O macro é fundamental para seus investimentos

pessoal Começando aqui uma conversa super bacana sobre mercados economia Global política monetária vamos falar sobre trump sobre Brasil também pacote de gastos enfim tem muito assunto pra gente conversar e eu já falei sobre ele aqui no canal até citei alguns dos seus trabalhos em vídeos recentes ou vídeos do urish responde então sem mais delonga seja muito bem-vindo Igor mund stock tudo bom Igor Obrigado Tudo ótimo Agradeço o convite da liberta do Fernando para vir aqui falar um pouco sobre economia com vocês esse gente então até para quem não conhece o Igor ainda acho que vale

a pena a gente contar um pouco da tua trajetória já te acompanho há algum tempo a gente vem conversando mas é a primeira vez aqui no canal a gente tem muitos assuntos em comum interesses em comum até acho que os os nossos canais as nossas análises são bem complementares e é sempre bom falar com alguém que também é um macro aficcionado né Mas conta um pouquinho da tua trajetória é até eu chegar nesse ponto de falar de macro eu comecei a investir na bolsa em 2013 fui influenciado por alguém que foi meu mentor lá por

2013 sempre muito importante para as pessoas terem um mentor a gente acaba sendo mentores sem saber de muitas pessoas ao redor do mundo eh mas foi algo uma pessoa muito próxima de mim que me estimulou a aprender sobre investimentos a cuidar dos ativos cuidar para não ter tantos passivos enfim comecei a investir logo em 2013 num mercado que eu não conhecia mercado brasileiro não sei o que tá acontecendo os ciclos econômic os indicadores política olhava ali para uns ativos comprava vendia E com o tempo eu fui me descobrindo e já tava formado nessa época não

não tinha nem entrado na faculdade entrei na faculdade em 2014 até 2018 para 19 eh daí me formei anos depois né já entendia um pouco mais sobre mercados Mas nós nunca entendemos absolutamente tudo sobre mercado sempre aprendendo parece que quanto mais tempo passa menos a gente sabe mas é é mentira mais a gente sabe a gente fica mais humilde com passar do tempo pode ser isso aí então em 2018 para 19 Eu me formei já investi há mais tempo então tinha mais experiência mas assim entender de macro foi a partir de 2019 2020 foi uma

aula que nós vivemos no covid né foi um fenômeno horroroso mas para quem é quem gosta de macro foi foi uma acelerou o aprendizado nós vimos coisas incríveis acontecendo com economia Global a reação dos mercados das economias a política fiscal monetária foi impress ante e de lá para cá eu sempre repito nos vídeos no YouTube estamos vivendo história eu achei que seria só 2020 mas é 21 é 22 é 23 é 24 E aparentemente 2025 vai ser um ano de história também E com o tempo eu fui melhorando o meu entendimento sobre macro fui percebendo

a influência que tem uma fala uma palavra do jerem Powell no Mercado Global eh a eleição dos Estados Unidos a relevância disso para todos os ativos nós vamos falar sobre esse assunto em breve Enfim então eu tenho aí 11 anos de de mercado financeiro dos quais não são 11 dominando o que acontece nos ativos e os últimos os últimos 4 5 anos foram bem mais profissionais né entendendo de fato os movimentos no intrad o que os mercados estão querendo dizer E hoje eu sou consultor de investimento sou formado em economia e sou Parceiro aqui da

liberta né boa muito bem exatamente e até aproveitando primeiro bem-vindo pra gente é É uma honra contar contigo agora também eh nessa jornada e e o canal começou quando o canal começou em 2021 canal do YouTube em 21 eu devo ter publicado alguma coisa eu tinha umas eu tinha uns vídeos jogando Gran Turismo no YouTube esse já tirei tá em 2019 isso 2020 eu devo ter publicado alguma coisa em 2021 eu tive a ideia de fazer a tradução simultânea do Powell no YouTube foi em 21 já foi em janeiro de 21 eh a ideia era

juntar um assunto que eu adoro que é política monetária e um assunto que é muito relevante pros mercados que é a decisão de taxa de juro dos Estados Unidos mas que em 21 não era importante porque Juro Zero imprimindo moeda governos estimulando com a política fiscal ninguém ligava Por que o Fed fazia até porque ele eh eu gosto de dizer que Enganou mas iludiu O mercado de que só subiriam a taxa de juro em 2024 porque a inflação era transitória e os mercados compraram essa narrativa então em 2021 esses vídeos TM aí 200 300 views

só que com o tempo o mercado foi percebendo que a inflação não era transitória o Fed estava atrás da curva tava errado atrasado em 22 o canal explodiu por conta da relevância desse assunto pros mercados globais quando você sai de um extremo política monetária extremamente expansionista para para Mais contracionista e aí os ativos corrigiram Bitcoin criptoativos em geral bolsas O dólar subiu no mundo inteiro as pessoas queriam entender exatamente porqu desses movimentos Ah tem um cara lá que traduz o po E aí foi o início do da do canal no YouTube b é o essa

questão do o que eles falam as palavras onde colocam a vírgula Qual é a expressão o termo o semblante a linguagem corporal É impressionante como tudo é interpretado para entender o rumo da taxa juros como isso vai impactar os mercados e é curioso como eles também sabem disso os próprios banqueiros centrais não sei se você já leu alguma transcrição das reuniões do comitê de crua monetária não é ata nem declaração nem o comunicado é a transcrição que sai com uma defasagem de 6 anos depois não nunca li nunca li Fantástico tem agora tem 2018 para

já tá disponível é fantástico que aí são todos os diálogos lá transcritos e aí você vê o que que preocupa o que que eles debatem e eu já já li inúmeros desses dessas transcrições númeras dessas em algumas delas a gente vê que no finalzinho quando eles tem que decidir o comunicado eles mesmos debatem Tá mas será que a gente usa a palavra atentamente aqui ou é o cuidadosamente tá se a gente tirar aqui e remover como é que o mercado vai interpretar Será que eles vão achar que a gente agora não vai mais se preocupar

ou que a gente vai logo agir na reunião seguinte e é e fica nessa essa dança assim de quase de sedução eles falam alguma coisa para ver como é que o mercado vai reagir o mercado lê reage Ah é uma loucura e de fato impacta né Essa que é verdade né de fato impacta né é eu lembro que eu aprendi esses últimos anos a importância da comunicação do Fed porque a comunicação acaba sendo uma das Ferramentas de política monetária não é só a taxa de juro não é impressão de moeda reverse rle as políticas de

compulsório dos bancos sim a comunicação é uma política relevante então o detalhe né nesse Statement deles pode produzir grandes movimentos no mercado o Taper tchum aconteceu em 2013 lembra quando o bernan mudou 13 né eu sempre esqueço que ser é 13 ou ou 15 até Isso foi uma para para traduzir o pessoal o Taper Tantum era o chilique do aperto monetário que ameaçaram lá em 2013 quando o juros estavam em zero e o mercado Ficou ali temeroso com que poderia acontecer em termos de taxa de juros Foi uma mudança muito repentina na comunicação e eles

perceberam que o importante pro Fed é ser muito transparente com o mercado só que às vezes eles erram sendo muito transparente demais que foi o que aconteceu em 2021 e que é um problema na minha visão é um grande problema do atual banco central brasileiro em que sentido transparente demais muitas entrevistas muitas declarações que gera ruído entendo até que boa parte dessa alta de juros agora para mim foi um erro de comunicação que fez o mercado apostar numa alta de juros e o Bass realizou a que ele mesmo acabou colocando no mercado acho que tem

um pouco disso também de comunicação e exesso é o o Taper trum foi um exemplo muito específico de uma mudança repentina na comunicação que os mercados foram de um lado pro outro tanto que existem estudos isso é bem legal de estudar eh artigos que mostram o impacto daquele dia ou aquela semana no Mercado Global e o Brasil na época era considerado um fragile five que é são uma lista de cinco países emergentes que são muito frágeis os emergentes já são frágeis a efeitos externos o Brasil estava considerado numa categoria de fragile Five os cinco mais

frágeis junto com Turquia e será mais quem e aquilo movimentou tanto dólar juros bolsa que o o Taper tum até hoje é considerado um grande stress no mercado então a comunicação deles é super relevante para qualquer ativo que a gente avalia no mercado pessoal só um recado importante porque todos esses assuntos afetam os seus timentos o seu patrimônio e justamente sobre o assunto planejamento patrimonial eu queria deixar para vocês o link aqui na descrição do vídeo para vocês receberem um material muito bacana sobre os princípios do patrimônio protegido é um material publicado pela liberta wealth

então se você tem interesse nesse assunto basta se cadastrar e receber esse material agora de volta pra conversa mas antes de voltarmos aí pro Fed comunicação eleição do trump agora porque tem realmente já gerou um alvoroço nos mercados vamos falar um pouco sobre Brasil tá porque começar com pior então e Qual o aspecto a gente começa também porque tem tem isso né antes dos mercados que acho que a entendo algo que está assim fazendo preço a falta de credibilidade a expectativa a necessidade de um controle de gastos esse agora é o pacote de gastos pro

arcabouço e que ainda não foi divulgado e enfim como é que você tá vendo fiscal brasileiro como é que isso importa pra economia pros mercados nós não temos mais Âncora fiscal acho que é é o resumo do que acontece hoje no Brasil um aumento descontrolado dos gastos é Preciso aumentar a receita para que o déficit não seja tão gigantesco que assim mesmo ele é elevado ele é relevante então mesmo com a arrecadação crescendo 10% acima da inflação que é um é um número incrível não é suficiente para controlar o excesso de despesas que hoje chega

num patamar de 2,5 2,20 do PIB a o déficit nos últimos 12 meses primário é os déficit nos últimos 12 meses equivale a 2.2 do PIB e quando nós pegamos a taxa de desemprego Esse é um gráfico que eu adoro relação entre o déficit sobre PIB em relação à taxa de desemprego que tá em 6.4 uma das menores da nossa história nunca antes o déficit foi tão grande em relação a um desemprego tão baixo porque normalmente quando o desemprego cai Isso mostra que mais pessoas trabalham recebem renda consomem as empresas pagam mais todo mundo paga

mais imposto o volume de impostos pagos aumenta para toda a população a arrecadação aumenta o governo não tem mais um déficit ele tem um superavit então uma relação inversa entre desemprego e resultado das contas públicas pois mesmo com o desemprego muito baixo nós temos um recorde em DF eh normalmente isso não acontece num momento que nem esse acontece no contrário uma recessão numa crise mais intensa isso só mostra que a política fiscal ela é pró cíclica ela tá acelerando uma economia que já tá acelerada Tá super aquecendo a economia corre o risco de sobreaquecer faz

as expectativas de inflação aumentarem isso tá no boletim focos isso tá na na qualquer mercado que vocês avaliam no Brasil isso faz o mercado pedir cada vez mais juro que é justamente o que tá acontecendo de um lado a política fiscal acelerando de outro lado lado o governo tentando frear uma atividade sobreaquecida olhando pra inflação nos últimos 12 meses não é a pior coisa que a gente já viu só que o mercado se preocupa com o futuro daqui paraa frente o que vem mas a inflação de São Paulo prévia para esse mês já veio bem

acelerada Já já esse os últimos dados vieram piores eu até tava mais Otim eu era um dos economistas mais otimistas com a inflação pega lá o núcleo da inflação nos últimos 12 meses 38% quantas vezes na nossa história desde o plano real tivemos uma inflação núcleo de 1,80 raramente só que o problema não é o passado é o futuro é isso que estressa o mercado Então acho que o resumo da política fiscal do que o mercado tá aí estressado é que é uma política fiscal no momento errado e na sua opinião vai ter um pacote

de gastos suficiente para restaurar alguma confiança no rumo das contas públicas ou vai ser mais para inglês ver depende da semana tem semanas que parece que sim tem semanas que parece que não semana passada várias notícias positivas foram divulgadas que o pacote estava pronto que era só o presidente aceitar ali os números e aí essa semana Já começamos com notícias como o PT assina Manifesto contra política de contenção de gastos aí a gente fica nessa coisa para que lado nós vamos n até o presidente falou que ele sabe desse jogo do mercado ele já dominou

o jogo do mercado ele não vai deixar o mercado definir o que deve ser feito no governo dele então tá parecendo que tá mais para um pacote fraco ou se é que vai existir do que um pacote relevante que faça o mercado repre ficar alguma coisa né sim e aí como é que isso na sua opinião tá impactando os ativos brasileiros e a podem começar de desde juros câmbio e bolsa vamos fazer nessa ordem acho que o resumo é uma das piores moedas do mundo em 2024 a gente tá perdendo das moedas boas nós estamos

perdendo para o peso argentino porque tem outros que são piores Tá mas das moedas boas mas acompanhadas a gente pede pro pro peso tá quase perdendo pro peso argentino em dólares é uma das piores bolsas do mundo também então assim o reflexo do mercado é nítido que não é um problema externo afetando o Brasil claro que lá fora não tá tão simples assim mas é um problema doméstico que faz o mercado bom colocar a curva de juros precificando cada vez mais taxa até o ano que vem eh dependendo das notícias que saem no mercado o

mercado diz assim olha é uma Seli de 3,5 daqui a pouco 14% sur real eh e mesmo com uma inflação no passado nos últimos 12 meses controlada então assim se prevê um ciclo de inflação maior no Brasil pros próximos meses agora para ser Advogado do Diabo sim que parece haver um parece não há um sentimento de preocupação mais eu digo realista Nunca gosto de dizer pessimista ou otimista eu sou realista acho que H um pouco de de Realismo na bolsa brasileira isso prejudicou o preço dos ativos valuations estão baixos por outro lado esse ambiente de

desconfiança e de preços deprimidos múltiplos deprimidos também abre oportunidade e eu converso com vários gestores Também e muitos estão muito otimistas com a bolsa brasileira porque o sentimento negativo hoje parece est dominando os investidores muitoe que é nesse momento tem que investir e É nesse momento que o Brasil se torna um uma ótima alternativa para ações pensando nesse momento de valuation da bolsa brasileira comparando com os últimos 15 20 anos tá perto das mínimas é várias empresas vários e índices até small Caps então pensando por por essa Ótica será que esse pessimismo e essa esse

desgoverno as contas públicas não gera também uma oportunidade na bolsa brasileira Eu acho que o governo de esquerda ele é o maior produtor de oportunidades de investimentos no Brasil porque assim a gente o pessoal tira sarro do Brasil bolsa tá sempre barata Sim ela não sobe ela nunca tá nunca tá cara a bolsa brasileira ela oscila entre o barato e o mais ou menos barato e mais ou menos quando parece que vai explodir Ela tá no patamar de mais ou menos não tá cara enquanto que outros ativos pegam um smp 500 ou ele tá ok

ou ele tá caro Ok e caro nunca fica barato então Eh são dois mercados completamente diferentes mercado brasileiro olhando hoje pros números da B3 pessoas físicas desapareceram Ah o pessimismo do mercado é grande então todo mundo eu sou influenciador principalmente de ações né gosto de mercados tradicionais e o pessoal critica muito o investimento do Brasil entendo perfeitamente mas é só mais uma sinalização de que é um mercado largado sim é fundos de investimento recebendo Resgate a todo instante principalmente multimercados e ações o único cara responsável por movimentos no mercado local é o estrangeiro e o

estrangeiro é muito macro então assim ah agora quero mais Brasil e emergentes não agora não quero tanto e e lá fora não tá tá nesse momento vantajoso para locações e emergentes parecia que estava mais eu acho que depois a gente fala sobre eleição nos Estados Unidos primeiro instante me parece que emergentes vão sofrer com com Donald trump no poder eh Por uma questão de dólar juros e outras coisas mas o sentimento aqui para Brasil é horroroso e aí cada um tem que fazer faz sentido para você ter Brasil ou não Ah não faz beleza para

mim acho que faz sentido Então se o meu horizonte de investimento é para um ou dois anos não faz Claro se o meu horizonte é 5 10 20 faz mais sentido não sei aonde vai tá a bolsa ou o mundo como vai estar daqui a 20 anos mas faz mais sentido para mim então uma questão de perfil de risco e Horizonte de investimento é e com essa taxa de juros nesse patamar e é sempre o pior momento para captar pra bolsa né O cara já tem um pouquinho menos de tolerância a risco Car deixa lá

no CDI tranquilo e se vai ser chegar em 13 Talvez daqui a pouco o melhor momento para investir na Bolsa chega seja próximo dos 13% ano que vem primeiro semestre sim e a bolsa da and de lado até lá né é o Acho que o mais importante num momento que nem esse falando de Brasil né que é conturbado é tem alguma coisa diversificada na carteira então eu tenho Brasil e tenho Estados Unidos se não fosse a carteira americana eu ia est com uma péssima Performance em 2024 então lá fora tem alocação em dólar o dólar

se valorizou contra o Real brasileiro você tem um ganho ali é que gera rentabilidade alocações lá fora que ganharam dinheiro Isso Puxa um pouquinho para cima a rentabilidade da carteira vai depender do do mix que você tem né Tem NVIDIA ou não não não tem NVIDIA eu sou um péssimo investidor nunca coloquei nada NVIDIA eu eu sou um péssimo investidor de empresa de tecnologia porque eu no mercado brasileiro com os livros que eu li há não sei quantos anos atrás eu gosto desses mercados largados pessimistas ações de valor né não de crescimento então acabo sendo

um investidor que gosta de commodities empresas de valor empresas mais é pois é só que a gente sofre quando o mercado dá muita atenção pra tecnologia que é o caso nesses últimos 3 anos 2023 foi assim quando Aliás quando deram o apelido das sete magníficas que são eram as sete empresas que puxavam para cima o s&p o restante ficava de lado 2024 não foi um ano tão ruim para o restante do mercado americano pelo contrário já faz aí umas semanas que empresas de tecnologia estão de lado e o restante tá andando rápido mas é por

questões ligadas à Fed cortando o juro e a eleição do do Donald trump Então vamos aproveitando o gancho vamos falar sobre eleição do Donald trump tivemos a a varrida republicana né que é o republican sweep que significa para quem não sabe que os republicanos levaram não apenas a presidência como também o Senado e a Câmara É nesse sentido e Av varrida não que eles perderam é varreram tudo Levaram tudo e o trump ganhou também o voto popular e e isso significa que ele então vai assumir esse novo mandato com uma um nível de de de

convicção de crença e de legitimidade para colocar diante a sua agenda né e com a capacidade para tal tendo agora maioria na Câmara maioria também no senado O povo tá com ele digamos assim o povo tá com ele quer queira que não essa é é a realidade mas essa vitória dele já produziu cara um furacão nos mercados nas horas quando começou a ficar claro cara ele vai ganhar vai ganhar a gente Tava acompanhando ali o os mercados de aposta o polymarket já tava dando vitória e aí começou a disparar Car é não busca Mais trump

e aí naquela já já entrando na madrugada ninguém conseguia dormir e os mercados disparando e continuamos assim né então na sua visão o que que um governo trump pode fazer de vencedores e perdedores no mercado financeiro num primeiro momento Tava um pouco mais fácil de entender era mercado americano para cima para mim os grandes dois vencedores do mercado para esse fim de ano era Russell que é um índice de de ações nos Estados Unidos tipo s&p era Russell e Bitcoin e eram os dois sinalizadores de que a vantagem dele tava aumentando de fato é o

que aconteceu então primeiro primeiro impacto no mercado foi mercado americano para cima criptoativos em geral para cima um dólar forte os juros americanos em alta 10 20 30 anos tá que chegaram a subir uns 60 70 base points desde Setembro quando o Fed cortou a taxa de juro E aí num primeiro momento é ruim para commodities por conta desse dólar forte é ruim para commodities por conta das tarifas ah ruim para emergentes e tal aí essa foi a reação na quarta quarta ou quinta-feira na sexta o mercado deu uma recuperada Então teve o primeiro Impacto

ruim depois o mercado recuperou hoje que é a gente tá gravando uma segunda-feira é já é o terceiro pregão praticamente depois da vitória dele a reação já é diferente a reação já foi Mercado Global não tá bem exceto Estados Unidos Uhum Então tem uma etf lá vea que é mercados desenvolvidos exceto Estados Unidos não tá legal emergentes também não tá legal sai um pacote de estímulo fiscal da China que veio levemente abaixo da expectativa do mercado e uma inflação negativa né uma deflação pro mês de outubro mercado emergente com China sem China não tá tá

legal commodities não estão operando legal moedas globais não estão legais a não ser o dólar americano Então tá me parecendo desse com esse cenário de China tentando reac reler e Estados Unidos implementando tarifas e e e políticas protecionistas é dólar forte por mais tempo é juro americano alto por mais tempo mas sem ativos de risco americano pesando é ativos de risco para cima e Bitcoin também o que é contraintuitivo historicamente juros sobem isso é ruim para bo especialmente juros longos exato então é esses Hildes para cima com dólar forte normalmente produzem um efeito ruim de

correção para ativos de risco tanto que a última vez que o dxy saiu de 100 pontos para 107 ou 105 que é o que tá hoje foi o mesmo momento que os juros americanos dispararam entre Julho e outubro do ano passado sim Bitcoin caiu 20 tantos por Russell caiu 10% nasda todos os ativos de risco corrigiram emergentes e assim por diante só que a narrativa agora é diferente entendeu é políticas protecionistas é o rally de Natal o mercado tá um pouco contaminado por esse por essa não vou dizer Euforia que é uma palavra mais forte

mas o otimismo do fim do ano existe uma sazonalidade forte para novembro e dezembro para ganhos no mercado americano especialmente depois de uma eleição então a eleição terminou os ativos reagem a isso a um pós-eleição que menos incerteza e também uma sazonalidade mais forte tanto que o Vix desp saiu de 20 tantos para 15 pontos e todos os ativos subiram né então inicialmente eh nos primeiros dias era misto difícil de falar o que que o mercado estava interpretando dessa vitória do trump mas tá ficando cada vez mais claro que vão ser aí Alguns anos de

um mercado mais complicado hostil para emergentes commodities A não ser que China consiga de fato estimular sua economia Esse é o x a questão eles se mostram bem mais engajados em Ger algum tipo de crescimento depois que o Fed cortou o juro e o Donald trump foi eleito então Os caras foram muito bens em termos de estratégia em esperar esses dois momentos ao invés de implementar políticas né de estímulo fiscal monetário antes do fé de cort juro ou da eleição dos Estados Unidos então estão sendo bem táticos em esperar momentos bem importantes da política monetária

e fiscal para tentar estimular a economia local primeiro pacote de estímulo veio em setembro e o segundo agora em outubro até isso gerar algum resultado vai demorar um tempo sim se não gerar resultado o mercado não vai gostando É até o momento que foi mais anunciado são medidas de estímulo ou até usar a palavra Socorro ou resgate dos governos locais né comprando bonds locais ajudando financeiramente os governos e não tanto pela via mais keniana obras infraestrutura construção isso que o mercado queria mais acho que até explica um pouco dessa das commodities estarem mais apáticas aí

e não estarem subindo né é 10 trilhões de w que é o que eles vão estimular né não é um estímulo direto na atividade para crescer mas sim é o que eles cham de refinanciamento da dívida exato então isso não é assim estimulativa isso vai tentar contornar alguns problemas mais estruturais na China que a gente sabe que é um problema agora de fato gerar crescimento é algo que a gente espera para 2025 até porque uma das fontes de crescimento do país é o consumidor tirar a grana do bolso e comprar e não é o que

acontece hoje Diferentemente Estados Unidos que é o completo oposto o americano consome demais os dados mostram isso tem lá o real pce que daí é descontado já inflação e tá reeler então o consumidor americano tá gastando bastante nesse último trimestre na primeira leitura do PIB do terceiro tri voltando a consumir bens que antes era muito focado em serviços que é o principal motor da economia dos Estados Unidos consumo de serviços é isso que não fez a economia entrar em recessão ou é isso que fez a economia permanecer em um crescimento avantajado agora estão começando a

consumir bens de novo isso é isso mostra que a composição do PIB temos ali algo cíclico voltando a acelerar num cenário de juro para baixo especialmente Então isso é um vento a favor forte para 2025 E aí nós podemos até comentar sobre o assunto que é uma pergunta que eu fiz pro Fernando mais cedo segunda onda inflacionária em 2025 se é algo que poderia pois pois então essa acho que essa é a grande preocupação e de muitos investidores claramente do Fed também e há um receio de que o Fed possa ter declarado a vitória sobre

a inflação um pouco cedo demais o eu tava assistindo uma entrevista bem recente com o Stan drucken Miller Ah ele é demais excelente e teve duas coisas Achei interessantes que ele falou uma que ele também não acha achava que os juros iriam subir tanto ele apostou na alta de juros lá na quando começou o ciclo de aperto Ficou claro que a que a inflação não era transitória ele apostou ganhou dinheiro na alta mas ele não imaginou que ia até 5 E5 ali que deixou dinheiro na mesa ele admite eh esse erro e e o outro

é que ele acha agora que a inflação ela ainda pode retomar e ele relembra o caso da dos anos 70 quando teve a primeira onda inflacionária que chegou a 88% aí Fed também subiu juros isso na primeira metade da década de 70 a inflação voltou cair até para 3% E aí veio a segunda onda inflacionária E por que que eu acho que que esse risco é real Porque da mesma forma que aqui no Brasil a gente tem um impulso fiscal muito grande sendo que a economia não tá em recessão Lá também tem lá é é

idêntico é brutal assim o déficit fiscal que vai chegar em já tá em 2 trilhões de dólares sem perspectiva de de diminuir e com uma possibilidade o trump entrar agora e também aumentar esse déficit Ah mas V dizer pom é corte de imposto é bom pra economia a atividade econômica vai bombar é possível acho que a premissa hipótese é válida e pode acontecer mas já estamos com dois TR de deficit que seja neutro o impacto do trump com os seus estímulos fiscais corte de imposto ainda assim um déficit enorme então Há uma possibilidade que a

economia tá sendo refla dinheiro começa a subir o os agregados monetários né broad money dinheiro amplo tá subindo não como foi na pandemia mas tá subindo é reac reler né reac reler E então acho que essa possibilidade ela é real e aí o que que o Fed faz sobe juros para subiu Será que ele cortou rápido demais antes da hora é é então a minha opinião sobre isso é o seguinte essa entrevista recente do Stanley dren Miller assim que o Fed cortou 50 base points a taxa de juro ele entrou short em treasuries né o

Fed cortou já muito rápido muito cedo quer dizer cedo não Mas rápido porque eu não é foi foi um corte de 50 logo na na largada né Isso é e que ficou meio não não foi muito bem explicado teve uma dissidência a Michel Bowman que na na última agora ela concordou mas nessa decisão teve uma dissidência não ficou bem explicado o porquê do 50 logo de cara porque uma coisa que eu sempre cito quando a gente fala sobre esse assunto é lá em 2021 quando eles perceberam que estavam errados em relação ao inflação é transitória

ISO foi de outubro para novembro tá novembro dezembro janeiro fevereiro março 5 meses depois eles subiram a taxa de juro do momento que descobriram que estavam errados Demorou cinco 5 meses para parar de imprimir dinheiro exato seguiam comprando ativos seguiam comprando ativos e começarem a introjetar no mercado o forward guidance de que a comunicação de que vamos subir a taxa de juro então um dos grandes erros de 2021 não foi apenas dizer a inflação é transitória mas até perceberem que estavam equivocados 5 meses para elevar a taxa de juro e quando elevaram foi 25 meses

agora na hora de cortar começa com 50 Opa Como assim por quê tanto que o mercado nem que eu deitava em 50 dias antes da decisão eles vazaram lá no The Wall Street Journal o nick tim tim tim Rous é também eu se dizem que ele é o Whisper né é o sussurrador do Fed e foi o vazador e foi porque ele vazou dias antes que seria 50 enfim e agora antes da última decisão vazou que seria 25 tá ã na hora de subir foi foram foram devagar na hora de de cortar rápido me parece

que o Fed Ele quer o Power talvez não sei ele quer se certificar de que sim conseguimos o tão raro soft Landing porque essa é minha minha perspectiva é claro que a economia americana não desacelerou o suficiente a economia brasileira também o mundo inteiro não desacelerou tanto quanto se imaginava em 20222 quando começaram a subir taxa de juro porque além de bancos centrais desenvolvidos subirem o juro eles subiram mais do que se imaginava e juntos pô e não tem como ser um cara otimista num cenário que nem esse mas as economias surpreenderam O que explica

a exuberância da economia americana não vou dizer Global porque nem todo o país tá tão bem assim mas exuberância dos Estados Unidos porque é uma economia que não desacelerou tanto quanto a gente imaginava o Fed tá cortando a taxa de juro a política Cau é expansionista para caramba eventualmente podemos ter uma economia crescendo até mais em 2025 e quem sabe inflacionária aquele dado que eu citei mais cedo a relação entre a dívida a a o déficit do PIB e a taxa de desemprego pros Estados Unidos é a mesma coisa do que Brasil é um Record

histórico é o maior déficit da história para menor taxa de desemprego num período Sem crise e sem guerra sem guerra entre aspas é entre entre aspas sim não é uma guerra mundial Ainda que os Estados Unidos esteja completamente envolvidos pega o gráfico Brasil e Estados Unidos é idêntico é no mesmo ponto é totalmente fora da correlação histórica estão acelerando uma economia que já está forte então isso ajuda a explicar porque não desacelerou tanto mesmo com juro elevado e o Fed tá ali cortando e segundo a última fala do poel semana passada a última decisão deles

eles cortarão o juro até o patamar neutro que a gente não sabe ninguém sabe qual é se por acaso eles errarem esse patamar neutro que eu acho que tá mais entre 3 E5 e 4 eles acreditam que Deva estar mais próximo de 2,75 e 3,25 alguma coisa assim Se eles errarem e exagerarem no tamanho dos cortes podemos ter um cenário parecido com o Brasil que cortou e depois tem que subir de novo né Não por conta tanto da política fiscal mas essa junção de fatores uma economia que não desacelerou o suficiente reac relera lá na

frente e e temos uma refação acho que tem muito da resquício ainda das medidas Extra Ordinárias do Fed do Tesouro americano quando a gente relembra né coloca em perspectiva tudo que foi feito e a quantidade dos estímulos trilhões de dólares não dá para imaginar que todo esse dinheiro que foi criado que acabou no bolso do Consumidor americano todos os efeitos desse dessa medida extraordinária gerariam resultados em 2 3 anos e pronto e eu acho que ainda a gente ainda tá vivendo os efeitos dessas políticas e por isso isso que é é um momento macro também

incerto complexo e eu concordo contigo a gente tá vendo a história algum assim Acho que os últimos 15 anos foi história atrás história 2008 aí quando state vising nos Estados Unidos naé Europa aí quando a gente achou que aquilo já era um absurdo em termos de car quantidade de dinheiro que os caras criaram vê a pandemia eles ficou para trás e um uma fração do que foi na pandemia e eu entendo que é precipitado já cravar que que todos os efeitos dessa criação gigantesca de dinheiro já se manifestaram na economia e não tem nada mais

e por isso é tão difícil a gente também fazer previsões Por isso os indicadores que a gente tanto acompanha e um que o pessoal adora acompanhar eu inclusive a inversão da curva de juros cara o que aconteceu com a curva de juros no momento já é histórico a curva de juros nunca ficou tanto tempo invertida sem uma recessão agora tá no ponto de des inversão ela tá voltando a sua inclinação natural juros longos mais altos que juros curtos já desinverter 10 anos menos 2 anos já desinverter 10 anos menos 1 ano mas voltou a ficar

negativo de ontem para hoje 10 anos menos 3 meses Tá quase Tá indo nessa direção 30 anos com TRS meses já desinverter e esse normalmente é um sinal de timing do início da recessão sim mas não parece que tá chegando a recessão tem vários outros dados até assim quem já pros Estados Unidos vê um pouco da economia ainda parece que dá sinais de que não tem recessão e acho que é uma evidência assim dessa desse cenário mais complexo que essas medidas todas extraordinárias acabaram produzindo eu acho que sim tá porque não é só a a

dívida os governos globais estão mais endividados o que que é a dívida é antecipar uma receita futura nós não temos dinheiro hoje mas nós vamos gastar dinheiro que nós não temos que vocês vão pagar lá na frente em forma de arrecadação Então existe aí uma uma emissão de títulos que é dinheiro que vai para pro mundo impressão de moeda que foi tanto pro bolso dos consumidores quanto pro patrimônio das pessoas isso tanto que a valorização do Bitcoin que é justamente foi um ativo criado nessa naquele ambiente recessivo lá de 2008 9 10 11 é é

um ativo que vai defender contra a desvalorização das moedas então de 2020 para agora aquele ind de e valor patrimonial total dos Americanos quanto de dinheiro vem todos os ativos dos Americanos saiu de 100 trilhões para 150 trilhões caramba É muita cois é 50% em em 4 5 anos as pessoas estão 50 na no geral o patrimônio dos Americanos cresceu 50% isso nominal isso nominal tá daria para ajustar pela inflação mas mas ainda assim é assim mesmo É é incrível tá é um número super concentrado não é é desigual não é porque todo mundo ficou

mais rico é quem tem ativos e não tem dinheiro ficou mais rico porque quem tinha dinheiro guardado debaixo da cama ou ali num na conta corrente de um banco perdeu dinheiro em termos reais eh são ativos que se valorizaram e Imóveis principalmente e Imóveis e bolsa uhum Imóveis é importante acompanhar porque todo mundo tem um imóvel nos Estados Unidos então é natural que todo mundo tenha um ganho patrimonial Claro por conta dos imóveis e quem tem exposição em renda variável também teve um ganho relevante em valorização dos seus ativos esses períodos de impressão de moeda

e emissão de dívida são horrorosos para quem não tem dinheiro alocado em alguma coisa que gera algum retorno então não é só dinheiro que vai PR pras famílias que estão consumindo ainda o excesso de poupança da época do covid São patrimônios que se multiplicaram e o nome disso é o efeito riqueza positivo e num dia a minha carteira sobe 30% tenho lá R 1 milhão de reais agora tenho 1.300 Ah eu vou fazer um churrasco eu vou fazer uma viagem eu vou talvez trocar de carro eo éu efeito riqueza positiva de maneira bem didática eu

ganhei dinheiro meu patrimônio se valorizou eu vou consumir um pedaço isso gera crescimento econômico Então essa valorização significativa dos ativos ajuda a estimular aos poucos a economia então apenas uma política monetária muito contracionista eu acho que o juro de 5,5 não foi contracionista o suficiente porque hoje olhando para as condições dos Estados Unidos é um indicador que eu adoro acompanhar não tá apertado tá no patamar de 2020 ou 21 tanto que ajuda exp ajuda a explicar porque bolsa não para de subir porque Bitcoin Não Para de subir e porque renda fixa nos Estados Unidos continua

sendo um ativo que tem momentos que dá dinheiro e tem momentos que tira dinheiro a volatilidade dos tres pós covid ou de etfs de juros americanos é muito maior do que antes o que mostra que o mercado não sabe prever para onde vai o juro tá difícil de prever indicado Ades econômicos 1000 revisões nos indicadores anteriores é o último especialmente o de emprego né É cheg já virou quase uma piada os caras anunciam ah criaram 200.000 vagas passa 3S meses Opa foi só 150 é E aí pega os dados do PIB por exemplo primeiro semestre

de 22 a economia americana entrou em recessão técnica não mais depois da revisão sumiu não tem mais revisão recessão técnica o segundo tri foi revisado para cima e agora é positivo então tem dados desde 2020 21 22 que foram revisados enfim é fica muito difícil é de de prever ou de avaliar os indicadores americanos tem muita volatilidade macroeconômica mas do jeito como eles estão sendo revisados eh mostra-se que Economia mais resiliente do que se imaginava recentemente o mercado de trabalho um pouco mais fraco menos contratações tá eh e por isso o Fed já tá cortando

o juro é uma inflação que tá voltando pra meta com uma um mercado de trabalho um pouco mais frágil é eu vejo um pouco isso na Ótica do tentando entender explicar a redução de juros do Fed eh mercado de trabalho indicadores antecedentes fraquejando não tá mais sobreaquecida como estava com contratações nas alturas ão alguns indicadores antecedentes que já sinalizam Opa o mercado laboral está se deteriorando não é alarmante mas está se deteriorando e a inflação tá indo pra meta ainda não tá abaixo 2% mas tá indo nessa direção então cortar o juros mas eu concordo

também com a visão do o 50 pon base de corte Logo no início do ciclo denota um pouco de talvez não desespero mas uma preocupação maior com a atividade econômica né É porque até esse juro mais baixo gerar um efeito né estimulativa demora um tempo claro então começaram logo com 50 depois 25 Então já foram 75 bases de corte até isso gerar um estímulo vai demorar alguns meses vai ser só lá no no ano que vem Especialmente quando o assunto é mercado de trabalho que quando o juro começa a cair o primiro a sentir os

benefícios disso é o mercado imobiliário tanto que os indicadores mais recentes de e mortgage applications pessoas pedindo para refinanciar ou financiar o seu imóvel tava disparando o setor imobiliário do smp500 estava disparando os reads estavam disparando eu tinha uma alocação em reads porque eu já peguei esse ciclo em 2022 para 23 no Brasil o cupom vai cortar juro com ativos ligados ao setor imobiliário mesma coisa eu fiz lá fora o Fed nem tinha cortado ainda o de 30 anos caiu o custo das hipotecas a taxa das hipotecas saiu de 8 para seis e tanto o

mercado imobiliário já veio raspando para cima o que também me mostra que no que o Fed cortar um pouco o juro o pessoal tava tão acostumado a 5 E5 de taxa de juro que a 4 e tanto 4% já tá bom demais para mim vou poder voltar a consumir a viajar a se endividar então talvez isso dificulte o trabalho dele de cortar o juro para um nível ainda muito baixo que se economia tá legal as pessoas vão continuar consumindo né claro claro né que como você colocou o quanto que essa taxa tem sido realmente restritiva

parece que não está sendo o suficiente está mais alta do que foi nos últimos do que vigorou nesses 15 anos mas se olharmos um pouco mais para trás anos 90 80 70 não tá tão alta Não mas aí esse assunto já Foi questionado ao Powell várias vezes nas reuniões dos últimos anos ó vocês estão os jornalistas falavam assim vocês estão subindo a taxa de juro 5 5,25 5,50 mas as condições financeiras estão indo pro lado oposto na teoria monetária o juro sobe as condições financeiras apertam bolsa cai a moeda local se valoriza geram uma série

de efeitos e aí isso gera o que eles cham de efeito riqueza negativo as pessoas perdem dinheiro Isso desincentiva consumo e assim por diante não é o que acontece e mesmo assim a inflação voltou pra meta claro que com uma grande distância entre a inflação de serviços de bens eu gosto de analisar no detalhe esses dados inflação de bens dos Estados Unidos hoje é negativa é a mais olhando pra CPI é a mais deflacionária desde 2003 ou 4 enquanto que a inflação de serviço continua muito alta só que daí no meio do caminho tá lá

o CPI e o Core CPI aquela história o cara tá com a mão no fogão e a outra na geladeira na média també na média tá tranquilo não tá queimando e não tá congelando a mão eh é uma inflação de serviços ainda muito alta e uma inflação de bens negativa aí CPI tá ali na casa de 2% qual o grande risco para mim para 2025 qualquer pressãozinha que faça inflação de bem subir que é o que aconteceu nesses últimos meses no Brasil o IPCA tá aumentando no caso do CPI nos Estados Unidos porque a inflação

de serviços está muito mais atrelada à resiliência da atividade ou a força da economia uma economia muito forte inflação de serviços mais elevada e ela continua aí aí dá mete em tudo inflação de serviços alta com uma atividade resiliente se não acelerarem o suficiente a economia dos Estados Unidos lá na frente você pode ter uma reac relera da inflação de serviços e que algum fenômeno tipo uma tarifa que faça inflação de bens aumentar tá receita paraa reeler uma refla norte-americana parece ser uma questão de tempo é e assim muita coisa pode acontecer tô só desenhando

aqui alguns fatores que são mais plausíveis né É É uma pressão inflacionária mas nesse cenário até pra gente já encaminhar aqui pro para os os últimos minutos o que que o investidor deve fazer como é que você pensa cara tem tanta incerteza tem esses riscos tem isso que pode acontecer nem falamos aqui da geopolítica que é outro problema é o imponderável que pode mandar tudo pelos ares ou pode acalmar Mas enfim ainda assim o investidor tem que tomar alguma decisão onde é que eu coloco o meu dinheiro como é que eu separo Tiro tudo do

Brasil deixo metade aqui como é que você pensa assim a locação de portfólio bom eh olhando para o que que eu comentei mais cedo sobre a exuberância da economia Americana e exuberância do mercado americano porque hoje não tem melhor mercado que melhor performou nos últimos 12 24 meses do que o mercado americano em dólares foi um mercado americano se olhar mais para trás também nos últimos 15 anos talvez só que ultimamente tem sido mais mais agressivo Na minha opinião ã olhando para alguns indicadores de valuation do s&p o principal que eu mais Olha é o

c ratio que é o é o PL ajustado pela inflação né Ele tá num dos maiores níveis desde o fim de 21 que foi o auge de um período bem especulativo e daqui a pouco batendo os níveis de 2000 outro indicador que chama atenção assim da do da exuberância do mercado americano é o percentual de alocação das famílias em ações então dos ativos das famílias Americanas quanto que tá em ações e aí se você faz uma uma análise bem básica Histórica de qual foi a taxa de retorno do s&p quando a locação era muito alta

ou seja tá todo mundo comprado ou quando era muito baixo os melhores momentos para compr PR quando ninguém tava comprado em bolsa e como a gente sabe pessoas físicas perdem dinheiro no longo prazo Elas compram topo e vendem fundo Isso me deixa um pouco mais eh receoso Tá mas enquanto sobe eu brinco com os membros lá no YouTube enquanto a música toca a gente dança então enquanto tá subindo aproveita certo me parece que depois dessa eleição do trump ficou muito muito nítido que enquanto a economia americana continuar exuberante o mercado continua exuberante E o restante

vai ter um pouco de dificuldade de performar até o momento que vira o ciclo e tá me parecendo que estamos mais próximos do fim desse ciclo do que do início acho que o grande início foi no covid D daria para puxar lá 2008 tá como sendo o grande ciclo de valorização dos ativos americanos covid foi um soluço tivemos a inflação O covid Ali escolham boas coisas alguns ativos performaram muito bem outros não algumas economias nós descobrimos que tinha uma grande bola Imobiliária como no caso da China enfim me parece que enquanto a economia americana continua

exuberante o mercado é exuberante é dólar forte por mais tempo tanto se fala no fim do dólar mas assim dxy olhando para dxy a 104 105 acima de 100 pontos é dólar forte do mundo é que aquela questão né o dólar é a camiseta menos suja né É no no campeonato de feiura é o menos feio é é Talvez seja o fim do dólar mas antes dele as demais vão acabar é então assim tem um grande período de exuberância Antes desse fim é um grande ciclo de bom todo mundo quer est comprado em dólar esquece

real não quero comprar real não quero comprar peso argentino mexicano quero dólar quero dólar Pô toda vez todo mundo que é só dólar né mas assim e não é a única moeda que tem no mundo e ela não vai se manter forte para sempre aí quero comprar smp beleza S 500 já não tá num patamar tão barato 6000 pontos é 6.000 pontos mas olhando aí pros indicadores de valuation tá começando a ficar esticado as pessoas físicas lá nos Estados Unidos compradas em bolsa mais ou menos 30% do do dos ativos sim é 1/3 da grana

em Bolsa de Valores a locação de estrangeiros em smp também em nível recorde Então tá todo mundo comprado no mesmo ativo enquanto sobe todo mundo faz dinheiro só não faz dinheiro quem não tá comprado ou quem aposta contra até que eventualmente o ciclo ele muda então eu não sei se estamos perto desse mudança de ciclo ou não mas que me parece sim mas cada vez fica mais preocupante né é a gente até comentou mais cedo aqui antes de começar a Live é o vídeo Os expred de crédito dos Estados Unidos os spread de crédito medem

a diferença entre o rendimento de títulos de renda fixa privados e públicos quanto maior spread maior a versão ao risco na renda renda fixa quanto menor o spread menor a versão ao risco o spread de títulos de altíssimo tanto de alto risco quanto de baixo risco então é o menor spread desde 2007 então assim o mercado Tá super lente tá tá tranquilo é o indicador de complacência né É exatamente Então me parece que o mercado americano ele precifica Um cenário perfeito o soft Landing o gold loock que é os caixinhos de ouro gold é gold

loock para 2025 onde o Fed vai continuar cortando a taxa de juro menos do que se imaginava até algumas semanas atrás até setembro que foi quando o Fed cortou 50 saíram dados econômicos mais fortes Então até setembro se imaginava 270 bases points e cortes no juro ano que vem agora tá mais para 120 então bem Bem menos o mercado tá olhando fixo para Um cenário perfeito Qualquer mudança que faça ele eh Qualquer mudança que leve esse cenário para algo não perfeito já seria ruim se for pior ainda é pior ainda pro mercado ativos de risco

então é aquela diferença entre expectativa e realidade a expectativa é uma a realidade nós vamos descobrir enquanto os meses foram forem passando então é um pouco disso O que que você não teria na carteira de jeito nenhum eu não consigo ter smpi eu não consigo ter smp eu consegui comprar em agosto quando teve lá o eu chamo de Apocalipse japonês que foi a zeragem de operações a reversão do Carry trade é o Carry trade e a alavancagem ali eu consegui comprar Porque para mim fazia sentido de em várias óticas ali as as Big tch Americanas

tinham corrigido um monte eu pensei pronto não é agora que vão vender Big Tex e acabou esse setor né todo mundo só fala nas Big Tex e set magníficas o pessoal vai recomprar então ali eu me senti mais confortável em comparar smp Mas tirando aquele momento mais técnico assim eu não consigo ter eu não consigo ter eu consigo ter Russell que é mais arriscado que s&p 500 mas tem uma relação histórica entre Russell e s&p ou s&p Russell Tá super sobrevendido em relação a s&p então Eh isso me chama atenção eu acho que s&p em

termos Gerais Eu não eu não consigo terum agora na carteira esse ano várias vezes eu comprei setores então eu comprei xlu que é o setor de utilities do smp500 eu tinha até antes do trump ser eleito um reit nos Estados Unidos que é tipo um fundo imobiliário Ah o que que eu tenho hoje eu tenho uma mineradora de cobre é o old Economy como a gente comentou mais cedo gosto desse desse desses ativos mais enfim antigos né ligados à economia mais mais real e antes do do trump ser eleito eu comprei TNA que é um

Russel três vezes alavancado isso foi legal e e uma etf de mas foi uma atacada foi boa foi boa para mim os dois grandes vencedores dessa eleição Tinha que ser Bitcoin e Russell e Bitcoin tava comprado ou não Não eu tenho eu tenho Russell eu tenho Russell eu sou o cara das ações eu adoro ações então o pessoal critica pô nunca comprou Bitcoin mas eu adoro ações é a é é é o que eu entendo é o mercado tradicional isso acho que é é bacana de de frisar porque o pessoal Às vezes acho que tem

que estar em tudo que é oportunidade Pô cara ver pô Quero surfar NVIDIA Eu Quero surfar o Bitcoin Eu Quero surfar o sp5 o peto Quero surfar a a bolsa brasileira cara não dá eh você tem que primeiro se conhecer Como investidora saber qual é o seu perfil a sua tolerância a risco investir naquilo que você também tem mais e familiaridade ou Tranquilidade e o que você entende não adianta não e não vai e vai ter oportunidade que você vai ter que deixar passar e pronto e ficar tranquilo quanto a isso você não vai aproveitar

tudo que é oportunidade de mercado né É então é uma questão de muito disso acho acho que o buffet fala isso só Invista naquilo que você entende que você conhece né então quando hoje eu faço algum aporte na minha carteira Por incrível que pareça é Brasil que é o pior mercado de 2024 mas por esse fato é o mercado que eu mais encontro oportunidade coisas mais assim largadas né então tem ações pega ali cozan que é a maior posição no Brasil putz é o menor preço desde o covid é o menor relação é que preço

é uma coisa muito relativa é péssimo só olhar preço é menor preço em relação ao valor patrimonial desde 2015 ou 16 tem indicadores técnicos legais também a a distância entre o preço e a média de 200 semanas que para mim é uma média de longuíssimo prazo menor maior distância desde 2015 semanas 200 semanas eu olho 200 dias 50 dias também mas para longo prazo eu gosto de 200 semanas por exemplo cobre tá negociando logo acima Hoje tá um pouquinho abaixo da média de 200 semanas 4 anos é porque para mim O cobre é é a

commodity do crescimento Global sim tá o lítio é mais ligado com a a transição energética carros elétricos enfim o cobre tá ligado um pouco de tudo na transição energética mas é um é uma é um metal básico necessário pro mundo quando ele cresce Então para mim é um indicador econômico no mercado cotado no mercado então COB para mim é compra enquanto ele continuar negociando Acima da média de 200 semanas às vezes fica um pouquinho abaixo mas sem grandes alardes ele continua em tendência de alta e ele renovou máxima histórica inclusive um tempo atrás Então é

isso que eu tenho na minha carteira né Acho que o importante de um momento que nem esse é ter uma diversificação então que nem comentou o pessoal quer ter tudo que é vencedor então se você quer ter tudo que é vencedor não tem que ter Brasil hoje não tem que ter real não tem que ter bolsa não tem que ter mercados desenvolvidos exceto Estados Unidos se for falar de bolsa é dólar E é c500 só que o mercado não sobe para sempre na minha opinião é quando te olha pra frente eu eu eu concordo que

quanto mais o smp 500 sobe como tem subido nesses últimos dias especialmente me parece um a proximidade da exaustão desse ciclo tá cada vez mais perto né é o que me faz pensar nisso não é chegar a essa conclusão mas pensar nessa hipótese é o que a gente comentou né mercados em alta Russell em alta que é o índice mais especulativo no mercado americano é a sinalização claríssima de que o nível o grau de especulação do mercado tá aumentando quando as porcarias sobem é porque o mercado tá emocionado tem as shitcoins e as shit stocks

exato é Russell tem a as mem stocks também sim que voltaram a subir aquelas que explodiram no covid derreteram em 2022 estão voltando de novo agora então é um mercado um pouco mais otimista os ipos estão voltando nos Estados Unidos tem uma etf chamada IPO que mede um pouco da temperatura do mercado de de ipos então ipos em alta mem stocks em alta Russell em alta que é o são as as small Caps de menor qualidade que existe isso não acontece num be Market isso acontece num bu Market Em que fase desse bo Market nós

estamos eu não sei porque o Russell ficou praticamente 4 anos sem subir não desculpa dois anos 2 anos sem subir ele subiu de 2020 a 21 2 anos caiu 22 23 e depois no fim de 23 1 ano atrás voltou a subir então tá um ano subindo sim e seria um BO Market muito curto então falando em duração de dessa valorização então teria mais gás tem mais gás para ele subir e faz total sentido isso aconte agora porque o Fed tá cortando o juro não é só um trump trade a alta do Russell é um

final de ano especulação um rally de Natal Fed cortando o juro até o patamar neutro Que Nós não sabemos qual será mas para ti é um trade de mais curto prazo é trade o prazo eu ainda não sei mas é trade começou como trade vai terminar como trade pior coisa que tem é começar como trade e terminar Como investimento de longo prazo ou é a piada aquela o o investimento longo prazo é o trade que deu errado é exato É o que deu errado é é e e tem que sempre lembrar o porque você começou

o trade né então aconteceu comigo nesse ano ali por ã Maio eu acho o petróleo começou a subir e e e e tem uma relação entre xle e sm500 que xle é etf de energia do s&p SIM dividido pelo próprio s&p Você mede a força relativa do setor sobre o índice E aí xle Tava padrãozinho bonito né análise técnica eu digo ó galera o XL vai bater aqui e vai subir para lá eu vou comprar então uma empresa ligada a petróleo foi perfeito só que aí começou a subir eu digo vou continuar aqui eu não

vou vender o trade foi perfeito mas eu fiquei posicionado nele e voltou tudo então tem que sempre lembrar o porque você começa um trade ou investimento E porque você e quando você deve encerrá-lo né excelente algum ponto mais que vale a pena a gente abordar que a gente não comentou ainda nós falamos um pouquinho sobre China Brasil Estados Unidos a gente mencionou dos agregados monetários né Um pouquinho quer adicionar algo ah m2 voltando a crescer o Brasil ou lá fora aqui tá disparando né sim eu postei no Twitter O m2 do Brasil pessoal do Bitcoin

fez o post explodir porque o m2 do Brasil tá crescendo eu brinquei assim é um pássaro um avião é o Foguete do elomask é o m2 num gráfico incrível simplesmente impressionante o que cresce desde novembro de 22 aprovação do da PEC de transição Uhum que aumentou consideravelmente as despesas do governo é o déficit né é o déficit o m2 tá expandindo muito rapidamente tanto que eu tenho eu tenho acompanhado um pouco mais a relação entre bov e m2 ebov dividido por m2 e smp 500 dividido por m2 americano os dois andam muito juntos desde novembro

de 22 eles pararam de andar juntos isso porque o nosso m2 tá expandindo tão mais rápido que daí essa relação ela fica de lado então o Ibovespa ele até sobe tava máximo histórica esses dias mas a relação não não se mexe porque o m2 ele cresce num ritmo muito mais rápido esse para mim também é um indicador importante antecedente de inflação é é um combustível inflacionário é a a relação s&p antes para não esquecer a relação entre s&p e m2 americano tá muito próximo dos níveis de 2000 passou 2021 tá tá cada vez mais próximo

da máxima histórica que foi de 2000 ã M2 Brasil crescendo de maneira assustadora nos Estados Unidos só não tá crescendo mais rápido porque o Fed ainda tá reduzindo o balanço patrimonial que o o o a conta essa que o Fed criou no covid Eu fiz um vídeo sobre isso um tempo para trás pega o M1 e o m2 dos Estados Unidos uhum deu o covid ali por Abril eles imprimiram 11 eu acho que foi esse valor 11 trilhões apareceu no no total começou na ali em fevereiro tava o balanço do Fed 4,2 trilhões e aí

em maio já tinha subido uns quase 3 trilhões o Pico do do Balanço Total foi 9 trilhões tá eu não vou lembrar o o valor exato mas tem uma conta dentro do M1 dos Estados Unidos que foi criada no covid e lá dentro tem não sei quantos trilhões de dólares que apareceram da noite pro dia e ali ele foi comprando imprimindo dinheiro e comprando ativos no mercado aquele componente do M1 foi crescendo o M1 faz parte do m2 então por isso os dois subiram juntos com o Fed reduzindo o balanço patrimonial a partir de 22

aquela conta vai vai diminuindo só que o ritmo é muito pequeno exato então isso ajudou o m2 a contrair e outra coisa que também nos nos mostra que a economia não entrou em recessão em 22 23 é que o patamar Normalmente quando o m2 contrai a economia não performa bem né o fato de ter performado bem É porque mesmo com m2 em contração tem tanta grana ainda disponível que não foi suficiente pra economia desacelerar exatamente então é muito dinheiro disponível ã M2 contraiu economia continuou legal a inflação voltou pra meta do tá voltando pra meta

do Fed ã e agora voltou a acelerar só não acelera mais porque o Fed ainda está reduzindo o seu balanço patrimonial E aí nós só pra gente encerrar então reverse riple reverse rle dos Estados Unidos é um é um dreno de excesso de liquidez perfeito e esse dreno ele nunca foi tão usado pelo mercado quanto em 2021 22 23 24 então o máximo que esse reverse riple já atingiu foi em 2014 que até para para quem não sabe reverse riple é são as compromissadas o equivalente à compromissadas aqui do Bacen é uma forma do Fed

enxugar o excesso de liquidez que chegou a mais de 2 trilhões de dólares é do 2 trilhões meio o recorde era 2014 não chegou a 500 B agora foi do 2 trilhões meio E aí de 2023 até agora o reverse riple tá diminuindo então o excesso de liquidez está desaparecendo isso tá indo para algum lugar exato tem quem diz que tá indo pro mercado e por isso que as bolsas continuaram subindo Bitcoin continuou subindo Não é bem assim o reverse riple acaba servindo como um excesso de liquidez que ajudou o mercado a absorver o excesso

de emissão de títulos do governo americano então o governo americano tem um déficit gigantesco hoje para poder se financiar emite títulos do mercado Alguém tem que comprar esses títulos o Fed não compra mais porque ele não tá imprimindo não tá imprimindo dinheiro alguém tem comprar somos nós ou investidores institucionais e bancos esse reverse repo tá ajudando a absorver essa vasta emissão de títulos e hoje o o reverse reip tá em 170 bi 160 bi 2025 vai acabar o que acontece com os mercados depois que o reverse reip acabar não sei porque isso nunca aconteceu o

máximo que ele bateu foi 500 450 B antes do covid e agora 2 trilhões me o que vai acontecer depois é uma ótima pergunta saberemos saberemos ano que vem muito bom pô excelente obrigado Mais uma vez acho que é é bacana conversar sobre esses assuntos que a gente tem tanto interesse aqui em comum certamente teremos mais oportunidades para falar sobre esses e mais assuntos de mercado de economia de investimentos mas eu queria lembrar vocês para compartilhar o vídeo compartilhem essa conversa Ficou muito bacana se inscrevam no canal também ativem o Sininho se inscrevam no canal

do igro vou deixar o link aqui embaixo também e até o próximo vídeo mas antes de encerrar Igor palavras finais para se despedir aqui da turma palavras finais bom eu queria agradecer o convite da liberta do Fernando para aparecer aqui no canal dele é uma honra participar de um canal que serve de inspiração para muita gente no Brasil é o maior canal de economia do Brasil não é não sei se é o maior talve na minha altura o 91 ah não mas eu acho que é porque muitas pessoas comparam o nosso conteúdo eu acho que

ele os dois agregam muito em termos de economia de mercados e acho que o objetivo não só meu como seu também é é fazer justamente isso ensinar sobre assuntos que talvez só economistas sabem ou at até mesmo os economistas não aprenderam e sobre mercado sobre a economia macro e e afins então agradeço a oportunidade aqui espero que vocês tenham gostado pessoal último recado antes de encerrar Relembrando o material sobre os princípios do patrimônio protegido produzido pela liberta wealth basta cadastrar aqui no link na descrição do vídeo para receber esse documento super importante sobre planejamento patrimonial

e nos vemos na próxima valeu obrigado [Música]