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[Música] [Aplausos] [Música] k [Música] [Aplausos] [Música] C [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] a [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] h [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] ah [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] fala pessoal boa noite estamos aqui para mais uma live de resultados da semana então né segunda-feira o Eduardo fez aquela Live de perguntas e respostas que ele tá lá curtindo fazer e agora né Eu tô complementando aqui com alguns resultados Opa

Deixa eu botar o chat na tela que tinha esquecido então né Já faz um tempinho a gente tá fazendo duas lives toda semana e E aí enfim a gente vai se dividindo aí no que tiver de interessante Estamos bem no auge da temporada de resultados hoje tem resultado para caramba saindo vai ser um monte de empresa tá E aí eu peço a compreensão dos Senhores porque não dá para falar da empresa de cada um então hoje tem muita empresa que eu gosto saindo a unific Lavi que mais que tem aqui que já saíram né e

Brasil Agro mi CSU né Fora as que a galera gosta não pessoal não dá essa época aqui eu sempre falo a gente escolhe algumas selecionadas para falar tá porque não tem como falar de todas elas que nosso trabalho é sério análise bem feita não é ficar falando qualquer besteira de qualquer empresa isso aí é fácil seria a Live mais fácil do mundo só falo uma frase pronta para cada empresa que Vocês perguntam tá tranquilo sei qualquer um faz né estudado jeito que a gente faz não então tem vídeos aí no canal do fundamentei no meu

canal de sei lá mais de 100 empresas que a gente acompanha mais ou menos umas mais frequentemente vai ter vídeo quase todo trimestre outras menos né não tem como também mas pelo menos no final do ano nos resultados do final do ano que sai no comecinho do ano seguinte a gente tem feito entre 80 e 100 empresas analisadas pessoal é empresa para caramba eu duvido que algum outro lugar faça esse número de empresas com a qualidade que a gente faz né porque senão é fácil eu falo de 200 empresas então paciência pessoal hoje as empresas

que a gente escolheu para falar é a Eng que dispensa apresentações geral gosta porque é uma empresa super sólida e tal com a saída da energias do Brasil acabou que ess Brasil acabou também mas tipo é a grande referência de empresa de geração de energia hoje tem outras geradoras que são investível tá num patamar superior tá vamos falar também dos resultados qual qual a ordem que eu coloquei depois a raia hoje RD saúde antiga Raia Drogazil antiga Droga Raia que das empresas de melhor retorno Passionista nos últimos 10 15 anos empresa fantástica também e eu

falar do donto prev Don pré acho que faz tempo que eu não falo dela né me lembro e o donon PR acaba que é uma empresa muito tranquila então Às vezes a gente não fala tanto aconteceu comigo isso uma época com a Veg eu fiquei um tempão sem fazer vídeo da Veg porque cara empresa Redonda não tinha muito o que falar eu deixei de lado donto prev último vídeo ainda é o formato da tâ antiga já é antiguinho já né a gente vai deixando de lado mas pô é uma empresa interessante uma empresa que com

certeza vai caber aí no perfil de muita gente e tal você vê ó o último voto que eu dei nela aqui vai fazer quase um ano né então não podemos esquecer dessas empresas aí claro né É sempre legal falar de empresa Nova empresa né que tá com um negócio novo uma coisa interessante mas essas não pode esquecer também né então acho que é um bom mix aí para o dia de hoje tá E aí ao longo da semana vai ter mais duas análises aí um pouco mais aprofundadas né um vídeo dedicado que são os vídeos

tem no meu canal na sexta e no domingo né agora que eu tô fazendo Live na quarta fic muito ruim fazer vídeo vídeo na quinta eh fica corrido porque não é só o vídeo né tem que ir lá escolher a empresa olhar o resultado gravar o vídeo subir pro YouTube fazer tudo é tamb é descrição não sei o que lá então para quinta-feira fic corrido eu tô fazendo sexta e domingo geralmente Sábado é o dia do vídeo de fatos relevantes aqui no fundamentei Beleza então aviso os dados já deu um tempinho para todo mundo chegando

lembrando né a gente já fez o último lançamento aí da Tur aqui fundamentei Black Mas quem quiser tá lá à disposição tá eh enfim acabamos de liberar deixa eu ver aqui o agora tá full né o curso último curso de análise demonstrativos financeiros achei que ficou bem caprichado enfim né Deve ser o último curso do ano e pro ano que vem eu já ten umas ideias legais aí já estamos pensando deixa eu ver a ordem que o Eduardo botou ele aqui Teoricamente né tá numa ordem assim já falei is aqui a gente não tem uma

ordem bonitinha de conhecimento para aprender a investir em ações né é meio que tudo junto misturado você vai pegando o O Bond de andando mas a gente tenta organizar numa ordem crescente pelo menos de dificuldade complexidade né para tentar facilitar um pouco né a grande verdade é que não tem começo fim você vai pegando meio que ao mesmo tempo tudo né Deixa eu ver análise de ações avançadas demonstrativos financeiros é Eduardo botou depois do análise avançada eu eu como colocaria também tá eu não sei se eu botaria o Dev valuation antes ou depois acho que

é melhor botar quer dizer Dev valuation com certeza tem que tá depois demonstrativos isso não tem dúvida é curioso né porque eu gravei numa ordem e só que não é a ordem mais melhor para para assistir né curso de gerenciar carteira legal esse é É legal para quem tá começando já já vê de cara depois eu vejo que eu D lá se a gente atualiza mas enfim tem lá acho que hoje tá bem completo tá o portfólio do do fundament Black hoje tem eh tá um conteúdo assim bem caprichado para quem tá começando para erros

básicos mesmo de quem já tem muito tempo investindo mas que tem uma falha falhas em conceitos básicos umas coisas que não tem lugar nenhum tipo aquele de mindset de investidor Ficou bem legal mesmo bem diferente e aí os mais avançados né value e o de an de análise avançada ele é avançado Mas ele tem tópicos assim cada tópico daquele dá para desmontar em um outro novo curso que é tipo o curso de valu saiu daí né então avançado mesmo é o de interpretação de demonstrativo financeiro e de valuation são os dois mais lev beleza pessoal

vamos começar chegaram todos aí vamos embora aguinha e vamos vamos que vamos começando com a Eng primeira empresa do dia tá bom a ang mesma coisa né ó faz tempo que eu não avalio ela aqui mas a Angel eu já já fiz vídeo recentemente dela é relativamente recente também não é tão novo não também era um modelo da t antiga ã cara a Eng é uma das referências de empresas no Brasil com retorno nos últimos anos Fantástico não tem que comentar ela começou assim né na antigamente chamava tractability né investidora de gerar valor e de

crescendo né tanto que tá aí a evolução dos resultados da empresa nos últimos anos para um setor elétrico que é considerado né super estável é um crescimento 12% do resultado operacional ao longo dos anos é muito bom né nos últimos 9 10 anos tá excelente o lucro líquido mesma coisa né empresa muito redondinha que né entrega bastante geração de valor Passionista não deixa de distribuir capital também na forma de proventos acho que recompra também mas ela ela trouxe essa visão mais equilibrada um pouco tanto de investir para gerar valor quanto de retornar capital antigamente empres

só retornava capital e dane-se né então não tem o que falar Eng para mim é top prateleira das elétricas Eng Equatorial tem outras elétricas boas mas tipo quando você pesa né É difícil você colocar uma outra na frente dessas duas né Lembrando que a Equatorial ela tem eh é um perfil bem diferente apresentação de resultados acho que é mais legal para colocar colocar aqui deixa eu tirar aqui botar no [Música] pdf gosto de abrir no pdf mas vai assim mesmo então eu já fiz um vídeo não é aquele que tá ali fácil tá é um

anterior a esse e Eu capricho para explicar Ó tem vídeo explicando sobre a tag e tal eh como o resultado da Eng se você for ver ele em detalhes Ele tem muito detalhe que Foge bastante assim para um investidor comum pro investidor iniciante e tal tá bastante coisa complicada para entender para você entender o resultado da in para valer a notícia boa é que você olhar por cima como a empresa é muito Redonda tudo bonitinho é vai fazer muita falta você vai olhar evolução do resultado operacional como é que estão os projetos e tal você

consegue ir acompanhando a Eng mas para entender Eng de verdade é empresa difícil tá tem que entender as regras do setor elétrico geração é muito regulado bem complexo transmissão Especialmente quando tá construindo as linhas né Tem muita coisa para ver a receita de construção e tal não sei o que lá depois tem que entender a diferença de resultado regulatório para resultado ifrs que dá muita diferença tem que ver variação dos ativos regulatórios os mecanismos lá de garantia física mre então a in não é empresa fácil para eh analisar tá aqui como estamos numa Live vamos

falar de Três empresas Hoje a gente vai falar mais por cima como uma pessoa mais comum assim consegue acompanhar a empresa tá mas para quem quiser entender a empresa para valer tem outros vídeos mais complexos Esse é um bom vídeo para fazer completo assim igual eu fiz aquele da su é pegando a Eng e abrindo todos os detalhes do resultado dela né não é para hoje hoje vamos só olhar como é que a empresa tá performando E outra coisa outra notícia boa é que é uma empresa fácil assim de evoluir porque não tem muita variação

no resultado quando você ajusta para alguns desses itens né que eu comentei que são meio complexos de entender e tal o resultado dela acaba ficando bem tranquilo tá então os destaques é do trimestre a empresa ganhou uma concessão lá no leilão n de transmissão uma concessão grande com uma taxa de retorno meio mais ou menos né Eu já comentei isso aí não é o ideal né O ideal seria que a empresa tivesse aí reinvestimento em projetos com uma taxa de retorno mais alta não é nenhum absurdo né mas enfim tá dentro do planejamento estratégico da

empresa no passado ela já pegou uns lotes assim meio fracos e ela falou que ela quer manter uma área dedicada de transmissão que é estratégico para eles que eles vão pegar uns projetos saindo assim com taxa de retorno meio baixa mas para manter né isso operando tem um valor mais estratégico e financeiro tudo bem né mas assim falar que é bom positivo assim não é né era bom a época que você fechava a rap capex de 15 16% né hoje fechando abaixo de 10 n com o custo de Capital que a gente tem hoje no

Brasil né É quase para sair no zero a zero né se a empresa não fizesse economia de custos e tal não sei galara para sair no zer para zero e não é isso que a gente quer das nossas empresas né a gente quer que as nossas empresas reinv estam o capital gerado né geração de caixa em projetos Com altas taxas de retorno né mas enfim a gente não consegue mudar as empresas né a gente pode escolher quais a gente quer investir ou não mas mudar elas não a gente não só quem é investidor eh com

posições maiores tá então as outras obras de geração da empresa seguem andando normal eólica solar Ares a empresa investindo bastante energia renovável porque um pouco porque não tem mais no que investir basicamente né o caminho de renovável é ser em volta então ninguém vai construir Usina termelétrica né ainda mais a a in que acabou de vender todas as termoelétricas que ela tinha então é solar eólica hidroelétrica não tem mais grandes projetos né no Brasil para tocar então basicamente vai ser isso tá enfim também não são projetos aparentemente tão rentáveis pelo menos até é o momento

né enfim isso coloca um pouquinho de dúvida assim no futuro daí futuro longo prazo mesmo né se ela vai conseguir replicar esses resultados que ela entregou até hoje né porque esses projetos que ela tem agora na mão não são tão bons Como eram os do passado né mas enfim tá lá administrando dívida transparência bom vamos pro ebit ajustado aqui nessa apresentação é bom porque os caras já vão direto no que interessa né no ebit da ajustado aí tira um monte de coisa daqui tira receita de construção tira a variação dos ativos lá tanto de transmissão

quanto distribuição eh provavelmente deve ter algum ajuste ali da de né da parte de geração também equivalência patrimonial da tag que eles desinvestir e tal mas enfim ajustando para tudo isso que eu já expliquei em outros vídeos em detalhes e tal a gente tem uma bit da um pouquinho abaixo a gente já vai ver o por por qu né nada demais is tranquilo no acumulado do ano tá um pouquinho abaixo também menos 3% que os5 Mas enfim né is aí acontece a empresa desinvestidura vai ficar ali meio né crescendo devagar e quando não for um

ano tão favorável acaba caindo um pouquinho mas nunca vai cair muito também então esse é o perfil da Eng né bem mais tranquilo no longo prazo até hoje ela entregou bastante crescimento geração de valor igual a gente viu mas de um ano pro outro nunca tem um grande salto sim né ah tem uma parte SG Vamos lá ver os números logo né de cara então bom apresentação Ela é legal tem os gráficos mas tem menos explicações aqui pra gente ver né então em termos de produção de energia você vê isso é um conceito que o

pessoal tem dificuldade de entender né a inja é predominantemente um gerador ainda tá mas a quantidade de energia gerada não é o ponto chave das geradoras isso é uma coisa contraintuitiva para entender é porque boa parte do despacho aqui de hidroelétrica né É comandado pelo NS né O que a empresa vai receber o que ela tem direito a vender pela né pela parte de garantia física dela por isso que tem que entender essa parte de geração seão você fica totalmente perdido parece que a empresa tá voando resultado Espetacular mas isso aqui não quer dizer muita

coisa né enfim então a empresa tem ali uma diversificação solar eólica o grosso dela ainda é hídrica né como é que é servico Ah tá cara você v um dia D diferença né então paraa elétrica e fotovoltaica tem um outa dinâmica e tal né nada de assim também tem os complicadores eu acho que é mais fácil entender eólica e solar né Mas aí tem a questão lá que tá todo mundo brigando né que tipo Eles não estão conseguindo gerar e escoar vamos dizer assim energia gerada né de maneira bem simples tem uns projetos atrasados de

transmissão de energia e tal então tem monte de empresas gerando energia eólica e solar e não tá conseguindo né aproveitar bem mas enfim cada energia tem a sua né o seu detalhe e tudo mais aqui por ativo bacana agora eles estão dando essa visão né de curtailment né que seria o quanto que você deixa de gerar de energia né não é que deixa de gerar né como que eu explicar isso aqui né a tanto a o parque ó cont solar eles estão lá e eles vão gerar o quanto de energia o o ativador dele tiver

funcionando então quando tiver de sol vai ter lá irradiação no painel e vai gerar no eólico quanto tiver de vento vai bum tá lá gerando só que por questões logísticas e tal né Nem tudo que é gerado ali esse potencial quer dizer potencial de gerar é outra coisa ainda é tipo sei lá se tivesse inventando o tempo inteiro e né 100% do tempo n é o máximo que a empresa geraria né Óbvio que não é isso que acontece mas solar mesma coisa todo dia tivesse sol blá seria o seu potencial máximo n na prática não

acontece tem irradiação solar menor tem dia de chuva tem dia nublado a noite não gera e a eólica não é sempre que venta às vezes venta mais fraco e tudo mais explicando bem simples tá pessoal o cment é em cima disso ainda né é do que a o parque estava de fato gerando energia o quanto não foi aproveitado né no temo né por aí tem que ver os motivos específicos e tal mas geralmente questão de logística de integração de energia de transferência transmissão e tudo mais né uma energia que acaba sendo perdida né vamos dizer

assim ô não tava preparado para explicar as coisas complicada aqui ia falar fazer um vídeo mais simples mas tudo bem Apareceu aqui a gente fala n então alguns né dá um um um um valor bem alto né Se o pessoal tá discutindo bastante aí nas câmaras de discussão e tudo mais noa esse Solar de 50% no trimestre é triste né ver a gente desperdiçando energia na prática né sendo que o Sistema Nacional lá reserva de hídricas a gente tá num período relativamente baixo né olha só que absurdo aqui a transmissão gral Azul bonitinho né bem

bacana a foto na parte de comercialização de energia eh aqui não há geração de eh como é que funciona né a empresa tem uma quantidade de energia que ela pode negociar que seria ali o equivalente a garantia física e tudo mais tal e aí ela vai contratando né em cima desse valor que ela tem direito a vender O que as empresas têm feito recentemente é ficar um pouquinho descontratar né isso aqui que a gente tá vendo tipo né enfim aqui para 2024 como é que é tá então as empresas têm deixado um pouquinho descont contratado

na verdade Ultimamente não né Eu já tinha visto aí na S Brasil para se proteger de um eventual rebaixamento do gsf né na as Brasil tinha visto que eles estavam 100% contratados aqui aparentemente também então a Eng ela fecha Muitos contratos de longo prazo né no Mercado Livre tentando obter ali uma rentabilidade Zinha melhor e tudo mais ela tá no mercado regulado também mas acho que é o maior player de Mercado Livre que a gente tem e né de geração de energia E é claro né eles vão contratando a medida né lá para 2028 já

tem muita coisa contratada Mas tem bastante contratado óbvio né vão deixando chegar mais perto até para alinhar os preços e tudo mais né estão seguindo aqui os consumidores Livres né Market share eles tem um Market share bem alto eu acho que é o principal Player do ambiente contratação livre que mais tem expansão Isso aqui é uma coisa importante para monitorar na Eng claro você não precisa ver todo o trimestre mas são os projetos que a empresa tá tocando e aí né você vai ver um incremento na capacidade de geração nos resultados e tudo mais então

esse eólico aqui assuruá já tá 80% pronto já tem e gerador montado comissionado Ou seja já tá gerando e tal na né as linhas a parte de infraestrutura totalmente energizada então né já tá como é que é esse aqui é Junho Setembro Novembro já tá operando né uma parte já tá em operação já tá contribuindo com o resultado ó lá né o parque Zão da hora aí um projeto fotovoltaico aç su sol o nome daqueles deuses egípcios né que esse já tá um pouco menos né 58% esse vai começar a testar Ah já tá testando

né mas ainda não tá em operação comercial ó deve começar esse trimestre quarto tri de 2024 e transmissão agora a empresa tem alguns projetos para tocar né uns que ela já tinha pego e mais aquele novo lá que a gente viu tá então vai ali andando os projetos Ah enfim esse foi o Que Ela fechou agora né gra na transmissora de energia é ali perto do gralho azul né então eles esperam ter sinergias aí dessa operação tem é bom que tenha mesmo para para tentar melhorar um pouquinho o retorno toda vez eles comentam de giral

né Por que que é o que que tem a ver giral né geral é uma usina que não é da in Brasil tá é da in controladora da in Brasil da in mãe e eles têm aqui ó essa essa Eng aqui essa não é a Eng que nós estamos falando tá não é a Eng TR é a empresa original lá francesa controladora tá então eles têm a ideia de Em algum momento passar a girar para a Eng Brasil né quando vai ser de que forma não sabemos acho que talvez nunca saberemos isso aqui tá anos

se arrastando né é uma usina grande e aumentar bastante a capacidade da in Brasil mas até agora não tem nada todo o resultado os cara coloca isso aqui até agora não tem nada concreto nem sobre como funcionaria essa n essa transferência de ativo qual o custo como seria feito então enfim isso aí deixa para lá né o dia que acontecer a gente vê mas ISO aqui é legal de ver o pipeline que a gente tem né vários projetos aí na manga n alguns Já tá terminando né esses daqui que a gente viu ali tem projeto

de transmissão né Principalmente de geração então é assim que a empresa vai gerando valor ao longo do tempo né tocando seus projetos crescendo né melhorando o resultado operacional nó Chegamos na parte financeira você vê que a apresentação Ela é bem suscinta né E tá certo não tem muito o que o que inventar aqui a gente vê o os investimentos nos últimos anos então crescimento né e tudo mais entrada de novos projetos de transmissão então você vê a Eng até 2016 legal esse gráfico aqui ela era 100% geradora até 2016 e ela começou a diversificar bem

né com transmissão com a tag agora ela reduziu uma parte da tag mas transmissão também tá crescendo Então ela buscou essa diferenciação ela não botou o pé em distribuição né que é o que meio que muitas das outras elétricas fizeram eles preferiram ficar ali em geração de transmissão então a receita ficou basicamente flat em relação ao último né oo trimestre do ano passado sem muito o que comentar aqui né a tag reduziu muito por conta da da redução reduziu por c da da redução não né mas eles diminuíram a participação na tag vendendo né então

diminuiu o quanto ela agrega E aí o ebit d ajustado né Eu sempre falo o que a gente vai comparar É esse aqui tá esse aqui com esse aqui ebit de ajustado transmissão barra cotas é isso aqui que conta tá então como a gente viu Vai um pouquinho abaixo né principalmente pela redução da tag né basicamente que o ebit veio menor porque a empresa vendeu uma parte dela de participação na tag então tem menos resultado para para entrar né porque teve uns efeitos né positivos outros negativos né então ficaria basicamente flat né 1.7 B para

1.6 138 daria basicamente igual né então a empresa tá mais ou menos igual o ano passado com a diferença que tem uma participação menor na tag n o lucro líquido já caiu mais por quê resultado financeiro né então por mais que a gente esteja vendo aí né redução a taxa de juros do ano passado para cá agora voltou a subir mas do ano passado para cá caiu mas né a empresa também tá com endividamento né enfim todos esses projetos que ela tá tocando de investimento de crescimento tem um custo né dívid Zinha tá maior ajuda

a ter um resultado financeiro um pouquinho pior né enfim que mais né o ibtida Caiu um pouco tá depreciando mais mais resultado financeiro Então leva uma queda maior do lucro líquido né o endividamento dela é ok né não é nenhum absurdo e tal é tranquilo ela foi uma empresa que rodava com menos dívida mas atualmente jáa tá investindo bastante né tá você viu ali o pipeline que ela tem de projeto muita coisa então Os caras agora estão com uma dívida em né Um pouquinho maior que a média nada demais tá aqui 2.7 vezes Diva líquida

e bit ajustado né É uma dívida n não não é pequena mas perto do de outras empresas do setor e tudo mais Ah ess aqui é dívida total dívida líquida tá dívida em moeda local dívida líquida É ficou meio confuso aqui mas enfim quanto que tá no fundamentei Bem menos né sei se divida Total ou não ficou meio confuso porque eles botaram o verde aqui que tá dívida líquida né na barrinha de dívida total mas enfim é isso né esse monte de investimento principalmente esses de taxa de retorno questionável tipo de transmissão acaba levando a

Méia de endividamento né por isso que eu falei que ideal ideal era não fechar esse tipo de projeto né mas tudo bem mas é empresa super sólida tem rating bom de dívida custo da dívida né 10% ao ano é bem competitivo né pro momento atual né Vai ser difícil achar uma empresa com custo de dívida menor que 10% ao ano né enfim eh bom Aqui tem um plano de investimentos o estimado para vários anos tá capital próprio capital de terceiros vulo o endividamento e é isso né a empresa tá se endividando um pouquinho mais tá

tocando muito projeto a Eng também tem de diferente eh né ela acaba distribuindo um pouco menos do que a grande maioria das outras elétricas embora hoje você tem elétricas que distribuem menos ainda né tipo Equatorial uma empresa que distribui menos ainda tá então né eles distribui mais ou menos 50% de payout né Eu acho bem equilibrado eu gosto desse perfil porque ele equilibra bastante crescimento e e reinvestimento né Por senão não teria crescido tanto nos últimos anos e aí infelizmente no mercado A galera gosta muito de dividendo né e acaba né não dando tanto valor

para essas empresas que reinveste que na verdade normalmente costuma gerar muito mais valor para acionista né você vê que contra sensa Então você vai ver ela com dividend ys assim nos últimos anos até foram dividendos os altos né ela teve um payout elevado nos últimos anos mas não é estranho para Eng ficar com isso aqui ó 50% de payout e tal aí a galera reclama chia mas a empresa tá cuidando né do futuro e é isso tá então olhando por cima é isso aí só querer entender os detalhes e tal é uma análise bem aprofundada

né todos os ativos balanço energético a questão lá da tag força de trabalho sustentabilidade e é isso aí pessoal aí Eng é uma empresa legal interessante importante eu vejo tem bastante né atrai muita atenção do pessoal aqui mas é uma empresa que ou você analisa desse jeito simples olhando os destaques o que a gente fez hoje ou senta bunda na cadeira vai estudar cara porque tem vários detalhes para entender do mercado de energia elétrica né O importante é alinhado com que a empresa entrega né não reclamar ali dessas n desse P quando vem menor esse

tipo deisa né pess ten mais de 100 pessoas tá devagar as perguntas ho tem quase nada de pergunta tem 100 pessoas assistindo boa noite para todo mundo foi chegando 75% de PCA para ela é bom ah Leonardo Leonardo Gustavo desculpa Gustavo Ah não é muito não é muito diferente não porque o que acontece né a empresa sempre tem que ter o perfil da dívida alinhado com os resultados oper ionais então uma empresa que sei lá é uma né tipo assim uma empresa de varejo você vai ver geralmente a dívida dela mais atrelada ao CDI né

porque tá mais relacionado com a atividade econômica maneira geral O a tem resultados principalmente de geração de energia né e agora de transmissão um dos indicadores né o indicador mais importante para os projetos de transmissão é justamente o i PCA e mesmo PR geração de energia é um ind que acaba n assim não dá muita diferença no longo prazo né CDI e PCA mas é é relativamente né alinhado com os negócios dela então é um mix OK tá se fosse mais CDI assim né 5050 estaria de boa também então não faz tanta diferença isso aí

é muito importante para quando a empresa tem dívida em moeda estrangeira aí é importante você olhar e ver o mix da dívida em moeda estrangeira moeda Nacional ver se tá alinhado com as receitas aqui não faz tanto a diferença o ponto é que tipo assim né o IPCA ele acaba sendo mais volátil né quer dizer ultimamente até o CDI tem sido volátil então às vezes acaba sendo uma dívida com marcadores mais volátil de PCA as empresas preferem ficar mais no CDI né que seria mais Standard mas não é ruim não para se ela fosse só

transmissora aí PCA tem que pensar né geração acho que também PS é um indicador um pouco mais né vai tá mais atrelado devolução do resultado de geração do que CDI queda da receita desde 2021 está relacionado com a venda de concessões e tag vamos ver aqui ahã ah galera muito pequena né a diferença tem que dar uma olhada nessa receita aqui ó a a ang ela vendeu algumas coisinhas né ela vendeu termelétrica e tudo mais só que não não foi Grande a venda eu diria que sem olhar nos detalhes porque aí precisa pegar olhar né

detalhadamente eu diria que a grande probabilidade é que nessa época ela tava tocando muitos projetos de transmissão Então ela reconhecia no balanço contábil muita receita de construção que hoje tá bem menor né tem menos projetos ou pelo menos eles estão em fase inicial então eu diria que é esse o efeito mas aí entra naquilo que eu falei antes para entender isso aí tem que entender que a receita de construção como funciona os projetos de transmissão e tudo mais não é o que a gente viu aqui detalhado ente mas eu diria que o principal fator aqui

é isso isso aqui deve ser receita de transmissão se fizer um cálculo normalizado aqui ela deve estar crescendo receita Mais ou menos linearmente tá mas aí tem que pegar os resultados ajustar para isso n Fazer uma avaliação mais aprofundada mas não é de venda das concessões não vendeu concessões que concessões não né vendeu ativos que não eram tão relevantes assim termos de receita né Sem contar os reajustes normais eu chutaria que é receita de construção beleza mais alguma pergunta sobre ang aproveita aí galera vamos pra próxima vamos embora aí porque já foi 37 minutos tem

que acelerar beleza próxima empresa de hoje notícia boa né RD saúde antiga Raia Drogazil Ah deixa eu ver se eu dei nota na in não né mas aí até que esses investimentos da Eng tal no futuro né diminui bastante a capacidade geração de valor e tal tal a uma empresa né alto nível né tem que acompanhar o futuro dela né mas até segunda ordem uma empresa ainda não tem o que comentar para da Saúde então a notícia boa é que a da saúde é super de boa para né acompanhar analisar n uma empresa excelente foi

uma das que deu retorno posista nos últimos anos né Eu não sei exatamente Quem deu tem que comparar lá entre Equatorial RD Brasil Veg April depois de 2018 Acho que ninguém deu mais retorno que April enfim essas todas aí tanto faz qual que rendeu mais menos todas renderam muito Passionista nos últimos anos uma execução Impecável a empresa cresce sem necessitar né com o capex controlado mantém a dívida ali alinha porque para ela é importante né já que ela tem margem líquida baixa tem uma dívida super controlad Dinha vai investindo com inteligência as novas lojas São

eficientes vendem bem né é o padrão ouro aqui também de né de máquina de gerar valor para acionista né perfeito distribui pouco capital pros acionistas ótimo né porque ela tem excelentes taxa de retorno no reinvestimento n capex bem maior que os proventos ó nota 10 então a RD saúde ela é muito subestimada ela foi uma empresa que gerou muito valor para acionista só que o perfil dela não é o que a galera normalmente gosta né tem a margem baixa não paga muito provento o pessoal não sabe enxergar essa geração de valor né pessoal fica vendo

como se fosse um alien ali e ela cresce todo ano velho cresce cresce cresce ela é cara ela tem margem Baixa ela distribui pouco provento aí sardinhada sardinhada não né os analistas ninguém vê não vai achar ra drogas RD saúde nas carteiras da vida aí muito pouco porque a galera né não tá focada na geração de valor né é azaro deles sorte a nossa né mas a RD saúde é isso pessoal é gera você procura no dicionário geração de valor pode tá lá o nome dela como exemplo tá você já vou até adiantar empresa excelente

né Muito muito boa ó vai ter investor Day dela agora em dezembro é legal de ver mas enfim vamos ver por enquanto os resultados tá ela também não vai ter grandes novidades no resultado de um trimestre pro outro né empresa bem Redonda bem sólida que que a gente vai acompanhar aqui evolução na abertura das lojas se o sem storce tá bom se o sem storo das novas lojas está bom isso é importante Se ela tá ganhando um pouquinho de share né o as novidades ali de tecnologia vendas online verticalização lá de serviço que ela tá

é mais por aí se chegar um trimestre dela e v um desses assim meio mais ou menos também não é um problema né não empresa não é obrigada a crescer trimestre em cima de trimestre embora muitas vezes ela faz isso né você olha o acumulado do ano né Pode ser que um trimestre assim vem meio fraca mas o importante é que ela no geral vai crescendo mas geralmente ela não decepciona mesmo nos trimestres ela vai indo bem né então ó abrindo novas lojas segue crescendo hoje não é mais empresa de ritmo de crescimento acelerado ela

tá mais madura né Normal também recei tá crescendo 15 tá muito bom 6% nas lojas maduras tá muito bom também Market share crescendo tá muito bom também digital crescendo forte excelente né ebit tá crescendo muito bem tá excepcional velho eu não tinha visto ainda né esse essas lives aqui agora dessa semana e tal eu gosto de vendo junto com vocês então tudo que a gente contou aqui né que seria importante veio tudo positivo né a segue abrindo as lojas As vendas estão saudáveis sem stor seos parece bom né a gente já vê os detalhes ganhando

Market share digital crescendo muito forte que é uma novidade dela aí muito bem-vinda alavancagem operacional no ebda lucro líquido mais né ainda também na faixa de 20% gerando muito caixa perfeito né Essa é uma baita de uma empresa é uma pena né que o pessoal não dá tanta atenção para ela porque tinha história de ser cara lembro 10 15 anos atrás p ai mas ela é muito cara né e a empresa lá entregando entregando entregando para caramba né ah tem margem baixa a empresa entrega geração de valor enfim é é isso tem muito mais que

comentar sobre isso não então vamos ver se tem mais algum detalhe aqui ritmo de abertura está ali em linha receita crescendo 15 a gente tinha comentado né ela já passou de 10 B de receita por trimestre muito forte lucro bruto muito bom cai um pouquinho a margem mas ela sempre fica flutuando nso aqui 27 28 nunca vai crescer muito nem cair muito disso tá tranquilo ebda também cresceu pera aí o ebda ajustado não cresceu Ah porque eles estão comparando com o terceiro tri de 23 né tá é a comparação ano contra ano na sequencial ve

uns números um pouquinho mais fracos né tipo deit de lucro líquido mas tranquilo n pessoal tem oo tri é quando entra os reajustes né É ruim fazer essa comparação sequencial né o quarto tri dela é muito forte então é melhor comparar trimestre ano contra ano mesmo e foi muito bom tá flutuando As Margens dentro do intervalo normal gerando caixa geração de caixa B bem forte né nos outros consumiu mas iso é tudo normal né então ó crescimento número de farmácias perfeito só cuidado que tá fora de escala isso aqui tá Então mas enfim crescendo fecha

algumas normal abre outras ainda tem um mix legal de lojas aí para maturar um ganho de maturação de loja vamos ver o que que tem de sem stor seio aqui ampliando municípios né H isso aqui é abertura né voltou a abrir bastante São Paulo TIM uma época tinha diminuído bastante ó abrindo mais no resto do país agora abriram bastantes aí empresa é estratégico a empresa decide aí o jeito melhor aqui um mix de aberturas também né de lojas nobres híbridas Popular também Varia muito né de um trimeste pro outro nada demais presença geográfica a gente

já n tá cansado de ver agora tem em todos os estados né tin uma época que ela não tava em todos agora tá em todos os estados grande concentração em São Paulo né mas no Brasil inteiro Market share esse aqui é legal de ver a evolução ao longo do tempo não precisa ser todo trimestre né mas o ideal que ao longo do tempo vá crescendo e pelo menos em relação ao terceiro tri do ano passado cresceu um pouquinho né 3. 03 pontos percentuais tá muito bom esse indicador aqui dá para ver no sequencial dá para

ver do segundo pro terceiro tri pro quarto né Market share não faz sentido comparar com o ano anterior né colocam por padrão Mas enfim aparentemente tá ganhando em todas as regiões não aqui caiu um pouquinho mas é isso que eu falei né importante é no geral ir crescendo aí eles estão explicando porque que no centro oeste não cresceu né Beleza esse lance dos canais digitais já falei bastante como me surpreendeu muito a empresa tá crescendo uma maneira maneira acelerada não um negócio que eu não achei que ia ia ser tão relevante paraa Raia e tá

aí atropelando né tipo 19% da receita do varejo é mais do que muito Muitas outras lojas né empresas de varejo que teria um apelo maior para vendas pela internet né então isso aqui é muito positivo né o app muito forte você tem mais inteligência dos clientes mais adesão e tudo mais né o app é o principal canal cara muito bom isso aqui né Então isso que é legal de empresa boa né você compra por quê Porque ela cresce porque ela investe bem abre Lojas rentáveis não compromete o capit manté o endividamento Essa é a tese

base da R Drogasil mas de vez em quando aparece o pessoal chama de de opcionalidade né um negócio novo que dá um gás violento que é tipo o crescimento do digital né então pofo muito bem-vindo isso aqui muito interessante ainda tem um outra opcionalidade que é a verticalização de saúde os caras começaram a oferecerem outros serviços e tudo mais né enfim quem sabe um dia mas voltando aqui pros números receita crescendo ali suave olha só que delicinha hein des crescimento de receita eh superou até a sazonalidade do quarto Trio hein muito forte mix de vendas

não muda muito que mais eh crescimento Ah isso aqui é same Star se foi 15 de same Star sa tudo isso não é crescimento né Tá certo aqui é crescimento mesmo as lojas desculpa aí eu que entendi errado então mas mesmo assim né um um sem storce bem positivo acima da inflação com crescimento real muito bom lojas maduras continuam crescendo isso é espetacular né porque você poderia argumentar não depois que você abre a loja que passa o tempo de maturação né ô como é que a loja vai crescer mais do que o reajuste inflacionário né

ela já vende o que dá para vender e os caras ainda espreme um pouco ali para ela crescer né porque a loja já tá vendendo capacidade total e dá um jeito do Próximo exercício vender mais né é sensacional Isso é muito bom lucro bruto excelente também a marem fica flutuando aquilo que eu comentei nada demais isso aqui tá tranquilo deixa eu ver se eles comentam alguma coisa mix da for bi pressões de menor taxa de juro piscofins nada relevante despesa com vendas em linha também né Isso também não vai variar muito Aliás não pode variar

muito né Se começar a aumentar a despesa com vendas em relação à receita quer dizer que a empresa perdeu produtividade né Isso aqui é mais interessante de acompanhar com a margem né é mais intuitivo eu acho né tá redondinho excelente margem de contribuição né segue nesse intervalo muito bom despes Gerais administrativas até reduzindo né não sei o quanto isso aqui é uma tendência mesmo ou tá num canal ali mas muito bom bda segue crescendo sequencial não veio tão forte mas é normal deixa eu ver se eles comentam alguma coisa Ah cms piscofins margem de t

é eles não compararam em relação ao anterior né mas nada demais aqui tem a reconciliação de ebit para lucro líquido também Nenhum Nada muito importante não tá tendo essas mudanças tributárias aí em geral que tá impactando mas é normala todo mundo depreciação também em linha despesa financeira como a dívida controlada não é preocupação lucrin delicinha paga impos e sobra o lucro Passionista né todo mundo gosta então muito bom o resultado nada para comentar ciclo de caixa que que aumentou aqui fornecedor e caiu ã pera aí calma isso é ciclo de caixa stock está em linha

então aumentou contas a pagar e reduziu o ciclo de caixa né ainda positivo é na verdade esse esse tri né o segundo tri foi meio fora da curva né que inverteu um pouquinho aqui né o caiu bastante o contas lá pagar e aumentou o ciclo de caixa aqui meio que voltou ao normal que tava antes né perfeito capital de giro que mais geração de caixa viu monstra né 600 e poucos milhões mas isso aqui é irregular né Depende da da sazonalidade e tal liberou capital de giro né então entrou bastante caixa normal isso aqui é

legal ver o acumulado do ano né mais importante você vem aqui nossa né que delicinha esse fluxo de caixa aqui dela e endividamento Susa como sempre um reloginho também ali no endividamento ideal que a empresa considera para ela gerar valor né reduzindo custo capital próprio acelerando o crescimento mas ao mesmo tempo não dando sopa pro azar né de ser pega aí no contrapé de aumento de despesa financeira já que ela tem uma margem muito apertada né então perfeito nesse ponto também retorno Paraiso já tinha comentado absurdo né insano muito superior do Ibovespa em qualquer período

aqui analisado né uma empresa que dá aula geração de valor Ó quem quiser assista lá o rd saúde Day Que costuma ser bem legal né ô Tomara que seja online também muita empresa tá deixando de transmitir o investor Day cara iso é um retrocesso Zinho aqui tem o resultado da empresa com e sem FRS 16 eu por mim isso aqui cara Quando os caras vão passar a régua e esquecer velho agora é FS 16 filho já faz uns 5 anos já que mudou Enfim meu povo continua lançando aí galera Não engoliu né Eu sinceramente eu

concordo né Ah enfim quem sou eu né para dizer como tem que ser a regra contábil mas eu concordo que atrapalhou a visualização de resultado de muo varegista a regra nova mas aí deixa pros catedráticos decidirem isso aí mas você vê que tanto é um ponto que incomoda que até hoje as empresas reportam separado né incrível a pessal RD saúde é exemplo de empresa geradora de valor PR acionista e é uma boa lição pra galera deixar essas noia de que quer comprar empresa barata né aprender a reconhecer bons negócios mesmo quando tem margem baixa né

que dividendo dividend não tá ligado a a retorno das empresas né Se a gente for ver aqui o dividend hild histórico dela sempre é baixo em parte porque o o o valoro dela é alto né mas em parte porque ela ela reinveste boa parte do Capital também ó dividend histórico dela para abaixo de um tá e não reclama que ela tá gerando muito valor então ela quebra vários paradigmas né quebra várias ideias aí né mal concebidas da galera e mostra que geração de valor é diferente do que muita gente por aí pensa né então eu

gosto muito de falar da ardd saúde muito mesmo Bora tá ah essa aqui é da da inja Ainda sempre tive uma dúvida vamos ver Henrique quando Elas abrem uma loja nova ela compra o terreno geralmente não é tudo locado ou é locação Bea Suit Não não é com não precisa ser com fundo imobiliário pessoal fundo imobiliário é uma indústria desse tamaninho aqui ó né perto do mercado imobiliário tudo né cara um aluguel deve ter umas cláusulas ali típicas provavelmente mas Car não tem nada de extraordinário velho aluguel loja e Vida que Segue mora em Curitiba

não para de abrir é os caras são bom olha que o sul é um mercado bem competitivo para farmácia né Tem umas redes grandes no sul e enfim ela aparentemente não vai tomar conhecimento Ah tem um online mais forte com as lojas Pois é Gustav foi o que eu chamei a atenção né é o online dela o digital né é maior do que muita empresa que e Teoricamente tem um apelo maior né Renner nem diria tanto porque Renner é um um um case de operação de varejo mesmo de loja o cara vai comprar a roupa

na henner não é aquela roupa desejada que não sei o quê e tal é mais uma questão de praticidade de né custo benefício de ter uma boa experiência al de compa de ir no shopping tem uma Renner enorme vai lá compra o que você precisa Então né a Renner ainda n tem tanto apelo mas essas empresas de marca e tal tem um apelo Grande para vendo online e a RD vende mais que Muitas delas né incrível Boa noite reparei que a Ria nunca mais falou da RDS Ah João acho que é aquilo que eu tava

comentando são as opcionalidade né são coisas que tão ali né Se um dia der certo ótimo não é um motivo que você vai investir nela por causa disso né você tem que investir numa empresa sempre no caso né no base Case né no no padrão se vier essas coisas a mais ótimo né se não vier beleza ver como se tá maturando Como tá essa é uma boa oportunidade para perguntar lá no investor Day ou assistir o investor Day né aí provavelmente eles devem comentar sobre isso né Ou se quiser ver o Call Quando que sai

o resultado dela já tem o Call ã deixa eu abrir aqui de novo né esse tipo de coisa é bom olhar o col de resultados para ver se tem alguma pergunta alguma pergunta né ver se tem na apresentação ficou bonit essas cores novas deles né bem mais bonito que a anterior eles não falaram muito daquela outra né que eu falei da verticalização dos outros serviços eles também não comentaram muito é não é só Ah vamos ver se tem aqui aceleração do digital né insan isso aqui penetração de tal nas vendas crescentes NPS do app crescendo

muito muito legal vamos ver se se vai ter online pra gente assistir aqui ver mas enfim voltando aqui vestor [Música] Day eh saiu dia 5 ontem né então já teve o Call né dá para dar uma olhada vamos ver esse aqui se tem inscrição online pra gente participar lza Henrique não tendimento da raia de tirar o chapéu é é como que ela entrega tudo isso pessoal é sendo muito competente no dia a dia né pode ter certeza Ah aqui é só o calendário Enfim então tipo é treinamento top execução top os cara abre as lojas

certas nos lugares certos na execução Prim sortimento primoroso para ela entregar tudo isso aqui que a gente viu né é trabalhando muito bem no dia a dia todo dia durante anos né então Os caras são bons no que fazem senão não tem segredo senão não tem milagre não tem como crescer assim desse jeito né R além de tudo tem parcerias com planos médicos dão descontos cara e esse negócio de medicamento é cabuloso velho que tem de de influências ali de descontos e comissões e rebates e não sei o que lá se vocês soubessem ficariam enojados

Mas é bem complexo tá essa questão toda aí de de cobrança e tal lá deve ser bem complicado Navegar nisso né para uma rede grande e tal mas cara acredita em mim é complexo velho complexo cada medicamento basicamente pelo menos cada laboratório tem uma condição de compra tem uma condição de comissão tem uma condição de rebate nos custos Man céu é complicado Drogasil já não é assim Cara depende né às vezes é só experiência pessoal né Essa é uma coisa que não dá pra gente botar muito peso né Sempre beleza pessoal vamos para último do

dia já deu 9 horas mas Dá tempo ainda da gente terminar em Auto estilo falando da Odonto pré quiser tiver mais pergunta da raia pode colocar aí tá mas enfim Odonto prévio outra que faz tempo que eu não dou nota já vamos dar uma nota boa para ela por quê Odonto prévio pessoal tem um perfil assim ele é peculiar mas para quem quer tib empresa é tudo o que você sonhou por ela também é super resiliente o crescimento ali né na ponta do lápis bonitinho sempre cresce Redondo né o receita é bda tá sempre ali

com a margem né legal aí Tem as diferenças do mix do massificado pequenas médias empresas né mas enfim no no global sempre tá ali Redondo né como é um negócio basicamente de seguros né de seguros saúde caso dentário enfim aí a geração de caixa total né não tem o que falar não tem basicamente capex não tem basicamente eh dispendios de capital e tal então a geração de caixa é full e é isso né lucro crescendo todo resultado bonitinho passou por crise navegou crises no setor de saúde importantes passou ali pelo covid foi até positivo o

ano de covid para ela né Por causa da sinistralidade e tal então a Odonto pré você olha por cima né normalmente esses negócios que são meio intermediários e t de não agregar tanto valor mas oon pré vai lá e te prova que você tá errado todo resultado porque eu já não não aposto contra OdontoPrev mais não é que apostasse contra né mas tipo antes eu achava isso pô empresa legal bacana redondinha né mas sei lá esse Business aí intermediário e tal não sei tem coisa mais interessante só que ela e a l me provava todo

trimestre que eu tava errado agora eu já não brigo com ela mais tá então um resultado redondaço aí você vai me perguntar Porto mas a cotação não sai do lugar ali desde 2018 mais ou menos aí entra aquele ponto que eu discuti acho que ano não lembro se foi asse ano ano passado mas dando soluço tomar uma água aqui pera aí soluço no no meio do vídeo não dá não que a questão da percepção de valor pelo mercado né então OdontoPrev no passado além de ser essa reloginho Ela cresceu muito que ela consolidou Né desde

saiu Lá do Bradesco e outras coisas então tipo assim era Premium Premium aí o mercado cobrava um preço alto por ela né ela chegou a ter Price earns ali na faa de 30 né que a gente tá vendo não faz muito tempo né 2019 paraes na faixa de 30 então o que aconteceu hoje que ela tem um perfil um Pouco Mais maduro vamos dizer assim né ela já não cresce tanto né crescimento de receita ali na faixa do cin nos últimos anos ebit 7 lucro líquido nem é pouco falar a verdade é 10% no lucro

líquido ali suave não é pouco não tá mas enfim não é o que crescia antes antes talvez crescesse mais é aqui aqui nesse período não se se a gente consegue ver lá atrás ela acho que foi 2006 2007 ó por aí ela foi uma empresa teve um crescimento meteórico assim tipo assim tá vendo ela crescia bem mais ela crescia uns 20% ela consolidou muito Ela cresceu muito rápido aí o mercado pagava um múltiplo muito alto nela Porque pô é tudo que você quer na minha empresa Redonda sólida ente crise não afeta não tem problema de

geração de caixa retorno too do capital e ainda cresce Fala pô né É perfeito então o mercado cobrava caro agora que ela já tá crescendo bem menos que esses 20 né Tom mais uns 10 os últimos anos pegar um outro período Aí talvez dê uma diferenc aí o mercado já tá avaliando ela com múltiplo mais normal eu falar para você que a at múltiplo baixo tá para uma empresa como odont pré 11 vezes aí o lucro é baixo tá eu diria com tranquilidade isso vamos vamos calcular na mão 6 B de market Cap para uns

500 de lucro líquido mais menos isso né Umas 11 vezes é baixo então a cotação não andou nos últimos 5 anos por ela teve um reajuste de múltiplo para baixo antes o mercado cobrava um prêmio em cima dela e hoje tá negociando a preo de negocinho bem meia boca né 10 vezes o lucro aí é Price earns de negócio bem mais ou menos então Então hoje pessoal Nossa é um investimento bem legal Claro para quem tem esse perfil de querer um negócio sólido resiliente que vai gerar muito caixa já que a gente viu ela não

tá crescendo tanto né então um Case diferente da R Drogasil é o oposto da R Drogasil n r Drogasil é reinvestimento e crescimento da veia aqui por mais que ela esteja ficando mais madura R Drogasil continua sendo um cas de crescimento investimento de capital e tal aqui é exatamente o contrário Então se o dto prev se encaixa no teu perfil cara não tem muito mais que você vai querer de uma empresa como essa tudo bonitinho gera caixa tá com Price ear legal só vai acompanhando para ver se ela não perde a mão nunca aconteceu até

hoje né até hoje bonitinho n mas sei lá fica de olho aí para ver se é incrível como ela consegue ser um intermediário ali desses planos odontológicos de tanta qualidade né Pode ser que um dia sei lá né Tem uma m ali estrutural no mercado dela ela perca nessa possibilidade essa capacidade de gerar valor pode mas cara não deu nenhum sinal disso até hoje então n enfim a regra é essa ela continua gerando valor até que se prove o contrário Então hoje o donto prev tá ó tudo que você pode pedir Claro para uma empresa

desse perfil ela tem tá tem nenhum porém nenhum perhaps Então já dei a notinha cinco para ela né já então vamos lá cresceu 55.000 vidas aunto previo supera 8 milhões de beneficiários cresce cinco ebit da 13 lucro 15 oh que delícia hein O alavancagem operacional receita cresce cinco ebit da 1 lucro líquido 15 sinistralidade baixa Faz tempo que ela tá com sinistralidade bem baixa uma margem batendo Record lucro muito forte distribui tudo o dividendo porque ela não tem né grande capital para reinvestir é pouquinha coisa ali de tecnologia né no máximo kiger de ebitda né

crescendo 11 de lucro 15 ela tá tentando né provar o que eu né que eu tô errado justamente no argumento que eu disse que ela não cresce tanto ela tá at crescendo bem né nos últimos períodos Então tá redonda redonda né esse dinheiro encaixa tá pessoal é normal do Business dela e tal tipo um float né O Roy também vai ser mente alto não é por causa disso que ela é boa tá isso aí é mais característica do negócio que qualquer outra coisa ainda faz recompra receitinha ó crescendo falei que 2020 foi é em receita

não cresceu 2020 né mas a a sinistralidade acho que foi bem baixa e é subiu muo a rentabilidade enfim né bonitinho isso aqui sinistralidade em mínimas históricas tem que ficar de olho para ver se isso é sustentável né mano não parece nenhum absurdo surdo tá ali noos últimos 3 4 anos né já é tempo suficiente para para estabilizar então margem abit muito alta né 30% Muito forte né paga todo o payout pros acionistas porque né característico do negócio também não não precisa do dinheiro né dividendo jcp recompra pacote completo cara difícil achar uma coisa para

questionar né é o business é interessante né até que ele seja disrupt é super interessante porque tem baixa penetração o plano odontológico no Brasil é pouco explorado e blá blá blá el Líder disparado no setor então dá uma uma posição de liderança né dá uma vantagem para ela então o mercado de planos de saúde é isso que eles estão mostrando aqui ele é bem mais competitivo ele não cresce tanto enquanto que odontológico é perfeito ele cresce para caramba e não é tão competitivo e ela domina o negócio né por isso que ela tem números tão

fortes né ó é é o único Player exclusivamente dental os outros grandes planos de saúde dental tão atrelados a plano de saúde Então você não tem um Player dedicado aquilo então ela tem várias dessas vantagens competitivas que permite a ela entregar esse resultado todo os principais concorrentes é a 1000 rap vida sul-américa Mat Life Porto Seguro tudo empresa de seguro saúde como um todo né Ela é focada no odontológico ela consegue né entregar bastante de valor ã que mais aí vai ter as diferenças aqui né a gente já falou bastante disso plano individual tem um

ticket mais alto tem sinistralidade mais alta corporativo ticket mais baixo uma sinistralidade é baixa no g o PME geralmente fica no meio do caminho no geral costuma ter uma margem de contribuição parecida esses planos individuais aí tem uma barreira de entrada maior né no corporativo um pouco mais competitivo e a empresa tá crescendo cada vez mais nesses planos que tem uma barreira de entrada maior e tal que é excelente né ó aqui fica claro isso 2014 75% da receita vind no corporativo Hoje é mais ou menos metade né blá então tem toda a tecnologia e

tem mesmo tá tecnologia do Pré tudo bem Eu acabei de falar lá pro pro cara que não é para ele usar a experiência pessoal dele na farmácia para dizer que a farmácia é boa e ruim mas com essa ressalva cara Odonto pré ela foi muito importante lá em Brumadinho muito importante né Ela ajudou bem nas ID na identificação das vítimas em Brumadinho ela destacou né profissional da OdontoPrev pro GT lá no grupo de trabalho né que tava operando lá a identificação das das vítimas para agilizar toda a parte prontuário odontológico e tal então tipo é

bem eles só Conseguiram fazer isso porque eles têm tecnologia e tal e contribuíram bastante tá então tudo bem é uma experiência né pessoal assim né único e tal mas é só para dar esse exemplo aí né enfim Então esse aqui aquilo que eu falei cresceu muito PME individual a margem de contribuição dos dois tá mais ou menos equilibrado né mas é bom ela crescer aqui e tal se ela tivesse só corporativo né com certeza ela não teria os números que ela tem hoje e o resto pessal um reloginho sinistralidade tá historicamente baixa números muito bons

margem é bit da consequentemente historicamente alta a empresa roda com dinheiro em caixa pela natureza do negócio né Roy alto e tudo mais e é isso aí tem todos os detalhes aqui claro vamos ver né mas vamos ver rapidinho porque não tem muito segredo né tudo melhorando um pouquinho cresce um pouquinho a receita cresce um pouquinho o ticket médio cresce um pouquinho o número de beneficiários custo reduziu caramba hum desacelerou um pouco o crescimento mas Red o custo né enfim e por causa da sinistralidade mais baixa Tá certo despesa comercial administrativa sobra o índice combinado

dela é muito bom né muito bom mesmo tem um pouquinho de pdd nada demais ebit da forte Crescendo com margem e expandindo resultado financeiro né Tem uma notícia boa que a taxa de juros voltando a subir então beneficia seguradoras ganha mais dinheiro ainda lucro líquido crescendo 15 né tá muito bom expandindo margem líquida distribuindo capital né O resto você depois que entende isso velho o resto da prévia é perfeitinho né vai continuar assim para sempre nunca saberemos a gente nunca sabe nada não tem certeza de nada no mercado mas se não mudar nada vai continuar

gerando valor né mais de contribuição bem forte Ah aqui tá dividido né corporativo PME e individual nosso PME é a melhor margem de contribuição ali no Meio do PME pequenas e médias empresas tá no meio do caminho a parte SG aí tem mais detalhes da receita líquida eles vão crescendo às vezes fazem umas aquisições às vezes crescimento orgânico né vai crescendo lindinho tem um reajuste Zinho delicinha ticket muito baixo né meu Deus ticket baixíssimo Mas dá dinheiro que eu falei era meio antinatural para mim como é que dava tanto dinheiro isso aí cara mas dá

dinheiro não sei como mas dá então né isso aqui sempre varia o importante é que no geral vá crescendo né o número de vidas né que são as pessoas seguradas que são os beneficiários do seguro saúde dental vamos dizer assim eles tê Unos planos mais prum tipo Bradesco dental is é importante tá performando melhor né ajuda a empresa Brasil o dental Lembrando que ela começou meio que tipo a Celo né Joint venture lá do C Da do Bradesco e Banco do Brasil mas hoje claro né Tem vários virou uma empresa stende Alone ali muito forte

né sinistralidade Caiu a gente já viu perfeito aí é o principal custo né seg é uma operação de seguros no afinal das contas então sinistralidade é o que impacta mais os resultados então bom cresce né cai sinistralidade cresce receita o resultado melhora aqui aquilo que eu comentei né o corporativo é o ticket mais baixo mas a sinistralidade muito baixa o individual é o ticket mais alto só que ah nem isso que que é o azul é sinistralidade mesmo custo médio tá bem baixo né tá mais alto aqui mas tá muito baixo enfim é me atrapalhou

a minha explicação né Tá muito bom e o PME no meio do caminho aqui aí fora sinistralidade né Tem despesa de comercialização e administrativas da empresa né que que é comercialização que tá envolvido na venda então às vezes tem comissão eles vendem via vários canais de varejo ou mesmo a comissão do corretor e tudo mais e administrativa aí é despesa da empresa mesmo né pessoal terceiros eh né imóvel publicidade e tudo mais escritório né super simples aí tem um pdd Zinho né não costuma ser muito alto até um pouquinho mais alto é nada demais é

na verdade não né a flat Por que que apareceu mais alto 3.2 danes E aí a bit da forte crescendo nominalmente ganhando margem resultado financeiro líquido Ainda ajuda né que conforme a empresa cresce o flute aumenta e taxa de juros mais alta tem um retorno em cima das aplicações Positivo né Isso é padrão para qualquer seguradora como ela um resultado financeiro cresce mais ainda então né Depois de impostos a empresa tem um lucro líquido crescente com ganho de Margem bonitinho sempre temos não recorrente nada demais não muda a análise fluxo de caixa também tipo não

faz tanto é fluxo de caixa seguradora né então você vai ver lá ativos e passivos operacionais é diferente né de uma empresa normal mas tem muito segredo ela quase não tem capex então é mais software sistema então é super tranquilo basicamente geradora de caixa n a Dívida Zero Não Faz Sentido para ela ter dívida Pelo contrário né Vai acumulando caixa do float ela não tem onde aplicar dinheiro então não tem porque ter dívida vai ter dívida para quê né enfim fluxo de caixa muito positivo os investimentos né relativamente baixo alguma coisa de software sistema computador

né quase nada aí investiu com RP tal e é isso pessoal acaba sendo uma empresa redond dissima vai continuar desse jeito para todo sempre ninguém sabe mas até que se prove o contrário né empresa redond isss ima tá recomprado vamos ver aqui a base acionário nada absurdo mas rec comprando um pouquinho paga muito dividendo né então Brasil o pessoal valoriza muito mais dividendo que recompra enfim nesse valor que ela tá nesse múltiplo que ela tá né eu acharia interessante ela começar a fazer mais recompra como já tá fazendo né 2020 ó 22 21 ela já

recomprou mais a 23 preferiu pagar mais dividendo já voltou a recomprar um pouquinho nesse múltiplo aí acho bem interessante ela fazer recompras né Não chegou a valer bem mais né Pois bem tá aí Bradesco continua controlador o Banco do Brasil vendeu a parte dele faz tempo já não lembro quando ali então era tipo Aelo assim né aí Banco do Brasil saiu ficou Bradesco de controlador né R dono empresa de dono investidor estrangeiro estrangeiro não é besta né estrangeiro sabe o que tá fazendo bota grana em coisa boa né que coisa tá aí vai ter apresentações

aí beleza tem muito segredo dun prévio né Tem muito aqui tiver curiosidade de conhecer mais do negócio mas não tem muito segredo Então tá aí pessoal se ela está no perfil de empresa que você quer na tua carteira você é difícil achar coisa muito melhor que isso tá porque como a gente viu redond simo né Tá difícil achar você tem que para achar uma crítica pro donto pré ficar Ah mas será que no futuro não pode mudar né uma coisa muito hipotética né e não tem por ficar pensando beleza beleza beleza vamos lá Michael a

raia Drogasil de hoje ou RD saúde não poderia ser Odonto prévio de 2010 não bem diferente acabei de falar as duas T perfis muito distintos C de oportunidade alto PR Rad gasil virar uma da vida não mas não tem nada a ver cara tem absolutamente nada a ver só a Veg para quebrar tudo bem A Veg é um ponto fora da curva mas a ra Drogasil tá passando por esse momento Mais maduro e continuou fazendo que ela sempre fez jeito nenhum talvez ela cresa um pouco menos a partir de agora Talvez mas não tem menor

cabimento essa comparação coisa que aprendi Para não misturar a experiência pessoal exatamente que eu comentei mas eu acabei de falar uma experiência pessoal tem que ser né né tem que quebrar a regra né regras são feitas para serem quebrad fragilidade não que fragilidade o Bradesco cara da onde sees tiram essas coisas Bradesco vai fazer uma op se fizer op não tem problema pessoal você tem que aprender que tipo Opa de empresa boa não é ruim tá eh ria se um ano distribui 100% de payout ela sobe o dobro Ah você diz da Galera dar valor

para dividendo né pode ser é que mesmo ela passando pagando 100% de payout vai ficar um h de baixo ainda então acho que ainda não entra no radar dos dividende né mas mas entendi o teu raciocínio é isso Romar infelizmente né No Brasil a galera dá dá valor as coisas erradas né aí depois não sabe aí Tá todo mundo reclamando do iball ficar uma década perdida cara que teve de empresa boa nos últimos anos para investir empresa para caramba boa Legal e esses dias eu vi um vídeo a década perdida do investimento cara não é

possível velho cheio de empresa boa aí enfim aí fica desse jeito que influencia na sinistralidade é o quanto os caras vão no dentista basicamente explicando de um jeito bem simples o sinistro é se você ind no dentista esse é o sinistro o acaso não é a galera ir lá querer usar o plano basicamente isso ão plan dentário aqui vamos lá faz a limpeza Esse é calidade realmente demonstra maior eficiência não pera aí não é por acaso né tem nada a ver com acaso mas a sinistralidade mais baixa ela pode S ser resultado da competência da

empresa né de vender os planos certos né nos lugares certos fazer uma precificação adequada né porque essa sinistralidade é em valor não é em evento eu expliquei bastante lá do Porto Seguro quando teve aquelas disrupções lá no mercado de veículos né então sim demonstra uma competência da empresa Tá mas claro isso aí é o quanto a galera vai no dentista né não é assim também né empresa boa é aquela que vende o plano para quem não vai no dentista né não chega tanto não é por acaso Com certeza não é só Brasil não lá fora

só V dividendos é lá fora também é que lá fora é o seguinte Lá fora tem de tudo então tem muita sardinhada Lá fora tem tem mais que aqui você for ver mas tem gente boa lá fora aqui no Brasil dá impressão que a gente boa se esconde porque é muito difícil de achar então o Brasil é predominantemente né é um mercado muito cru muito pouco desenvolvido né muito fraco né o mercado brasileiro é muito fraco você vê cada analista profissional falando cada besteira a a galera que investe em ações do Brasil é muito fraca

no geral sim no exterior Tem de Tudo tem muita sardinhada tem sarde pior aqui mas tem tudo de tudo tem muita gente boa no exterior também então por exemplo eu tenho um Twitter lá que eu não sigo nenhum perfil brasileiro nenhum nenhum porque Twitter é uma rede horrível né é uma rede bisonha mas por algum motivo os gringo gostam de colocar coisa lá e tem gringo bom falando né no Twitter então Infelizmente eu tenho essa praga para ver algumas coisas bem interessantes agora não é nada no Brasil no Brasil não existe absolutamente nada sobre Mercado

de Ações capital que seja útil naquela porcaria nada nada nada nada Terra arrasada no exterior tem tem gente boa vai ter muita sardá com certeza muito mas é isso tem tudo de tudo aí você consegue filtrar e tirar gente boa coisa boa tal mas no Brasil é duro cara Brasil é difícil achar aí coisa interessante né então lá fora Tem gente com estratégia de dividendo tem estrat qu jeito né tem os short Sellers tem uma uma ampla Gama de sardin agens né mas tem uma ampla Gama de gente séria boa também aqui no Brasil muito

difícil achar muito difícil meso não era para ter mesmo último comentário thas nem vi então não sei tô perdido Ah pois é cara eu tenho uma coletânia de prints que eu já tirei da Pri de comentários sobre a pru Nossa umas coisas um dia eu vou chegar e vou mostrar cara é bizarro vai desde fraude Ah isso aí acho que é fraude E tipo não é qualquer um falando besteira não cara O de fraude tem matéria emite grande né enxergando indos de fraude nos resultado da Pri viu é bizarro velho bizarro bizarro bizarro bizarro bizarro

a melhor empresa disparada do mercado os caras conseguem achar cada absurdo para falar assim que dá vergonha alheia então o mercado no Brasil dos profissionais aos amadores é muito ruim a qualidade assim muito mas muito muito muito muito vocês não tem noção beleza né bom pra gente fazer o qu a gente aprende a lidar com isso e pra gente é bom beleza pessoal não vi outra mensagem sua Thomas não sei o que você tá falando ok pessoal últimas dúvidas perguntas pra gente encerrar então assim é normal que a gente acabe selecionando empresas boas para falar

aqui né eu tento de vez em quando trazer as empresas ruins pra gente aprender com as empresas ruins também né mas é óbvio vai ter um viés de seleção aí das empresas melhores Tá mas não deixe de assistir pessoal quando for vídeo de empresa ruim eu vejo que cai muitos views pessoal não assiste vídeo de empresa ruim e é importante tá entend a não ser as de sardin agem né Essa o povo assiste eu falar de americanas aqui vai chover gente mas a galera não se interessa Então vocês tem que assistir vídeos de empresas que

vocês não têm vocês aprenderem coisa nova de empresa ruim para aprender com elas né para complementar o aprendizado tá hoje pô peguei Três empresas excelentes cada uma do seu jeito cada uma a sua maneira tá ótimo mas tá cheio de gente tem umas perguntas boas Live fica perfeita queria que fosse sempre assim a Live pra gente aprender cada vez mais então eh não sei o que você comentou não mas tudo bem Então pessoal né hoje parabéns pra Live a 100% boas perguntas deu boas discussões vimos boas empresas todo mundo de parabéns né gostaria que fosse

mais assim mesmo quando falar de empresa ruim e tal né Tem muito aprendizado tem bastante coisa pra gente tirar né de lição e evoluir como investidor tá então hoje vocês estão de parabéns Espero que semana que vem a gente mantenha esse alto nível também tanta empresa óia para investir o pessoal insiste no errado pois é vor é o que eu falei é o suco do Brasil né não querendo você vira lata e tal cara mas é constatação né mercado aqui é insanamente né tipo tá passas empresas espetaculares que ninguém nem sabe que existe e um

monte de porcaria com tr00 empresas cobrindo 300 investidor pessoa física cara não tem como falar bem né não tem nada a ver com com síndrome de vir lata né como eu falei no exterior também tem muito sardinha mas tem gente boa que é que a gente não vê aqui então você pega empresa boa no exterior você vai achar gente falando bem e tal que entende como é que o negócio funciona como é que era valor aqui no Brasil eu já falei isso também a impressão que dá que todo mundo fica sempre repetindo a mesma coisa

de todas as empresas o mesmo lugar comum é a mesma não evolui não vai a lugar nenhum cara então tipo assim o cara e não tem ideias inovadoras no Brasil né analista que vai falar de Petrobras vai falar as mesmas coisas de Petrobras que o outro fala que o outro Fala aí o o sardão repete as mesmas coisas que os caras falam e você fica só rodando ali sem sair do lugar cara no Brasil é Isso parece empresa Nova boa e fica todo mundo lá olhando pro teto aí depois comas empresas Tipo eu falei ontem

quando eu falei do resultado pril lá no meu canal cara A pril tá caminhando para ser uma das cinco esse ano não vai acontecer porque o Ibama atrasou ela para caramba mas se não tivesse o atraso da Ibama esse ano April ia ser uma das cinco maiores empresas do Brasil em lucro Você tem noção do que é para uma empresa júnior de petróleo muita gente que investe na bolsa nem deve saber que existe Você é uma das cinco maiores empresas que lucra no Brasil fora banco né banco não tá nessa conta mas é isso cara

empresa imensa aí agora prio tem uma certa atenção o pessoal olha para ela tal mas depois que ela já gerou um valor insano né Tudo bem Tem tudo para continuar gerando muito valor durante muito tempo ainda mas pô já gerou aí 2000% de valor né porque a galera não tem ideias novas fica rodando em cima do mesmo Do mesmo do mesmo mesmo aí não dá para chegar e falar que o mercado nosso é bom né mercado muito pouco [Música] desenvolvido lição de empresa ruim vem escrito cenário desafiador é tem uns sinais né CEO faz poesia

na na na mensagem da administração isso aí levanta uns alertas né as lives abertas 3 horas de L Renner Ah eu gosto de fazer mas tomei um pito na última Live aberta que eu fiz que não sei como vai ser no futuro é colocando Versículo Bíblico fazendo poesia fazendo umas parábolas meio duvidosas aí sabe que tá meio esquisito mas isso aí pessoal Valeu aí por hoje foi bem bacana mesmo vocês estão de parabéns essa semana vou escolher duas empresas para fazer vídeo de sexta e de domingo no meu canal de novo Tem vídeo tem empresa

para caramba V vou ter que escolher duas pessoal paciência aí se não for que vocês querem ver mas continua acompanhando a gente queem algum momento a gente vai falando de todas as empresas interessantes tá E é isso sábado fatos relevantes sexta e domingo vídeo de análise de empresa semana que vem tem mais a última semana de resultos que é a que mais tem resultado né semana que vem é bizarro Mas enfim aí firme e forte pessoal então muito obrigado aí para todo mundo Valeu aí pela presença de vocês até os próximos vídeos valeu tchau tchau

[Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] r [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] C k [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] C [Música] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] an [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] [Música] [Aplausos] ST i