Economia veio forte, entenda por que isso não é bom

a economia brasileira cresceu 0,9% no terceiro trimestre desse ano ou 4% em termos anualizados o que não é nada mal mas mais importante do que a taxa de crescimento em si é entendermos o que produziu essa alta do PIB e isso é olhar pelo retrovisor PIB é passado e olhando paraa frente esse resultado seria sustentável e como conciliar os dados de atividade econômica com a piora nas expectativas e acrescente desconfiança com relação à política econômica do governo por conta do descontrole fiscal Pois é isso que a gente precisa mostrar nesse vídeo começando então pelo dado

de PIB que realmente até surpreendeu alguns analistas e vem então em 4% nesse trimestre que é a maior taxa desde o primeiro trimestre do ano passado e é uma taxa relevante olhando aqui em termos históricos está numa crescente mas é importante irmos além e entendermos o que está produzindo esse resultado e a gente precisa decompor o PIB nos seus principais itens pela ótica da demanda e a gente pode colocar aqui no gráfico temos primeiro consumo das famílias que veio a taxa de 45% é uma taxa de crescimento relevante novamente é maior desde o primeiro trimestre

ali de 2023 e olhando aqui em termos históricos também precisaríamos voltar lá para 2011 2010 então é uma taxa sim significativa o próximo item consumo do governo quanto menor melhor na minha visão de liberal vem 2,99% tá crescendo não foi a taxas que já vimos aqui em 2024 ou até em 2022 que puxou bastante para cima o crescimento do PIB se olharmos em termos históricos é uma taxa relevante mas nada absurdo então não dá para dizer que apenas o gasto fiscal que está levando o crescimento do PIB mas atenção porque Voltaremos à expansão fiscal próximo

item importante o investimento aqui medido pela formação bruta de Capital fixo que é o que realmente permite o crescimento sustentável porque é o investimento em maquinário em bens de Capital em fábricas em infraestrutura e é o que permite aumentar a produtividade da nossa economia quanto mais melhor aqui no caso veio agora um trimestre Positivo depois de quatro trimestres em queda mas mas ainda assim aqu qué do que vimos em 202122 depois da ressaca da pandemia e bem abaixo do que tínhamos lá em 20078 até 2011 e e 12 então aqui o crescimento da formação bruta

de Capital fixo e que é importante olhar não apenas o crescimento e a gente começa a entrar já na um pouco que é análise da qualidade do PIB e como a nossa economia investe muito pouco em relação à atividade econômica e agora então a gente plota no gráfico a a formação bruta de Capital fixo sobre o PIB então investimento em relação à economia como um todo que ainda está abaixo de 18% a economia americana por exemplo investe mais de 20% a chinesa que é quase não comparável investe mais de 40% do PIB o Brasil segue

aqui remando com quase 17 fechou agora esse trimestre com 16,7 por PIB é muito pouco precisaríamos mais investimento para produzir um nível de atividade Econômica mais robusto e sustentável no longo prazo e para terminar essa parte aqui inicial de qualidade do PIB o que a gente também consegue observar é o nível de poupança a taxa de poupança bruta que vem caindo e é a poupança que permite maior investimento investimento sem poupança não é sustentável o ideal seria crescente poupança para permitir mais investimento ao longo do tempo porém o que vemos agora é um declínio desde

2021 não para de cair e agora atingiu um nível que precisaríamos voltar para 2019 de 14,9 do PIB então é uma notícia ruim para a qualidade do nosso crescimento econômico mas é que a gente precisa aprofundar um pouco mais análise e relembrar algo que eu já mostrei em vídeos passados até foi 1 de setembro quando saiu a notícia do PIB do segundo trimestre porque aquilo já era uma realidade e agora eu relembro essa realidade e qual é ela a forte expansão fiscal que está ajudando a manter o consumo das famílias no nível mais elevado do

que seria porque este consumo está sendo em boa medida turbinado pelas transferências de renda do governo e boa parte disso são os gastos com bolsa família auxílio Brasil que eu também já fiz alguns vídeos mostrando como cresceu muito em 2022 o último ano de bolsonaro e que foi mais do que duplicado em 2023 e continuamos nesse nível de gasto agora em 2024 então esses repasses de recursos para Famílias permite um maior nível de consumo mas isso não é sustentável o governo não conseguirá manter esse nível de transferência de renda para produzir um uma atividade econômica

pujante e sustentável Eu já vou voltar mais ao porquê dessa minha afirmação mas apenas expansão fiscal ou impulso fiscal via transferência de rendas não é uma receita de sucesso não é uma receita sustentável de crescimento econômico e aí para relembrarmos o nível de expansão fiscal é preciso colocar na tela os dados com o resultado primário sobre o PIB e o resultado nominal que agora deu uma leve melhorada mas ainda no nível bem abaixo quase 2% aqui de resultado primário negativo então o déficit primário e quando olhamos o déficit Total então o déficit nominal 99,5% PIB

é muita coisa é um nível que a gente precisaria voltar na pandemia ou então na profunda recessão lá de 2014 2015 Esse é o percentual de Déficit primário e déficit nominal em valores absolutos aqui valores correntes estão não ajustados pela inflação o déficit já supera R tr65 bilhões deais e o déficit primário 240 5 bilhões quase 246 bilhões é muita coisa e claro que isso eleva a nossa dívida para 86% do PIB teve uma leve queda nos últimos meses até por conta dessa do crescimento da atividade econômica mas ainda assim a dívida está crescendo fruto

desse déficit que está fora de controle e que ainda não vimos nenhuma sinalização Clara do governo que conterá essa expansão fiscal pelo contrário a gente já falou do do pacote de gastos que decepcionou todo mundo vou relembrar o vídeo da semana passada colocar o link aqui mas por enquanto não há nenhuma perspectiva de controle fiscal de fato não tô falando de discurso retórica e Palavras ao Vento mas sim atitudes concretas ainda não vimos E aí quando a gente compara o resultado do PIB crescimento do PIB com o resultado primário aí que a gente vê o

nível de expansão fiscal porque agora temos um crescimento econômico ao contrário do que tínhamos lá em 2014 até 2016 em que estávamos numa profunda recessão e que ajudou a produzir aquele enorme déficit agora estamos gerando um enorme déficit com crescimento econômico Então aquela ideia queniana de Déficit fiscal para estimular a economia em momentos de recessão agora é DF fiscal para estimular a economia em qualquer momento estejamos em recessão ou não e agora com esse nível de expansão do gasto público e boa parte para transferência de rendas isso não tem como continuar para sempre eu já

vou mostrar mais alguns dados como O mercado está repudiando essa situação fiscal do momento mas é preciso novamente colocar agora as despesas totais e comparar com o que foi do nível pré-pandemia e durante a pandemia aqui já corrigido pela inflação nos últimos 12 meses aqui nos aproximamos de quase 2,4 trilhões de reais é a despesa Total aqui apenas governo federal na pandemia chegamos a um pouco mais de 2,5 trilhões mas ali na pandemia com os enormes auxílios que foram feitos naquele momento agora não temos pandemia não temos recessão e Vejam o salto que deu a

despesa total do governo aqui novamente em termos reais Isso significa que a despesa Total está crescendo a taxas de 13,3 por. Esse é o crescimento anual real já descontado a inflação Então isso é além da inflação e Relembrando que o Arc bolso fiscal permitia um teto de 2,5% de crescimento real esse era o teto no arcabouço piso de 0,6 por e máxima de 2,5 mas claro com todas as exceções que foram permitidas nesse cabolo o resultado final é que a gente tá vendo as despesas crescendo bem acima de 2,5 o que não seria tão problemático

se a despesa estivesse crescendo junto com a arrecadação Ou seja a receita tributária está dando conta dessa despesa maior mas mesmo com atividade econômica crescendo a receita a arrecadação não cresce com o mesmo ritmo que crescem as despesas aqui no último resultado tivemos uma alta de 5,8 arrecadação Total aqui também em termos reais então a despesa cresce a taxa de 13,3 e a arrecadação 5,8 isso não é sustentável por isso temos esse déficit enorme e esse nível de aumento de dívida e de desconfiança que não para também de aumentar e é que eu preciso retomar

os dados de mercado do momento porque já falamos muito nos últimos dias mas essa pior nas expectativas ela prossegue a deterioração nas expectativas prossegue e ainda não houve nenhum sinal Claro de reversão de curso pelo governo e para aqueles que quiserem se aprofundar nesses temas e aplicar o conhecimento na vida financeira para investir com mais segurança e tranquilidade eu recomendo demais que vocês baixem o nosso aplicativo follow the money Porque além das nossas análises semanais que são transmitidas toda quarta-feira 1 horas ao vivo Nós também temos os nossos documentários cinematográficos sobre história financeira temas contemporâneos

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surpreender eu tenho certeza agora de volta pro vídeo Então como sempre precisamos colocar na tela aqui o câmbio que chegamos ao patamar de 6$ 6,05 por dólar esse é o novo normal de taxa de câmbio acima de seis e aí a gente pode falar não mas é o dólar tá subindo no mundo inteiro não é verdade vamos colocar novamente na tela aqui o dlar index em 2024 sobe 4% e em relação ao real sobe quase 25% então não não dá para colocar a culpa apenas na força do dólar mundo afora isso aqui sobretudo é fraqueza

do real ou desconfiança da nossa economia da política econômica do governo olhando paraa frente não olhando o retrovisor que é o PIB mas mais dados de mercado agora a taxa de juros do Tesouro brasileiro que não para de subir e esse é o grande sintoma de como os investidores sejam eles locais sejam eles estrangeiros não importa está havendo um repúdio da dívida governamental pelos investidores O que significa que taxas menores que 14 que 13 que 12 que 10% o mercado não tá disposto a financiar esse déficit governamental e o resultado é que agora temos aqui

eu coloquei apenas o tesouro brasileiro de 2 anos que está pagando mais de 14,36 por quase 15% mas aí também podiam dizer não mas é que a taxa de juros subiu muito no mundo inteiro bom então vamos colocar aqui o tesouro americano de 2 anos desde Abril queda saiu lá de quase 5% e foi em setembro para 35% sim que subiu nos últimos dias mas do finalzinho de novembro para agora caiu estava em 4,4 e nesse momento está em 4,15 e nesse mesmo período o juro brasileiro fez exatamente o movimento oposto saiu de 13,3 para

14,3 Então os sinais eles são abundantes a gente pode ver até aqui na página do tesouro direto tesouro pré-fixado 2027 14,3 por 1430 cara tesouro PCA 2029 PCA mais 7,14 por chegou a ser cotado em 7,37 por. então a gente não são várias evidências de que há uma falta de credibilidade e o mercado está se negando a financiar o governo a taxas menores e claro que isso repercute também no perfil de dívida governamental eu já trouxe esses dados mas é preciso atualizar porque o Tesouro Nacional divulgou agora o último relatório mensal da dívida no dia

29 de Novembro e a gente pode olhar aqui deixa até colocar na tela boa aqui temos o estoque da dívida pública federal que está registrando uma deterioração constante e a gente pode entender essa deterioração pelo tipo de dívida que o Governo está emitindo então vejam só de 200020 até agora outubro 2024 o governo não para de aumentar emissão de dívida com taxa flutuante ou pós-fixada tesouro SELIC lft letras financeiras do tesouro que agora atinge o patamar de 46% e que segue aumentando ao longo de todo esse ano vem aumentando por que isso é ruim porque

mostra como o Governo está dependente de taxas pós-fixada só está conseguindo rolar sua dívida financiar esse déficit colocando cada vez mais tesouro Seli no mercado ou Porque o mercado não está aceitando financiar o governo com títulos pré-fixados porque a taxa tá muito alta e quanto mais aumenta a taxa não é apenas uma sinalização de piora da expectativa Mas também de menor demanda e se a taxa aumenta muito aumenta o risco de algum problema de rolagem desses instrumentos então por isso que agora a gente vê aumentando tesouro SELIC se mantendo num patamar elevado mais de 27

e PCA tesouro PCA Ou seja ntnb que também é uma dívida custosa para o Tesouro Nacional e o que não para de cair pré-fixado então O mercado está desovando pré-fixado o governo não consegue mais colocar essa dívida no mercado como gostaria a os preços ou as taxas de juros que gostaria na semana passada teve um leilão que normalmente é um papel de Gringo a ntn que é pré-fixado com juro semestral e que não houve nenhum casamento de ordem então não houve demanda suficiente nessa semana também tivemos leilões que não performaram muito bem e mais um

dado de piora do perfil da dívida é que o prazo médio que de outubro em relação a Setembro até teve uma queda leve mas uma queda agora o prazo médio está em 4,04 anos esse é o prazo médio a dívida quanto menor o prazo médio mais pressão financeira traz pro tesouro porque precisa rolar essa dívida em menos tempo e por fim O que é óbvio quando sobe a celic sobe as sobem as taxas de juros como um todo também sobe o custo total da dívida que é o último gráfico que eu mostro aqui o custo

da dpf que não para de subir aqui a linha azul e quanto mais sobe a SELIC que está subindo e deve subir mais maior é o custo então o resultado disso tudo é que temos uma crescente desconfiança e as evidências os sinais estão por todas as partes o câmbio não Para de subir o juro não para de subir o juro dos títulos do Tesouro udi futuro não para de subir em praticamente todos os vencimentos dos mais curtos aos mais longos o perfil da dívida não para de piorar mais dependente mais perigosa porque complica a rolagem

da dívida pelo governo mais dependente de tesouro SELIC e o custo da dívida como um todo não para de aumentar e portanto não temos ainda nenhum sinal de reversão de curso nem um pacote de gastos nem uma mudança de fato E aí voltando à questão do PIB Por que que não é sustentável esse nível de crescimento porque agora boa parte dessa pujança econômica está sendo financiada por transferência de rendas que significa déficit fiscal e Em algum momento haverá um acerto de contas haverá sim um ajuste ou por esse governo forçado pelo mercado forçado pela opinião

pública forçado pelo congresso ou no eventual governo em 2027 mas um ajuste será necessário e quando esse ajuste chegar não será possível manter esse nível de expansão fiscal esse nível de transferência de renda Então hoje esse consumo que nós vemos que parece bastante elevado quando as transferências cessarem o nível de consumo das famílias também vai cair e aí veremos a realidade da economia brasileira que não consegue crescer a taxas mais robustas porque não há investimento não há poupança não há formação bruta de capital fixo que amplie e Garanta ganhos de produtividade para que a nossa

economia cresça de maneira sustentável infelizmente a receita do que nós estamos vendo é mais um voo de galinha um pouco diferente do que foi lá em 2014 15 166 mas novamente são ingredientes que não produzem um crescimento econômico sustentável espero ter gostado desse vídeo compartilhem se inscrevam no canal ativem o Sininho Quem ainda não baixou o follow da money vou deixar aqui o código k para baixar o aplicativo e experimentar porque está sensacional e tem muito conteúdo para vocês aprofundarem muito além dos vídeos aqui no YouTube Valeu obrigado até o próximo vídeo [Música]