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[Música] sejam todos muito bem-vindos muito bem-vindas estamos começando o Episódio número 120 do alares e ao meu lado eu tenho aqui Guilherme anva pra gente Falar o quê sobre qual tema vessa vamos falar de multimercados mas vamos falar sobre uma história boa Clara finalmente aí depois de um 2023 bastante difícil acho que a gente tem aqui com uma das boas histórias que a gente que a gente viveu no ano passado e não só no ano passado mas uma história de bastante consistência que é que é uma palavra que vai aparecer bastante na nossa conversa hoje

é excelente até porque a gente passou por um ano extremamente desafiador os multimercados estão aparecendo com notícias muito negativas o pior retorno desde 2008 mas o convidado que nós temos aqui no al lares hoje nesse número 120 já esteve presente no outl número 6 quando não tinha ainda versão aqui no YouTube então para quem quiser assistir está lá no Spotify depois de passar por aqui vale a pena conferir e temos aqui conosco o Fabiano rios que é sócio fundador da Absolute seja muito bem-vindo obrigado obrigado pelo convite prazer estar aqui de novo né agora com

a versão vídeo eh vamos conversar vamos conversar sobre sobre Absolute sobre mercado tô à disposição Fabiano a gente poderia começar falando um pouquinho o que mudou na Absolute desse Episódio que aconteceu lá em 2020 para cá muita coisa como é que est como é que tá lá na gestora Olha acho que na gestora em si não mudou muita coisa eh acho que tem uma evolução natural né uma evolução natural de da da própria empresa da do tamanho do em da empresa da quantidade de pessoas e do amadurecimento da cultura da empresa né Eu gosto muito

de falar da nossa cultura Então acho que a medida que o tempo vai passando a cultura vai ficando cada vez mais enraizada e eu sinto isso lá no Absolute E então também só coisas boas assim foram foi um período se eu não me engano quando eu falei e aqui acho que eu tava sozinho no escritório eu acho que foi no meio da pandemia no início da pandemia assim ali naquela zona pior eu tava acho que só tava eu no escritório então isso isso já é uma mudança grande né agora tá cheio de gente lá né

então eh mas eh evolução uma evolução constante a gente tá sempre buscando melhorar sempre buscando ver se tem alguma peça que encaixa na equipe que vai trazer eh melhoria paraa Nossa performance melhoria para os nossos clientes eh mas assim Acho que a grosso modo de 2020 para cá acho que eh foi bem De acordo com o que a gente planejava um amadurecimento das estratégias que já tinha acho que talvez a grande mudança foi que em 2 no final de 2022 se eu não me engano a gente começou com a estratégia de crédito que a gente

não fazia né então a gente tem começou com a estratégia de crédito High grade né hoje a gente nessa estratégia e a gente já tem aproximadamente 2 bilhões sobre gestão eh e agora mais recentemente em dezembro do ano passado de 2023 com uma estratégia de de crédito mais rud né um crédito um pouco mais estruturado e tal então a gente foi para essa para essa vertical do crédito a gente acha que tem muita sinergia com a parte macro a parte de equit né acha que a gente pode colaborar e a gente tem colaborado muito com

as equipes né de de de crédito e vice-versa eles também TM nos ajudado trazendo informações que outra hora a gente recebia por seu site ou por Jornal A gente recebe antes já recebe como análise de byside né então é uma evolução no sentido de ter um o o que eu acho que é o talvez o mais importante dentro de uma gestora é que você tem a inteligência lá dentro né então acho que os principais Passos principais mudanças foram essas importante trazer né anversa que ele falou um pouco de crescimento de Aum e nesse Episódio número

seis lá em 2020 eles estavam com 15 B sob gestão então ele mais do que dobraram tá com hoje 33 bilhões nos números que eu tenho por aqui de Dezembro né Tava 33 agora acho que se somar com a estratégia de crédito acho que tem por volta de 35 an 35 bilhões então aumento considerável é e assim pensando a gente vai falar muito sobre o multimercado né A questão do do do do do Sucesso do do ano passado e da história dele mas quando a gente pega a história da Absolute já mais de 10 anos

de existência R 35 bilhões de reais de de patrimônio você falou sobre cultura então Eh antes de entrar no gor Mas conta sobre a questão do Fabiano empresário né Quais são os pilares desse que você enxerga que são os pilares e valores né e cultura desse negócio para para você tá no no no patamar de casa que até hoje né além do trabalho de gestur existe um trabalho de empresário por trás disso Olha e acho que coisa principal é estar junto com as pessoas certas né então eu eu tive a habilidade a sorte não sei

os dois provavelmente de de ter me juntado com pessoas que me ajudam muito então o Fabiano do lado empresário né Eu Acabo fazendo muito pouco porque tem o Thiago que é nosso sócio que é o a pessoa que fica mais envolvida Nessas questões então eu me envolvo ah muito pouco assim eu não eu não mais na hora de tomar decisão vamos fazer não vamos fazer do que ficar modelando e tomando a decisão Então eu acho que assim você tá se cercar de gente boa gente que entende o espírito societário né e entende que para você

chegar onde você quer chegar você tem que abrir mão de tomar todas as decisões onde você tem que abrir mão de algum retorno financeiro ah onde você tenta [Música] e criar uma cultura que seja vencedora cultura que você acredita né a vantagem de ter passado por vários lugares é que você acaba pegando as coisas boas e as coisas com ru INSS que tinham em cada lugar né E aí na hora que você vai moldar aquilo que você quer que seja Obviamente você vai tentar evitar as coisas ruins e tentar reforçar as coisas boas no mínimo

dar o exemplo eu acho que a gente os sócios fundadores né a gente quando começou lá em 2013 e éramos em nove acho que a gente já tinha muito isso na cabeça de do quão importante isso seria se a gente quisesse chegar eh lá na frente e atingir os nossos objetivos É acho que talvez interessante contar também que os os objetivos mudam ao longo do caminho né você você nunca começa e fala quero chegar lá e é lá exatamente onde você vai chegar né porque as as condições vão mudando o ambiente vai mudando a indústria

de se pegar de 2013 o que era a indústria de de a independente e o que é hoje né se pegar a distribuição o que era lá em 2013 o que é hoje muita coisa mudou né E o nosso próprio entendimento do que deveria ser a nossa empresa ideal foi mudando não radicalmente mas foi mudando ao longo do do tempo se adaptando E então acho que é importante ter essa capacidade de adaptação de entender o que tá acontecendo entender o que aquilo te permite ser melhor o que aquilo te permite entregar resultados melhores para os

clientes então só para dar um exemplo eh que eu acho que talvez exemplifique isso muito né quando a gente comeou lá em 2013 para você ter uma asset independente os os grandes alocador dizer que exigiam mas tinham como modelo ideal você ter uma mono produto quase que uma butique especializada em alguma coisa né e a gente comeou com essa cabeça a gente foi vendo ao longo do tempo que se a gente tivesse se a gente quisesse ter a capacidade de gerar inteligência e conhecimento interno ficaria muito difícil né Então eh E isso também foi mudando

do lado dos alocador os alocador passaram a entender a importância disso né então hoje o que absolu é como eu disse a gente tá com área de crédito a gente tem área de bolsa tem área de de arbitragem tem área tem área macro eh Isso tudo foi uma mudança ao longo do caminho de entender que não só isso era possível mas como isso tornaria O Nosso principal produto que sempre foi o fundo macro melhor né então eu acredito que tendo essa essas equipes em torno e do Ali junto com a gente discutindo e participando da

discussão A gente tem um produto original melhor a gente tem os outros produtos melhores também mas o o o produto original é melhor e a gente só consegue chegar eh no nível de eficiência que a gente tem e também conseguir eh gerar retorno para um pro e que a gente tem se a gente tiver essa informação se a gente tiver essa troca de informação né se a gente tiver essa cultura que que estimula a troca de informação que recompensa essa troca de informação e acho que a gente teve habilidade de construir isso mas tem muita

coisa para fazer ainda bacana você ter falado um pouco dessa sinergia porque tendo nascido como gestora focada em multimercados macro e agora nessa expansão você poderia contar um pouco de como é essa interação entre os times em termos de estrutura dentro da Absolute então tem aqui o time macro quantas pessoas quantas pessoas no crédito como é que vocês estão estruturados atualmente agora fal falar os números eu não tenho de cabeça mas vamos lá eh na departamento econômico são cinco pessoas eh na gestão liderados pelo pelo tamiga né o tamiga é o é o nosso economista

chefe H mas a equipe é muito Sênior assim isso é uma outra característica nossa nossa nosso time é muito Sênior assim então ah pegar o terens por exemplo que é o o nosso economista de de P ele um cara que era economista chefe na casa anterior dele assim então a nossa equipe não não tô usando área macro como como exemplo mas serve pras outras áreas né então Eh por exemplo eles têm a reunião de reunião macro pô todo o pessoal de de de bolsa participa não vai todo mundo mas vai alguém e depois passa lá

no na reunião deles o pessoal de crédito participa é aberto né a pandemia teve uma uma uma uma um efeito muito positivo né e a gente acabou fazendo eh todas as nossas reuniões eh online em plataforma a gente usa o teams lá né então todas as nossas reuniões são no teams Então até porque a gente também tem um o nosso gestor de América Latina fica em Santiago no Chile né então é isso também nos Forçou a a usar de verdade então tá tá sempre tá disponível para todo mundo todo mundo pode entrar não é Ah

vamos fazer reunião macro só entra o pessoal do time não tá aberto todo mundo pode participar todo mundo pode ouvir todo mundo pode tirar as dúvidas perguntar participar então eh eh isso isso é é muito legal então a primeira maneira é tudo aberto todas as reuniões são abertas eh então na na na gestão Acho que são Ah uns 10 10 11 uns uns 12 gestores 12 puls de risco eh na equipe de crédito rail são cinco pessoas e na equipe de crédito desculpa na High grade são cinco pessoas na de de rild São sete ou

oito pessoas se eu não me engano né a gente tem uma área de ciências de dados também que é uma coisa que a gente começou a ganhar força ali também por volta de 2020 hoje tem 10 pessoas e eles fazem desde coisas de internas de tentar eh gerar eh sinais de trading até ajudar departamento econômico a a ter mais eficiência na busca de dados né então a gente a tecnologia te ajuda muito né então com pouca gente você consegue ter acesso a uma quantidade de dados quase que infinita né então a grosso modo é isso

então tem todas essas essas pessoas mas eu acho que o mais importante é a cultura né é a pessoa de equity saber Pô saiu a notícia saiu o resultado de Itaú hoje pô então quero levantar uma eu quero passar para vocês aí o Ah o Itaú tá expandindo a carteira de crédito eu vi isso a na de IMP tá acontecendo isso isso é importante pro pessoal de pré saber né Eh assim como o pessoal de pré dá também o que a opinião deles para pessoal de que Analisa bancos por exemplo é super importante né Não

só bancos mas que todo mundo quer Todas as empresas T dívida né como é que paraas empresas alavancadas faz uma diferença então assim a interação é é é eu eu nem nem consigo te falar assim ah funciona desse jeito porque pra gente é tão natural né e e isso que eu falo da Cultura né isso é uma coisa natural é é inerente pra gente é é já é assim já nasceu assim e é assim é assim que tem que ser feito então não é nada forçado é o que é e e é o que tem

que ser praticamente cultura de debate constante assim é o time trazendo ide debate e de você se preocupar quando você tem uma informação naquilo que é a sua responsabilidade de acompanhar de você fazer com que essa informação chegue em todo mundo né Acho que ter essa preocupação você saber eu preciso passar não é só ah vou ah vou fazer uma boa vontade não eu eu preciso fazer meu Job description fazer isso entum Independente de classe de ativo né então eu gestor de analista de ações é o analista de crédito aí por isso que volta a

teu ponto inicial da vantagem de agora ter essa cabeça multiprodutos porque são várias pessoas diferentes expertises te te trazendo subsídio para tomar Deão é imagina sei lá pegar o área nossa a área de de equids eh acho que são acho que também umas 10 pessoas e só que na verdade eles não são 10 eles são 60 porque tem todo a equipe por trás né então pô o cara tem um um super departamento macro disponível para ele para ele tirar dúvida então Eh e serve serve de exemplo para qualquer outra área né então todo toda área

lá tem 60 pessoas então isso faz muita diferença Fabi tentando identificar tua característica como gestor tá E e olhando um pouco do do teu passado né pass pensando na época de Santander toria do Santander que Poxa você tinha aquele viés de operar equities no Brasil com viés mais top Down né um pedaço do book ali de Santander depois somado com claritas aonde o produto original era um era o produto de arbitragem né que existe até hoje como é que isso mudou a tua forma de pensar né porque se a gente for for pensar no no

mod tradicional aqui do Brasil de gestores multimercados eles vêm de mercados atrelados a juros e moedas e de maneira mais preponderante como é que você enxerga esse esse teu background o quanto isso te influenciou no no no que você montou na de Absolute olha na estrutura da Absolute em si eh mas na tua forma de pensar e e construir acho acho que na minha forma de pensar eh eu só só um um um pequeno adicionar uma coisa na minha época de Santander a gente operava muito equity offshore também né a gente a gente foi muito

bem no no em equity Brasil a gente acabou ganhando mand ninguém no Santander fazia isso no mundo então a gente acabou ganhando um mandato Global também então a gente operava desde single names até até índices praticamente no mundo inteiro né então isso foi bom porque enfim eu faço isso até hoje e já e como comecei a fazer arbitragem lá também né A primeira operação de arbitragem que eu me lembro de de entrar foi justamente na operação de telefônica com a Telesp Fixa aqui no Brasil né então era uma operação All stock se eu não me

lembro se eu não me engano e crossborder né porque você tinha ação na Espanha e ação no Brasil então foi Foi uma foi uma uma boa escola Cara eu acho que eu acho que talvez o que acho que a grande diferença do de de de equites para seja moeda seja juros é é é o que eu chamo de mercado de portfólio né é um e E então você tem que ter eh duas noções muito grandes né uma é a noção de próprio de construção de portfólio né que se você é o Trader de juros lá

no banco portfólio que você tá preocupado construir né Assim não tem muito mas vai fazer uma trava ali do um dente sei lá eh Então acho que essa noção me ajudou muito né e e outra por ser um um mercado de v mais alta né e me passou sempre a disciplina de de de de operar né acho que é muito importante para você ser um investidor de sucesso você ter disciplina né então eh a a emoção não não tem espaço você tem que pensar na hora que você entra na posição você já tem que pensar

o que você vai fazer com ela onde você vai aumentar onde você vai justamente para você tentar você po reavaliar ao longo do caminho mas justamente para você tentar tirar a emoção né então acho que essas duas coisas me ajudaram muito mas também me ajudaram Porque apesar de eu ser lá da mesa de deits depois eu eu fui também na mesa de de moedas eu participava também de todas as discussões todas as lá era muito aberto assim né então eu era da mesa de ecos eu participava da discussão de juros das das todas as reuniões

lá a gente gostava muito de fazer reunião de discutir de debater então e eu eu percebi lá o quanto aquilo fazia bem para mim e na hora de aí eu falei né P pegar as coisas boas que você então eu eu eu quis abrir paraas outras pessoas pessas para que eles tivessem também o benefício que eu tive lá né de aprender porque você vai no começo você tá lá você só ouve né você não sabe nada P só ouve mas você vai aprendendo você vai estudando você vai você vai perguntando Então essa essa essa cultura

de de reunião é porta aberta participa todo mundo acho que vem dali assim né então uma cara você você sempre aprende alguma coisa todo dia eu você eu chego na Absolute eu saio de lá aprendendo uma coisa a mais né então isso vale paraa carreira inteira né então é É acho que talvez o mais importante seja você perceber que a informação tá lá para você aprender né que acho que é o mais difícil que às vezes as pessoas não conseguem né e o que é interessante também pegando esse DNA de de histórico de equities offshore

e Brasil eh é que eu imaginaria que se Poxa para para alguém que que tem esse DNA teria uma tolerância muito maior a a a a a drod a volatilidade Mas se a gente pegar a característica do teu mandato é é é uma característica que tem Stop que tem políticas de riscos eh bastante definidas né então Eh isso também foi influência do do passado de pegar alguma crise que te chamou muito que que que foi marcante como é que foi como é que essa pessoa que tem essa essa cultura de bolsa transforma no um portfólio

Resente bastante bastante controle era assim eu tinha um uma pessoa que trabalhava comigo que acho que talvez até tenha falado isso no no primeiro episódio que ele falava fala uma coisa tem Mil Maneiras de você ganhar dinheiro você só precisa saber uma então assim esse é o jeito que eu sei fazer né que eu aprendi que eu que eu que eu sei que funciona para mim porque você como gestor não basta você con con só o mercado você tem que se conhecer também você tem que se conhecer falar pô e se acontecer isso qual qual

será a minha atitude e aí você evitar aquilo que eu falei você Você montar sua estratégia de uma maneira onde se acontecer aquilo que você sabe que você não vai fazer bem que você evite que ela aconteça né E aí cada um tem a sua característica tem o cara que aguenta mais drw Down tem o cara que e eu eh eu tenho essa característica de colocar o eu não tenho problema nenhum eu Stop de comprar de novo a posição depois um dia dois dias três dias depois e colocar outro Stop então assim cada um tem

que pensar o que funciona o que eu funciona para mim é isso né é você ter o stop você tentar pegar os movimentos de ganho de Capital eh e isso acaba gerando essa característica de de ter um Sharp muito muito bom né né então eu tive dentro da minha formação a sorte de que essas minhas características eu acho que se enquadra muito bem pro investidor que é o investidor de varejo porque vocês sabem muito bem o investidor de varejo ele de maneira geral né Tem estudos aí não sou eu que tô falando Tem estudos várias

casas já fizeram acho que acho que ess até Ach que já fez também e de que ele acaba não aguentando aos da cota e ele acaba eh quando você pega a performance de um fundo é dificilmente a pessoa pega aquela performance toda porque ela ela acaba saindo no momento pior e acaba entrando no momento melhor eh mais errado vai vamos colocar assim n então e como eh alocador né então Imagino que a que a pessoa que aloque seja ela o próprio tentor do dinheiro né dono do dinheiro ou algum assessor ele tem um pouco como

eu disse ele tem que saber como o cliente vai reagir né eu tenho que saber como eu vou reagir quando o mercado fizer daquele jeito então eu a os nossos produtos eles t a característica de da experiência ser muito boa pro cliente né porque ele não tem muito ess não tem drawdowns muito grandes né assim Acho que se pegar os 10 anos e meio de de de vértex acho que teve um drod maior ali no Joes que acho que foi de algo em torno de 88% se eu não me engano pois vocês verificam lá se

se eu tiver errando vocês me corrijam depois mas eh assim Fora esse assim os drawdown são entre 2,5 E 3% então assim algo muito controlado para um fundo que entregou CDI mais 8 ao longo do do ao ano né Eh desde desde o início Então acho que a experiência é muito muito boa né do do do do do então Eh isso é outra coisa bacana né a gente pega os nossos clientes a gente quase não tem Resgate né eu tendo achar que acho que a que são a performance Sem dúvida é importante eh mas acho

que também o caminho é muito bom né Ah então acho que eh por outro lado né Essa característica né Ontem mesmo eu tava fazendo reunião com cliente e e ele ele tava com um assessor dele é um um Family Office ele tem um Family Office e o cara do Family Family Office fazendo minha culpa como que eu deixei passar vocês aqui como que eu como que eu não enxerguei antes né o o o trabalho que vocês viriam a fazer e uma das coisas que eu falei eu falei assim cara você primeiro você não é não

é o único e e acho que tem motivo para isso porque o contra o contra o não sei se é contra mas assim o outro lado da moeda disso que eu falei é que a gente também em geral a gente não é o melhor fundo do ano a gente não é o fundo que dá aquela porrada Estelar né justamente porque tem esses controles também pô começa andar a favor a simetria começa a piorar eu vou diminuindo a posição né Eu e enfim a equipe tem um pouco essa característica lá de de fazer isso de colocar

um pouco no bolso trocar por opção enfim até a gente teve alguns anos muito bons que a gente o ano passado foi um exemplo de um ano que a gente talvez nem tanto por mérito nosso mas assim e a gente foi a gente se destacou Mas a gente sempre tá ali no primeiro quartil né Então na hora que você olha o compound disso daí né É muito difícil outra casa que tem uma performance Ah um Sharp tão bom qualitativo tão bom enfim tem tem produtos muito bons no Brasil né Isso é outra coisa não acho

que a a Absolute estar inserida num meio onde tem bons concorrentes é ótimo pra gente né eu eu eu eu não não falei usei a palavra concorrente mas eu acho que você criar uma ind uma boa indústria é um favor que cada um faz pro outro né então é é bom para todo mundo eu eu torço a favor bom todo eh acho que não tem essa Ah eu eu eu tenho que ir bem os outros tipo o ano passado foi um ano que eu não assim não não é o ideal para mim né o ideal

para mim é que todo mundo vá bem e eu vá melhor né assim não não é o um ano onde todo mundo vai mal e eu vou razoavelmente bem né então é claro que de novo né Na hora que o compound né a história toda na hora que você olha isso vai fazer uma grande diferença lá na frente mas preferia que tivesse sido eh ido todo mundo bem né e o bacana de você você trazer esses pontos é que quando a gente abre o gráfico do vertex e compara com ihfa com CDI com ovesco os

principais indicadores do mercado a resiliência é um fator que se destaca e você comentou ali do joesley Day mas vale trazer inclusive foi um ponto mencionado que durante o covid Vocês tiveram pequeno ali movimentação natural como todo o mercado mas além de ter sido uma movimentação pequena se comparado aos pares e se comparado aos principais índices logo se recuperaram e isso é é tava em diversos momentos do mercado que o mercado tá tá mais volátil 2023 foi um ano que essa volatilidade ela foi muito destacada perante os pares do mercado até porque foi um ano

muito duro para os multimercados como um todo e vocês se destacam justamente por essa resiliência pelo por essa como o anversa bem trouxe né É por conseguirem e eh ter uma queda inferior ao que geralmente a gente acompanha por aí e aí a grande pergunta é ao que você atribui essa resiliência em especial para o vertex que é uma estratégia que eu tenho os números aqui atualizados até o final de de de de Janeiro uma estratégia com mais de 200% de retorno contra um um ihfa com cerca de 120 e um CDI de 114 e

quando a gente olha as principais métricas de janelas móveis de retorno mostra que na pior queda vocês conseguiram defender melhor na na média estão superior aos pares dos índices do mercado e quando a gente olha também para para a máxima vocês estão superior também então é resiliência consistência e esse equilíbrio Qual o fator que você atribui a a isso para vertex em especial Fabian Olha eu acho que é uma preocupação com o portfólio eh acho que característica de gestão a gente nunca sabe se a gente vai quando tem o drawdown se a gente vai voltar

com qual velocidade a gente vai voltar tem como saber isso a gente sabe a gente confia no nosso processo e a gente sabe que a gente vai mais acertar do do que errar e quando a gente acerta a gente ganha mais do que quando a gente erra né então é isso que a gente sabe então é difícil saber eu não sei se você me perguntasse assim Ah no dia do covid quanto tempo você vai demorar para PR para Claro não faço a menor ideia assim eu não sei eh mas assim eu confio no processo confio

no nosso processo que vai desde o cenário até as pessoas implementação das estratégias eh por exemplo dia do joesley Por que que foi um drod Down muit muito maior do que do que os outros porque foi um evento do nada assim não tinha como saber né não deu sinal não é um evento econômico pô começa a sair um dado pô foi um cara o cara foi entrou lá na na e falou um negócio e foi gravado assim tipo como que eu como que a minha equipe de gestão poderia saber disso impossível então assim a gente

não teve como se preparar para isso né Então aí vai um pouco de sorte se você tá com muita posição na na na na na naquele momento se você e isso é uma coisa que em geral a gente faz então por isso que a gente acaba tendo Drão a gente se você boa parte da sua posição tá via opções a gente gosta muito de usar opções ah o o quão diversificado tá enfim tem tem tem uma série de fatores eh mas assim em geral para movimentos normais de mercado acho que é isso acho que é

é é é confiar na sua formulação de cenário eh e confiar na sua implementação de cenário e saber montar bem um portfólio né É isso que a gente se preocupa é isso que a gente acredita é isso que a gente olhando pra frente a gente acha que a gente vai conseguir entregar e pelos próximos 10 anos essa experiência que a gente pros nossos clientes que eles tiveram nos últimos 10 né então ah é processo disciplina né Eu já falei disciplina várias vezes eh e formulação de cenário é isso Que é isso que faz o resultado

E claro Quando Você erra o cenário a chance de você ganhar diminui a gente tem tido a habilidade de ter tido um índice de acerto muito alto no na nossa formulação de cenário até se você me perguntasse há 10 anos atrás pô nos próximos 10 anos como quanto que você você acha que vai ser o seu nível de acerto de cenário eu até acho eu falaria que foi menor que seria menor do que na verdade foi então a gente teve habilidade a gente tá É muita gente boa discutindo né tentando chegar a conclusões às vezes

é mais fácil é mais Óbvio às vezes é mais difícil Às vezes você tá contra o Consenso Às vezes você tá junto com o Consenso acho que é uma coisa importante que a gente sabe fazer ó eu não mencionei mas acho que vale mencionar eh a gente se posiciona de uma maneira quando a gente tá com com consenso e a gente se posiciona de outra maneira quando a gente tá contra o Consenso por quê Por que que isso é importante quando você tá com consenso se você tá errado e você precisa sair da posição e

todo mundo decide sair ao mesmo tempo a porta provavelmente é menor Então você tem que se preocupar com isso então você tem que utilizar mais opção você tem que ficar mais colocar stops mais curtos para você ser um dos primeiros a sair porque se se você sair tiver que sair na hora que tá com a manada Você pode ter um problema eh por outro lado se você tá contra o Consenso se você na hora que você decidir fal pô preciso sair errei mudei de ideia só vai ter você para assim grosso modo só vai ter

você então assim você não vai mexer no met Vai ter um monte de gente tomando a mesma decisão com você então aí você pode tá mais tranquilo né com a sua com a sua posição você pode segurar um pouco mais pode ter um pouco mais de paciência então eh tem tem diferenças nisso também isso é uma coisa que a gente se preocupa em analisar como tá o que a gente chama de técnico né mas no final é o posicionamento do mercado né com se se a gente justamente para tentar ter uma ideia se a gente

tá junto com o Consenso ou se a gente tá fora do Consenso É nesse termo que você usou né saber montar bem o portfólio eh na construção de de de portfólio como é que funcionam as as mesas operam de maneira independente Você tem o Macbook como é que isso conversa as mesas operam de maneira independente uma das minhas funções é justamente olhar o portfólio como um todo aí no meu book eu acabo ajustando aquilo que eu acho que tem que fazer se eu achar pô tá muito grande isso aqui o Red Tá pequeno eu acabo

fazendo um red no meu book e eu sou o cara que olha o portfólio como um todo as as os riscos os outros riscos eles têm a liberdade de fazer mas assim eu tento passar para eles também que a preocupação com isso né A minha visão sobre todas essas essa esses pontos que eu tô vendo e fala assim ó no mínimo colocar uma pulga atrás da orelha e falar pô eu Fabiano tá preocupado com isso eu também acho que também deveria ficar preocupado com isso então existe essas duas maneiras de de você chegar no teu

objetivo que é ter no final um portfólio coerente com aquilo que a gente sempre fez e outro tema que você usou também foi a questão dos stops mais curtos então como é como é que funciona na hora de montagem de posição tem uma posição que você já pré-determinação mais curto como é que como é que funciona essa política de diferentes stops de ativos entre a gente tem lá dois stops né assim um Stop que é o stop da área de risco né então todo gestor tem um Stop que é dado por um drawdown máximo né

então é um é um é um pico pic to V né Eh topo pro fundo eh que aí é média histórica qual como é que funciona a relação Não não é é um é um número de bases uhum fixo você tem PR e pega do do do da cota mais alta se tivesse drw Down é é Stop mandatório eh depois tem a regra para voltar mas então tem esse stop e mas tem os stops das posições né então dentro da nossa cultura é todo mundo coloca Stop nas posições eh e aí cada um escolhe o

seu cada um tem a sua forma de determinar mas é um Stop da posição que não necessariamente é o stop do book né que o cara simplesmente fala não aqui aqui eu eu preciso repensar eh a minha posição eu errei em alguma coisa eu enxerguei alguma coisa errada eu vou zerar a posição vou parar vou pensar e vou ver o que eu vou fazer depois nem que seja vou voltar com a posição de novo depois né então assim para quem também opera coisas mais lqu e líquidas né Aí tem Coloca stops mais longos mas também

monta posições menores deixa uma margem de de de gordura maior porque também se você tá operando algo mais líquido e você é stopado na hora que na hora que você aciona o stop to provavelmente vai custar mais caro para o seu seu lipad né Tem tem toda uma preocupação com isso também ah mas são esses dois stops que todo mundo tem E aí eu tô falando do primeiro do do segundo Stop né que é aquele Stop da própria posição E aí acho que é meio natural isso dentro da nossa maneira de pensar Bacana esse ponto

e para quem tá nos acompanhando basicamente isso é limite de perdas ou seja eles definem a posição quando tem alguma queda variação do mercado eles limitam esse esse processo e nessa linha Fabiano você poderia contar um pouco Quais são os mercados hoje que a Absolute atua e até trazer um pouco mais para para 2023 e até mesmo pro histórico Quais foram os bookings que vocês mais tiveram ganhos nesse nesse em todo esse histórico das que vocês operam versus o que mais tem dado Quais foram os books vencedores E aí se quiser também trazer Quais foram

os books mais eh detratores de performance a gente já entende um pouco mais isso isso é uma coisa que a gente também gosta de de de falar vou vou começar pela segunda pergunta é o onde a gente ganha dinheiro né Na hora que a gente pega o nosso histórico eh a gente ganha dinheiro em todos os mercados né então isso mostra que a gente é um fundo multiestratégia mesmo Bacana Então a gente ganha dinheiro em juros a gente que é o nosso o nosso maior contribuidor e juros mas bolsa não é não fica muito atrás

moedas também a gente ganha dinheiro é estratégias compartilhadas que a gente chama né valor relativo a gente também ganha dinheiro e Então essa é uma informação legal porque não é fácil você fazer isso né Outra coisa que é que eu acho que é super interessante é que a gente a gente não tem viés né a gente tenta não ter viés mas aí na hora que a gente olha o o os os resultados ano a ano a gente de verdade não tem assim a gente não tem Ah pô Absolute o vértex você eles ganham dinheiro quando

a bolsa sobe não é verdade né Ah eles ganham dinheiro quando a bolsa cai só só quando a bolsa cai né não não é não é também não é verdade ah ganha dinheiro quando o juro fecha a gente ganha dinheiro quando o juro fecha mas quando abre a gente também tenta ganhar dinheiro né então a gente a gente tenta acho que é muito importante isso não ter um viés né porque e Eu imagino que quando alguém coloca dinheiro no fundo multimercado ele quer que você faça a gestão para ele né Assim você não ele não

quer a você fala pô comprar esse cara é a mesma coisa que comprar eh ibov Pô cara vai lá e compra o ibov né você não precisa pagar dois com20 para mim para para para que eu faça um eu compre bov para você né então e aí você a gente olha e fala assim pô eh anos de be Market a gente ganhou dinheiro anos de buom market a gente conseguiu ganhar dinheiro então assim a a gente de verdade é um fundo que não tem viés a gente o cenário mudou a gente não tem problema nenhum

em mudar de opinião e mudar todas as posições né então Ah isso é uma coisa legal de contar o que que a gente Analisa né onde a gente tem área Qual a nossa cobertura né então a gente a gente cobre G7 a gente tem a gente focado em Ásia legal eh a gente Américas a gente cobre Canadá eh Estados Unidos México Chile eh Brasil e alguma coisa de Colômbia África do Sul a gente cobre também acho que é o único país da África que a gente cobre Ah e periferia da Europa a gente não não

não acompanha tão de perto eh mas eh uk e eurozone a gente acompanha e Europa a gente acompanha bem eh acho que é isso aí isso para cenário macro né né E aí é onde a gente costuma mais a operar né onde a gente Varia muito Varia muito da on de onde a gente tá enxergando a melhor oportunidade então ah já teve momentos da gente ter posição grande em bolsa brasileira e nos últimos anos a gente tem operado mais bolsas Americanas e Nicki também bolsa japonesa ah nos últimos dois anos a gente tem tido uma

posição bem grande no remen be que é a moeda chinesa eh ah Euro a gente tem a gente costuma operar bastante também das moedas acho que a gente opera mais e alguma coisa de peso mexicano também a gente opera muitas coisas né mas assim Acho que as posições maiores tem sido tem sido nisso ah e a gente opera muito equities ah seja índice seja ações individuais single names eh moedas muito também e juros também muito então assim a gente opera os três principais mercados a gente opera muito a gente acompanha muito de perto nos principais

é onde tem liquidez também né a gente onde tem liquidez a gente tem acompanhamento excelente a podemos entrar no diagnóstico de 2023 especificamente né Depois essa visão mais Ampla eu acho um um pouco da do da IDE ideia da nossa conversa hoje aqui é dado que foi apesar de ter sido um ano super difícil pra indústria né E você lincou né o fundo que foi bem relativamente bem né Mas você prefere porque ele vá melhor no ambiente mais mais positivo de mercado né que que você enxerga que foi o o o uma característica talvez até

da Absolute que você enchar que tenha te ajudado né poxa a gente soube ler melhor o cenário macro a gente foi mais mais mais cauteloso na montagem de posição então uma característica eu acho que vale a pena contar um pouco do do do do do dos diferenciais aí aí do do ano passado em termos de implementação do portfólio vamos lá acho que primeiro dizer que o ano passado foi realmente um ano muito difícil assim eu não ah é o é o o ano para você ir mal assim né porque ele teve algumas características né assim

eh que não são muito comuns né Eh cenários muito extremos [Música] eh em em direções Opostas no mesmo num curto período de tempo né então isso em geral não é um cenário onde Fundos macro né que tentam pegar grandes tendências vão bem né Então e e foi assim eu lembro teve uma semana em março que na segunda-feira o o Powell deu um fez um discurso super rock né rock é a querendo eh dando a entender que ele mudaria a função de reação dele para ser para subir mais os juros que onde ele precisaria ser mais

atuante no juros eh para cima né Eh isso na segunda-feira na quarta-feira então isso provocou uma alta grande da da do das taxas né futuras né E aí na quarta-feira quebra o svb né E aí foi para baixo o cenário mudou vai quebrar um monte de banco eh e aí as taxas fecharam muito né Assim isso eu tô falando de segunda para quarta né assim é eh realmente muito rápido então assim eu entendo assim É um cenário realmente difícil de você operar eh O que que a gente fez de de bem feito né Eu olhando

depois que aconteceu sempre é mais fácil né Eh mas a gente primeiro a gente tinha um cenário que a gente confiava muito né E era um cenário diferente do cenário da maioria então isso já nos ajudou porque quando a gente tinha a sensação de que a gente estava errado a gente já Não perdia tanto a gente conseguia sair sem perder muito né então isso isso ajudou muito a gente nosso cenário ser muito diferente da do do consenso eh e a segunda a segunda coisa foi a implementação né não não a gente conseguiu em parte por

causa disso em parte porque a gente sabia dos riscos e da de que de como o nosso cenário poderia mudar então na implementação a gente acabou optando por eh usar muita opção para implementar o cenário então quando a gente errava a gente perdiu o prêmio da opção não é não é bom mas também você sabe o quanto você tem para perder né então a gente optou por implementar desse jeito e no final funcionou bem né esse foi o foi acho que talvez o o grande acerto mas a gente a gente caiu nas armadilhas também a

gente a gente acertou muito mas a gente também errou a gente a gente dentro do nosso cenário era um cenário Por que que o nosso cenário era diferente né era um cenário onde a gente acreditava no soft Landing né e e onde a gente acreditava que os bancos centrais iriam acomodar a inflação o que que é acomodar eles iriam eh ter paciência para que a inflação convergissem que ela tivesse no caminho certo né Eh então dentro desse cenário É um cenário onde o o juro não cortar não não os juros não são não não vão

muito para baixo né eles têm um limite porque a economia tá firme né então o os bancos centrais como o o o no último fonk né o Power disse né e e postergou a aparentemente postergou eh o primeiro corte no nos Estados Unidos por isso a economia tá muito forte então isso a gente já acreditava lá então a gente em determinado momento a gente Tomou juros né achando que já tinha muita muito corte precificado a gente não vou dizer que a gente tava errado no Call Porque dependendo do momento que a gente saiu ao longo

do tempo a gente a gente poderia ter ganho dinheiro mas a gente foi stopado no meio do caminho né então o o respeito ao Stop loss né Essa tem o lado bom né de que você também não não não cair em grandes erros né onde você fica segurando uma posição errada mas também tem o a penalidade que às vezes você tá certo no seu cenário Mas você é stopado antes né E aí um pouco da da habilidade de você conseguir montar com o instrumento certo eh e e e com timing certo também né então a

gente não escapou ileso dessa desse cenário que foi um cenário realmente muito difícil mas acho que entre mortos e feridos né a gente a gente se saiu bem lá na frente é e até Ness seu ponto do do soft Landing né que já era falado por vocês já desde o início do ano passado e a classe de ativo e aí trazendo como para vocês como um um um contraponto disso a que se tornou o vilão no no primeiro trimestre era o s&p né então como é que como é que vocês trabalharam essa posição em de

bolsas globais eh com essa visão de de soft de soft soft Landing numa visão completamente contra contra sência de mercado né o a grande temática era era a gente ouvia muito o short s&p né como é que como é que eu eu acho que isso se traduz muito na na construção de portfólio né era uma hora que tava o mercado tava leve nessa nessa nessa é o uma percepção de que o mercado tava muito leve e E aí é uma coisa como o cenário é importante né então como a gente tinha a gente tinha essa

atribuí uma probabilidade muito maior de soft Landing do que o o mercado atribuí e do que a gente acreditava que tava que tava nos preços né qual era o nosso risco né a nossa a nossa preocupação a nossa preocupação é o que aconteceu na segunda-feira é é uma mudança de função de reação dos bancos centrais para ficar mais rock né mais combativo a inflação Esse era o nosso grande risco né então Eh quando teve a quebra do svb todo mundo falou não agora é o fim do mundo vai quebrar o Bank of América vai quebrar

o jpe Morgan sei lá né e a criatividade vai eh eh se ex exacerbando exacerbando exatamente eh pra gente a gente leu de uma maneira muito diferente né Se vocês olharem lembrarem Pô então quebrou lá o 18º maior banco dos Estados Unidos quebrou mais dois lá depois que não eram bancos pequenos tinha toda essa esse esse esse papo né de que ia mais bancos iriam quebrar e o smp caiu 2,5% aí eu eu a gente Olhou lá e falou assim cara a posição técnica né o mercado é muito melhor do que a gente imagina né

então ali naquele momento confirmou e mais do que isso o nosso maior medo Perdeu muito probabilidade porque se se você tá um problema no sistema bancário o que que o que que o o Fed não vai fazer ele não vai ser né combativo a inflação ele pelo contrário ele vai ser mais acomodativo ainda né então na nossa visão ali foi um eh foi o sinal de que era para você ter a posição maior então quando tava todo mundo vendendo Ah o mundo vai acabar a gente tava comprando porque a gente tava Claro compramos vi opção

não é que também a gente já peito aberto né peito aberto eu sou dono da verdade não compramos dado que a gente não perdeu fez um fundo não parecia que que era P vamos comprar vamos comprar vi opção Vamos colocar um Stop aqui e tal e ali a mas ali a gente ganhou muita confiança no no nosso cenário então Acho que ali foi um um um divisor de águas e e e fez com que a gente também partisse de um ponto muito bom de compra assim né não é que a gente comprou num porque também

se você compra e num preço e depois tem uma correção tiveram várias correções aí de 7 88% depois né Eh ou antes tiveram tiveram né então você também sempre pode ser stopado né então você ter um ponto de entrada bom onde E aí vai subindo o teu Stop vai ficando cada vez mais longe Então você aguenta um pouco mais né Eh foi muito importante então acho que a gente foi hábil nessa na na maioria das vezes nessa gestão de de de entrar das posições em em em saber operar os exageros ah a taxa abria muito

a gente montava posições não muito grandes mas pequenas de que a taxa ia fechar a taxa fechava muito por no nosso cenário a taxa era mais ou menos ali era aquela no meio do caminho então a gente não acreditava nem muito para cima nem muito para baixo então ah não foi fácil né Eh a gente se questionou muitas vezes né E também não é fácil você se tá contra o Consenso porque todo dia você chega no escritório você abre o jornal você abre a internet você recebe os researches e tá todo mundo falando que você

tá errado né E aí se você efetivamente tá errado todo mundo vai olhar e fala assim Mas Era óbvio que que era aquilo você foi muito burro né de eh não é fácil assim é um é um é um Desafio eh psicológico grande assim também né Tá tão com um cenário tão diferente do do consenso e não é o Consenso local aqui não é um consenso Mundial né assim um negócio é eu lembro um cara de um banco gringo eh chegou lá no escritório por essa época aí e ele falou não eu acabei de fazer

um Car americano fiz um road show na Europa no Japão e agora tô no Brasil não conheço ninguém que tá comprado em bolsa falei não então agora você primeiro é o primeiro você encontrou agora então mas é mas é bom assim eu ouço eu eu via esse tipo de coisa eu deixava mais confiante né porque é sinal de que tinha muita gente ainda para comprar e e e eu ainda acho que tem muita gente para comprar né eu eu não eu não percebo acho que melhorou mudou um pouco mas acho que ainda tá longe de

ser uma posição consensual posição comprada em bolsa eu eu par particularmente acho que tem bastante espaço ainda para subir É talvez a questão do cenário já tenha convergido um pouco já dessa questão do pouso suave mas talvez em termos de posicionamento mas até talvez nem o cenário você acha não o cenário pouco convergiu mas assim Eu ainda acho que tem muita gente com o cenário de que vai ter uma recessão abrupta em algum momento do do tempo assim eu é é muito menos do que era lá mas eu ainda acho que é é meio dividido

assim acho que tem um cara que tá aplicado porque acha que vai ter uma crise tem o o cara que tá aplicado porque acha que é um red para outras posições ou ou acha que tem alguma coisa acha que a inflação vai vai seguir prendendo para baixo esse é um outro ponto a gente não mencionou mas falei que a gente acertou o cenário e tal mas na verdade a gente ficou mais próximo do cenário que acabou acontecendo a gente não acertou não cravou o cenário o cenário foi muito mais Benigno a inflação foi muito mais

benigna do que aquilo que a gente imaginava ela caiu muito mais rápido do que a gente Imaginava mas pelo menos a direção era certa né a gente acreditava que era para aquele lado e é é importante trazer esse esse ponto né de maturidade de de tempo de maturação de uma tese porque foi foi um dos pontos que a gente mais abordou no ano passado porque a gente tem uma pesquisa uma pesquisa Copon que todo COPOM de lança pesquisa falando de posicionamento e era muito interessante ver que as posições vendidas e compradas foram se alterando consideravelmente

tanto aqui no Brasil quanto eh lá fora pra bolsa e a partir do mês de agosto em especial começou a dar trazer essa sinalização de um mercado um consenso mais otimista mas foi justamente quando teve ali um recorde de dias negativos mesmo que num a magnitude não tão grande então tinha várias notícias falando da bolsa brasileira que que tinha ali tava com uma sequência negativa Depois de meses positivo logo na sequência veio um um um cenário mais negativo para o mundo como um todo e os papéis começaram a cair os títulos como todo tanto no

Brasil quanto lá fora começaram a cair na precificação E aí é interessante olhar para para esse fator porque enquanto a indústria tava toda nesse movimento contrário vocês continuaram ali numa numa numa ponta resiliente a partir do mês de agosto vocês conseguiram trazer essa recuperação e e se destacar também em termos de retorno então começou ali teve um movimento mais lateralizado na sequência um retorno muito positivo poderia falar um pouquinho desse final do ano que foi quando a gente teve o rally de dos ativos de risco como um todo é a gente a gente perdeu dinheiro

nessa nesse no início né nesse agosto agosto setembro uma virada dinâmica a gente achava que a gente achava que ia subir mas você nunca sabe quando né então Eh eh a gente olhava lá atrás e falava pô a a sazonalidade começa a ficar boa final de setembro E aí a gente foi colocou o risco gastou dinheiro com prêmio de opção ali e tal e no final e e acabou não indo teve uma última pernada para baixo e aí a gente perdeu esse dinheiro assim se você olhar na cota foi ficou meio de lado assim a

gente gastou meio que gastou o CDI I ali com com prêmio de opção ou com trades errados etc mas a gente não desistiu da tese a gente seguiu achando que isso aconte aconteceria né E aí quando veio a alta a gente tava posicionado de novo tinha feito praticamente as mesmas posições eh só que com outros prazos né já tinham vencido as opções ou a gente já tinha Zerado E aí sim a gente conseguiu capturar essa essa alta dos basicamente lá fora né a gente tinha bastante nasda e smp também e Mas é isso assim a

gente você você tenta acertar né Tipo eu brinco que a nossa profissão é meio difícil né que a gente nossa profissão é é prever o futuro né não é fácil prever o futuro e então a gente errou mas é aquele negócio assim quando errou você perde x quando você acerta você ganha 4X eh o 3x sei lá eh é é o tal da simetria né E se você acerta o cenário mais do que erra eh mas de novo assim o ano passado a gente foi bem e tal mas também se pegar não não é brilhante

também F tô falando aqui parece que acertamos tudo a gente errou bastante coisa eh não foi fácil ah Realmente foi um ano muito muito difícil trazendo aqui em números o absoluto vertex ele aparece no nosso ranking de melhores multimercados macro de 2023 com retorno de 12,2 CDI de 13% isso no fechamento do ano e a mediana dos Fundos macro do pir que a gente acompanha em 10,95 enquanto ihfa que representa a indústria 10.3 Então teve uma geração de Alfa foi um dos poucos multimercados tipo macro que se destacaram E aí eu queria a gente tá

quase encaminhando aqui pro final do episódio queria te perguntar Fabiano para quem é esse tipo de estratégia como ela que entra dentro da carteira do investidor Para que tipo de investidor você identifica olha não é a minha especialidade né isso aí acho que é vocês T mais capacidade do que eu para para para responder eu acho que é dado as características né de risco retorno acho que é um fundo que serve para qualquer tipo de investidor assim Acho que aí é mais uma questão de de quanto cada um Coloca no seu portfólio né de se

vai ser x se vai ser 3x acho que aí depende também do da da da percepção de risco e Depende de como tá montado o portfólio como um todo né então aí Acho que cada um tem que conversar com o seu assessor né e mas eu eu acho que cabe no portfólio de todo mundo perfeito trazendo aqui hoje Absolute vertex ele faz parte aqui das nossas recomendações e a gente vai muito nessa linha tá para cada perfil de Invest a na XP nós temos as políticas de risco tem as carteiras recomendadas tem o top Fundos

que é a lista de recomendações do do time de de análise e dentro dessa dessa lista de recomendações noss a gente sempre tem reforçado bastante o tamanho adequada a essa política de investimento investidor mais conservador não necessariamente ele vai ter a locação em risco e se ele tiver vai ser um tamanho menor Então vale a pena conferir tanto essa lista aqui eu convido a quem tá ouvindo a gente tanto ai top Fundos quanto as carteiras de alocação que é do que que faz parte lá do time do Rodrigues Gavioli que inclusive amanhã tá de aniversário

espero que ele esteja acompanhando aqui já deixo Parabéns ao vivo aqui para quem tá acompanhando também deixa aquele Parabéns na caixinha dele porque lá tem o tamanho ideal para cada perfil de investidor e a gente identifica que em em cenários de de alta incerteza como a gente tá acompanhando ter essa gestão Ativa é muito importante principalmente Essa gestão des correlacionada então trazendo um pouquinho da nossa visão aqui pra pra estratégia mas agora indo mais pro final do episódio eh eu queria entender um pouco como é que tá a cabeça de vocês para 2024 a gente

já entra em 2024 com um pouco da extensão de volatilidade então não não é um Janeiro não começou mil maravilhas a gente tá tendo um otimismo eh nos mercados como um todo mas teve alguns movimentos de correção aqui no Brasil em especial Então queria se você puder compartilhar um pouco Como que tá a visão de vocês e até mesmo posicionamento agora para 2024 é eu a visão é um pouco do da continuação daquilo que eu acreditava eh no no ano passado né então a inflação como a gente mencionou convergiu mais rápido do que a gente

imaginava Então isso é muito bom eh tá tendo uma discussão de queda de juros no mundo né aqui no Brasil a gente já tá num num processo de de queda há algum tempo mas acho que é mais mais uma questão de tempo do que se né então acho que isso é importante para posições por exemplo de bolsa eh acho que se vai se o Fed vai começar a cortar em março em maio Ah não faz muita diferença né Eh então Eh eu vejo como um cenário muito positivo que é um cenário onde a a economia

cresce forte né tá crescendo forte economia americana principalmente eh onde a inflação tá cedendo mesmo com a economia ia crescendo forte Então não é pouca coisa isso então assim eu eu eu não consigo pensar um cenário mais Benigno do que esse para ativos de risco né então É um cenário onde eu vejo eh como muito positivo porque o cenário é positivo né Eh a volatilidade dos ativos caiu muito o que é uma primeira condição para que as pessoas tomem mais risco e nas nossas análise análises as pess pessoas os indivíduos sejam Fundos lá fora sejam

e os acompanhamentos de private Bank que que são divulgados eh ainda com uma posição muito muito conservadora né então eu enxergo que esse ano vai ser um um um ano de onde as pessoas vão começar a tomar mais risco nos seus portfólios né Isso vai vai ajudar na valorização dos ativos juntamente com os resultados que eu acho que vão ser E aí falando principalmente de bolsa Americana vão ser muito bons os resultados vê surpreendendo para cima eh há vários trimestres ess a gente acabou de tá no final da do da temporada de resultados do quarto

trimestre lá dos Estados Unidos voltando os resultados voltando a surpreender positivamente eh e isso acho que ao longo do tempo vai passar a percepção para as pessoas de que a bolsa não tá tão cara quanto tem gente que diz diz que que está né então acho que vai ser esse processo que eu acho que pode durar alguns anos de real alavancagem dos portfólios de retomada do Risco nesses portfólios e que é bom que seja devagar porque vai dar oportunidade de quem entrar Antes também de conseguir beneficiar né então a gente tá muito confiante nesse cenário

pra bolsa a gente gosta do a gente acha que esse cenário onde a economia americana tá muito forte É um cenário de dólar forte no mundo né então um cenário a gente tem usado o dólar forte como Red para pras porções e Eh agora principalmente depois dessa abertura de taxa que a gente teve a gente começou a aplicar um pouco taxas no mundo mas como mais como um R do que como uma posição ah em si né assim é é o tal do do Risk parity né que eu acho que esse é o último eh

a última ajuda que vai ter paraa tomada de risco né porque o que que é essa posição né lá fora as pessoas em geral tem um pedaço do portfólio eh em ações grande né bem maior que aqui no Brasil bril 60% né historicamente ao redor aí de entre 40 e 60% eh e o o resto do portfólio é comprado em Bondes né então quando você perde dinheiro em bolsa se você ganha dinheiro no no na sua carteira de bondes a percepção de risco ela diminui muito e o historicamente é foi assim mas nos últimos do

anos não foi assim justamente porque você teve um cenário de inflacionário então eh a houve um um um um aumento muito grande da percepção de risco as pessoas acharam achavam que eu não tinha um risco e de repente fal Pô eu tenho muito risco diminuíram o risco aí agora eu tô começando a achar de que a a percepção delas é que pô eu tenho pouco risco e vão querer aumentar o risco né então eh acho que tá Tá só nesse começo Então é isso basicamente é comprado em bolsa lá fora claro que a gente aumenta

diminui né não é que assim ah pô tá sentado na posição lá e não faz nada eh a gente tá sempre reavaliando o se é o Nasdaq o melhor se é o Dow Jones se é o Russell se é o s&p se é bolsa brasileira se é se é bolsa na Europa bolsa no Japão a gente tem uma posição também na bolsa da Austrália eh então é comprado em bolsa comprado em dólar e aplicado em juros como Red dessas outras posições excelente essa questão de de risco até que você comentou do do do do americano

né do desse 60 40 e para Brasil como é que como é que você enxerga até essa essa esse esse ritmo de retomada de risco dos portfólios é um processo mais lento talvez do que o do que o americano acho que é um processo mais lento né E aqui como o o juro é muito mais alto né então esse essa carteira que é quanto de bolsa Eu não sei o 60 seria Ultra agressivo n cinco eu não sei quanto que é aqui né Vocês me dizem aí mas é muito menos né então aqui é outra

coisa o o juro acho que continua um juro por mais que ele caia um juro Real razoável né então que segue interessante mas assim Acho que em alguma magnitude também favorece aqui né e não acho que vai ser aquele juro que vai para 2% onde todo mundo corre pra bolsa Ah mas a gente acha que é que acontece e a gente vê boas oportunidades na bolsa brasileira assim Tem coisa que a gente vê retorno olhando pras utiles pro shopping né a gente vê retorno de PCA mais 12 né e dependendo das premissas e PCA +

14 é coisas realmente muito boas e a gente a gente gosta de carregar né esses compounders aí na na no nosso portfólio acho que tem valor Ah então assim acho que acho que a bolsa vai junto assim a bolsa brasileira em alguma magnitude vai junto não é o falando da bolsa como um todo não é o meu preferido em termos de de capital mas acho que tem coisas muito boas em termos de de de de carregamento assim né então acho que tem que ter também acho que faz parte lá da da montagem do portfólio ter

isso também e a gente tem isso excelente é de olho nesse movimento agora de de queda de juros a gente tem falado bastante dessa tese de retomada de risco para o investidor não esperar voltar para depois começar a entrar que isso acontece bastante historicamente vários estudos nossos mostraram isso espera aquele retorno de 12 meses para vai falar assim não agora tá legal eu vou entrar aqui nessa estratégia então fica o recado aqui para quem tá acompanhando a gente para não esperar os retornos aparecerem para começar a investir ter essa carteira diversificada trazer estratégias correlacionadas para

o portfólio ter esse equilíbrio que quando a gente olha para essa para eu ia até conversando com alguns investidores com al uns amigos Ah mas quando hoje na renda fixa Eu ainda tenho uma taxa boa ainda tem então você vai esperar esse retorno baixar para depois começar a entrar então essa essa a gente tem falado bastante falado também dos multimercados como um todo e aí a gente já agradece também aqui a presença mas antes de encerrar tem uma pergunta que a gente tem o nosso último bloco que é o bloco cultural Fabiana você já esteve

presente aqui com a gente antes já trouxe um pouco das convic mas eu queria ouvir um pouco Fabiano de 2024 que que ele tá lendo o que tá fazendo como estão os hobbs como é que você tá hoje no dia a dia na vida pessoal eh acho que não muito diferente do dos outros anos eu eu eu sou um cara muito família né então eu eu gosto de de esporte que eu mais gosto de fazer são duas coisas uma é andar de de de bicicleta né eu gosto eu ando a minha esposa também anda Aliás

ela que me levou pro pro Esporte e jogar basquete com meu filho ele sempre ganha de mim mas e são as duas coisas que eu gosto de fazer eh de de leitura agora eu eu eu assinei o o livro o audio audiobooks né então o aible exatamente a E então agora eu tô conseguindo ler né entre aspas mais né assim eh mas eu não tenho de coisas assim mais técnicas eu não tenho lido nada assim eu tenho mais romances né que eu tenho que eu tenho L Eu tenho um hobby que é aprender línguas né

então agora tô eu tô eu tô estudando mais no francês então tenho tentado escutar alguma coisa em francês também eh que mais que falando tá super tá ótimo ele já trouxe aqui basquete a bike do leite do leite língua então assim já trouxe bastante algum idioma diferente aí ou eu tô nos fáceis excelente Fabian a gente agradece aqui a sua a presença agradece o time Absolute também eh o nosso auaris ele tem esse objetivo de aproximar cada vez mais deixo aqui o convite para quem não acompanhou o primeiro episódio que também foi uma verdadeira aula

deixa aqui o parabéns por ise gav que ele apareceu aqui no chat falando Hello estou por aqui então feliz aniversário adiantados Gavi E aí eu agradeço a todos que estão acompanhando a gente por aqui o al lires ele é quinzenal estaremos de volta aqui na próxima deixa eu pegar a pessoa tá já ia falar dia 20 deixa eu ver se tô certo dia 20 de de fevereiro estamos de volta aqui com mais um episódio e agradecemos a audiência a todos vocês Obrigadão Fabiano at Até breve até louco obrigado obrigado a vocês obrigado a [Música] vocês

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