PPI ABAIXO DO ESPERADO, O CENÁRIO MUDOU? Variação mensal surpreende, mas o diagnóstico não é bom

inflação a produtor dos Estados Unidos foi publicado hoje pela manhã e o número veio bem melhor que as expectativas do mercado será que isso significa que a inflação norte-americana fez pico e o processo de desinflação está voltando Será que ISO significa que o Fed pode continuar cortando a taxa de juro é isso que nós entenderemos no vídeo de [Música] hoje antes de começarmos peço para vocês deixarem um like nesse vídeo inscreva-se aqui no canal e obviamente não perca o acompanhamento do CPI o relatório de inflação dos Estados Unidos que sai amanhã de manhã às 10:30 no YouTube eu estarei ao vivo mais cedo do que isso porque eu gosto de preparar vocês para o que pode acontecer no dia Quais são as expectativas e o que O mercado está precificando então às 10:30 sai o indicador 10:15 eu começo o acompanhamento com vocês vamos ver vamos torcer pelo melhor cenário possível amanhã tá bom PPI saiu hoje pela manhã 10:30 número veio bem melhor que a expectativa e vamos interpretar o que isso significa tá esperado pelo mercado era um PPI de 0,44% ele veio a metade disso 0,2 a expectativa era que em termos anuais como é um dado de dezembro no acumulado de 2024 a inflação acelerasse de 3 para 35% Mas acelerou muito menos acelerou para 3. 3 é preciso lembrar que foram atualizados qu ou 5 meses desse PPI Eu Tive que atualizar aqui na planilha e percebi várias revisões ao longo dos meses passados o núcleo do PPI veio até muito melhor do que o dado cheio expectativa era uma alta de 0. 3 depois de subir 02 em novembro veio 0% com isso no acumulado de 2024 esse indicador ele ou de 3.

5 para 3. 5 ficou estável inalterado sendo que a expectativa era que ele subisse para 38% Então até o momento nenhuma notícia pessimista para vocês bem pelo contrário todos esses quatro números que nós avaliamos vieram melhor que o Consenso olhando aqui na planilha do canal podemos perceber um pouco mais os detalhes desse PPI não é um número que eu me aprofundo muito eu prefiro olhar para CPA e pce mas existem elementos do CPI existem elementos do PPI que fazem parte do pce que é o dado oficial de inflação nos Estados Unidos e que o Fed Foca exaustivamente no caso a inflação não veio 02 veio 0. 22 olhando aqui para duas casas depois da vírgula e o meu PPI Ou melhor o meu Core PPI é um pouco diferente daquele publicado na investing ele veio 0.

07 por. certo certo mas não precisamos levar e em consideração essas mudanças ou diferenças entre o que eles apresentaram e o que eu apresentei é quase a mesma coisa de qualquer maneira os números vieram melhores que a expectativa 022 é o melhor número de PPI desde Outubro reparem que Novembro foi feio e 007 para o núcleo é o melhor núcleo desde novembro de 2023 exatamente o mesmo número então fazia tempo que que esse indicador não reportava um número tão fraquinho assim perfeito excepcional é bem provável que com os números vindo abaixo da expectativa e as leituras vindo super boas o mercado reagiu positivamente a isso com toda a certeza foi exatamente o que aconteceu sm500 ganhou força nasda ganhou força Russell ganhou força dólar caiu Juro aliviou mas esse movimento não durou tanto tempo como vocês podem ver snp Eh voltou lá pros 5. 920 pontos olhando aqui pro índice futuro nasda que deu uma acelerada Russell também mas praticamente voltaram pro 0 a 0 Russell continua Positivo smp tá subindo 008 nasda caindo 008 inalterado o dia em si para ativos de risco esses três Aqui começou de um jeito teve ali toda essa emoção durante o pregão e vai vir vai vai terminar o dia aparentemente no no zer a zero qual a interpretação que eu tenho disso amigos CPI é mais importante que PPI esquece PPI é um dado que a gente avalia Com certeza mas nem se compara com os impactos que um CPI bom ruim pode ter no mercado no dia de amanhã então quando eu vi ao longo da semana passada que o PPI seria publicado antes do CPI eu Putz não gosto muito disso porque deix o pessoal muito ansioso e às vezes ele engana na análise pro mercado de qualquer maneira temos aqui os investidores esperando o CPI de amanhã dxy dando uma aliviada hoje que maravilha 0,17 de queda mas o juro não tá nem aí julho de 10 anos subindo 0.

15% até poucos minutos atrás encostado em logo acima de 4,8 por. certo então calma PPI veio melhor mas também não mudou o cenário na introdução o vídeo eu perguntei eu disse assim será que isso faz o Fed mudar de opinião em relação ao número de cortes na taxa de juro em 2025 não não vai mudar absolutamente nada voltando aqui pra planilha reparem outra coisa que eu gosto de fazer primeiro eu avalio de que maneira o dado veio em relação à expectativa a diferença entre expectativa e realidade veio muito acima veio acima veio abaixo veio muito abaixo ou veio de acordo com o esperado veio bem abaixo do consenso mas reparem que em termos anuais o filme do PPI não é muito bacana então ele fez fundo lá em junho de 2023 há um ano e pouco atrás a 0,30% E desde então acelerou para os 3. 3% que ele se encontra hoje olhando para o núcleo do PPI que lembrando é um pouco diferente do núcleo que vocês viram ali no iners ele também está em 3.

3% ele tá estável há mais de 1 ano então se eu tivesse que interpretar esse número aqui para vocês que é diferente da Leitura mensal esse número na direita esse gráfico na direita o que nós vemos é uma inflação persistentemente mais alta mas ponto final não é o dado oficial de inflação do Fed não significa que o mundo acabou mas a leitura é uma inflação persistentemente mais alta e acima da Meta do Fed tá E reparem que antes da do covid esse era um dado que permanecia ali perto de 2% na média e no seu histórico tá em alguns momentos até mais alto como vocês estão vendo em 2018 aqui o Fed estava aumentando a taxa de juro viu a PPI na época estava na casa de 3. 2 3. 3% Hoje é a mesma coisa tá claro que isso não é tão relevante quanto os outros dados de inflação mas olha só o exercício que eu fiz olhando aqui para o que o nick timos publicou no Twitter ele disse que o dado de inflação preferido do Fed que é o pce ele usa Fontes que vem do PPI e do CPI então tem tem métricas dentro desses dois dados de inflação que vão para o pce principal dado de inflação dos Estados Unidos então por isso que as pessoas dão atenção para CPI e PPI por mais que não seja um dado oficial eh por mais que o PPI tenha vindo abaixo da expectativa na terça-feira alguns componentes dele que que fazem parte que alimentam o pce vieram firmes em dezembro e firmes Para Não Dizer que subiram que pioraram tá vieram firmes ah principalmente o aumento das passagens aéreas domésticas tá então isso pode ter algum efeito na inflação norte-americana aqui tem as expectativas de diferentes bancos para o CPI dessa quarta-feira tudo bem Vocês podem perder um tempo olhando para isso aqui eu não perco tanto tempo eu olho para o qu a mediana da projeção Mercado Está prevendo em torno de 0,38% de elevação da inflação americana no mês de dezembro de 2024 e 0.

26 no seu núcleo da inflação 038 026 aqui no nós temos o quê 040 que pode ser o arredondado de 0,38 e 0. 20 eles arredondam muito mal isso aqui na minha opinião 020 eu vou usar aqui as estimativas do Nick pode ser colocando essas estimativas aqui na planilha do canal uma inflação de 0,38 no mês de dezembro e uma inflação de 0. 26 no núcleo do CPI no mês de Dezembro também isso leva a inflação dos Estados Unidos para Que tipo de nível para onde ela vai reparem que assim como o PPI o CPI ele fez fundo H alguns meses atrás ali na casa de 2.

41 que é acima da meta de inflação do Fed e de lá para cá está reeler foram nesses meses aqui que nós tivemos algumas leituras ruins eh da inflação dos Estados Unidos para quem acompanhou os as lives aqui no YouTube quando nós avaliável a diferença entre essa expectativa é realidade Nossa veio muito acima veio muito abaixo ou veio igual depois eu esqueço o mercado eu esqueço o que os bancos achavam eu vou para a minha planilha eu quero entender se esse número é bom ou ruim então reparem que desde fim do ano passado quando era para inflação americana desacelerar um pouco além do do habitual por conta de fatores sazonais isso não aconteceu veio pior tá 0,38 é um dos piores dados de CPI desde março de 202 4 isso pode fazer com que a inflação em 12 meses continue reac de 2. 41 para 2. 89 ou 2.

9% saiu de 2. 4 para praticamente 3% o núcleo de 0. 26 hã é um dos piores n nem é um dos piores tá Novembro foi pior Zinho outubro foi pior Zinho eh Setembro a mesma coisa nos meses anteriores que veio super bem tá isso vai fazer com que a inflação não mexa muito em termos anuais falando de núcleo do CPI reparem que 3.

29 ou 3. 30 por é o nível que essa inflação tá rodando desde junho tá aparentemente ela fez fundo ali em Julho de 2024 Então são 5 6 7 meses que o núcleo do do CPI dos Estados Unidos Unidos tá meio travadão fica mais fácil de identificar isso num gráfico tá então a linha laranja é o acumulado de 12 meses desse núcleo tá parado tá de lado Já faz alguns meses e o número cheio fez fundo como vocês viram de 2. 41 por ali em setembro de lá para cá deu uma piorada essa piora ela é explicada por esses números aqui ó como vocês podem ver eh como eu disse mais cedo para quem me acompanhou ao vivo a aqui no YouTube nessas publicações do CPI e nenhuma delas os dados surpreenderam as expectativas essa é a primeira avaliação Quanto que o número surpreendeu o Consenso agora os números já eram ruins os consensos já eram ruins e nós tivemos aqui Uma Breve fase de aceleração dos dados de inflação dos Estados Unidos nós finalizamos o ano de 2024 comigo dizendo o quê cuidado com o risco de inflação nos Estados Unidos em 2025 E aparentemente é o que está se concretizando Então essa leitura não era não fazia nenhum sentido nos últimos meses até porque o Fed estava cortando o Juro ao mesmo tempo que o Fed cortava o juro um cara lá no YouTube que mora no Rio Grande do Sul dizia o seguinte os dados de inflação estão piorando e existe o risco de continuar piorando em 2025 é isso que tá acontecendo certo portanto por esse motivo que o mercado desconsiderou a hipótese de vários cortes no juro nos próximos meses ou nos próximos anos é por isso que o dólar Voltou a se fortalecer é por isso que o juro voltou a subir além de outros fatores Como eu disse em outro vídeo eh risco fiscal eh as incertezas ao redor da eleição de Donald trump e as suas políticas comerciais temos aí piora dos dados de inflação uma economia que continua crescendo acima do normal acima do projetado o mercado de trabalho que voltou a reportar números muito robustos nos Estados Unidos é todo esse cenário Poderíamos dizer até commodities né que voltaram a subir embora o efeito delas ou do preço delas nos dados de inflação Ainda demora um tempinho Até bater lá mas é isso que tá rolando tá chamo atenção para algumas coisinhas juro de 10 anos dos Estados Unidos é o ativo mais importante se você não acorda na madrugada para acompanhar a cotação do juro de 10 anos você não está exposto ao risco suficiente Ô brincando mas é o dado mais importante da minha é o ativo mais importante da minha opinião eh o tips de 10 anos que é o equivalente a uma ntnb aqui no Brasil né ou aqueles títulos IPCA mais alguma coisa esse mais x por é o equivalente a esse numerozinho aqui do Canto eh o título do oferecido pelo tesouro americano de inflação mais 2.

34 por. quanto mais alto esse juro aqui eh maior a expectativa do mercado de de que no longo prazo a taxa de juro Real precisa ser elevada para conter o processo inflacionário para desacelerar a economia desacelerar a atividade tá Então são duas coisinhas que a gente acompanha hoje isso ajuda a explicar o porquê de parte desse stresse na curva de juros do Brasil obviamente não temos questões domésticas muito fortes e preocupantes que afetaram o mercado de novembro e dezembro mas agora lá fora tá tá fedendo um pouquinho tá E por isso tá impactando aqui o mercado brasileiro vou dar um giro aqui nos ativos que vocês sabem que eu acompanho então commodities um pequeno alívio no petróleo hoje petróleo bran voltando para 8 o wti voltando para 76,5 tá o que mais alumínio 25 cobre 4,34 o o pound travado na média de 200 dias o ouro quando bate acima de 2700 ele logo cai ele não consegue ficar muito acima disso como vocês estão vendo tá de lado desde Setembro do ano passado Já são quase 5 se meses o que mais eu poderia citar aqui para vocês olhando para expectativas de corte juro nos Estados Unidos nesse ano o mercado tá ali optando por esperar entre um ou dois cortes na taxa quem assistir esse vídeo daqui uns 6 7 8 10 meses vai dizer Nossa que cara burro olha só como no caso no final das contas algo completamente oposto ao que se esperava aconteceu hoje ganhar dinheiro no mercado americano Ou melhor não hoje nos últimos 2 3 anos as maiores oportunidades de alocação nos Estados Unidos aconteceram quando o investidor ele operou contra o esperado então quando se esperava um trilhão de cortes na taxa de juro quem apostou que o Fed ia cortar pouco ganhou dinheiro quando o Fed dizia que ia cortar menos Higher for longer quem apostou em no contrário o Fed vai cortar várias vezes ganhou bastante dinheiro outras coisas também deram dinheiro tá então que a inflação ia subir que a inflação ia cair que a economia ia acelerar que ia desacelerar que a economia entrar em recessão que agora ela tá sobreaquecida essas diferenças extremas de de de calls né de de expectativas de previsões abriram oportunidades de alocação o que mais expectativa de inflação nos Estados Unidos Como Eu mencionei pros membros hoje de manhã e até postei no Twitter tá eh Twitter x como vocês quiserem acima de dois 2,52 por é o maior nível das expectativas de inflação do mercado para 5 anos desde o pré crise bancária ali pelos dias primeiros dias de março de 2023 logo depois deu a crise dos bancos o mercado precificou que o Fed ia cortar emergencialmente a taxa de juro que a economia entrar em recessão e portanto as expectativas de inflação corrigiram abruptamente de 2. 7% que era um nível preocupante para mais ou menos 2 2.

1 2. 2% Então hoje a narrativa é que o Fed não vai cortar muito juro porque a economia tá resiliente tá robusta a inflação deu uma piorada né por isso as expectativas elas subiram assim não quer dizer muita coisa a única coisa que isso diz é o Fed não vai cortar muito se por acaso esse número se aproxime de 2.