...pour se rendre maître du capitalisme

si je vous dis qu'on va parler de comptabilité vous allez me dire c'est nul voilà sauf qu'en fait la compa c'est super important je tente une analogie si dans Indiana Jones indice et nous le lion c'est le capitalisme et ben le fouet c'est la conta la comptabilité c'est ce qui permet de dompter le capitalisme maintenant l'objection que vous pourriez avoir c'est comment est-ce qu'on pourrait manipuler quoi que ce so soit avec de laonta parce que laacta c'est quoi c'est des genr de math une entreprise produit et vend des trucs on compte les ventes on déduit

les coûts et basta le résultat financier d'une entreprise c'est une donnée neutre à politique objective et ben le but de cette vidéo c'est de vous expliquer pourquoi c'est faux les résultats des entreprises dépendent très largement des règles comptables qu'on choisit d'adopter en fait la compa et ben c'est un système d'information et comme tout système d'information il est au service de mîre qui ont des intérêts particuliers des intérêts qui n'ont pas toujours été ceux d'aujourd'hui et pour illustrer tout ça on va faire un peu d'histoire si vous êtes comme moi quand j'ai découvert le sujet quand

on vous parle de comptabilité comme d'un système d'information au service de maître ça doit vous sembler quand même assez flou alors immédiatement un exemple une entreprise souhaite acquérir une machine qui servira à la production la machine coûte 1000 première question comment cet achat est-il financer c'est le moment d'introduire nos maîtres d'abord on a l'entrepreneur fondateur et unique actionnaire de l'entreprise qui a mis 500 de sa poche et puis on a aussi un banquier qui lui a prêté 500 on reconnaît là les deux colonnes du bilan à gauche l'actif ce que possède l'entreprise pour l'instant elle

possède simplement du cash sur un compte et à droite le passif qui permet de garder la trace de ceux à qui l'entreprise doit quelque chose maintenant l'entreprise utilise son cash pour acheter la machine et là la politique s'enmèle à la place du cash il faut désormais enregistrer la valeur de la dite machine mais combien vaut-elle s'il y a en réalité une infinité de réponses possibles on va commencer par en explorer deux soit on part sur une comptabilité au prix d'achat la machine acheté 1000 vaut 1000 soit on part sur une comptabilité au prix de vente

sur le marché de l'occasion la machine a déjà une décode de 30 % elle ne vaut que 700 la différence entre les deux comptabilités c'est que dans le cas de la seconde l'entreprise démarre par une perte de 300 en effet entre la situation initiale et celle après l'achat de la machine on voit bien que l'entreprise s'est appauvrie de 300 s'il s'agit d'une perte comptable purement théorique celle-ci a néanmoins un impact concret très important parce que les bénéfices futurs de l'entreprise devront d'abord la combler avant que de quelconque dividende puissent être versé donc si l'entreprise fait

300 de bénéfices au cours de sa première année d'exploitation elle accumule 300 de cash sur son compte dans le cas de la comptabilité au prix d'achat parce que l'entreprise est plus riche de 300 il lui est possible d'utiliser cet argent sur son compte pour verser des dividend en revanche dans le cas de la comptabilité au prix de vente les 300 de bénéfices n'ont fait que combler la perte initiale et donc les 300 sur le compte doivent rester investis dans l'entreprise pas question de les utilisé pour verser des dividendes ainsi la comptabilité au prix d'achat est

favorable à des actionnaires impatients qui cherchent à transformer des bénéfices en dividendes le plus vite possible tandis que la comptabilité au prix de vente est plus prudente elle est davantage tournée vers les créanciers en utilisant le prix de vente elle simule la liquidation des actifs de l'entreprise permettant de s'assurer qu'en cas de faillite il restera toujours assez d'argent pour rembourser les 500 prêtés par les créanciers donc que retenir de ce premier exemple la compa au prix de vente est une comptabilité plus prudente elle vise à préserver les intérêts des créanciers ceux qui prêtent la compte

au prix d'achat elle parce qu'elle permet de verser des dividendes le plus tôt possible semble davantage aligné sur les intérêts des actionnaires sauf que c'est pas si simple que ça en fait la compa au prix d'achat n'a pas toujours été évidente pour les actionnaires historiquement la comptabilité au prix de vente date de la Renaissance les entreprises sont conçues pour être liquidé à l'époque parce que le financement par la dette et par l'émission d'action est apparu dans le but de financer des expéditions navales on commence par créer un véhicule juridique une entreprise dans lequel des investisseurs

divers actionnaires et créanciers vont pouvoir injecter des sous ensuite on utilise le cash pour payer un équipage pour acheter un bateau et remplir ses cales de March chandis diverses on envoie ensuite l'expédition aux quatre coins du monde pour échanger les marchandises contre des denrées difficiles à trouver en Europe genre des épices et quand le bateau revient on liquide l'entreprise c'est-à-dire qu'on vend la cargaison ainsi que le bateau pour rembourser les créanciers et verser aux actionnaires un surplus s'il y en a un dans ce contexte où le but a toujours été de vendre la cargaison du

bateau ainsi que le bateau à la fin de la mission la seule comptabilité logique c'est celle de la liquidation donc celle du prix de vente bon l'ACTA de la Renaissance ok on prend le prix de vente ça paraît logique mais à l'époque des grands actionnaires capitaines d'industrie comme Rockfeller ou carnegi là en plein 19e siècle on pourrait croire que laaca a eu largement le temps de passer dans le camp des actionnaires et donc des dividendes les entreprises sont désormais pensées pour durer la liquidation n'a plus rien de normal elle est maintenant synonyme de faillite d'échec

et pourtant on en est encore à la comptabilité au prix de vente pourquoi à cause de la responsabilité illimitée avant le début du 20e siècle être actionnaire d'une société par action c'est quelque chose de très risqué en effet si l'entreprise dont on est actionnaire vient à faire faillite les créanciers ont le droit de vous envoyer les huissiers chez vous pour récupérer tout ce dont ils ont besoin pour que leurs dettes soi remboursées autrement dit les dividendes reçues peuvent être repris si l'entreprise vient à couler ce risque de voir sa fortune personnelle d'actionnaire s'envoler en cas

de faillite façonne la mentalité des grands patrons capitalistes comme ils ont très peur des créanciers ils limitent autant que possible l'utilisation de la dette pour financer leurs entreprises ils préfèrent réinvestir leurs bénéfices et donc ils sont tout à fait pour une comptabilité prudente qui les force à conserver une partie des surplus dans l'entreprise c'est d'ailleurs cette peur des banques et de leur pouvoir qui à l'aube du 20e siècle alors que les grandes compagnies ferroviaires ont besoin de financement titanesque permet le développement des marchés financiers les grands bourgeois capitalistes malgré leur fortune colossal n'ont pas les

poches assez profonde il préfèrent alors lever des fonds auprès d'actionnaires venant de la classe moyenne supérieure par le biais de la Bourse donc plutôt que de taper à la porte des banques et voilà les nouveaux maîtres du capitalisme qui rentre en scène petit à petit les nouveaux actionnaires venus de la Bourse commencent à prendre de l'importance et donc à gagner en pouvoir or si l'identité la reconnaissance sociale des grands patrons capitalistes se confond avec le succès des entreprises qu'ils ont fondé et dont ils sont actionnaires majoritaires les nouveaux petits actionnaires eux voient la bourse comme

un simple moyen de s'enrichir les entreprises qu'il participent à financer importent peu le risque de faillite peut être dilué en achetant des actions de multiples entreprises dans de multiples secteurs ce qui compte c'est de toucher des dividendes pour s'enrichir et également de les toucher rapidement et de manière stable donc deux choses se passent d'abord c'est la naissance et l'expansion des entreprises à responsabilité limitée celles qui sont la norme aujourd'hui les SARL SAS en France LLC ou PLC aux US ou gMBA en Allemagne fini le droit des créanciers d'envoyer les huissiers aux actionnaires pour récupérer les

dividende perçu en cas de faillite les actionnaires ne sont redevables qu'à hauteur de la somme investie au départ et ici il y a un détail croustillant de l'histoire certains des vieux capitalistes de l'époque les grands patrons n'étaient pas du tout d'accord pour que la responsabilité limitée devienne la norme parce que pour eux le droit à l'enrichissement par les dividendes devait être associé au risque de perdre sa fortune il en allait de l'éthique même du capitalisme pour eux une responsabilité limitée devait donner lieu à un enrich ement limité les dividendes pendant toute la vie parce qu'on

a investi 100 balles au départ c'est uniquement s'il y a un risque de tout perdre les 100 balles du début plus tous les dividendes reçus après gardez bien ça en tête le jour où on vous ressortira que gnagia les actionnaires prennent tous les risques bon et puis évidemment dans la foulée les nouveaux actionnaires pèsent de tout leur poids essentiellement via des avocats influents qui les représente pour qu'on passe à la comptabilité au prix d'achat de manière à accélérer mais aussi à stabiliser le versement des dividendes stabiliser parce que la comptabilité au prix de vente pose

un autre problème comme les variations de prix des actifs de l'entreprise affectent les résultats plus ces prix fluctuent plus les résultats des entreprises fluctuent aussi et donc moins les capacités de versement de dividendes sont stables donc la nouvelle norme comptable devient si l'actif est destiné à être transformé ou vendu par exemple le stock de matière premièr ou de marchandise de la boîte et ben il doit être enregistré à son prix de vente mais s'il s'agit d'une immobilisation un bâtiment une machine alors il faut utiliser le prix d'achat la concession obtenue par les tenants d'une position

plus conservatrice qui ont clairement perdu la bataille c'est que les immobilisations doivent être dépréciées de manière régulière alors désolé de rentrer un peu dans le détail comme ça mais vous allez voir C histoire de dépréciation on dit aussi amortissement c'est important pour la suite donc il faut en parler reprenons notre exemple certes désormais on considère que la machine vaut 1000 et donc elle apparaît telle qu'elle dans le bilan mais puisque'à cause de l'usure il faudra en racheter une dans à définir mais disons ici 10 ans ce serait bien de mettre 100 de côté tous les

ans pour se faire l'entreprise va déprécier donc réduire la valeur de la machine de 100 chaque année si bien que malgré les 300 de surplu la première année parce qu'il faut passer une dépréciation de 100 la machine ne vaut plus que 900 les bénéfices ne sont plus que de 200 ce qu'il faut retenir c'est les dépréciations se soustrait au résultat des entreprises ce qui les force à garder des sous de côté également plus on déprécie vite 5 ans au lieu de 10 par exemple plus on amplifie le Gardon des sous de côté et moins on

permet le Verson des dividendes donc on refait le point à l'aube du 20e siècle les nouveaux actionnaires impatients obtiennent que les entreprise deviennent un responsabilité limitée fini d'avoir peur des créanciers et de leurs huissiers ça permet de passer sans risque de devoir rendre les dividendes reçues à une comptabilité au prix d'achat plus favorable à des versements de dividendes importants rapid et stablebl la logique de la dépréciation systématique est adoptée c'est chiant pour les actionnaires impatient parce que ça limite les bénéfices mais compromis nécessaire qui va dans le sens de la bonne gestion de l'entreprise enfin

l'effet de levier se développe ah oui mince parce que j'ai pas encore parler de ça et on va reprendre notre exemple mettons que la machine soit financée à 80 % par de la dette plutôt que les 50 % de notre exemple précédent les revenus des actionnaires passent de 300 / 500 60 % de la somme investie à 300 / 200 150 % de la somme investie l'utilisation d'un maximum de dette ce qu'on appelle effet de levier permet de booster les rendements actionnariux il rendent aussi les entreprises plus fragiles en cas de crise parce que la

perte maximale qui sépare une entreprise de la faillite c'est le montant qui revient aux actionnaires donc moins il y en a plus le risque est grand mais grâce à la responsabilité limitée les actionnaires et leurs dividendes passé sont eux en parfaite sécurité et voilà dans les années 1930 la transition est complète dans tous les grands pays riches on est passé à une comptabilité au prix d'achat le système d'information des entreprises est aligné sur de nouveaux intérêts la survie de l'entreprise n'est plus la priorité les actionnaires majoritaires sont sans visage ils ne sont plus les fondateurs

et patrons de l'entreprise fini la honte d'avoir planté sa boîte et d'avoir mis au chômage des gens qu'on voyait tous les jours et puis également parce que ces nouveaux actionnaires peuvent diversifier leur portefeuille en achetant plein d'actions différentes et bien la peur de la faillite d'une boîte parmi d'autres est diluée dans la masse il s'agit donc désormais de faire pression sur les entreprises pour qu'elles crachent des dividendes importants rapidement et régulièrement enfin la responsabilité financière des actionnaires en cas de faillite est largement réduite puisqu'ils sont redevables qu'à hauteur de la somme investie au départ bah

les actionnaires sont devenus des genes de créanciers en fait d'ailleurs comme eux qui attendent leur versement d'intérêt chaque année Rub sur l'ongle et ben les actionnaires attendent leur sous sous forme de dividende d'actionnaires grand bourgeois plutôt patient et prudent avec une identité sociale et aussi une fortune complètement connectée à leur entreprise on est passé à des actionnaires anonymes petits bourgeois créanciers impatient et dont la fortune n'est plus à risque en cas de faillite bon mais ça c'était dans les années 30 il y a presque un siècle déjà on en est où aujourd'hui depuis on est

passé par les années rigan et toucher le développement du néolibéralisme la dérégulation financière qu'est-ce que tout ça a fait aux normes comptables et ben je vous le donne en 1000 les actionnaires créanciers impatient ont obtenu de nouveaux cadeau comptables pour booster leurs dividendes on est aujourd'hui passé à la comptabilité au prix futur le premier truc à dire c'est que les représentants des actionnaires sont aujourd'hui les grands asset managers les Blackrock vengward et autres Amundi ce sont des entreprises financières qui agissent comme intermédiaire elle collecte l'épargne de la classe moyenne et supérieure pour l'investir en bourse

maintenant comment on peut faire mieux que la comptabilité au prix d'achat reprenons notre exemple et si la valeur de la machine correspondait à la somme des bénéfices futurs qu'elle devrait permettre de générer mettons que les managers de l'entreprise ont calculé on se demande bien comment que l'achat de la machine permettra de dégager 300 de bénéfices tous les ans pendant les 5 prochaines années et mettons que les repr présentant des actionnaires impatients exige une rentabilité minimale de 10 % par an pour les investissements de la boîte ah oui alors au passage c'est 10 % c'est ce

qu'on appelle le coût du capital c'est un terme qu'on retrouve partout aujourd'hui et ça montre à quel point les actionnaires sont devenus des genre de créancier qui exige un rendement annuel pour leurs investissements alors que normalement ben la plusvalue c'est fondamentalement incertain on la touche s'il y en a une s'il y a pas besoin d'investir et cetera bref pour estimer la valeur de la machine on va discounter actualiser en français les cash flows de 300 à hauteur de 10 % le coût du capital élevé à la puissance du nombre d'années qu'il en sépare donc les

premiers 300 de BF arriveront dans un an on les discountte de 10 % puiss 1 les 300 suivants de 10 % puissance 2 ce d'après de 10 % PUISSANCE 3 et cetera et cetera si on fait maintenant la somme des bénéfices disc on tombe sur 1137 et des bananes ce qui veut dire qu'avec la compat au prix futur la machine vaut 1137 en comparant la situation avant et après l'acquisition on voit que l'entreprise s'est enrichie la machine vaut davantage que le cash qui a servi à l'acheter si bien qu'on enregistre un bénéfice de 137 avant

même que la machine ne soit utilisé et que l'entreprise vende quoi que ce soit oui mais me direz-vous comment verser ces bénéfice fictif aux actionnaires alors que l'entreprise n'a pas un COPEC sur son compte simplissime la dette ne faisant plus peur à personne on emprunte 137 le compte de l'entreprise se remplit et puis on verse les dividendes le compte de l'entreprise se vide et grâce à la responsabilité limitée ces dividendes sont Forever gone impossible d'aller les chercher même si un ils ne sont basé sur aucune vente réelle et de il est bien possible qu'il metent

en danger la stabilité financière de l'entreprise si la valorisation au prix futur est couramment utilisée sur les marchés financiers actuellement sa théorisation date de la fin du 20e siècle par des économistes qu'on appelle les marginalistes et il se trouve que le courant de pensée dominant en économie s'appuie sur les travaux de ces économistes donc la finance de marché utilise la valorisation future et la recherche en économie l'utilise aussi dans ces conditions le politique qui définit et impose les normes comptables aux entreprises a du mal à résister et les grands cabinets d'audit payés par les grandes

multinationales détenus par des actionnaires créanciers impatient pousse aussi pour toujours plus de valorisation prix futur vous voulez des exemples oui s'il te plaît des exemple allez d'accord d'une manière générale tous les actifs intangibles marque brevet base de données clien logiciel interne sont valorisés à la valeur future alors pour la valeur d'une marque c'est vrai qu'on on voit mal quelle autre méthode utiliser mais historiquement la comptabilité c'est toujours méfié de ce type de valorisation qui peut faire apparaître des Bénéfic fictif la logique était alors de se servir de l'outil de la dépréciation mettons qu'une entreprise estime

que d'une année sur l'autre la valeur de sa marque est passée de 200 à 300 cela fait apparaître un bénéfice fictif de 100 en contrepartie on lui impose une dépr tion de la valeur de sa marque sur 5 ans donc l'entreprise doit enregistrer une perte de valeur de 300 div par 5 = 60 il ne reste plus que 40 de bénéfices mais si les actionnaires font pression pour allonger la durée de dépréciation genre sur 30 ans au lieu de 5 alors la perte de valeur de la marque n'est plus que de 300 div 30 =

10 et là il reste 90 de bénéfice à verser en dividende tout ça parce qu'on a estimé que dans le futur peut-être la marque permettra de gagner plus de sous voilà le genre de modification ass ces techniqu qui permet de toujours booster la distribution de dividende à des actionnaires de plus en plus impatient et même si chaque pays a sa manière de faire il n'empêche que les normes comptables notamment pour les multinationales intègre de plus en plus l'esprit de la valorisation au prix futur voilà donc où nous en sommes actuellement les les actionnaires créanciers impatients

sont les maîtres actuels du capitalisme et la comptabilité est un système d'information qui a évolué et qui continue d'évoluer pour servir toujours plus leurs intérêts maintenant qu'on a mis le nez dedans la question qui suit de mon point de vue c'est est-ce que cette comptabilité au services des actionnaires est compatible avec la lutte contre le changement climatique est-ce qu'il y aurait pas une manière de compter qui soit un peu plus équitable qui tiennent compte des intérêts des actionnaires certes mais aussi des travailleurs et de l'environnement et ben on ver ça dans la prochaine vidéo merci

d'avoir suivi ce deuxième épisode un petit peu nouveau format je vous avoue que je kiffe pas mal bosser dessus donc je vais continuer un petit peu dans cette direction pour l'instant n'hésitez pas à me dire ce que vous en pensez dans les commentaires et puis toujours un grand merci à toutes celles et ceux qui me soutiennent sur les plateformes de Don he il y aurait pas de vidéo sans vous voilà c'est tout pour moi prenez soin de vous et à bientôt pour une prochaine vidéo I