O que esperar de COSAN?

Olá bom dia amigos e amigas aqui do canal dica de hoje hoje é quarta-feira dia daquele vídeo sem enrolação e hoje a gente vai falar sobre uma empresa que não é tão simples assim então pode ser que o vídeo fique um pouquinho mais longo e a gente tá falando sobre a cozan a gente coloca uma caixinha de pergunta lá no nosso Instagram então se você não segue a gente já segue lá @d de7 e a ação que mais acabou tendo perguntas foi exatamente cozan como vocês podem ver aí uma pessoa perguntando quanto será benéfico IPO da MOV PR cozan outro o que esperar de cozan outro o que falta PR cozan subir então a gente vai falar de cozan uma holding que detém várias outras empresas e eu tenho certeza que você vai adorar esse vídeo e principalmente a conclusão final mas enquanto você não sabe de tudo isso curte o vídeo se inscreva no canal e logo depois da vinheta a gente já começa bom pessoal é importante a gente dizer o seguinte a gente já tem um pouco de noção como é que funciona a cabeça de Quem segue a gente né Afinal a gente já tá aqui fazendo vídeos desde 2016 inclusive agora no dia 30 de setembro a gente completa 8 anos fazendo vídeos aqui no YouTube e já tem aí uns 6 anos e meio 7 anos que a gente é casa de análise certificada e aí com o analista certificados Z pmec também por isso que a gente pode fazer recomendação a gente já sabe que os nossos seguidores eles acabam perguntando E aumenta a curiosidade sobre uma determinada ação quando cai muito aquela ação ou quando sobe muito aquela ação então se você olhar aqui por exemplo agora você vai ver que as ações da cozan elas chegaram a valer r$ 4 quando a taxa de juro tava lá em 2% elas em 2019 chegaram a valer R 18 aqui depois no covid aqui ela chegaram a bater r$ 1 a gente vê que o preço dela tá chegando próximo àquele preço do covid E hoje é uma empresa muito maior do que era lá atrás que já passou por uma mudança da estrutura corporativa dela então isso traz um certo assim por um lado traz uma expectativa de uma forte alta pras ações por outro lado tem aquelas pessoas que perguntam ai meu deus o que que será que tá acontecendo será que ela é uma uma nova magalu que só vai cair será que é uma nova empresa dessas que só vai perder dinheiro então eu entendo perfeitamente por isso que a gente vai estar fazendo esse vídeo de hoje tá antes da gente responder as questões do vídeo de hoje é importante a gente falar o seguinte por causa de todas as oportunidades que estão aparecendo na bolsa a partir desse mês de setembro a gente tá antecipando a nossa black friday que seria apenas em Novembro para outubro Então dia primeiro de outubro começam as nossas ofertas se você você quiser saber tudo sobre a nossa Black october você precisa se inscrever no link que tá aqui embaixo senão Provavelmente você vai ouvir falar sobre alguma coisa pode pegar uma live aqui um vídeo ali mas você vai perder muito material gratuito e você talvez vai perder as melhores ofertas então não deixe de se inscrever aqui embaixo gratuitamente ao longo de todo o mês de outubro a gente vai fazer black black october Só que cada semana um produto diferente no final vão ser cinco produtos tá e vocês vão entender direitinho a partir do dia 1eo de outubro então não deixe de se inscrever para você saber as promoções tá realmente imperdível Block october já a partir do dia primeiro então vamos aproveitar aqui e explicar primeiro o que que é a cozan nesse momento aqui para que vocês possam estar na mesma página que nós né em primeiro ponto aqui a gente consegue ver que ela é uma companhia que investe em muitas outras que estão estadas né então ela tem 44% da raizen e a gente tem a negociação da raiz 4 por exemplo é uma empresa que existe né na bolsa a gente tem aqui a rumo que ela tem 30,4 que é a rail 3 ra e L3 a gente tem aqui a Compass que essa não é listada ela tentou listar em 2018 não conseguiu mas o principal ativo da Compass é com gás e a com gás é listada ela tem 88% da Compass aqui tá ela tem 4,14 por da Vale aqui que também é listada tá a move é uma das perguntas que surgiram lá como o IPO da move pode acabar melhorando aqui pra empresa e a gente tem a radar aqui que é a gestão de propriedades agrícolas que ela tem 30% de terras tá então a empresa tem alguns ativos escondidos aí dentro do portfólio dela tá se você somar todos os ativos aqui né 44% da raiz em 30% da Rum 88 da Compass 4,1 da Vale etc você vai ver que tá um valor muito maior do que o da cozan atual né só que o que que não ajuda a companhia o que não ajuda é que se eu mudar aqui cozan por exemplo paraa vale a gente vai ver que a Vale tá numa das mínimas dela dos últimos anos ó tá aqui 57 Se eu mudar aqui para raiz 4 a gente vai ver que ela perdeu muito dinheiro desde o IPO ela tá próxima aqui das mínimas também tá se a gente botar com gás aqui provavelmente não a com o gás é uma empresa que essa Sim ela tá ainda andando bem é uma empresa geradora de caixa ela tem um modelo de negócios diferentes que é o modelo de negócios mais conservador que é o que o mercado tá querendo agora Mas se a gente pegar aqui a rail né que arrumo vamos dar uma olhada essa não faço a mínima ideia ó também passou por uma queda forte recente então se você tem uma companhia que é a soma de outras companhias e todas as outras praticamente estão caindo é normal que essa ação também caia né Então esse é o primeiro ponto que a gente precisa ter em mente que não é nada de outro mundo isso é variação normal do Mercado de Ações e se você tá comprando uma empresa que é de todas as outras você que tem participação em todas as outras você não pode se sentir mal se ela estiver caindo já que todas as outras está caindo também e se inclusive me lembrou uma história muito bacana que eu ouvi há alguns anos atrás alguns anos não faz menos tempo que a acusan já tinha Bale faz ali alguns meses atrás que a pessoa ela chegou e falou assim né ligou o assessor dela de uma corretora grande falou assim puxa a gente tá com recomendação de compra não a gente tá com recomendação de venda de cozan aí o cara falou assim ih é mesmo é que legal vocês estão com recomendação de venda de Vale ele falou não de vale a gente tá com recomendação de compra Vocês estão com recomendação de v venda de raizen o cara falou não raizen a gente tá com recomendação de compra Vocês estão com recomendação de venda de rumo Não essa tá neutra o cara falou assim então como é que vocês estão com recomendação de venda em coan se as três principais Vocês estão com recomendação de compra ou neutro né então para evitar esse tipo de coisa é por isso que a gente faz análise por isso que a gente não segue só tabelinhas porque tabelinhas às vezes causa uma situação bem peculiar como essa a história que a gente riu para caramba ali na mesa né e foi muito engraçado realmente porque se você tiver com recomendação de compra de cozan Provavelmente você vai ter que estar com recomendação de compra de raiz aí de Vale de rumo ou de compas enfim ou de pelo menos a maioria dessas né da mesma forma que se você tiver recomendação de venda você tem que estar com recomendação de venda da Maioria dessas bom passando essa parte da estrutura de governança corporativa eu acho que é importante a gente chegar num segundo ponto Qual é o segundo ponto o segundo ponto é que para comprar essa operação da Vale aqui de 4,1 Por que é uma operação muito grande Afinal a Vale na época ela era a segunda maior empresa listada no Brasil em valor de mercado hoje em dia eu acredito que seja a terceira ou a quarta porque o Itaú deve ter passado talvez alguma outra tenha passado também a Ambev porque a vale caiu mas enfim ela ainda é uma empresa muito grande pro tamanho da cozan eh Ela acabou tendo que pegar empréstimo em bancos só que ela fez um empréstimo muito peculiar né que só mesmo o ometo consegue fazer essa e esse tipo de empréstimo que é o seguinte ele pegou uma parte com Bradesco uma parte com Itaú em troca ele deu uma participação aonde uma participação na Compass e uma participação na raiz em ações preferenciais que não tem direito a voto né E aí a operação ela funciona dessa forma daqui ó como tá aqui descrito aqui em cima eu vou até circular para vocês conseguirem ver aqui ó Então você tem aqui a cozan 9 que é a raíz a gente tem a cozan 10 que a compas tá então o o banco agora eu não lembro se é o deix com o Itaú pegou aqui a a raizen o outro banco pegou aqui um pouco da compas E aí o que que acontece você tem um empréstimo a CDI mais 1,25% só que como eles são previdencial eles recebem os dividendos tá então esse banco aqui ganhou Já 975 milhões de dividendos e como atualização do CDI mais 1,25 é 8812 milhões a dívida atual da cozan Se ela quisesse pagar agora esse bco seria 3,83 7 e aí ela passa a receber esse dividendo aqui para ela de volta né e a mesma coisa aqui na cozan 9 que é a raizen né aqui o dividendo foi um pouco menor o resultado da raizen veio abaixo do Consenso do mercado e o valor de resgate atualizado tá um pouco maior de 4,3 bilhões é interessante a gente observar que mesmo com CDI + 12,25 e com CDI super alto como o atual a gente vê que a dívida praticamente não mudou ela de 8 , passou Para 8,2 Bilhões tá então esse aqui é um ponto de atenção no sentido de que o CDI agora tá subindo né e com o CDI subindo é provável que essa atualização aqui Fique maior do que os dividendos pagos ainda mais se você pensar que a raiz he por exemplo ela tá com resultados piores e ela até inclusive se eu não me engano ela não gerou lucro em um dos trimestres aí ou até no primeiro semestre todo então isso chama um pouco a atenção da a gente tá e pode ser que esse valor de resgate comece a aumentar muito principalmente na ryzen tá então a gente tem esse ponto aí que é importante da gente falar que é a estrutura montada para para Vale de qualquer forma a gente tem aqui embaixo agora nessa outra tabela aqui mostrando como é que funcionou a questão dos dividendos então se você pegar os últimos 12 meses aqui ó a recebeu R 5,3 bilhões de reais de dividendos né a gente vê que foi 2,2 bilhões da compas 1,4 bilhão da Vale 794 milhões da risen e ela teve que pagar aqui né 1,3 bilhão para dividendos preferencial né então como ela só pagou 782 milhões paraos próprios acionistas ela ainda teve dividendos líquidos de 3,9 bilhões para quê para compensar a dívida e aí a gente entra no outro ponto que é outro problema da empresa né que é a o endividamento dela E aí o endividamento dela tá Eu até tenho gosto muito do investidor 10 o racional aqui que eles utilizam automaticamente é o correto porque o resultado consolidado é dessa forma mas eu não gosto de usar essa dívida líquida aqui de 51,46 bilhões por quê Porque quando você consolida as ações você acaba tendo um endividamento líquido né que é o da da própria empresa então aqui você tem uma dívida líquida da própria raiz hein Você tem uma dívida líquida da própria compa embora seja menor você tem a dívida líquida da própria move você tem a dívida líquida dessas empresas Só que essa dívida deveria ser paga pela própria empresa né a raízem é que vai pagar com a própria operação dela essa determinada dívida não é a cozan que vai pagar então eu particularmente gosto muito mais de usar a dívida corporativa tá então aqui eu vou dar um exemplo aqui para vocês tá a dívida bruta total de todas as investidas da cozan que ela consolida tem 82,2 bilhões de dívida sendo que esses negócios tem 56 bilhões e o corporativo tem 25,3 bilhões né Então a gente tem aqui que a cozan corporativo tem 3,9 bilhões de caixa Então na verdade a dívida líquida que eu gosto de usar é 25,3 - 3. 9 que é 21. 3 bilhões que é a parte da cozan corporativo né então se a gente pegar eh aqui a apresentação por exemplo do PowerPoint dela a gente vai ver o quê que o caixa da empresa subiu ao longo desse período ele pegou de saiu de 2.

5 para 3. 9 você vai ver que a empresa amortizou 1. 9 bilhão de dívida e só captou 1.

4 O que é muito positivo a gente vai ver que ela pagou mesmo assim 729 milhões de juros ela recebeu 2 bilhões em dividendos e juros sobre capital próprio Recebido e pagou só 782 milhões e por isso que ela conseguiu crescer muito aqui o caixa dela e conseguiu também se eu não me engano reduzir essa dívida sim ó segundo trimestre 2023 27. 4 e agora 25. 3 aqui o cozan corporativo aqui tinha um caixa muito maior de 19 bilhões e aí eu não vou entrar no mérito que era uma era uma era uma participação colaris na Vale eu não vou entrar agora como é que funciona uma operação colar Tá da da que a cozan tava fazendo mas aqui a gente tem 21 bilhões de de qualquer forma isso aqui também quem faz o cálculo como eu também vai acabar sentindo isso aqui 27.

4 - 19. 8 era uma era uma operação de 7 bilhões aqui de dívida líquida agora é uma operação de 21 bilhões de dívida líquida né então a dívida líquida mesmo que aparece lá no investidor 10 ela tá correta 45 bilhões mas eu gosto de usar a corporativa aqui até porque se a gente der uma olhada aqui ó a empresa teve aqui dividendo recebidos líquidos de repasses de 3,9 bilhões e com aquela operação né com aquela Dívida de 21 bilhões líquida ela consegue pagar o juro em cima desse 3. 9 bilhões Então essa dívida é pagável Além disso ela tem as ações da Vale que é o que ela sempre acaba falando né E essas ações da Vale no final do segundo trimestre valiam R 11 bilhões de reais então a dívida mesmo dela cairia para uns 9 bilhões é um aumento em relação ao outro o outro ano que era 7 pon alguma coisa tirando a participação polarizada mas a gente tem aí um uma uma queda muito forte da vale né então eh a gente passa agora pro terceiro ponto que é o IPO da move né como eu falei vai ser um vídeo mais longo não tem jeito porque ela é na verdade a gente tá analisando aqui cinco seis empresas são muitas coisas importantes Então a gente tem tem o IPO da move ela tem 70% aqui tá em uma matéria agora recente do da InfoMoney a gente vê que os analistas do bbi que tiveram acesso aos dados lá do IPO da move na verdade ela pediu essa listagem lá na Sec E a expectativa é que esse IPO saia no final desse ano ou no início do ano que vem o ideal é que saia o mais depois possível para aproveitar essa queda da taxa de juros dos Estados Unidos tá o bbi projetava múltiplo de oito vezes valor da firma é V sobre ebitda no caso tá E esse oito vezes aqui é V sobre ebitda com um ebitda projetado de 1,5 bilhão daria 12 bilhões subtraindo a dívida líquida atual 2.

4 bilhão então a gente tá falando de 9. 6 né só que 9. 6 x 70% que é o que ela tem a gente vai est falando aí de uns 6.

8 6. 7 bilhões de valor de mercado só da move da participação da cozan e para vocês terem uma ideia o valor de mercado da empresa hoje é 22. 9 então uma das empresas que nem aparecem na conta aqui ela pode valer 7 pon 7 bilhões pode valer 1/3 do valor da cozan então destrava muito valor quando que não vai destravar valor se esse IPO sair por um valor muito baixo né se porventura isso sair por um valor muito baixo aí sim é claro que ainda Precisa ver como vai ser seesse IPO se vai ser venda de de de ações secundárias se vai ser primária eh ela tem um parceiro que tem 30% que provavelmente vai querer vender algumas dessas ações que ele tem enfim a gente precisa ainda ver mas me parece muito promissor me parece muito positivo essa operação para vocês terem uma ideia a Vale aqui representa em torno de 10 a 11 bilhões a move se sair esse IPO representa un 7 bilhões a raizen representa um valor muito maior também né se a gente pegar aqui ó raiz qu né e eu nem vou pegar as outras ações não tá porque senão o vídeo vai ficar muito longo mas ó 31 bilhões já é 16 é 15 bilhões mais ou menos então só essas três ações aí elas já superam de longe aquele preço ali do valor de mercado mas Vocês me perguntaram o que esperar da cozan tá a cozan ela precisa de três coisas para ela conseguir crescer tá A primeira coisa o merc perceber que o a dívida dela é pagável Tá e isso só vai acontecer ao longo do tempo essa queda de 27 para 25 bilhões foi importante a alta da do caixa da empresa também foi importante então se ela conseguir reduzir essa dívida certamente ela já começa a subir é aquela questão que a dívida vira equity Esse é o primeiro ponto o segundo ponto que pode fazer a cozan subir nesse momento é um IPO da ouve bem sucedido né quem sabe até sendo negociado acima de oito vezes ebtida afinal se esperar pro início do ano que vem Talvez né a taxa de juro nos Estados Unidos já esteja perto de 4% e quem sabe o juro futuro já vai est em 3.

2 3. 1 3.