Bolha da inteligência artificial se aproxima? | André Machado comenta no BM&C News

ô André Aproveitando né hoje inclusive ontem a gente viu ali pessimismo generalizado hoje estamos vendo uma Talvez uma melhora um pouco nessa percepção mas quero aprofundar um pouco o tema aqui com você né inclusive tentar entender um pouquinho né da tua visão sobre uma potencial essa potencial implosão inclusive ali de Carry trade nos ienes Impacto e nas empresas de tecnologia globais lembro que a gente já discutiu sobre uma possível bolha em a você aqui acreditando neste cenário eh o cenário de agora André é Aí talvez o começo de uma bolha quais seriam de fato os sinais que o mercado está dando o que de fato está sendo precificado na sua visão olha normalmente as bolhas ou quase sempre as bolhas elas são infladas por eh excesso de liquidez por dinheiro farto né então a gente viu o depois do covid eh o dinheiro sendo eh disponibilizado fartamente as taxas de juro eh de juros indo para baixo de zero juros reais né a gente chegou o Brasil chegou na idiossincrasia de ter um também a a taxa de juros reais mais baixa do mundo por conta dos 2% tirando a inflação ficava abaixo de Japão baixo de União Europeia Inglaterra Estados Unidos foi um dos erros aí eh do Banco Central que até hoje hoje a gente tá pagando né mas eh toda essa grana que foi eh injetada no sistema financeiro que anaboliza o sistema financeiro levou a uma Na verdade uma explosão Bull Market aí da do sp500 e do nasda como a gente jamais viu especialmente para as empresas de tecnologia que já vem puxando eh os principais índices americanos né sp500 e Nasdaq pelo menos desde 2018 Mas vem crescendo vem recebendo eh a portte dos investidores vem entregando o lucro etc mas agora a gente teve uma conjunção de fatores que é o que a gente chama é meio clichê de tempestade perfeita né Eh o discurso do Paulo de botar na mesa né foi os termos que ele usou botar na mesa corte para Setembro né ontem eh a gente fechou as possibilidades de corte pela C 85. 5 por. agora há pouco o André perfeito atualizou isso pra gente já caiu um pouquinho 74.

5 se eu não me engano já caiu aí 11% de probabilidade mas continua sendo majoritária a aposta de corte para Setembro sendo que dentro do é 100% a probabilidade de corte né que tá dando na cms sendo que majoritariamente eh corte de 50 base points E aí a discussão agora tá em cima de o Fed vai acelerar acelerar não vai iniciar com 50 base points e depois reduzir para 25 ou dois de 50 ou três de 25 o mercado continua totalmente eh data driving né Eh ou eh como o o Felipe falou data data determinante né Eh baseado nesses dados por exemplo semana passada então na quarta a gente teve a questão aí do do do o discurso bem dovt do Power na quinta tivemos aí o o os jos que já botou água no Chop já assustou o mercado o mercado Já deu aquela caída né bem forte na sexta com perrow né bem que era aquele perr que todo mundo sonhava há meses para justificar a o corte de juros pelo Fed né apostas que o pessoal tá fazendo Desde o ano passado é importante lembrar começamos o ano aí com apostas de sete cortes e um grande banco ainda falando de oito cortes né enfim mercado bastante eh esquizofrênico né E aí quando vem realmente dados que podem permitir podem Não tô dizendo que vai fazer o Fed já cortar né Eu vi muita gente dizendo que o Fed tá errado tá atrasado atrás da curva de novo é data driven a decisão do Fed a gente teve o PM de serviços ontem do ISM Saindo da Zona de contração pra zona de expansão tava em 48. 8 em junho foi para 51. 4 E se a gente tiver um perrou forte né o os próprios eh Fed Boys tem tem dito nas nas reuniões semana passada que nós temos ainda dois meses dois ciclos completos dois meses não são até para reunião de Setembro São 45 dias mas seriam dois ciclos né de dados de de pmi de SM de payr de CPI de CPE tudo isso é levado em conta eh paraa decisão do Fed então eu sempre acreditei na na no lado histórico do mercado né Eu sempre acreditei que a história se repete até segunda ordem ou seja Eu sempre acreditei que a gente ia entrar em recessão eh antes eh eh de termos os cortes né né ou vamos ter os cortes mas já vai ser talvez eh já num cenário já montado para uma recessão E por que que eu sempre falei isso dados puramente históricos de que desde a Segunda Guerra Mundial até os dias de hoje Toda vez que a gente atingiu o pleno emprego mercado atinge pleno emprego normalmente porque a economia tá bombando as pessoas estão otimistas né seus ativos né sejam Imobiliários ou sejam ações estão subindo gerando sensação de riqueza que leva leva a população ao consumo né os Estados Unidos é uma população extremamente Consumista 70 e poucos por cento do PIB vem disso eh então quando a gente olha o histórico sempre teve eh uma recessão depois de uma expansão depois de chegarmos no pleno emprego ou perto do Pleno emprego e eu não acredito né naquela frase de times different esta desta vez é diferente que todo mundo a cada crise Usa usa essa frase é impressionante foi e em 2008 foi em 2000 eh foi em outros pequenas correções do mercado o mercado é obsecado pela frase this time is different e nunca foi pode ser diferente dessa vez pode toda regra tem exceção é óbvio Mas eu prefiro né até eh usando de estatística de história acreditar na regra não na exceção por isso que eu venho falando Desde o ano passado que eu acredito que é inevitável ter uma redução da inflação sem um hard Landing e o mercado 99% do mercado né Falando de eh navegando entre eh dependendo dos dados que saem Ah é no Landing não é soft Landing não agora é no ling não agora é soft ling né então o mercado né tá olhando Justamente a fotografia ninguém olha a história inteira e agora eu falo de história com H minúsculo não é história com H maiúsculo de tudo que aconteceu mas a história de olhar todas as fotografias etc fazer uma análise né Maior do cenário eh que é um hábito que eu tenho talvez pela paixão pelo pelo Hobby de estudar história história junto além de mercado financeiro história e nos últimos 22 anos história do mercado financeiro isso me ajuda muito então por exemplo eh dados históricos a gente tá com Market Cap valor de ontem do sp500 em 43.

53 trilhões de dólares 43 trilhões 533 Bilhões de Dólares valor de ontem depois de toda essa queda que a gente teve a gente chegou no topo histórico a valer 45 trilhões de dólares o market Cap a gente não eles né Market Cap americano da do sp500 tá não é nem de todas as empresas Americanas do s 500 tem muitas empresas que não estão no sp500 estão no curs 2000 etc mas são empresas de menor valor são as small Caps quando a gente olha as magníficas S né Elas estão agora depois de toda essa queda foram as que mais Puxaram sp500 e nasda né Principalmente NVIDIA que valeu chegou a valer 3 trilhões de dólares e com a queda na mínima de ontem ela tava perdendo eh 1 trilhão de Dólares de market Cap Não isso não é normal na minha a cabeça uma empresa né em duas semanas perdeu 1 trilhão de Dólares de valor é porque esse valor na prática nunca existiu nunca existiu foi expectativa vou dinheiro fto todo mundo surfando a onda de ia né dentro do Nasdaq eh essas sete empresas estavam valendo bem mais de 50% agora estão valendo 43% do Market Cap que é bastante coisa o nasda é um índice de 100 empresas ponderado por valor de mercado Então essa sete valem 43% Hoje essas sete valem 30,31 da sp500 sete empresas temos que lembrar que temos mais 493 empresas do porte de exom Mobil walgreens Walmart e Disney né que tá já caiu 30% por conta dessa cultura w eh home depó eh 3M Bank of America Goldman enfim dá para ficar aí meia hora listando 400 TR empresas que todo mundo conhece todo mundo consome coca-cola etc e sete tem né e 30% do Market Cap 30% de 43 trilhões tá vamos arenar fazer a conta padaria de cabeça agora 10 trilhões de dólares 10 trilhões de dólares Putz eu acho você olha também o price earning delas tudo na casa de 30 40 anos para cima Ah mas é diferente eu li a primeira vez que eu vi essa frase foi h 7 anos atrás de de dois economistas britânicos que publicaram na na de economist uma matéria né e publicaram um livro onde tinha esse título times differ ou seja as empresas de tecnologia Tem que olhar e o valor da marca o ativo principal é a criação não tem ativos né como as outras empresas para entrar no balanço etc é outro tipo de ativo realmente a gente vê até o argumento contrário a isso que eu eu vi aqui na BMC de outro analista que eu até gosto muito mas foi contrário ele disse ah uma empresa que tá dando 28 bilhões de de Dólares de lucro não pode falar que é bolha tá aí já perdeu 1 trilhão de Dólares de valor de mercado porque é uma empresa que depende 100% das outras empresas né Depende 100% das outras empresas embarcarem nessa com ela e a gente viu um movimento né no primeiro eu lembro final de final dos anos 90 todas as empresas botavam nos seus balanços nos seus nos se nos seus na nas suas conferências de resultados né que estavam investindo em e-commerce todas aí você entava na página delas tinha lá o logo do m atwork né m atwork né estamos trabalhando mas não tinha site não tinha nada mas todos estavam investindo em e-commerce E aí tivemos a bolha da internet agora todas estão investindo em a eh Se não me engano 65% das empresas eh no primeiro trimestre reportaram que estão investindo no ia né E aí agora no segundo trimestre começa a sair números dizendo que o retorno não foi tão grande assim não fez tanta diferença assim em investimento em a mas todo mundo apostando né até a própria meta comentou no no resultado dela semana passada que deve comprar 250. 000 gpus né Eh que é entenda-se aí placas da NVidia tá para seu data center para ia mas que a planeia o planejamento total é de chegar a 600. 000 gpus aí em cima desses números que eu acho que o pessoal faz o valuation futuro né de imagina 600.

000 gpus quanto que vai dar de lucro pra empresa quanto que ela vai passar valer etc mas agora saiu os resultados né todo mundo de olho em cada relatório todo os analistas economistas investidores vão direto na parte de ar todo mundo vai procurar no ório de resultados Qual é o investimento de a qual é o retorno em A tá todo mundo fazendo isso no mundo inteiro né para mim tudo isso virou uma buzzword como foi nos anos 90 uma buzzword que é para mim uma uma característica de bolha com essa injeção de dinheiro barato né que agora Tom tomamos a primeira porrada no Japão Pô o pessoal pegava 1 milhão de dólares 10 milhões de dólares 1 bilhão de Dólares emprestado com Juro Zero ia paraa Bolsa ou ia para país como o Brasil para pagar juros maior eh que paga juros maior para fazer o tal do car trade beleza explicado o que é Car trade pegar dinheiro com Juro Zero e investir em ativos que dão retorno seja no risco ou seja renda fixa né e com juros e soberanos bom Japão começou a aumentar o o a taxa de juros né depois de 30 aí tantos anos de juros zero negativo E aí agora né quem tava devendo alguns bilhões pro Japão tem que pagar juros em cima disso E aí tem que refazer todos os cálculos todos os investimentos para né para toda Todo modelo de risco desses caras tem que mudar sabe Deus o quantos esqueletos vão surgir de dentro do armário depois que começarem a levantar isso tudo né lembrando aí episódios que a gente teve ano passado né daqueles bancos americanos da Califórnia né Eh que se não fosse a intervenção urgente no final de semana do Tesouro eh a gente podia ter começado um creche por ali então as bolhas existem e são pequenos episódios que podem acontecer que estore essa bolha né Eh e não necessariamente a gente vai poder falar que é um Cid negro é o que eu venho falando até comentei contigo em off né por WhatsApp uma vez vai vai ter um monte de gente daqui a pouco falando cisney nego não tem Cis negro nenhum né para ficar no Reino Animal a gente tem o rinoceronte cinza baseado num livro aí de uma de uma economista super influente nas entre as 100 pessoas mais influentes no mundo aonde ela depois do livro do do cisney negro do taleb ela lançou essa teoria de que a maior parte do cisney negros eh São visíveis pelo mercado São visí visíveis pelos pelos que tocam a política monetária dos dos países né Eh são visíveis pelos investidores mas ninguém eh quer ficar de fora da festa né Todo mundo quer sair antes da música Parar de tocar que foi uma frase emblemática dita pelo Charles Prince I antes de perder a cabeça como CEO do cit Bank quando Perguntaram para ele se ele sabia do do problema do subprime Ele falou que sim e por que que ele continua apostando nisso ele falou porque é nossa obrigação fazer dinheiro clientes os clientes esperam isso então a gente faz até a música par de tocar Pois é a música tá parando de tocar a ponto do waring Buff já ter saído já pegou a cadeirinha dele já sentou Mas vai ter um monte de gente que vai ter cadeira para sentar e vai cair de bunda no chão né então eh todo esse cenário e isso trazendo pro nosso cenário eh local isso vai impactar as decisões do Banco Central fortemente por quê essa ata de hoje como o André perfeito falou ela é tica ao comunicado ou seja ela já nasceu né já foi publicada caduca velha não tem valor nenhum porque de quarta-feira passada para cá muito pouca coisa eh muita coisa vai ter que ser revista na próxima reunião do cupom né porque se a gente tiver realmente cortes de juros eh de 50 base points né em setembro e isso já tira pressão né do daquele diferencial daquele prédio de juro da que a gente teria eh se continuasse cortando e o Fed não né já tira essa pressão a questão do juros despencando nos Estados Unidos como tá despencando esses dias já tira a pressão do dólar ou seja o dólar vai cair diante das outras moedas já está caindo né o Euro fez um pivô de alta subiu forte ontem hoje não tô acompanhando eh e o in também se valorizou forte mas tem que lembrar que a gente não tá no índice de XY né quem tá lá é libra esterlina Euro I coroa sueca né Eh o da Suíça o franco suíço a gente não tá lá a gente é real a gente é real mas isso aí pode também ajudar no controle de inflação se a gente não conseguir se a gente conseguir estabilizar se o fiscal não atrapalhar muito mas como eu eu disse pro Felipe semana passada quando ele perguntou o que que você acho que vai pesar mais a partir de agora é o fiscal ou a parte eh o mercado externo ainda vai pesar aí nas decisões de cupom falei eu acho que como sempre acredito que o lado externo vai pesar vai pesar sempre porque se lá eles espiam a gente pega a pneumonia então Eh eu acredito que a gente tá eh ontem o mercado Panic feio tá eh por faltando o o Nasdaq do Topo histórico até a mínima ontem ele acumulou 17 pon quase 17,5 por de queda ou seja mais 2,5 de queda entraria oficialmente em be Market né mercado em queda o SP tava com uma queda de 10% 10 e pouco até a sua mínima né ontem eh mas eu acho que hoje o mercado tá recuperando do susto né muita gente acha que tem oportunidade eh enfim mas eu acho que a onda de susos só começou tivemos os primeiros dois suos aí semana passada e E ontem então é o começo na minha opinião de um processo eh de sabe distribuição até que o mercado Cede de uma vez e começa a trabalhar em Bear Market e o gráfico queria trazer para ilustrar ilustrar e a questão de nunca teve né derrubada de inflação sem recessão né Eu trouxe aqui o gráfico justamente eh coloquei na mesma escala em Linha Azul nós temos aqui a taxa de desemprego e na linha amarela nós temos eh o PIB americano né um quarto S vou te pedir eu só vou te pedir pode continuar com o gráfico na tela normal eu tenho Três minutinhos só pro intervalo para você se atualizar aí sobre o tempo pode ficar à vontade vou concluir rápido e aqui é o que eu venho falando Desde o ano passado né aqui a gente eu botei a linha de 4% que eu defini como pleno emprego a gente Ultra passou essa linha na no perrou retrasado e esse de sexta-feira foi para 4.