tu compra paga um prêmio ali às vezes Tu perde a gente perde às vezes 020 0,25 por semestre né nesse prêmio mas quando acontece um evento só para evento de cauda né a gente faz sempre bem fora do dinheiro para ter um evento de cauda que que protege e nesse cursos derivativos conheci o Guilherme né convidei ele para trabalhar com a gente e 2011 o Igor também o Igor foi economista da FIERGS O Igor é Goiano foi fazer mestrado em em Porto Alegre eh é um Baite economista a gente gosta muito de ouvir

o Igor assim ele ele ah sempre nos dá uma visão do que tá acontecendo na economia toda semana a gente tem uma reunião com dados do mundo inteiro do que tá acontecendo na economia mundial Todo mês a gente pede para ele um tema específico né Eh e ele sempre tem uma capacidade assim ele é um cara fora de série assim de conversar ele é ele é um economista diferente também que a gente ouve dele o que a gente não ouve que a gente tá lendo de economistas no jornal que Às vez a gente ouve a

mesma coisa ele tem uma visão muito eh próprio um cara que tem pensamento independente também ele foi economista da fier que é a FIESP do do Rio Grande do Sul por 8 anos sendo que ele foi novo ele foi para lá estudar né logo foi trabalhar na FIERGS pela habilidade dele capacidade dele ele ele e ficou de economista da FIERGS bem novo e aí quando eu conheci ele numa palestra em 2011 também eu peguei uma carona com ele depois E aí convidei ele para trabalhar com a gente ele aceitou né e continua com a gente

Ah então assim e meu pai sempre disse né procura pessoas melhor que tu para para trabalhar né Para Sempre ter cercado de pessoas melhores que tu então a gente foi com o tempo formando um grupo né ah Sem Vaidade sem todo mundo né pensando em equipe né pensando trabalho em equipe o Roberto Walter eh ele foi primeiro na engenharia elétrica né E aí um amigo que indicou o Patrick le que indicou o Roberto Walter trabalhar com a gente quando ele veio ele ele já acho que ele tava fazendo a última prova do cfe e passou

o Rafael rico é aqui de São Paulo foi fazer ã mestrado em Porto Alegre a gente conheceu ele durante a pandemia e ele terminou cfei em seguida né ah e o Artur quadros também de São Paulo foi estudar em Porto Alegre e hoje eles trabalham aqui de São Paulo mas trabalham pra gente lá ah o enfim eu podia falar também da Maria Fernanda eh o o o o Gabriel que faz parte do nosso backoffice também um cara super eficiente assim um achado que a gente teve né a Dani A meus irmãos que também o ot

Arturo Emerson Ah assim ã o Ronaldo Caselli aqui de São Paulo também né E então assim é um grupo que a gente foi formando com o tempo né não aquilo que eu falei assim não é eu é nós não tem é procurando acertar em equipe e pensando maior preocupação assim é que na minha falta né porque afinal de contas eu fui aglutinando todo mundo né é que o pessoal continue trabalhando com essa cultura e unido né com esse mesmo espírito de acertar muito mais do que a gente vai errar não dá para ter medo de

errar Mas acertar mais do que errar mas a gente a gente internamente também a gente incentiva né a gente inclusive incentiva a prova do CFI eu acho que cfei é tu fazer o cfei hoje eu indicaria assim mais do que um mestrado e um doutorado porque né e no mercado financeiro tem cfei aqui em Nova York em Tókio em zurik tem cfei o pessoal sabe o que tu entende do mercado financeiro né então mas é uma equipe assim boa Ah e que a gente foi formando ao longo do tempo né E o mais importante também

é o acho que é o ambiente de trabalho né é o respeito que nós temos por todos tem uma frase do John templeton né que é um outro investidor eu gosto muito assim ã faleceu com 90 e poucos anos e era um velho investor foi o que aproveitou melhor até o o crescimento do Japão né o Buff ficou nos Estados Unidos e o templeton aproveitou né no mundo todo e mas era muito velho investor né ele tem uma frase que ele diz que eu acho muito legal diz se tu acha que tu acha se tu

acha que é legal ser importante é muito mais importante ser legal n Então é isso tu tá cercado de pessoas né boas ninguém faz nada sozinho né o tempo tu ten uma frase também legal que uma vez ele foi entrevistado junto com Peter linch é uma história boa de contar também e ele disse assim se tu vai em três médicos os três te dão um tratamento segue aquele tratamento se tu vai se tu pede um cálculo de uma ponte para três Engenheiros Eles te dão o mesmo cálculo faz faz aquele projeto agora se falar com

três gestores os três indicarem a mesma ação Não compra porque ela já tá eu sei que vocês pensam parecido assim né porque se se todo mundo já tá comprado né É é dificilmente ela vai est barata né então [Música] ah o o templeton Ah também é tem tem ah muitos ensinamentos né da interessante também que ele já era velho quando a Franklin juntou com o tempo toné sim e aí quiseram fazer um não compite de 5 anos ele negociou para ser menos tempo porque ele queria voltar e voltou depois né faleceu com 90 e poucos

anos gostava do que fazia né E também era um cara frugal também assim porque isso é é é né Não eu acho que é é é mais importante tu gostar do que fizesse se tu fizer pelo dinheiro Talvez o efeito não vai ser o não vai ser o mesmo né quando você gosta você vai se dedicar a estudar querer aprender conversar no dia a dia você vai querer saber é quando eu quando eu falei com tio semana passada que eu vi que tu escreve toda semana também né tu pô Não é fácil é bastante coisa

e vocês estão sempre gravando e falando com muita gente é é trabalhoso né mas tem que gostar aí é mais fácil e tem aí eu boto um pouco também da teoria das 10.000 horas né quando você faz isso fora de série é muito tempo você começa a criar casca criar começa a criar consistência porque também não é Ah eu tenho dom da escrita Ten o dom da muita bunda na cadeira é muito e a gente falou também que escrever força a pensar é por isso que a gente faz a carta mensal também tu faz toda

semana néos letra que a hora que tem que botar no papel tu não pode botar nenhuma bobagem ali porque vai ficar escrito organiz os pens tu organiza os pensamentos tu tu tem que toda vez que a gente escreve a carta mensal é um tempo assim para parar pensar o que que tá acontecendo o que que eu vou escrever o que que qual é a mensagem para passar né E então é um legado também né Fred a gente podia ficar aqui um tempão falando mas a gente eh precisa logo entregar o estúdio mas a gente tem

aquele momento que é o mais legal aliás posso entrar no pingpong você tem pode pode eu tenho uma pergunta adicional ao pingpong Depois é eu botei uma aqui adicional pingpong também mas aí eu vou vamos fazer o pingpong tradicional Mas ó primeiramente já agradecer demais foi uma chuva de conhecimento aqui e pô Mir o NBA não e quando a gente foi para Porto Alegre a gente vai ter que ter um papo bemos bem-vindos lá comer um churrasquinho também a gente aceita o convite mesmo que não foi feito prender um pouquinho lá sobre Marfrig isso aí

Minero na prática min e bom e agora a gente vai fazer o ping-pong tem os livros tem a música e o convidado os livros estão em mm.com.br bar biblioteca Fred a gente quer saber um livro livro de mercado um livro tema livre e uma anti recomendação de livro vamos começar pelo de mercado tá o livro de mercado e o investidor inteligente é um livro must must read né tem que ler e e também o livro do John bogal que é bom senso e investimentos também é uma excelente uma leitura que até quando quando for a

Omar R lá eles TM lá embaixo né a gente falou pouco de evento mas tem a berville que é a Vila da berkshire eles TM uma tem uma uma livraria lá só de livros que eles indicam né Eu sempre trago quatro ou cinco livros lá sempre livros muito bons e esse eu peguei o ano passado lá que é bons Sens e investimentos do John Bogo esse ano vai ser em maio né é dia 4 de Maio vamos vamos vamos estruturar isso aí vale pena estruturar Dá tempo ainda um livro de fora do mercado um livro

tema livre um livro assim que a minha família gosta muito meu pai disse que mudou a vida dele também né Eh muita gente acha que é um pouco Clichê assim a o título do livro mas é o livro do do de carne de Como Fazer Amigos e Influenciar Pessoas né é um livro ali que é é é um livro pra vida né ah que coisas básicas de relacionamento isso aí serve pro casamento serve para para amigos aquela história para te ser um bom amigo para te ter bons amigos tem que ser um bom amigo né

então ah esse livro inclusive um detalhe importante o único certificado que o buffet tem na parede é o certificado do do do curso Como Fazer Amigos e Influenciar Pessoas né ele não tem o certificado de Colúmbia não tem o certificado eh é o único livro que ele tem porque ele disse assim que ele aprendeu nesse curso que ele fez não a a não tremer quando falar em quer dizer ele aprendeu a falar em público ele continuou tremendo mas mas fala né e e é o único certificado que ele tem né Acho que o d carn

foi um cara na época à frente do do do seu tempo lá e e escreveu sobre relacionamento né relacionamento humano Ah e com muitos exemplos também então é um livro que o método socrático assim tu aprender com Exemplo né então ele traz muito exemplo no livro é o livro meu pai disz que ele tem lá edição de 1957 que ele comprou na livraria eu pid back em Santo Ângelo e eu e eu infelizmente eu tenho essa essa esse livro comigo né meu pai é Vivo Ainda graças a Deus tá com 85 anos cuida da saúde

e mas o livro também ensina a tratar todo mundo bem né que todo mundo com todo mundo tem alguma coisa alguma coisa a aprender então é um livro que eu diria aqui fora do mercado que é bom para todo mundo e até hoje nos Estados Unidos é um aqui tem cursos né nos Estados Unidos até hoje muita gente faz curso e ah vale a pena eu fiquei eu tenho eu tenho esse livro para ler ainda não tinha parado nosso pupilo Gabriel já leu tá já AC para ele ler esse aí pô Então já tem ess

aí realmente também é um dos livros que eu mais gosto mudou a maneira como eu e assim coisa simples né é perguntar não esquecer o nome das pessoas lembrar de aniversário perguntar como é que tá a família são coisas que é básicas que o meu pai é incrível né meu pai é assim sempre que ele pega se ele pegar um avião né ele ele vai descer do avião conversando com todo mundo eh amigo de Quem sentou do lado dele né É É impressionante assim uma vez a gente pegou um voo de Santa Maria Porto Alegre

às 5 da manhã todo mundo dormindo e meu pai foi o tempo inteiro conversando com a pessoa que tava do lado dele né ah e com facilidade assim então meu pai era uma pessoa tímida né E isso aí ajudou muito ele na vida e e e eu entendi o valor do livro assim né ele disse que foi o livro que ele volta e meio a reler o livro então passou isso para mim também acho que é é um bom livro fora do mercado financeiro boa excelente e a anti recomendação olha qualquer livro de que de

ficar rico rápido e aí no qualquer livro que fala assim em em em em em Truque né Eh para ficar rico tem que trabalhar né ah e não adianta querer eh um truque ou um atalho ou né não é é qualquer livro assim que Prometa muito em pouco tempo né Eh eh perigoso uma música e por quê uma música que que é Pretty Woman né Essa música e sempre que eu posso fazer participar de um caraque que é raro né mas eu canto para minha esposa olha lá o dia que a gente fizer o happy

hour do Market Maker você tiver a gente vai inventar um cara alqu só para você cantar apesar de ela passar vergonha porque eu canto muito mal e a minha filha sempre de pai para né música Difícil PR caramba para cantar é é mas eu eu é mais que eu lembro muito da minha esposa e homenagem a ela né Essa música é música sempre lembro é eu lembro que é daquele filme Uma Linda Mulher Ah eu acho que é o Roy orb o Roy orbon é Alguém já falou essa mús é oyon canta essa música O

Roy orbon canta essa música posso fazer uma aqui salomar claro cara a frase que você mais gosta você falou tantas frases aqui qual que é aquela qual que é aquela que você você pudesse listar que você mais gosta é eu gosto sempre gostei muito de frase ten vários livros de frases né e acho que as frases ensinam muito assim tu entende o que que tá por trás da frase né Ah poxa uma boa pergunta né eu vou responder vou uma resposta Talvez tu não espere né mas a eh quando Perguntaram para Jesus qual era o

maior mandamento que queriam pegar ele em contradição né porque tinha 10 mandamentos eles dis que não veio substituir os 10 mandamentos de Moisés né aí Perguntaram para ele Qual é o maior mandamento ele disse Amar a Deus sobre todas as coisas e ao próximo como a ti mesmo todos os mandamentos se resumem nisso e a verdade se foram lhar os 10 mandamentos né não matar não roubar não adulterar não desejar o que é do próximo ele quando fala assim que se tu amar Deus sobre todas as coisas e ao próximo como a ti mesmo todo

se resumem nisso né Eh foi uma resposta sábia dele e que não conseguiram pegar ele em contradição não queria porque queriam contestar o que ele tava dizendo né Então essa frase eu acho que é é Mateus 2237 é o endereço da frase né Eh tá lá na no livro de Mateus 2237 né notel que o maior mandamento não é sugestão é mandamento legal eu eu tinha uma frase que também uma frase não uma pergunta que incluí aqui também uma ação brasileira que se você tivesse oportunidade a apresentar pro Warren Buffett Qual ação brasileira Você apresentaria

sabe que eu já pensei nisso né olha lá já já pensei niss pegar ele na na curva eu não peguei é um dos problemas é que ele não gosta de empresa ele não gosta muito de empresa de commodity porque commodity tá sujeito ao mercado e às vezes tu não define o preço né e as empresas na verdade hoje são todas brasileiras são pequenas para berkshire eh mas tanto Vale como Suzano né essas que tem vantagem competi de longo prazo por ser baixo custo né são empresas que eu eu teria coragem de comentar com ele eh

apesar de achar que ele não investiria porque é comod ele tem um pouco de resistência com comod né ele gosta muito de empresas de marca né no passado naa era uma empresa muito boa Natura perdeu espaço depois que o Boticário também se tornou mais agressivo né mas é uma empresa de marca forte a a própria Alpargatas avanas é uma marca forte a Ambev né com as marcas fortes que Ambev agora tá tendo um desafio grande com a Heineken Ambev também é uma excelente empresa mas ela tava caraa nela hoje ela tá ok ah eh não

tá não tá cara tem um opsite pequeno a gente não tá que o Website é pequeno né mas é uma empresa de marca também né Ah interessante é isso daqui pouco a gente se dá conta né às vezes chega num bar e pergunta qual é a cerveja que tem só tem Eve agora que a Heineken tá tendo força e tá entrando né com amst com outras marcas com a skin que ela comprou mas durante muito tempo Eve Ficou sim de Dona do mercado né ah e sabendo se posicionar muito bem conforme a região ela tinha

uma empresa uma uma uma cerveja mais barata outra Premium e ganhando muito dinheiro então eh ele lá ele conhece Eve porque ele o Jorge paema é conhecido dele né mas H essas empresas de marca são empresas que ele que ele gosta né Uhum e enfim eh ele e ele não vai e a hoje a as empresas são pequenas para ele né ele comprou empresas lá no Japão agora ano passado porque Japão é uma economia bem maior mas essas de de de de vantagem competitiva de custo baixo ele agora entrou em in comot entrou na ocidental

petróleo também né então não é que ele não tenha ah inclusive no Japão né comprou a holding lá das é cinco acho certeza é mas enfim são são empresas boas a gente tem muita empresa boa aqui e e e e e e e ser sócio dessas empresas né É isso que as pessoas tinham que botar na cabeça que no longo prazo é uma coisa boa mas é uma boa pergunta aí ah caso você cruze lá com ele em maio é que ele pergunta ah Brasil O que que você vivesse lá eu eu já tentei marcar

Eu já tentei marcar com ele né mas é que nesses dias que ele da do do da do encontro tá o Bill Gates lá estão todos conselheiros lá então é difícil de falar com ele uhum né na primeira vez que fui em 2007 cheguei no aeroporto Apple aeroport peguei um carro alugado e coloquei lá KT Plaza que é o escritório que ele tá lá desde 1960 e tinha lá KT Plaza barbershop aí eu fui lá no subsolo do prédio entrei entrei na garagem Estacionei não tinha nem cancela imagina o que é pr gente entender o

que é omaha hoje agora no final de semana como muita gente De 2017 2007 para cá nesses 17 anos muita gente de fora tá indo lá então eles aumentaram a segurança mas em 2007 a casa dele não tinha cerca o pessoal disse que se apitasse na campainha lá ele atendia de pijama de noite né e no eu cheguei no prédio entrei na garagem do do KT Plaza não tinha nem não pagava estacionamento Estacionei lá e desci Na barbearia que tinha embaixo e conheci lá O Stanley que era o Barbeiro dele até comprei um livro do

Stanley depois que ele gostava de fazer exercício né e e depois voltei algumas vezes lá agora ST se aposentou o ano passado retrasado foi uma surpresa que eu voltei lá depois da pandemia tinha mudado para Flórida onde mora o filho dele mas então assim ah agora Ele anda com segurança ele cercou a casa porque a mesma casa que ele mora há muito tempo mas agora como tem muito curioso né então ele cercou a casa e é difícil de até 2007 quando foi eu e meu irmão a primeira vez tinha o o Meet and Greet com

inversores estrangeiros Então tinha lá c e poucos investidores que entravam numa fila e no final cumprimentava ele e o munger né então a gente conseguiu e falar com ele cumprimentá-lo mas agora é muito difícil porque todos os conselheiros estão lá todos muitos amigos dele de que vão para lá nesse nesse final de semana então é é difícil é mais fácil conversar com ele fora desse final de semana Uhum mas é muito difícil também tem até uma história que eu gosto muito assim como ele tem muita gente que procura ele há muito tempo n muita gente

que oferece negócios para ele há muito tempo né ah e ele gosta de receber oferta né Ele até já colocou as condições das Ofertas que ele gosta de receber Mas tem uma frase que ele ele diz que é muito legal que é a frase de uma música cter que diz assim ó se o telefone não tocar sou eu porque ele não responde tem tanta gente que procura falar com ele né que se telefone se telefone não Tocar Sou eu então eh a última vez que eu tentei faz uns acho que dois anos atrás né E

o pessoal disse olha esse final essa semana é impossível espero o telefone tocar é é o telefone não vai tocar já já já duas vezes eu encontrei com ele e uma vez entreguei um presente com ele com telefone com contato mas não o telefone não tocou Então é ele bom para fechar um convidado que você gostaria de ver aqui sentado no seu lugar contando a história para para nós aqui Olha a gente gosta muito de ouvir o Igor Moraes que é o nosso economista é um economista Ah que nos ajuda muito assim com a visão

macro embora a gente faça a gente costuma dizer assim a a a aquela frase I wor top Down investe botton up né me preocupo top Down e invisto Bottom up Ah o Igor é um cara diferenciado assim que qualquer demanda que a gente faz para ele qualquer assim bigor a gente quer saber do mercado de petróleo do mundo né Ele vem com estudo assim porque ele também ele estudou na Califórnia fez eh phd lá ele usa Python então ele busca informação assim informação sempre segura né Ah qualquer agora gente a última última vez a gente

perguntou agora uma vez por mês a gente tem reunião mensal a gente sempre dá um uma uma demanda né Eh sobre ah sobre a dívida dos países desenvolvidos que é uma preocupação assim poxa subiram muit as dívidas dos países desenvolvidos né como é que vai terminar isso a gente ficar preocupado né Será que isso não vai não pode dar uma dor de barriga ali na frente e Ah mas ele sempre e outra coisa assim a gente sempre pede para ele dizer não ah dizer da real assim V por reto não não nem melhorar nem nem

nem piorar né dizer o que é então eu admiro todos nós admiramos bastante o Igor né Eh eh P e ele é um cara ele é um cara diferente assim ele mora em Torres né Depois da pandemia ele foi morar lá ele Torres é Torres é é praia Eleitoral do leitoral norte do RU Grande do Sul né Ele é é duas horas de Porto Alegre tá né ele seguido tá em Porto Alegre ali porque é perto Uhum mas ele ele é um é um cara diferente assim um cara que eh pensa muito aquilo que eu

f não sei se eu cheguei a falar mas é é que qualidade de vida não tem a ver com com eh custo de vida né ele é um cara que tem uma boa qualidade de vida tem uma saúde boa cuida bem da saúde dele e e ele não lê ele não lê jornal não lê acho que só economist que ele lê única e e então ele busca pensar por conta própria né e usa muito o Python também para buscar informação e ler e coisas quando tem uma demanda assim sempre é muito bom Curioso hein ó

então ó já deixar um compromisso aqui quando a gente for para Porto Alegre aí a gente faz mais um papo com ele porque a gente já tem um pretexto para el ele só vai ter que vir de Torres talvez ou a gente não ele vai não ele vai lá não ele vai Porto Alegre sego É verdade mas seria mais fácil ir para para Porto Alegre mas aí também a gente ainda até lá mas então Ele nos ajuda muito assim porque eu sempre digo assim Igor a gente tá navegando né e eu sempre quero que tu

diga assim ó tem um mal tempo por aí onde é que tá que nós temos que desviar né então ele tá sempre atento assim o que que pode acontecer o que que é risco que não é ã e o ano passado a gente teve teve a gente faz um encontro anual dos nossos co investidores também a gente levou o professor Roque o ano passado que foi o o iG Tech sugeriu de de o Roque tá com a gente foi muito bom né para falar um pouco dessa questão geopolítica sim Mundial ele é muito bom Ah

então Eh dá um toque assim diferente daquilo que a gente tá no dia a dia fazendo análise né mas complementa né e Ah pra gente tá ent e também pra gente tá sempre pensando e entendendo quais são os riscos que a gente tem né no no dia a dia Professor Roque eu quero ia fazer um episódio com ele muito bom não agora no no nosso macro summit a gente vai trazer o Marcos troyo também um cara nota 1000 aí para falar sim e mas bom já anotado aqui então Frederico Vontobel fundador da ving eh muito

obrigado que aula que você deu pra gente Thiago obrigado pela oportunidade Mateus Muito obrigado né a gente tá à disposição a gente é colega a gente tá junto né a gente pensa muito parecido e a gente tá aí para se ajudar né e quando eu digo se ajudar é tentar tirar Aqueles especuladores né que estão perdendo dinheiro no mercado trazer pro jogo o pro pro jogo de ganhadores que é tu investir em empresa com análise com consistência buscando primeiro não errar para depois pensar em acertar né E E obrigado pelo trabalho que vocês fazem né

de de Formação porque isso ajuda a formar muita gente né eu sempre o Charlie munger que fala né Melhor coisa que uma pessoa pode fazer por outra é ajudar essa outra a saber mais e isso vocês estão fazendo então pô é muito obrigado a fico honrado demais com isso nosso trabalho fica muito mais fácil com pessoas como você então valeu demais por ter vindo Fred Valeu saloma Valeu Fred sempre um prazer viu obgado obrigado viu Obrigado pessoal se você gostou desse vídeo Deixa aquele seu like se inscreve no canal toda quinta-feira 18 horas tem Episódio

novo terça e quarta também tem vídeo novo sempre eu e o matti aqui trazendo conteúdo novo para vocês até a próxima e tchau o Market makers é um podcast no qual convidados debatem sobre teses de investimentos e macroeconomia as teses e assuntos debatidos tem como objetivo único fomentar a educação financeira por meio do compartilhamento de opiniões e experiências de especialistas da área por isso não devem ser encarados como recomendação de investimentos aos seus ouvintes para receber recomendações oficiais dos nossos analistas acesse a comunidade Market makers que é o canal onde disponibilizamos relatórios de análise e

nossa carteira recomendada de ações clica no link que tá na descrição desse Episódio para saber como [Música] participar [Música] ah