FILOSOFIAS DE INVESTIMENTO E ALOCAÇÃO DE CAPITAL | Qual a visão de Paulo Guedes sobre o Bitcoin?

nesse vídeo eu chamei aqui no canal Paulo Guedes ex-ministro da economia do Brasil phd em economia pela Universidade de Chicago um dos fundadores do banco pactual hoje BTG pactual para que a gente possa falar sobre filosofias de investimento e Mercado de Capitais e aí pessoal do você mais rico quem fala aqui é Bruno Perini criador do canal estou recebendo dessa vez Paulo Guedes aqui Paulo Muito obrigado pela presença Tudo bem Bruno Perini tudo joia É um prazer falar com você de novo gravamos episódio pro Podcast sócio foi muito bom e agora aqui no Excelente sempre

bom falar com você também e antes de dar início aqui ao nosso bate-papo eu vou lembrar do seguinte nos dias 8 10 12 e 15 de abril nós teremos uma série de aulas gratuitas ministradas pelo Paulo Guedes sob análise macroeconômica para tomada de decisão e investimento e você vai ver aqui nesse vídeo né o tanto de conhecimento que o Paulo tem a oferecer diretamente da fonte para tomar melhores decisões nesse cenário cada vez mais nebuloso que nós vivemos muito por conta de crise geopolítica Não perca as aulas são gratuitas e para se inscrever ter acesso

basta acessar o link que está aqui na descrição do vídeo ou um CR code que deve aparecer na tela Lembrando que após as aulas a gente abre as inscrições para MBA de macroeconomia com Paulo GES agora Começando aqui Paulo antes de falar de filosofia como é que foi a sua entrada no mercado de capitais porque o pessoal no Brasil te conhece muito por conta da participação como Ministro no último governo mas essa parte de investimentos que você fez antes de se enveredar para não vou falar uma carreira política porque foi uma passagem apenas mas como

é que foi essa entrada no mercado de capitais como é que foi o seu tempo lá dentro como é que tá sendo agora bom como o Brasil era muito turbulento do ponto de vista de Economia inflação muito alta juros altos economia sobe desce o tempo inteiro voo de galinha crises cambiais era natural que alguém chegando com uma base muito sólida de fundamentos tinha acabado de chegar de Fora dava aula em na PUC dava aula na GB dava aula no IMPA era natural que houvesse uma demanda por conhecimento então eu comecei a dar consultoria no mercado

financeiro um era o Bank of America era um banco Grande na época aqui o city bank também outros eram corretoras menores brasileiras também começaram a me convidar para conversas ter conversas sobre o mercado financeiro década o quê isso estamos falando dos anos 80 anos 80 meados de anos 80 um período é hiperinflação realmente é um pouco antes até da inflação disparar estamos falando de 81 82 83 porque depois em 84 85 ela foi a 200% não é e depois em 89 ela foi a 5000% Então como a década de 80 foi muito turbulenta eu fui

praticamente arrastado pro mercado financeiro mas minha especialidade era justamente macroeconomia economia internacional Então tinha política monetária política fiscal política cambial tudo que afetava esse ambiente econômico macroeconômico então eu comecei a dar uma palestra aqui dar uma palestra lá uma consultoria aqui uma consultoria lá isso Acabou me trazendo pro mercado sob forma de um convite para fundar um banco na época era uma dtvm era uma distribuidora de títulos e Valores que foi o pactual nós fundamos lá no final de 83 início de 84 eu comecei então ali a minha carreira no mercado como factual era Paulo

André e César eram os três que estavam mais envolvidos na Fundação do banco naquela época depois veio um quarto e eu fui devagarzinho no no início do pactual os primeiros dois anos eu inclusive exigi que eu só iria à tarde no banco às manhãs eu continuava dando aula e estudando e fazendo meus modelos de previsão de inflação os modelos com que eu trabalhava isso foi aceito pelos sócios todos depois 2 anos depois eu então pedi uma área de renda fixa E aí passei a est tempo integral no banco e aí fiquei lá 17 anos responsável

pela renda fixa que era o principal centro de resultados do banco mais de 90% do lucro 94% do lucro veio durante esses 17 anos que eu fiquei lá vieram da área de renda fixa porque a renda fixa acabou puxando a área de câmbio também quer dizer muita coisa foi para lá as aulas foram diminuindo até que eu abandonei ainda dei aula mais uns 2 3 anos depois de fundar o banco na verdade uns do anos e depois eu abandonei porque era incompatível realmente o mercado absorve totalmente você tem que estar totalmente envolvido para fazer um

desempenho de alta performance Eu imagino que a renda fixa era muito mais relevante pro banco porque como é que investi em renda variável no Brasil sim você não tinha nem a visão de como é que seria a inflação do próximo ano é não aliás ass é espetacular essa observação sua porque o seguinte era coisa digamos assim e menos viável possível mas tinha 1500 empresas abertas bem mais que hoje bem mais do que hoje três vezes mais do que hoje né num ambiente completamente hostil Avassalador a empresa morria tava listado em bolso tal passava três 4

anos desaparecia porque o ambiente era completamente instável e turbulento né agora Justamente a área de renda fixa era tinha uma penetração muito maior porque o governo tava num modelo de endividamento em Bola de Neve então o o mercado aberto as operações de mercado aberto tinham recém sido criadas no Brasil essa ideia de o governo vender títulos no mercado aberto com leilões etc isso tinha sido implantado muito recentemente coisa de 4 5 6 anos só então era tudo basicamente um jogo em cima e em torno de juros e inflação então por exemplo vou te dar exemplo

os grandes ganhos eram feitos na hora assim a inflação tá subindo toma dinheiro pré e passa dinheiro pós e quem prestava pré nessa época com essa inflação quem não tinha um economista bom para prever isso então você tomar os os horizontes foram encurtando primeiro os horizontes eram 1 ano 2 anos aí a medida que a inflação saiu de 30 e foi subindo para 60 100 180 aí o horizonte caía para 3 meses 2 meses mas de qualquer forma você com 1 ano você tomando dinheiro a 20% a inflação vai para 60 você passando dinheiro no

overnight tomando fixo 1 ano 20% aí vai passando a 20 depois a 30 depois a 40 depois a 50 depois a 60 à medida que os juros iam subindo junto com a inflação então o pró como a gente chama né tomava dinheiro pré e passava dinheiro PST aí ao contrário Ah o governo agora vai fazer um congelamento de preços quer dizer você conhecia sabia o que os economistas pensavam sabiam que equivocadamente eles tentariam fazer um congelamento de preço aí você passava o dinheiro pré a 50% 60 70 de repente congelava os preços todo e o

juro caía para 3% você passou o dinheiro a 60 você vai se financiar 3 4% durante aquele período então no início eram esses pequenos es casamentos que eram feitos ao mesmo tempo quando a inflação subia subiu o dólar também então compra um pouquinho de dólar faz um descasamento de pró vende bolsa porque tá subindo o juro vai subir a bolsa vai cair agora congelaram os preços os juros vão cair a bolsa vai subir um pouquinho então era um movimento era eu diria que era o High Frequency trading era o trading Não era nem High Frequency

porque High Frequency hoje é intrad né o herói da época era o George soros porque era o cara que especulava que era o grande especulador que investia contra moeda a libra vai colapsar vou quebrar o banco da Inglaterra Então os heróis eram Traders mas ele era um Trader por exemplo consistente Na verdade ele trabalhava com hipóteses robustas ele ele se baseava lá no car Popper sim formule sua hipótese se o mercado tiver a seu favor é porque sua hipótese tá certa se tiver contra dá o stop loss sai porque a posição tá errada e tal

então ele tinha alguma consistência ele era um cara interessante intelectualmente tanto depois ele desenvolveu teoria de reflexividade tudo coisa que faz sentido Não é porque se todos estão otimistas os mercados sobem e se os mercados sobem eles ratificam aquele otimismo então é verdade mas também para que isso aconteça tem que ter algum fundamento porque ninguém fica otimista por ficar né tem que ter alguma coisa boa acontecendo mas isso explica uma boa parte dos movimentos excessivos das bolhas porque às vezes tem uma coisa boa acontecendo mas você exagera naquela direção por isso é que tem esses

grandes ciclos por exemplo Bitcoin né Agora é a moeda do Futuro porque ela tem quantidade limitada aí parte todo mundo todo mundo acredita naquilo aquilo Sobe aí depois você fala pô mas pera aí você consegue comprar um sanduíche vai ali no McDonald e compra o sanduíche com Bitcoin Então não é moeda Então você tá colecionando é quadro de Picasso esperando que isso vire alguma coisa escassa no futuro aí quando cai a ficha aí o negócio cai aí depois todo mundo não mas pensando bem a crise fiscal agora tá no mundo inteiro todos os governos Estão

abusando da moeda fiduciária Será que nós não vamos ter que voltar para uma moeda supranacional e privada vamos embora todo mundo compra Bitcoin de novo então esses ciclos vão vão acontecendo né E até eu quero discutir mais essa parte do Bitcoin porque o pessoal de escola de Chicago geralmente né O Milton friedman por exemplo ele falava também essa questão da moeda fiduciária eu ten vários comentários n o bloco de notas do Milton friedman falando sobre inflação no final é aumento de oferta monetária mas antes disso eu queria saber sobre a mudança do Brasil com plano

real porque plano real resolveu muita coisa mas vários bancos que tinham essas receitas inflacionárias quebraram na época Então esse modelo que ele Serviu de tomar dinheiro pré para aplicar pós né ele mudou como é que foi essa mudança na época para vocês interessante isso porque o que que acontece era a vantagem de ser uma pequena distribuidora você não tinha aquele capital instalado esses bancos na verdade qual era a forma como eles coletavam o que a gente chama de imposto inflacionário é que eles tinham depósitos à vista às vezes tinha na mesma esquina tinha quatro agências

do mesmo banco como é uma esquina muito movimentada com muito trânsito eles botavam quatro agências porque ali você captava o depósito à vista pagava Zero no depósito à vista e aplicava aquilo emprestava pro governo aquilo ali a 5% 20% 100% ao ano dependendo da inflação Quando ia para 200% Melhor ainda então aquele a gente chama de branching né quer dizer eram agências agências muito capital instalado quando acaba o imposto inflacionário quem tá excessivamente imobilizado tem um problema dramático como é que eu vou rentabilizar aquelas agências todas aqueles milhares e centenas de milhares de funcionários como

é que eu vou rentabilizar aquilo então vários bancos começaram a quebrar aí o governo começou a fazer o proer para estimular fusões de bancos etc já o pactual ao contrário o pactual era uma dtvm levinha uma agência pequenininha quer dizer uma sede na verdade fazendo prós especulação dólar B bolsa compra vende com tradings relativamente curtos e basicamente com fundamentos econômicos vendo se o governo tá fazendo um troço errado haverá consequências Então vamos nos posicionar de acordo com para onde tá indo esse vento isso foi muito efetivo e nos fez crescer muito rapidamente durante muito tempo

aí quando chega a ali pra eminência do próprio plano real tem um artigo que eu escrevi naquela ocasião eu escrevi pra Revista Exame onde três ou 4ro meses antes do plano real eu digo olha Fernando henric Cardo O Itamar Franco não chegará ao final do governo sem antes enfrentar frontalmente a inflação ele vai ter que fazer uma mudança e vai ter que chamar alguém Possivelmente do PSDB o Zé Serra ou Fernando Henrique Cardoso um dos dois para ser o ministro fazer para atacar frontalmente o problema ele vai precisar do apoio do PSDB então ele vai

ter que convocar um dessas grandes figuras do PSDB para botar ali no ministério da fazenda para enfrentar porque eram os dois que falavam de economia de vez em quando então É como se eu e eu nunca conversava com eles eu fazia questão alguns tinham sido alunos meus alguns na PUC alguns eram amigos professores também da PUC e tudo mas eu fazia questão de não chegar perto eu não conversava com eles para eu ter a liberdade de criticar um plano se fosse o caso ao mesmo tempo não querer ser influenciado nem influenciar então era importante isso

essa noção de que poder econômico e o poder político tem que estar distantes Eu Me Lembro uma vez que eu fui a uma reunião onde tin vários banqueiros na casa de um banqueiro era financiamento de campanha do Fernando Henrique e eu fui para explicar que o banco pactual não daria dinheiro para a campanha porque nós achávamos que o poder econômico tem que est dissociado do poder político você der dinheiro pra política e depois a política pode te pedir favor você também acha que tem algum favor a receber isso não é saudável então nós manos sempre

uma distância O que foi muito bom porque aí eu tinha que prever as coisas realmente baseado no desenvolvimento das próprias variáveis econômicas inflação tá subindo muito eles vão fazer alguma coisa eles acreditam que é inércia eles vão ter quebrar inércia eles vão congelar os preços e aí eles faziam isso e nós então ganhávamos antecipando os movimentos quando teve o Plano Color a mesma coisa houve um congelamento de ativos Eu também achava que eles fariam isso e nós desintermediação todo mundo ficou congelado no país mas quem exportava conseguia pagar os empréstimos então nós descongelam os nossos

recursos muito antes que todo mundo pegamos Os mercados todos embaixo ainda conseguimos ganhar na volta da economia então era isso o Brasil era um realmente um acelerador de partículas e tudo aquilo que você aprende que ia levar 3 4 5 anos para acontecer como você tinha quase uma hiperinflação acontecia em três meses era muito rápido era muito rápido então uma inflação para chegar na Suíça ela leva 5 anos até todo mundo desconfiar que tem inflação na Suíça no Brasil levava 3 meses e acontecia tudo que a teoria Econômica dizia que ia acontecer então foi fascinante

porque você até acreditava que os mercados eram eficientes e que os agentes econômicos eram muito Racionais porque acontecia em alta velocidade ou seja um brasileiro médio era mais era um átomo que raciocinava mais rápido do que um americano super sofisticado porque era a sobrevivência dele do negócio dele ele tinha que se adaptar rapidamente é fascinante isso né E isso depois foi teorizado por Lucas por todo mundo dizendo que justamente os parâmetros a velocidade de resposta dos agentes econômicos depende da variância relativa quer dizer se os choques monetários são muito intensos em relação aos choques reais

a resposta é muito rápida é como se fosse assim quando um preço sobe na Suíça sobi o preço do Chocolate todo mundo sabe que é o preço do Chocolate subiu agora no Brasil subiu o preço chocolate todo mundo sabia que todos os preços estav subindo frango chocolate coco qualquer goiabada tava subindo tudo então o conteúdo informacional é diferente dependendo do ambiente econômico em que você tá então esses insights eram muito poderosos e nos dav uma vantagem muito grande e nós tínhamos tradas muito bons espertos jovens agressivos entendeu então você concentrava é muito interessante que depois

como diz você né Depois que estabilizou o próprio ato de estabilização foi um ato em que nós puxamos a área de câmbio para dentro da área de renda fixa porque o câmbio tinha um limite sei lá de 20 milhões de dólares para comprar e vender comprar e vender era comprado e vendido como se fosse um ativo que a gente chama de Flex né Eh comp vente comp vente comp vente sem fundamento e o câmbio passou a ser parte das estratégias de renda fixa eu vou tomar dinheiro em dólar e eu vou ficar 2 3 anos

descasado tomado em dólar e Pass em reais o câmbio era fixo você tinha um juro menor lá fora um juro mais alto aqui era era era era era tão simples que eu escrevi isso e preparei o banco todo para esse movimento aconteceu o plano nós estamos totalmente preparados E aí o banco cresceu em altíssima velocidade 2 3 4 anos assim acumulando rapidamente recursos Exatamente porque fez o posicionamento certo se tomava dinheiro com um câmbio praticamente fixo há 2 3 4% e passava aqui dentro a 50% 60% anos e anos com diferencial de juro muito muito

alto extraordinariamente alto ou seja o custo de estabilização embora se diga que foi barato porque não teve uma grande recessão o custo foi uma década de crescimento perdido foi muito tempo entendeu foi Um Plano Brilhante na dimensão monetária mas deficiente do ponto de vista de Equilíbrio geral ou seja faltou fiscal tanto que tiveram que fazer a lei de responsabilidade fiscal 8 anos depois e faltou o próprio cambial porque o cambio flexível é importante e o câmbio naquela época foi usado como uma Âncora cambial então só flutuaram o câmbio por explosão da banda diagonal endógena quando

apertados reelegeram o Fernando Henrique e depois tiveram que flutuar tentaram flutuar dentro de uma banda mas aí explodiu aí aprenderam a flutuar propriamente então Nós aprendemos muito o país aprendeu muito através de tentativa e erro é uma grande desvantagem você em vez de aprender a usar teoria grande desvantagem é mas teve uma vantagem é que a população brasileira inteira se acultura Econômica em relação por exemplo a uma argente na Argentina como eles dolarizar para derrubar a inflação ninguém aprendeu que tinha a ver com déficit que tinha a ver com a política monetária então eles se

enganaram por muito mais tempo estão em problemas até hoje como Nós aprendemos antes porque cometemos erros grosseiros bem grandes e muito rápido um atrás do outro nós acabamos aprendendo E aí é o que você fala muda o estilo de investimento do banco então eu que Ero um estrategista de ver o que que acontecer com política econômica nos próximos 2is TR meses e tal o trabalho passa a ser um trabalho muito mais de Arquitetura do banco propriamente de estratégia de você ter tem que ter uma área de research tem que ter uma área de equity agora

robusta Porque agora não é comprar e vender naquela época era Telebras Petrobras escolhe dois ou três papéis muito líquidos principalmente Telebras cpra e vende cumpra e vende o tempo inteiro agora não agora você tinha que ter o herói não era mais o soros o herói agora era um Warren Buffet Agora eu tenho que ir para value investing eu tenho que saber qual é o valor presentes dos futuros dividendos que essa empresa vai dar tem que ir lá Michael Porter quero saber Quais são os competitive eds se tem um economic mode around se ela tem uma

vantagem competitiva se ela tem realmente algum monopólio natural então o estudo ficou muito mais aprofundado e aí é uma geração de jovens que eu até trouxe aqui no nosso NBA que é o Guilherme acher Florian bartunek que é que trabalhavam com velio investment e os horizontes são mais longos eu vou carregar isso 3 anos 4 anos acaba aquela maluquice de compra e vende compra e vende e você começa a carregar papéis Então muda compl exatamente a filosofia de investimento a filosofia de investimento que era na verdade de fast trading compra vende compra vende com timing

sendo decisivo em vez de ser o timing o fator decisivo passam a ser decisivos os fundamentos econômicos daquelas empresas e da mesma forma também os movimentos de juros passam a ser mais longos porque aí os horizontes se alargam se aprofundam você passa a ter investimentos de 2 anos 3 anos e aí você até pode fazer o pré como fazia antes mas com horizontes mais longos volumes bem maiores Desc casamento de moedas agora eu tomo em dólar e passo em real tomo em real e passo em dólar Então os mercados vão ficando um pouco mais robustos

mas ainda não são o suficiente para você entrar no Setor Real Aí vem uma terceira fase do mercado é quando você começa a penetrar no Setor Real os ganhos a competição vai aumentando e os ganhos com as empresas existentes como são só 300 empresas 300 e poucas competição é muito grande acaba todo mundo tendo uma carteira muito parecida então se você quer ganhar mais do que o mercado você tem que orig ar novas companhias e o bonito disso é que quando você tem poucos papéis e a riqueza do país aumenta aquela massa de riqueza se

abatendo sobre poucos papéis Se tiver tudo calmo os papéis se valorizam naturalmente os mú os múltiplos quando os múltiplos sobem aí começa uma divergência entre o que a gente chama como economista replacement cost ou seja o custo de fazer uma fábrica Nova em relação ao valor da fábrica existente a bolsa na verdade é a precificação dos ativos existentes Ora se estão pagando por uma empresa que faz aço ou por uma empresa que faz sapato por uma empresa estão pagando 100 e custa só 10 produzir eu vou investir no Setor Real então o setor financeiro começa

a penetrar através dos Private equities você começa a ir pro Setor Real e falar Olha vou fazer uma arbitragem novas empresas Ou empresas emergentes eu vou levar para o mercado porque os múltiplos lá são maiores aí é como se fosse um aprofundamento do Mercado de Capitais você começa a aprofundar o mercado de capitais então é é uma História bonita essa do Mercado de Capitais brasileiro porque hoje você Verê tem jovens como vocês hoje com uma influência enorme e reunindo e educando financeiramente uma pção de gente e esse pessoal todo começa a entrar e cadê os

veículos falta os veículos Onde é que estão os veículos Cadê essas empresas onde tão essas empresas que merecem essa locação de recursos que tá chegando agora e aí os Private acts vão se desenvolvendo e cada vez mais especialistas então você vê a estratégia de investimento vai mudando de novo o que era antes um grupo de Traders juntos passa depois a ser um ensaio de alocação de investimentos onde basicamente você tem bota aí se a pessoa é um pouco mais idosa bota aí 70% em renda fixa e 30% de equity e que equities bota o pessoal

de velho investment aí para colocar os recursos nesses nessas empresas aí descobrir as melhores is o cara é mais jovem bom o cara é mais jovem pode botar 60% 70% de equity e bota só 30% de renda fixa nele aí ah Mas agora tá tendo um combate a inflação o juro subiu um pouco então aumenta um pouco a locação de renda fixa olha agora o juro tá caindo pode reduzir renda fixa e aumentar um pouco a locação de equity mas é um negócio ainda primário aí de repente começa a se aprofundar entrar no Setor Real

com os Private equs E aí começa a variedade de veículos aí Alguns se apresentam como eu sou um head fund Manager eu eu opero todos os mercados na verdade geralmente são especialistas de um setor que ganharam muito dinheiro e aí começam a transbordar em busca de outras atividade então o cara era bom de renda fixa ele na verdade deveria continuar sendo o melhor de renda fixa do país mas ele prefere se aventurar como o dinheiro começa a entrar aí ele começa a contratar uma equipe a tentação é grande Ele ainda é bom em renda fixa

mas já começa a aventurar em outros ativos vou fazer equity também eí vou fazer lá fora também vou fazer no mundo inteiro e vou fazer isso os resultados não são assim tão bons eles começa a cair em relação ao resultado excepcional que esse cara tinha quando ele tava especializado no que ele faz se ele contin como o rei da renda fixa ele tava hoje o maior ele tava três vezes maior do que o tamanho que ele tem hoje é porque ele teria sido realmente o dominante isso aconteceu muito lá fora tinha os Fundos que eram

os rei da renda fixa e tinha os outros que eram os reis dos é os outros lá fora a especialização foi mais profunda aqui a tentação arrastou o sujeito que era bom de é acabou mexendo também comprando e vendendo renda fixa ele monta equipes Mas como ele não domina aquilo ele acaba tendo os auxiliares dele que não são tão bons quanto ele foi naquele campo que ele dominava então há uma tendência média acaba todo mundo parecido uma pção de gente tropeçando um ganha num e perde no outro o outro ganha no outro e perde no

um e acaba dando um resultado mais ou menos mediando todo mundo acaba aqueles grandes campeões que tinham um retorno extraordinário em relação a todo mundo mas o mercado cada vez mais sofisticado e cada vez mais acreditando isso é muito interessante também porque se você perguntasse para Warren Buffett ele ia dizer assim não tem negócio de mercado eficiente não eficiente sou eu eu sou bom eu compro melhor porque eu sei avaliar e ele até zomba das escolas de Finanças tradicionais ele fala pô esse pessoal acredita em mercado eficiente deixa eles acreditando nisso mercado eficiente PR tá

em equilíbrio né deixa eles achar que tem equilíbrio eu tô comprando esse papel aqui porque eles estão achando que tá em equilíbrio e tá baratíssimo Porque eu conheço fundamentos e eles não ele olha com esse ângulo porque ele ele é bom na análise de balanço da da do setor da posso pegar um gancho disso Paulo porque essa questão de mercados eficientes é sempre um grande debate no mundo dos investimentos você citou o buffet se a gente pega a performance do Buffet ela é quase o dobro da S 500 em termos históricos Só que também é

nítido que a performance dele lá atrás era muito melhor do que hoje sim claro claro porque lá atrás havia muito menos informação menos participantes hoje para ele conseguir gar do snp é mais difícil eu queria aproveitar também que você em Chicago conheceu din fama sim que é o cara que criou essa teoria do mercado extraordinário extraordinário como o Robert Lucas ganhou o prêmio Nobel com efficient com Rational expectation expectativas Racionais O fama ganhou também o prêmio Nobel com mercados eficientes Esses caras são extraordinários eles são cientistas como se fosse a física clássica como se fosse

assim olha sem atrito uma pena e um tijolo caem juntos que a lei da gravidade puxa os dois com a mesma velocidade só que a gente sabe que no mundo real não é assim a pena cai devagarzinho porque tem o atrito e o tijolo cai mais rápido então é a mesma coisa no efficient mar são catedrais belíssimas do pensamento abstrato são extraordinários são para onde a coisa iria se você desse tempo suficiente conhecimento suficiente para todo mundo como o mundo é cheio de atrito por exemplo eu acho isso muito legal esse ponto que você chamou

atenção é espetacular porque é o seguinte o buffet diz isso né deixa eles acreditando em mercados eficientes o pessoal do mercado eficiente diz o contrário diz assim deixa ele achando que ele sabe muito daquilo ali aí você chega pros caras e não acredita na eficiência ele não diversifica carteira e de vez em quando ele toma um tijolo na cabeça não sabe nem de onde veio aí se você falar com um macro investor alguém que investe baseado em cenário macroeconômico ele se diverte quando ele vê o dizendo assim não existe timing eu não acredito em timing

isso aí se alguém pudesse ver o futuro o eu como macroeconomista eu morro de rip porque eu falo assim o time existe se Senhor e quem tem conhece macroeconomia tem muito mais chance de acertar o time do que você eu poderia virar para você também Warren Buffett dizer o seguinte quer dizer que eu não consigo ver o futuro da economia Mas você consegue ver o futuro de uma empresa é isso pô uma economia é um agregado deve ser muito mais fácil de prever do que um só uma empresa um CNPJ né um CNPJ né então

como é que você se arvora de conhecedor do futuro dessa empresa como é que você se arvora disso a beleza disso é que todo mundo tem razão quando homens inteligentes discutem é melhor você prestar atenção quem olha de um ângulo diz o seguinte Olha eu tô vendo uma Terra plana e o sol se pondo eu sou um grego Parabéns É isso mesmo pode usar essa hipótese trabalho para você Você tá navegando no Mediterrâneo aí vira o outro fala assim ó eu tô vendo uma terra redonda e na verdade nós estamos girando em torno do sol

não tem esse negócio do Sol levantou e eu sou uma Terra plana parabéns para você bem-vindo vindo a fase da física clássica do Newton Copérnico Kepler parabéns você tá certo também Então dependendo do seu ângulo de visão se você tem uma grande vantagem competitiva em análise de balanço o seu guru devia ser mesmo o buffet porque use esse talento seu porque você tem uma certeza você é muito melhor que os outros nisto não pense em time que vai te atrapalhar não pense em macroeconomia que vai te atrapalhar se concentre nisso que é o que você

conhece agora você virar para economista falar assim olha se você realmente é um bom economista e vê os ciclos econômicos se concentre nisso não perca seu tempo Tentando escolher qual o melhor papel não porque você não foi preparado para isso e a beleza da hipótese de efficient markets é que o seguinte é que todas essas informações se combinam nos preços fazendo com que no final toda a informação disponível tá embutida ali e os mercados tendam a eficiência Só que até chegar nesse ponto já teve outro choque já perturbou tudo outra vez depois outro choque já

porque porque não existe a posição de Equilíbrio Então são construtos teóricos extraordinários esses de expectativas Racionais todo mundo sabe o modelo não sabe os caras são cegos o cara não enxerga nada ali na frente só que tem um que enxerga parte na frente aí o outro copia o outro vem também vem vem acaba todo mundo indo seja quanto ao time agora vai agora vai seja quanto a empresa é essa a empresa é essa vai um vai o segundo vai o terceiro então a grande verdade é que quando você tem os Estelares os que são os

melhores cada um na sua atividade se todo mundo fosse igual a eles o ajuste era instantâneo o mercado era eficiente todo o tempo não é a vida real a vida real é que vem um choque qualquer uns começam a Procurar as melhores empresas dentro desse novo meio ambiente os outros começam a procurar o timing certo porque pô Houve essa perturbação macroeconômica que vai jogar e veja bem o economista tem chance de acertar porque quando sobe a maré que é uma imagem até do Buffet também sobem todos os barcos Então ele pode até escolher o melhor

barco que vai subir mais mas a verdade que o economista pode acertar em 18 barcos ele pode dar um tiro no índice e acertar muito bem tá muito feliz com aquele veículo dele então a beleza do conhecimento é que você não deve jogar fora você deve tentar o tempo inteiro compreender eu fiz isso a vida toda Pô eu era economista jovem pô não existe economista jovem que não foi crítico de tudo que tá aí então tá tudo errado tão explorando as pessoas o sistema injusto pa pá eu lia o pob Baran suiz sunkel tudo que

era economista de esquerda e tal gunar Sueco ganhou um prêmio Nobel também junto com o r que interessantíssimo eu li esses caras aí você começa a aprender teoria Econômica pesada Graças a Deus eu fui desde cedo estudando isso também você fala opa pera aí não é bem assim não mas entendi existe a preocupação social é uma democracia somos sociedade somos seres humanos acima de tudo então se um é muito melhor que o outro ganhou mil vezes mais que o outro e o outro vai ficar abandonado não pode ter cum ter inveja isso é feio mas

se ele tá sem oportunidade tá mutilado tem precisa de assistência social os filhos estão desamparar Tem que ajudar então eles têm razão também com a preocupação social e você começa a fazer uma amálgama de ideias aí vem o prebes vem os economistas latino-americanos também eu falei do sunc o prebes você começa a ler essa turma também e fala pô Esses caras são bons também né e a situação na América Latina tá sendo explorado capitalismo colonialismo aí você vai estuda lá os caras não estão nem preocupados com a gente não tem ninguém nem pensando em explorar

a gente Os caras estão fazendo a vida deles lá tão avançando Tão ganhando lá você que entra ou não se ficar fora você vai ficar para trás na história se você entrar tem que entrar competitivamente tem que aprender tem que competir com eles tem que sabendo acima de tudo que a economia é cooperação não é competição a ideia de competição é mais ou menos assim a empresa A tá competindo com a empresa b não as duas estão na verdade coordenando recursos times de pessoas alugam imóveis contratam insumos garantem renda para uma opção de gente que

serve em restaurantes ali em volta na hora do almo quer dizer um enorme esforço de cooperação econômica todo mundo ali para ver quem serve melhor o consumidor então o nome do jogo é competição o nome do jogo é a cooperação a competição é de segunda ordem de primeira ordem é a colaboração nós estamos todos colaborando 8 bilhões de seres humanos colaborando competição é a condição de segunda ordem como é que a gente colabora mais bom eu tô fazendo um serviço melhor que você você melhor do que ele e tal então olhar sobre Esse aspecto Eu

Sempre tentei olhar sobre Esse aspecto sabe assim pô eu chego sou um economista com um pouquinho de inclinação kenana Para Não Dizer Total inclinação quana Porque pô era o maior fã do kenes do Samon do era todo mundo do outro lado de Chicago era o ante Chicago aí eu vou para Chicago eu tenho duas opções o kenes não é brilhante tá tudo errado o certo é esse negócio todo que eu tô vendo aqui a outra opção não o kenes é o máximo e esse pessoal tá ensinando tudo errado não evidentemente eu tenho que ser capaz

de compreender os dois anos e aí você compreende p o kenes disse olha as economias monetárias TM características de desajustes que você não verifica numa economia clássica na economia clássica tudo acontece como se voasse um véu de moeda na verdade o sujeito tá trocando um Serv pelo outro e tal só que uma economia monetária não é assim o sujeito trabalhou ele não trocou o trabalho dele você não chega num restaurante e fala ó vou trabalhar para você aqui V te dar uma aula de Economia você me dá um almoço não é assim você dá uma

aula de Economia recebe o dinheiro guarda o dinheiro num banco e aí um dia que você for almoçar você usa o seu cartão de crédito paga o almoço é tudo descasado então é mais complexo então o quees observou isso falou assim olha na economia monetária há violentos desajustes e os preço demora a ajustar e de repente você tem uma recessão antes mesmo da possibilidade de ajuste ele tava certo existe isso Isso é fato é inegável não adianta a gente tentar jogar o kenes fora agora não tem fundamentos econômicos sólidos aquele castelo que ele construiu é

um castelo no ar não tem fundamentos sólidos Vamos botar fundamento sólido nisso aí vem Lucas Thomas sargent esse pessoal todo mete fundamento sólido e fala Olha aqui tá aqui ó otimização intertemporal a preocupação existe sim realmente o governo pode causar descasamento porque joga moeda causa inflação cria uma névoa que atrapalha mas os agentes são Racionais eles com o tempo eles vão capturar vão entender e às vezes vão reagir simultaneamente o governo já avisa vou você vê hoje você fala um anúncio fala uma besteira o dólar sobe o preço daquela ação você falou que vai interferir

cai instantaneamente ou seja os átomos acordaram é dá pra gente falar que o mercado para certas coisas é razoavelmente eficiente né Vai procurando ali ele vai procurando Tenta achar vai procurando então acredite no conhecimento e junta isso que aí a sua análise vai ficando mais poderosa porque aí você sabe e aí você sabe aí acontece um negócio sei lá chegou um covid ou você p eu preciso fazer um anticíclico rápido as pessoas estão em casa vai cortar corrente de renda tem que ter um anticíclico rápido vou jogar mas vou jogar como friedman renda mínima renda

básica já era um programa nosso nós queríamos fazer a renda básica de cidadania vamos digitalizar todo mundo vamos entregar o dinheiro para ele não vamos fazer o desperdício de entregar para um ministério que vai passar para um banco público que vai dar para um empresário campeão que vai gerar um emprego não não não não direto lá então você junta o conhecimento de Gigantes homens brilhantes pensaram e dedicar a vida toda isso junta aquilo ali faz a sua síntese e dispara p a chance de errar é baixa É eu gosto muito da citação do ha que

diz que uma cabeça por mais brilhante que seja não tem as respostas todas o mundo é muito complexo e o conhecimento ele tá disperso pela sociedade dispo então nunca vai ter um cara que reúne tudo não tem E aí pensando em investimento já e pegando essa questão de que os mercados eles não são eficientes né mas eles são Principalmente aqueles que têm mais participantes mais informações eles são razoavelmente eficientes em precificar as coisas porque o Hard Marx tem uma ideia que eu acho muito interessante ele fala que retorno é igual a ala + Beta x

x que que ele fala disso né o X é o mercado o Beta é a sensibilidade da Carteira do investidor em relação ao mercado então tem gente aqui assistindo que na época do bull Market no Brasil e Bovespa fez 20 de performance no ano cara fez 40 daí ele pensou sou duas vezes melhor que Bovespa só que quando veio uma crise Bovespa fez menos 10 ele fez menos 20 então ele só Descobriu que era duas vezes mais volátil é issoo o retorno mesmo descorrer o alfa do Hard Marx vem de diferentes áreas né E aí

ele é um cara que Ele defende muito investimento em mercados ineficientes com menos gente prestando atenção com menos informação um exemplo de Mercado ineficiente Imóveis a minha irmã faz leilão de imóvel tem leilão que é é ela sozinha eu falo esse é o máximo de ineficiência que existe é só você para precificar Aquilo sim sim sim perfeitamente perfeitamente perguntar fic vocês queriam ter feito a pacto al nos Estados Unidos em Nova York no ano que vocês fundaram aqui no Brasilia não não claro que não é aqui e onde estão os mercados ineficientes hoje na sua

opinião em toda parte os mais ineficientes muito maiores do que os eficientes É mesmo é a profundidade é imensa a profundidade é imensa porque tá tudo acontecendo o tempo inteiro com choques com tudo então você vê os mercados justamente quando eles estão populares e que todo mundo entra e tal Porque Normalmente eles estão na fase já da estabilização do retorno praticamente normal porque você veja eh o Brasil então é uma fonte decia Nossa meu Deus do céu tem para todo lado né então por exemplo quem tava em real state o Brasil é um continente Então

vai ter real state a vida toda você você você chegar tem cidades que hoje tem 5.000 habitantes que vão ter 30.000 habitantes estão situadas na beirada do mar praticamente você vai lá compra uma praia e espera entendeu Vai esperar 10 anos 20 Anos 30 anos mas vai dar um retorno muito maior justamente essas visões né é interessante isso os estilos de investimento as filosofias de investimento elas dependem muito da fase em que os mercados estão Então você deu o exemplo do Warren Buffett tinha um exemplo também do Mike milken Mike milken também deu três quatro

vezes o que deu o s&p nos Estados Unidos ele era um cara que estava focado em empresas emergentes ele era o cara dos emerging companies né ele chamava de rild como deu errado por um problema jurídico que ele sofreu acabou virando junk Bond mas não era era uma empresas emergentes eu quando conheci a localiza e a Natura por exemplo foam duas empresas que eu na época conversei com os donos estimulando e incentivando para fazerem o IPO pagarem a dívida SA Saírem de bancos e justamente terem sócios que cuidassem da dimensão financeira na época eram empresas

pequenas médias talvez não chegasse à média fossem pequenas e viraram empresas extraordinárias muito bem geridas né por muito tempo né então o estilo de investimento o su jeito que é fundamentalista numa turbulência imensa Ele se perde o sujeito que é fast Trader compra e vende compra e vende num mercado que tá em tendência e vai subir 10 anos tá mal mesmo o velho investor que faz relative vue Sei lá um Bill eckman que é um cara craque lá fora o mercado vai subir 10 15 anos feito subi pô ele faz Long and short ele faz

relative value porque ele é bom de valuation e de eventos ele fala pô essa aqui vai fazer uma fusão com aquela essa aqui vai fazer isso então fico long nessa short naquela mercado é tendência de alta ele ganha 100 no que tá subindo perde 80 no que tá ele vendeu essa mas ela sobe também mesmo uma empresa que tá com problemas num mercado de alta forte de tendência ela sobe ela só sobe menos que as outras ou às vezes sobe mais né você pega uma queda de juros para uma empresa muito endividada ou isso aliás

é um fenômeno agora que tá acontecendo se você perguntar assim qual um fenômeno interessantíssimo no Brasil hoje eu chamo de Fallen Angel batizei de anjo caído gente tem um resultado operacional muito bom uma empresa muito sólida só que ela errou a mão é no financeiro tá horrível ela no financeiro ela então tem um resultado tem 3 bilhões de de ebitda Ah tá bom isso é o before interest agora agora bota aí o resultado mesmo pô foram embora os 3 bilhões são as varejistas no Brasil né Muitas delas são assim endeu então muitas delas são assim

tem tem outras assim extraordinárias Eu não quero falar agora parecer que é propaganda mas assim tem casos espetaculares e são casos que você sabe que elas têm bons fundamentos elas vão sair lá na frente muito bem mas vai precisar chegar alguém primeiro transformar o capital em equity né quer dizer matar a dívida diluir o proprietário um pouco por isso que elas estão amassadas com preço lá embaixo que o proprietário tem que ser diluído eu acho até que elas já foram diluídas no sentido de que o preço tá tão baixo que pode botar o dinheiro lá

que vai subir de qualquer jeito entendeu mesmo de diluindo porque elas já estão já estão com esse desconto essa é uma boa tese a tese dos Fallen Angels as empresas que T fundamentos muito bons mas se precipitaram com o juro muito baixo o juro foi colocado baixo transitoriamente para fazer esse movimento de recuperação da economia e erraram também como é que eles pegaram crédito né pegaram um pós né exatamente podia ter pego um pré Seria lindo né Seria lindo né eu conheço gente que pegou na época do juros a 2% a SELIC em 2 que

pegou dinheiro pré-fixado a 5% olha que maravilha na época um monte de gente né chegou para mim Caramba tá dois eu juro querem pegar cinco tá muito bom passou um ano já tava ótimo PR olha que maravilha então você vê que você vê que essas coisas complementam esses insights nunca é ruim saber demais ruim é saber de menos você conhece essa teoria aquela aquela aquela você vai fazendo sua síntese vai observando homens inteligentes que estudaram muito falam essas coisas se você pegar um fama e pegar o pessoal que acredita em fici M você fala assim

olha o buffet dizendo aqui que não acredita nisso vamos dizer assim é um idiota e ele também fala mal do pessoal acadêmico Fala pô eu não dou dinheiro pras universidades para ensinar Aliás ele brinca ele fala ironicamente eu eu devia era dar dinheiro para essas universidades ensinar que os mercados são eficientes já tá tudo no lugar enquanto esses bobinhos pensarem isso eu continuo tendo uma margem um Ed uma vantagem no mercado Olha tá subestimando também os outros entendeu É com certeza então não US o seu conhecimento para para derrotar o outro não Perceba o que

que o outro tá querendo dizer também e ap aquilo porque um pouco de ênfase ou menos depende você tem que ter sua capacidade de avaliação né Depende muito da sua experiência de vida do que que você testou e acredita e mas não menospreza o conhecimento do outro não Então nesse caso aí que você falou dessas empresas né é um caso típico o outro exemplo que você tinha dado de mercados ineficientes Onde tá tendo uma corrida agora esse é um também mas deixa eu falar de outro segurança jurídica como tem uma enorme insegurança jurídica no Brasil

tá Cheio de passivos que tem um potencial ou explosivo o redentor se disserem que você deve mesmo a empresa quebrou se disserem que você não deve a empresa sai do outro lado três vezes maior Então tem um insegurança jurídica assim brutal e os financistas estão invadindo Isso então isso vai desde o precatório até a causa contra o fundo árabe comprou um negócio no Brasil e agora tá sendo disputado ao mesmo tempo a justiça tomou um ativo de um grande empresário que na verdade ele tem o direito de propriedade tá cheio de fundo de risco jurídico

é tem uma empresa na minha carteira inclusive que não é bem esse tipo de risco Mas é semig porque semig tem aquela questão de que pode vir a ser federalizada E aí quando isso saiu a empresa caiu para caramba ela tá super barata agora negociando três vezes ebid com baita de um crescimento uma rentabilidade muito boa sobre capital investido sobre o o patrimônio líquido só que aquilo ela tá barata só que se for federalizada ela ficou cara se não for aí vai subir para caramba então é meio binário né Depende da caneta no final depende

da caneta então então esses Fundos tem esses Fundos tem os imóveis que você falou Imóveis assim para todo lado e tem gente que é especializado em imóvel já tá derramando seu conhecimento pra logística porque uma coisa é o imóvel imóvel né o convencional aqui ali vou fazer um Residencial vou fazer uma comercial e tal agora o seguinte na hora que você fala assim e o e-commerce quem é que vai vender melhor e vai ser o melhor player de e-commerce quem tiver capacidade logística melhor porque a o delivery que é chave então pô se você é

um cara que vende muito no e-commerce mas para entregar tem que o negócio tem que vir do Alaska você vai perder esse mercado então a vantagem operacional de entrega rápida vai ser decisiva resultado a localização do ponto de vista de logística seja para pegar o negócio num porto rápido e trazer para entregar seja para o l Mile ali já trazer pertinho já descer de avião em Campinas e aí fazer ali pertinho o delivery toda uma lógica de logística que muda completamente o valor dos sóis Se você olhar com esse enfoca você pode comprar coisas que

parecem tá caras que estão de graça e coisas que você acha que estão de graça e estão caríssimas Porque estão fora desse desenho então cada vez mais especialista o especialista em logística e fundos de real estate para uso operacional Logístico especialista de Residencial o especialista de fundo de renda fixa o especialista de vho investing o especialista de cada vez mais e principalmente vale essa arquitetura belíssima que a gente a gente conversou sobre mercados eficientes para fazer a alocação porque você vai fazendo Teoricamente devia ser de cima para baixo quanto é que é o portfólio agora

quanto é que eu vou colocar nas diversas camadas de risco né De preferência crescentes então primeiro é money Market fund praticamente não tem risco Resgate imediato liquidez etc etc é o que rendimento aí depois eu subo um pouquinho pros Corporate bonds aí depois eu subo mais um pouquinho vou pro equit Depois eu subo mais um pouco vou pros Private ex Depois eu subo mais um pouco vou pro fundo de risco creditício Depois eu subo mais um pouco quer dizer você vai escalando aquilo ali e aí agora Eu já decidi já fatiei o meu patrimônio e

já decidi como eu vou alocar Então agora que eu vou alocar vou alocar em pra vect Cadê os especialistas Ah não tem um praa vecta aqui que é generalista faz de tudo compra banda de música compra elefante compra tatu bola não gosto eu gosto do cara que é o maior Craque de educação o cara que é focado naquilo Ah ele conhece tudo daquilo ali ele tem as melhores conexões ele vive e morre por aquilo ali são investimentos de 10 anos anos 15 anos fusões aquisições que ele tem que fazer no setor transição energética Agro quer

dizer vai no especialista procura o especialista não coisa tô em real estate qual faz tudo Calma tem um cara que é o melhor de Residencial tem um cara que é melhor de fundos de logística imóveis para uso Logístico tem um cara que é melhor para aluguéis comerciais bom você citou bakman eu me lembrei de um tweet que ele fez há pouco tempo o bak tava comentando o seguinte é o Bitcoin tá com preço muito alto e quanto mais altoo preço Bitcoin mais gente quer minerar Bitcoin e a mineração de Bitcoin ela gasta energia então mais

mineradores mais energia gasta conta de energia fica mais alta inflação sobe é ruim pra nossa moeda é bom pro Bitcoin aí no final ele falava talvez devesse comprar um pouco de Bitcoin e pegando até do seu histórico Paulo você citou pô lá atrás a gente Ganhou muito dinheiro pegando dinheiro pré e investindo pós depois a gente pegou dinheiro lá fora câmbio fixo juro baixo lá fora para pegar dívida juro alto aqui para investir e tem um cara que nesse momento tá fazendo mais ou menos isso que é o Michael Sailor o seou da microstrategy é

uma empresa listada em Nova York ela é uma empresa de software Só que tem um tempo que ele tá fazendo só o seguinte ele pega a dívida em dólar e como ele tá listado no mercado ele tem acesso a à dívida por um custo mais baixo e tá comprando Bitcoin é um dos maiores detentores de Bitcoin do mundo gosta de viver perigosamente gosta ou ele vai ser um dos homens mais ricos ou vai ser um dos caras mais quebrados vi perigosamente porque o que que acontece essa uma conversa Super Interessante que é a seguinte o

Bitcoin tem uma grande virtude que é justamente limitação da oferta Sen grande virtude porque isso diz o seguinte olha se a demanda aumentar no tempo o preço tem que subir porque a oferta tá relativamente limitada isso é bom isso é uma virtude que as moedas fiduciárias não t na hora que nós mudamos o regime do padrão ouro para as moedas fiduciárias nós cortamos essa limitação é e de lá para cá você tem as economias fiduciárias viraram experimentos extraordinários a humanidade enriqueceu foi tudo bem só não contaram o final a gente não sabe o final Sim

a gente não sabe o final do exper experimento e o final do experimento pode ser muito bom ou pode ser muito ruim depende da nossa transição desse sistema pro que vem depois eu achava que a transição aconteceria numa combinação de novas tecnologias com os fundamentos da moeda não adianta ter só a tecnologia o exemplo que eu dou sempre é o seguinte Ah o Bitcoin é ótimo é a moeda do futuro vai ali compra um sanduíche no McDonald paga com o Bitcoin toma um Tax paga com Bitcoin se aceitarem tá tudo certo porque moeda não é

o que a gente imagina que tem valor é é uma das funções da moeda reserva de valor essa é uma bela digamos assim dimensão do Bitcoin pode ser uma reserva de valor todo mundo acha que é importante mas um quadro de Picasso também é é escasso vai subir é questão de tempo pode vender o Bitcoin comprar um quadro de Picasso pode vender o quadro de Picasso comprar o Bitcoin você pode fazer mas você dificilmente compra um automóvel com quadro Picasso receber troco a mesma coisa o Bitcoin não é fácil mas ele tem essa virtude uma

das três virtudes da moeda só que ela tem uma outra que é meio de pagamento aceito univers almente ela tá longe disso tá muito longe ainda mas tá muito longe então eu achava o seguinte que unidade de conta é se não é meio de pagamento ninguém vai fazer conta com aquilo ninguém vai fazer conta com aquilo entendeu como é que eu vou fazer hoje vou poupar num banco vou deixar 18 bitcoins como é que eu vou quanto é que custa esse essa torre de iluminação que nós estamos usando esse microfone 18 Bitcoin 20 Bitcoin entendeu

Não dá não é unidade de conta não é meio de pagamento aceito Então ela tá muito distante só que ela tem uma qualidade o blockchain embaixo dela ela garantindo Então o que eu sempre imaginava o futuro é uma combinação de nova tecnologia com a respeitabilidade e a confiabilidade dos governos Então qual é o futuro para mim Era óbvio é o Central Bank digital currency Ou seja é uma moeda digital Como é o Bitcoin só que ela tá com o blockchain embaixo Você tem todo o histórico todas as transações quer dizer não dá para falsificar o

próprio governo se for criar ele tem que avisar ó tô aqui no counterfeiting tô aqui falsificando moeda ó tô tô criando um troço aqui então eu achava que ia ser uma combinação assim passei algum tempo pensando nisso só que aí surge esse risco geopolítico agora começa essa confusão no mundo eu acho que não vai escalar porque eu tô vendo que quem faz a confusão são os perdedores da ordem antiga porque teve uma ordem que foi essa paxa americana que durou aí 60 70 anos nunca tanta gente sai da miséria foi extraordinário 4 bilhões de orianos

saíram da miséria no pós-guerra os americanos reconstruíram primeiro a Alemanha depois o Japão que eram os dois inimigos seguindo quem que o kenes falou Pô não adianta você tentar pedir Reparações para um povo que foi destruído ele até Liv depois da primeira guerra falando disso né Isso vai causar uma outra guerra e causou uma outra guerra sim embora essa outra guerra tenha sido causada também pela luta contra o comunismo porque tinha Internacional Socialista dizendo trabalhadores do mundo inteiro univos univos univos aí veio o Nacional socialismo dizendo o seguinte trabalhadores alemães empresários alemães governantes alemães políticos

alemães Vamos nos unir contra a Internacional Socialista Então foi uma guerra um pouco mais complexa com mais dimensões do que parece mas de qualquer forma no pós-guerra é reconstruída a Alemanha é reconstruído o Japão e viram as três maiores economias do mundo Estados Unidos Alemanha e Japão logo depois Reino Unido que também tinha vencido a guerra junto com os americanos e depois eles encostam na China a China do maut zetum tava no chão mas o den xuping se acerta com kissinger e o Nixon e eles começam a inclusão a integração da China ao sistema econômico

capitalista global e aí você tem o maior período de crescimento sincronizado que a humanidade já viu todo mundo crescendo 60 70 anos no final foi extraordinário aí de repente quem são os perdedores primeiro grande perdedor a União Soviética ela colapsou e virou a Rússia só que a Rússia tem uma história uma civilização longa ela tem que ser respeitada e ela se achou desrespeitada quando os europeus em vez de a convidarem para se juntar ao Nato nato né North Atlantic treaty que é o pacto né estamos juntos não vamos guerrear nunca etc deixaram ela de fora

e começaram a incluir países dentro da zona do Euro e chegando cada vez mais perto dela e todo mundo com base militar base militar base militar ela fala pô vocês estão me acuando Aqui é aí ela de repente inaceitavel porque é desumano no século XX você fazer guerra é um absurdo é até digamos assim uma desconsideração a essa longa civilização russa como é que faz um negócio desse depois de já ter vivido toda a tragédia do comunismo aquela confusão sistema político fechado execução em massa fome miséria aí de repente quando ela emerge esse desentendimento acaba

virando uma guerra com a Ucrânia muito ruim posso pegar um adeno nisso isso só para dar a opinião que eu tô lendo um livro agora chamado do team Marshall ele fala sobre geografia prisioneiros da geografia Sim eu sei e no livro eu acabei de ler a parte sobre a Rússia e ele tem uma visão muito interessante ele escreveu antes dessa invasão mas já tinha a guerra entre Rússia e Ucrânia por conta da Crimeia E ele fala que se o Putin Hoje ele olha pro mapa e Desconsidera as linhas dos Estados nação ele vê exatamente o

mesmo mapa do Ivan o Terrível com os mesmos problemas os portos vão congelar no inverno exceto o porto de água quente que ele tem no Mar negro que vá de v stock congela o Ártico congela o mar do Norte tem estreitos dominados por países membros do otan até o Mar Negro tem né A Turquia membro do otan também e que a planície europeia continua sendo plana e ele fala Esse é um problema dos russos desde sempre porque você pega da Polônia começa uma planí que depois ela se alarga e toda a entrada da Rússia é

plana então é muito difícil de defender Então não é que Ele defende o Putin mas ele fala olha talvez se não fosse o Putin fosse um outro cara o desfecho poderia ser muito parecido porque quando você começa a aproximar aquela zona de influência que era da Rússia do ocidente né começa a criar essa tão isso meso Mas é isso Exatamente isso é uma insegurança que se transforma numa potencial bomba Global Sim aí você vê a outra que é o seguinte Israel e os países árabes pela primeira vez a Arábia Saudita estava assinando um acordo com

Israel tá muito próximo aquilo ia virar um dos maiores centros financeiros mundiais porque agora inclusive com essa guerra da Ucrânia invasão da Ucrânia guerra que a Rússia promoveu na Ucrânia e com a tensão entre Estados Unidos e China a própria função de Singapura se esvazia um pouco porque Singapura era por onde o dinheiro todo entrava na Ásia o dinheiro ocidental e de e por onde o dinheiro todo também saia da Ásia e ia pros usos ocidentais isso agora murcha um pouco por causa da tensão e Londres como saiu também da zona do Euro ela também

perde um pouco de importância e quem é que tava subindo o Oriente Médio agora inclusive com os petrodólares toda essa reciclagem de novo Os caras estão fazendo Coisas extraordinárias os caras visitavam que era um deserto onde tinha camelo só tem avião a jato onde tinha deserto só tem prédios monumentais ambientes controlados onde neva pode nevar no deserto muito parecido com o que os americanos fizeram em Las Vegas que era um poeirão um deserto total e tem água jorrando para todo lado e tal é uma exibição de riqueza então na hora que esse Oriente Médio pode

virar o Grande centro financeiro do mundo e um Hub também de comercial Fantástico as exportações brasileiras chegando da mesma forma que elas foram pra China elas agora invadindo a índia também né o nosso comercio com a índia é de 3 4 bilhões de dólares por ano como era com a China 20 e Poucos Anos Atrás E hoje é 120 com a com a China é nosso princial piro comercial hoje então nós podemos agora fazer também um corredor em dire direção à Índia passando pelo Oriente Médio e de lá para cá também os investimentos vindo para

portos rodovias ferrovias infraestrutura logística brasileira então quando tá tudo aparecendo um desesperado faz essa ação absurda barbária que é o que eles o que o ramas fez é intolerável não dá não dá você quer ter um conserto de nações ninguém pode ter tolerância como uma organização que faz um negócio desse e e aqui mesma coisa vem o maduro que já perdeu 6 7 milhões de habitantes todo mundo fugindo de lá aí ele quer tocar fogo agora no continente invadindo a Goiana então a conversa de São justamente os que perderam durante a fase de progresso querendo

aproveitar esse momento de hesitação e tensão no mundo para tentar virar a mesa botar fogo em tudo eu acho que os americanos e os chineses vão ter o juízo de saber que como as duas maiores potências cada um tem que virar pros seus associados e falar olha behave prpria le Vamos parar com essa confusão aí porque são os dois grandes perdedores A China é a maior Trader do mundo hoje se parar o começo Mundial pra China é o desastre é um mergulho no fundo do poço eu acredito que não vai escalar para uma grande guerra

mas tava dizendo justamente Das incertezas e a gente falando dos investimentos e falando então do Bitcoin que é o seguinte se por acaso o mundo mergulhar nessa espiral nessa escalada de violência uma das dimensões em que a guerra vai acontecer é a dimensão cibernética de repente vai acordar todo mundo e cadê seu saldo no banco não tem então parte do pacote que faz o Red contra um taque uma moeda fiduciária vai ser o Bitcoin Então os bancos centrais Estão comprando loucamente ouro e os privados estão fazendo a corrida ao Bitcoin Então por razões que não

são as que pensaram Originalmente isso pode até ser uma espécie de reserva de valor é né Eu concordo porque essa parte de moeda eu conheço muita gente que é muito mais entusiasta do que eu nessa ideia e eu falo justamente o contrário eu falo cara para que que eu vou comprar um carro em Bitcoin supondo que alguém aceite me vender um carro em Bitcoin aqui no Brasil se eu posso pagar em real que é para programado para ter uma inflação se a meta do Banco Central for cumprida é 3% Bitcoin isso é lei digression exatamente

le digression Então para que que eu vou gastara boa se eu posso gastar moeda ruim a moeda boa elimina então Justamente por isso é um negócio que tende a ser entesourar e eu li há pouco tempo um livro chamado padrão fiduciário é de economista chamado sefedin amos que ele é adora criptomoedas ele tava falando sobre o padrão fiduciário Por que ele substituiu o padrão ouro e ele advoga a favor de uma questão de vendabilidade espacial porque ele fala seguinte o ouro tem uma vendabilidade temporal muito boa porque passam milhares de anos o ouro tem valor

se eu volto pro passado com ouro eu consigo trocar por comida por roupa por abrigo ele fala que na moeda fiduciária a gente tem uma vendabilidade temporal ruim porque ela perde valor qual vai ser o valor de r$ 50 daqui a 30 anos muito pouco provavelmente Néo muito baixo se não for inexistente vai que a gente troca de moeda de novo já a vendabilidade espacial é muito boa da moeda fiduciária porque eu posso mandar dinheiro para um cara que tá no Acre com um pix ISO com PX exato Ou posso fazer uma transação internacional para

um cara que tá no Japão também de uma maneira mais mais tranquila com ouro eu teria que mandar ouro até o Japão para esse cara mas querem tokenizar o ouro para você poder fazer isso com o ouro é esse o ponto que ele fala do Bitcoin ele fala que ele une essa vendabilidade espacial boa da moeda fiduciária com a vendabilidade temporal boa do ouro então uma das coisas que Ele defende esse cara não enxerga o Bitcoin sendo usado como moeda no dia a dia ele fala que não é visão del mas que ele será na

verdade o o lastro pode ser um lastro supranacional é interessante porque o ele enxerga como por exemplo Paulo no seguinte a Rússia ela não pode mais transacionar em dólar direito por causa das sanções a Rússia tem que pagar por insumos que ela tá comprando de um outro país e o país não quer receber em rublo ele fala ó você pode me pagar em Ouro mas como é que chega esse ouro lá só se for tokenizado ou você tem Bitcoin aí você pode me pagar em Bitcoin porque a transação em Bitcoin se eu te mando R

100 em Bitcoin ou 1 bilhão em Bitcoin a taxa é a mesma ela é baixa por 1 bilhão e ela pode ser meio alta por R 100 daria hoje sei lá uma taxa de uns R 20 para fazer isso é muito muito para R 100 mas para 1 bilhão não é nada perfeito então ele vê o Bitcoin como alguma coisa que países podem passar a usar para fazer comércio Inter Nacional a grande verdade é que a tecnologia e os usos e costumes então tem tecnologia Mas às vezes não tem os usos e costumes mas quando

esses dois convergens aí é incontornável a solução então por exemplo se chegar a esse ponto de todo mundo ter capacidade de usando o iPhone fazer pic para cá para lá para lá e baseado numa moeda que tem um lastro que é supranacional que é essa vendabilidade no tempo e no espaço e é supranacional ou seja não pode ser digamos assim destruída pelos abusos que os governantes têm demonstrado sucessivamente fazer contra a moeda fiduciária acabou o obstáculo que o Ken desvia contra as moedas porque o contra o o ouro porque o kenes falava assim o ouro

é uma relíquia Bárbara porque final de contas quem é que vai carregar isso para um lado pro outro temos aqui um negócio fiduciário e tal tal tal tal você fala bom mas por que que o ouro tava aí tão recentemente Cadê a grande depressa na fase que o ouro era o padrão ouro não tinha porque o cara o banco quebrou quebrou todo mundo perdeu tudo e acabou agora com a moeda fiduciária não pode deixar o banco quebrar Tem que garantir os depositantes tem que fazer isso fazer aquilo aí de repente aí o governo entra aí

aí prorroga aquele negócio em vez deixar ter uma perda de Capital garante o Federal deposit insurance coror garante os os os mais frágeis cara super rico o banco quebrou você tem que quer dizer que se ele comprou uma debent de uma empresa e a empresa quebrou ele perde tudo agora se ele tiver no banco ele não perde nada que absurdo é esse que assimetria é essa di com valei bem que quando quebrou resgataram todo mundo nos Estados Unidos Você tá entendendo Então essas coisas acabam levando a população ao uso e costume Vai chegar um dia

que o pessoal vai falar olha eu vou usar isso mesmo e eu não quero mais saber da moeda local aí o governo perdeu a senh oragem você vê o milei chegou quase a fazer isso agora se milei chegou e falar olha a classe política não merece ter a capacidade de taxar sem representação a população Argentina porque é um taxation Without representation eu tô botando um imposto inflacionário em vocês todos tirando o dinheiro de vocês sem vocês terem me dado esse poder Então vou tirar o banco central da classe política vou acabar com o banco central

na hora que ele falou isso foi um pavor no mundo político então pelo amor de Deus que que vai acontecer o que será de nós no fundo é como se fosse uma fuga em direção ao rak mesmo a uma moeda supranacional privada dizendo olha os político não merece esse recurso para enganar a população é claro enquanto as vantagens da moedas fiduciárias são maiores elas continuam mas se os governos continuam com a dívida PIB 200% como é no Japão 100 e poucos por como tá chegando na Europa em vários países e aí começa o risco e

a população é declinante vai chegar lá na frente tem os jovens vão ter que pagar aquele serviço da dívida Vai juntar uma turma jovem lá e falar não vou pagar esse troço não mas de quem que é isso é nosso mesmo vai começar uma correria chegar num ponto desse o grande experimento da moeda fiduciária terá acabado eu acho que antes de chegar num ponto desse os usos e costumes e a tecnologia vão prover soluções Nós não sabemos ainda qual é eu achei que ia ser o digital Bank Central Central Bank digital currency pelo jeito que

os governos continuam gastando muito não vai dar porque vai ser digital mas não vai ter o trust não vai ter a confiança Então não é o Bitcoin ainda Basta fazer assim ó em vez de Bitcoin é dólar coin é um negócio que seja uma unidade de conta que todo mundo veja vai ter que fazer mesmo mais ou menos como nós fizemos como os alemães fizeram com rentar e como nós fizemos com o RV vai ter que ser assim ó eu tô colando o dólar aqui para todo mundo saber que o valor é esse tá só

que é o seguinte daqui a pouco o dólar vai começar a desvalorizar em relação a isso podem fazer as contas todaas com o dólar Porque durante do anos vai ser igual o dólar dali pra frente ela vai começar o dólar vai começar a desvalorizar em relação a ela porque ela tem garantia tá fora do alcance dos governos se alguém vier com uma solução desse tipo e começar a entrar nos usos e costumes por unidade de conta já é porque é dólar a gente já sabe quanto custa reserva de valor a gente sabe que é também

porque vai subir de valor inclusive em relação ao dólar e meio de pagamento eu tô começando a aceitar porque tá fácil transferir por pix Qual que é a garantia a garantia é o Bitcoin que tá do lado de lá ah então vamos fazer vamos vamos se isso pegar mudou radicalmente mas de uma forma forma positiva porque o povo vai aderindo aos poucos igual tá acontecendo com o Bitcoin vai aderindo aos poucos aderindo aos poucos quando perceberem já virou aquele negócio já virou uma moeda supranacional e pode ser uma solução muito boa né só a tecnologia

e o tempo e os usos e costumes é que vão nos levar mas eu acredito que a tecnologia vai fazer isso vai nos dar a condição de track de saber de onde veio esse dinheiro porque com o blockchain você sabe de onde veio Qual é a transação tá tudo registrado aí entendeu a malandragem a contraband esse tró tudo vai diminuindo vamos ver mas é um por enquanto é um distante ponto de interrogação bom para fazer a última pergunta aqui e antes disso eu lembro o pessoal que tá assistindo que nós teremos quatro aulas ministradas pelo

Paulo Guedes sobre isso análise macroeconômica para tomada de decisão no mundo dos investimentos vai ser mais pé no chão né porque hoje nós fomos alto alto nós ficamos a 5 PR tem que ser mais prático perfeito Então quem quiser se inscrever é gratuito vocês podem ir no link que tá na descrição do vídeo ou pegar esse q code que deve aparecer aqui na tela diante de tudo que a gente falou aqui de tendências pro futuro eu queria saber qual é a sua visão pro futuro do Brasil porque nós temos visões dispares assim você pode falar

com gente muito inteligente que fala não o Brasil vai se dar muito bem porque ele tem muito recurso natural a gente exporta muita soja Nós somos o celeiro do mundo a população do mundo vai crescer a gente vai sair de 8 para 10 bilhões 2050 2 bilhões de pessoas comendo a comida vai ter que sair daqui a gente tem muito petróleo ainda vai ter transição energética mas não vai ser rápido assim outros já dizem Olha na verdade a gente é um país emergente mais endividado do que a média que tá gastando mais do que a

recada H ano já com pequenos intervalos de tempo e no final a conta vai chegar a gente perdeu o bônus demográfico então entre essas visões qual você acha que é aquela que tem mais chance de consolidar no futuro B tem três grandes fatores que desenham esse futuro do ponto de vista de fatores externos fora do seu controle e que formam digamos assim o ambiente econômico Mundial são três grandes fatores você p 20 30 anos paraa frente o que que domina o mundo a demografia então a demografia nos é favorável no sentido de que ah perdemos

o bônus sim perdemos bônus mas também escapamos da miséria em massa O Grande Desafio da índia da China é a miséria em massa eles precisam desesperadamente sair de lá o Brasil não para ISS tem base de recurso naturais muito rica e uma população relativamente estável vai estabilizar nos próximos 10 20 anos tá estável aí vamos poder se aceitarmos muito Imigrantes a população sobe Se não aceitarmos a população fica do mesmo tamanho eu diria que do do ponto de vista demográfico nós temos a desvantagem de ter perdido um pouco o bônus para fazer as reformas internas

Eu tentei muito fazer o regime de capitalização para previdência por exemplo que nos salvaria desse desafio por exemplo de uma das dos Desafios graves disso mas nos é favorável a demografia Mundial porque o Brasil é uma potência energética e é uma potência agrícola então segurança alimentar do mundo tudo isso tá a nosso favor a demografia é perversa na Europa população caindo população mundial que vai subir na verdade é na África os países mais pobres são os que vão entrar numa dinâmica populacional melhor porque a taxa de mortalidade vai cair com a chegada dos Remédios das

vacinas da boa alimentação a taxa de natalidade vai aumentar então os povos A África é praticamente o continente onde vai subir mais a população a índia também vai subir a população bastante a Ásia vai continuar dependendo as três grandes regiões do mundo são importadoras líquidas de alimentos e o Brasil na verdade a América do Sul é o único continente que exporta comida então o futuro é garantido desse ponto de vista porque são populações estáveis vão ter excedentes para exportar então o Brasil afundar é impensável o Brasil não vai afundar não existe uma tragédia no futuro

do Brasil nós podemos nos automutilar bastante nos atrapalhar bastante como temos feito políticas inadequadas com guerras infindáveis para tomada de poder político quando na verdade a política com P maiúsculo é servir a população não é ver quem tem mais poder quem prende o outro quem ferra o outro isso é uma política que não é construtiva Aliás Tá nos prejudicando muito lá fora porque no momento em que tá todo mundo brigando o Brasil que tem uma tradição Justamente não briga com ninguém não tem guerra com ninguém é uma população eh Generosa é uma população Gentil é

uma população missen de verdade que se misturaram todas as correntes migratórias então nós éramos para ser um exemplo pro mundo Olha só como nós temos uma matriz energética limpa como nós somos um povo civilizado ordeiro gentil e com reservas extraordinárias do ponto de vista de energia limpa como vocês gostariam de ser daqui a 30 30 anos talvez você sejam como o Brasil é do ponto de vista de energia limpa e do ponto de vista de alimentação então a medida que a população pobre no mundo melhora seja na África seja na Índia esse povo todo tem

que comer mais tem que comer melhor e esse povo todo vai procurar comida e o Brasil tá ali da mesma forma toda essa nova indústria seja na transição energética e seja na economia digital que é muito intensiva em energia Como disse o seu amigo lá falou olha esse povo todo vai ter que consumir energia data center tudo isso cadê a energia quem que vai produzir ess energia barato o Brasil tem energia renovável para fazer os data Centers do mundo inteiro se precisar então nós somos alguém que vai ter sucesso a pergunta é quando é que

nós vamos querer tomar juízos quando é que nós vamos querer seguir o básico seguir a ciência se fala tanto em ciência existem as ciências econômicas e os brasileiros alguns políticos brasileiros alguns economistas brasileiros não são economistas de verdade né Se fosse economistas seguiriam a ciência Econômica insistem em fazer novidades em criar novidad que não não funciona o Brasil tá há 30 40 anos seguindo nesse caminho de que é o governo que tem que ser o driver do crescimento governo é que vai fazer São 30 ou 40 anos que um continente todo perdeu a esperança é

a América do Sul a América do Sul foi tomada é como se fosse assim o que os europeus tinham vivido tinha dado errado lá o que na Rússia na China deu errado os brasileiros argentinos chilenos precisaram viver vivemos já eramos para ter apreendido que esses algoritmos de cooperação social como os mercados tudo isso você criar um bom ambiente de negócio vem dinheiro do mundo inteiro e quanto mais dinheiro vier a lei de Economia é muito básica um país onde tem muita gente e pouco capital por exemplo Índia no passado China no passado e Brasil o

salário é muito baixo um país onde tem pouca gente e muito capital o fator escasso é a mão de obra os salários são altos educação é capital humano então investir em educação investir em capital humano tem uma população educada tem uma população trabalhando é um negócio extraordinário em vez de uma população envolvida em guerra política guerra política sendo mobilizada por seu próprio Infortúnio que é o que aconteceu na América Latina inteira quer dizer a renda per capita desabou na Venezuela desabou na Argentina hoje tem 40% da população na miséria o país era riquíssimo era a

terceira ou quarta maior renda per capita do mundo 100 anos atrás é tão simples ver onde é que tá o erro mas a ideologia impede o problema da ideologia é isso que ela rasga a ciência joga fora a ciência e destrói leva um povo à miséria ou a prosperidade então eu vejo o Brasil como muito a fortunado por ser quem é no momento que nós estamos vivendo que é o seguinte Olha tá tendo uma reconfiguração das cadeias produtivas no mundo inteiro Todo mundo vai procurar o near shore e o friend shore o Brasil é friend

do mundo inteiro então a China quer fazer infraestrutura aqui os árabes querem fazer infraestrutura aqui os americanos querem investir aqui se a gente criar um bom ambiente de negócio acho que esse friend é mais importante do que o near né o friend é mais importante ainda do que o near agora além disso o Brasil tá near o Brasil tá do lado das Américas nãoé foi um convite que tá os lucionária dentes mandaram uma carta para os americanos os founding fathers através do Benjamim Franklin que era o embaixador lá em Paris na época falando exatamente isso

olha vamos juntar as Américas vocês estão lutando contra os ingleses que são muito mais fortes do que os portugueses nós vamos lutar contra os portugueses nós vamos ganhar dos portugueses Vocês estão com essa dificuldade Agora imagina nós juntos nós somos mais ricos que vocês vocês têm tabaco nós temos ouro vocês tem não sei quantas mil cabeças de gado Nós temos duas vezes mais quer dizer os brasileiros revolucionários contra o dis contra dízimo quinto dos infernos chamando os americanos que estavam lutando também contra o excesso de impostos que a Inglaterra tava cobrando e falando vamos juntar

as Américas or Isso é uma obviedade juntar a boing com a com a Embraer era uma obviedade um Banco do Brasil com Bank of America não um banco da costa leste mas um banco da Costa Oeste que é bom de real estate bom de crédito agrícola tudo isso era um ganho extraordinário para todos nós quer dizer empresas transnacionais fazer uma infraestrutura na América Latina inteira Nós botamos um presidente no B e um presidente no banco doss Bricks justamente para fazer uma infraestrutura na América Latina inteira o Brasil escoar a produção do centrooeste através de uma

trans peruana você encurta em S dias em vez de você ter que ir até o sul Porto de Santos dar a volta no estreito magalen para chegar na China você já atravessa na Trans peruana e já sai do lado de lá em curto em sete dias a ida pra China ao mesmo tempo entrar na ocde porque isso exige a competição de cabotagem E aí o aço que hoje é feito no sul com o minério de ferro que sai de Minas Gerais vai no Sul vir aço chega lá em cima 40% mais caro do que o

minério que foi pra China e chega lá em cima por causa do custo de cabotagem então entrar no CDE forçaria a competição na cabotagem então tem coisas assim extraordinárias que nós podemos fazer que em 5 10 anos mudam completamente o panorama do país eu não vejo o Brasil na tragédia eu vejo o Brasil na mediocridade que é o que tem sido a história dos últimos 20 30 anos ou no caminho da Prosperidade que é um caminho muito claro mas tem que ser percorrido em todas as dimensões acordos comerciais na dimensão externa simplificações tributárias melhoria doss

Marcos regulatórios para trazer os investimentos redução de impostos sobre empresas o mundo durante 40 anos o mundo subiu o Imposto de Renda sobre pessoa física e reduziu sobre as empresas o Brasil fez exatamente o contrário subiu das empresas e levou os super ricos a pagarem zero sobre impost de renda de pessoa física é um absurdo então nós fizemos coisas absurdas por muito tempo por isso que o Brasil é Prisioneiro dessa armadilha de baixo crescimento Então você fala o que que você vê pro futuro eu vejo um bom futuro a oportunidade tá aí é a maior

fronteira de investimento aberta no mundo hoje paraa concessão de Porto Rodovia ferrovia mineração Tá tudo aberto Nós deixamos um pipeline de investimentos e temos condições de ampliar isso agora nós temos que trabalhar nessas dimensões né a a o caminho é conhecido o caminho é conhecido se voltar para endividamento em Bola de Neve Juru aí aí é mais mediocridade mas é um país tão rico e tão bom que é difícil afundar ele existe uma falsificação Geral de tudo que é falado no Brasil hoje né os usam tudo de jeito diferente e tal quando nós em 2020

enfrentando o covid gastamos 10% do PIB eu falei pessoal logo no começo de 2021 foi uma conversa que eu tive com o grupo rico foi eu tava lá você tava lá e eu vi o que o pessoal tá fazendo Você viu o que eu falei o que eu disse é o seguinte nós estamos gastando tanto dinheiro que nós temos que travar esse processo retomar foi quando nós lançamos no início de 21 foi quando nós fizemos o banco central independente que tá ajudando a travar foi quando nós fizemos logo depois nós fizemos privatização de Eletrobras Fizemos

desinvestimentos fizemos uma série de reformas que ajudaram muito a impedir e o que eu tava dizendo era justamente o seguinte pessoal se a gente continuar na gastança que tinha antes super impondo a esse gasto enorme com o negócio da saúde em 6 meses vira a Argentina a inflação da Argentina era 50% a nossa era quatro ou cinco a nossa foi para 10 a deles foi para 200 eu falei olha vira a Argentina no sentido que a inflação vai subir muito mais aí Venezuela seis meses aí eu ainda virei e falei assim vem cá tem muita

gente vendo isso somos só nós conversando muita gente falei então pera aí não são se meses não leva bem mais tempo leva dois 3 4 anos para chegar lá mas eu lembro a pergunta que a gente fez porque a gente pegou esse enfoque no gasto da pandemia que foi lá aquele déficit brutal com mais juros da dívida deu quase 1 trilhão Acho até que eu comentei que aquilo era o gasto que era a economia da reforma da Previdência isso você falou que a gente guardou da Previdência que foi um tri nós estamos gastando esse ano

isso não vai virar é aí eu perguntei se não mudar como é que acontece se não mudar a rota você falou se não mudar a rota Quebra Vai quebra e vai B só que aí o pessoal pega 10 segundos de corte quando se pegasse 2 minutos Já veria que aquilo tá fora de contexo is ex desonestidade porque aí eles usam hoje como se eu tivesse falado que ia acontecer agora inclusive uma vez eu fiz um comentário desse porque o pessoal pegava o corte e falava Paulo Guedes falando que o Brasil com lula iria virar Argentina

naquela época preso examente Lula tava preso era 2021 2021 início de 2021 entendeu então não era o contexto que o pessoal usou totalmente foi maiso que eu falo essa desonestidade intelectual essa excessiva polarização é que é a maior ameaça pro Brasil hoje porque o que que acontece o Brasil Brasil Não briga com ninguém só briga com ele mesmo é Eu até queria lançar um provérbio popular que é o seguinte Quando um não quer dois não briga eu quero lançar um outro provérbio que é o seguinte quando dois brigam quem ganha é o terceiro quer dizer

tá brigando a China os Estados Unidos o Brasil tá no meio quietinho pode virar a segurança energética da Europa a segurança da economia digital futura com os data center processamento de dados que a economia digital do futuro vai precisar de muita energia o Brasil tem matriz energética mais limpa e mais barata do mundo o Brasil é a segurança alimentar do mundo então enquanto eles brigam a gente pode sear muito bem basta a gente parar de brigar conosco agora para isso é preciso honestidade intelectual isso é um artigo que não tá muito abundante e é preciso

gostar mais do Brasil do que do seu partido político né tem que gostar mais do país né porque independente de quem esteja no governo nós todos somos brasileiros estamos vivendo juntos aqui então é bom a gente aproveitar o que o outro tem de bom aprender um pouco Ah ele gosta mais dos programas sociais ótimo pega essa ideia e usa também mas cuidado se gastar demais já sabe onde tá a Venezuela já sabe onde tá a Argentina quer ir para lá perfeito Paulo Muito obrigado pela presença obrigado você Bruno sempre muito bom você tá lendo muito

hein cara você tá cada vez você tá subindo a barra o tempo inteiro hein tá subindo a barx já citou aí uns dois ou três livros que eu não li vou te pedir depois não com certeza e para quem assistiu novamente fico o convite para se inscrever no link aqui da descrição e assistir as quatro aulas de análise macroeconômica para tomada de decisão e investimento para todos que acompanharam Muito obrigado pela audiência Se gostou deixe seu like se inscreva aqui no você mais rico um grande abraço e até a próxima pessoal obrigado pessoal tudo de

[Música] bom