Aula 41 - Curso CPA 10: Títulos Públicos - TPF (Atualizado

fala pessoal sejam bem-vindos a mais uma aula Pro nosso curso da certificação cpa1 eu sou pro Fernando arte e tô vindo lembrar vocês de que quem quiser ter acesso ao curso completo com todos os slides que eu venho utilizando nas aulas com a apostila completa com banco com mais de 600 questões comentadas e também materiais de resumo direcionados pra revisão cliquem no primeiro link na descrição ou então nos comentários fixados para que vocês tenham acesso a esse curso completo no mais não esqueçam de deixar o like se inscrever aqui no canal e bora para mais uma aula pessoal agora a gente vai estudar cada um dos títulos públicos federais existentes aqui no nosso país e a gente vai entender como é que se dá a remuneração para esses títulos começando pela letra financeira do Tesouro a lft primeira característica que a gente tem que tirar da lft é que ela é um título pós fixado tem a sua rentabilidade pós fixada então o investidor no momento que ele coloca o seu dinheiro numa lft ele não vai conseguir saber de antemão o quanto que ele vai receber lá no prazo de vencimento porque esse título está associado a um índice de referência Qual que é o índice de referência aqui é a taxa celic então o investidor coloca o dinheiro dele e durante o prazo de investimento ele precisa olhar quanto que foi a rentabilidade da SELIC naquele período E aí ele vai saber o quanto que ele vai receber de juros o o detalhe é que não necessariamente o governo ele vai pagar exatamente a taxa celic pode ser um pouquinho a mais e pode ser um pouquinho a menos do que a taxa SELIC igual por exemplo quando a gente tem um CDB né que pode pagar é 80% do di do di ou pode pagar 110% do DI ou ainda pode pagar 100% do DI pode acontecer eu posso encontrar diferentes rentabilidades no mercado aqui para lft eu também tenho isso o governo ele pode pagar exatamente a taxa celic durante o período de investimento do título ele pode pagar celic e mais alguma coisa ou ainda pode pagar celic menos alguma coisa tudo depende das condições de mercado quando o título ele for emitido ou melhor né quando o investidor resolver comprar esse título aqui então Vamos lá por isso que eu digo que a rentabilidade ela é pós-fixada dada pela taxa celic acumulada no período de investimento acrescida de ágil ou deságio registrado no momento de compra do título então eu vou ter um desagio quando a lft está sendo negociada com a rentabilidade superior à taxa celic um exemplo aqui seria se quando o investidor fosse comprar esse título pagasse a taxa SELIC mais 0,02% ao ano e esse título estaria sendo negociado com ágil quando a lft estivesse sendo negociada com uma rentabilidade inferior à taxa celic por exemplo taxa celic menos 0,01% ao ano um pouquinho mais na primeira situação um pouquinho menos na segunda situação e Renan e se ele pagasse exatamente a taxa SELIC pode acontecer pode daí ele não tá sendo negociado nem com ágil nem com deságio outra característica aqui da lft é de que ela não paga juros periódicos ou seja é um título que a gente chama de zero cupom Por que que a gente chama assim porque não existem cupons nesse título e quando eu falo de cupom eu tô falando do para do pagamento periódico de juros então o fluxo da lft é representado dessa forma aqui o investidor ele vai fazer a compra vai ter um desembolso Inicial e lá no final do prazo ele vai receber o que ele colocou que é o valor investido e vai receber a rentabilidade do título essa rentabilidade a gente sabe que para uma lft ela vem da taxa SELIC acrescida de ágil ou de deságio agora a gente vai entender na prática principalmente esses conceitos de ágil e deságio olha só o governo ele estabeleceu que em 1eo de julho de 2000 o preço das lfts era de R 1. 000 Esse foi o preço inicial de uma lft desde então o seu valor nominal atualizado ele vem sendo diariamente corrigido pela taxa SELIC então quando eu falar vna eu tô falando do valor nominal atualizado de um título E desde então portanto a nossa lft ela vem sendo corrigida pela taxa SELIC desde do ano 2000 até hoje e assim continua então eu vou por exemplo trazer aqui um exemplo mais simples né Por exemplo trazer um exemplo mas mais simples aqui pra gente entender essa lógica o vna por exemplo da nossa a lft no ano de 2020 é de r$ 4000 tá isso daqui valores fictícios depois a gente vê com exemplo real O que que significa isso daqui significa que do ano 2000 até o ano 2020 a rentabilidade da taxa celic fez com que o vna saísse de 1000 e fosse para r$ 4000 vamos supor que um investidor nesse momento aqui em 2020 ele vai comprar uma lft que tá sendo negociada da seguinte forma ela paga a taxa celic mais 0% ou seja paga exatamente a taxa SELIC sem deságio e sem ágil é a taxa celic bom o preço de compra vai ser de R 4. 000 E esse título aqui ele vai ter um vencimento pro ano de 2025 em 2025 o vna desse título Ele foi de R 5.

000 Isso significa que de 2020 para 2025 a gente teve uma rentabilidade de r$ 1. 000 para a taxa celic porque a gente tem que lembrar que o que atualiza o vna de uma lft é a taxa SELIC então se eu tô falando que saiu de 4. 000 para 5.

000 em 5 anos é porque a rentabilidade da taxa SELIC fez com que esse título saísse de 4 para 5. 000 durante esse período aqui bom qual que vai ser o valor recebido por esse investidor ele vai receber R 5. 000 que é o preço de venda desse título em 2025 o rendimento obtido dele vai ser de r$ 1.

000 ele comprou por quatro e recebeu os R 5. 000 só funcionou dessa forma aqui porque quando esse investidor comprou a lft pagava exatamente a taxa SELIC então eu não tenho que fazer mais cálculos para chegar na rentabilidade desse investidor basta eu pagar o vna atualizado na data de vencimento Olha como muda a situação aqui quando eu tenho um título que tá sendo negociado com deságio vamos lá vna do título em 2020 R 4. 000 remuneração da lft que o investidor vai comprar taxa SELIC mais 0,01% ao ano situação né parecida com essa que eu coloquei título sendo negociado com deságio vna em 2025 R 5.

000 qual que vai ser o valor recebido pelo investidor vai ser r$ 5. 000 também o investidor ele vai vai receber o vna do título mas Renan não tá a mesma coisa que aqui não não tá porque olha só o preço de compra desse título aqui vai ser de 3. 992 com02 é diferente aqui ele pagou 4.

000 para receber 5 aqui ele pagou R 3. 992 para receber C ou seja aqui ele teve um rendimento de R 1000 com s enquanto que aqui ele teve um rendimento de R 1. 000 essa diferença dos R 7 advém dessa parcelinha aqui de 0,01% a mais que o título tá pagando em relação à taxa celic então o que que significa dizer que um título ele tá sendo negociado com deságio a gente pode pensar assim que se ele está com deságio significa que o investidor ele vai pagar menos do que esse título está valendo na na sua data de compra as pessoas gostam de associar deságio com desconto tá e a a gente pode entender essa lógica porque é aqui o investidor ao invés de comprar por 4.

000 ele tá comprando por 3. 992 para que dessa forma quando ele for receber o vna do título ele vai ter uma remuneração um pouquinho maior e esse um pouquinho maior advem dessa parcela aqui que está sendo paga a mais do que a taxa celic seria o contrário tá e se a gente tivesse um título que estivesse sendo vendido com ágil porque daí o investidor ele receberia a taxa Seli menos alguma coisa né no exemplo aqui menos 0,01% e daí se ele comprasse por 3. 992 não daria certo né porque ele teria uma rentabilidade que está sendo superior à taxa celic se ele comprasse por 4.

000 também não daria certo porque ele estaria recebendo exatamente a remuneração da taxa SELIC mas aqui nesse exemplo com ágil ele tem que receber menos do que a taxa SELIC e para receber menos a gente muda o preço de compra o governo ele faz um cálculo e estabelece qual que tem que ser o preço de compra para que então esse investidor ele Receba um pouco menos do que a rentabilidade da taxa SELIC nesse exemplo aqui então aqui o preço de compra poderia ser de 4. 008 tem que se fazer o cálculo tá eu só tô chutando o valor aqui PR a gente entender a lógica então quando eu tenho um ágil na negociação Isso significa que o investidor ele vai ter que pagar um pouco a mais do que o valor que o título tá sendo eh um pouco a mais do que o vna do TT tí naquele momento isso para que ao final do prazo quando ele for receber o vna desse título ele consiga ter essa diferença na remuneração é claro né que é melhor quando o título ele tá sendo vendido com deságio porque daí o investidor ele vai receber mais do que a taxa SELIC E para isso ele vai ter um preço menor lá no seu preço de compra para chegar nesses valores tá o governo ele utiliza uma fórmula para determinar qual que vai ser o preço do título levando em conta a remuneração a mais ou a menos da taxa SELIC ou em outras palavras né com deságio ou com ágil bem como os dias úteis do período em em que a gente vai ter o investimento nesse título quando existe ágil ou deságio a cotação da lft será dada por um percentual do vna calculado utilizando-se a seguinte fórmula então eu quero chegar em qual que vai ser a cotação que corresponde a um percentual do vna do título lembrem que quando eu falo do V vna eu tô falando do valor nominal atualizado para uma determinada data e ele vem sendo corrigido pela celic é assim que o vna ele vem mudando aqui pro nosso exemplo o vna de 2020 era r$ 4000 exemplo fictício tá aqui do lado a gente tem exatamente como é que tá o vna dos títulos bom a taxa é o retorno maior ou menor do que a taxa celic oferecida pela lft no momento da compra com ágil ou deságio Du é o número de dias entre a data de compra da lft e a sua data de vencimento multiplicando-se a cotação pelo vna da lft na data de compra temse o preço a ser pago pelo investidor pela aquisição do título agora a gente vai um exemplo aqui com valores reais em 21/07 de27 o vna da lft era de 8. 972 valor real isso significa que lá do ano 2000 até o ano 2017 a VN ou melhor né o vna da lft saiu de R 1.

000 e foi para r 8. 972 a remuneração oferecida pelo Tesouro Nacional pela lft com vencimento paraa data de 1/01 de2022 era de 0,01% ao ano acima da taxa celic se está acima é porque esse título ele tem que ser negociado com deságio então eu nem fui pra fórmula ainda mas eu tenho que entender que se está sendo negociado com ágil o investidor ele vai ter que pagar menos do que o vna desse título naquela data para que dessa forma quando ele for receber o vna do título lá na data de vencimento ele tem uma rentabilidade que Seja superior à taxa SELIC Outro ponto importante tá na fórmula aqui a gente precisa colocar o número de dias úteis até a data de vencimento nesse caso aqui do dia 21/7 até o dia 1 de Março a gente tem 1000 406 dias úteis colocando na fórmula ficaria assim tá então 1 dividido pela taxa a taxa aqui ela é de 0,01% eu tenho que dividir isso por 100 isso daqui vai dar 0,00 e 01 né um monte zero e somar isso daqui com 1 porque é o que tem na fórmula então vai ficar 1,001 elevado no número de dias úteis que eu tenho que são 1406 dividido por 252 que são os dias úteis que eu tenho no ano ao fazer toda essa conta aqui eu vou chegar nesse valorzinho aqui esse valor aqui corresponde ao quê a um percentual do vna tá Então na verdade eu posso entender isso daqui como aproximadamente 99,9 4% então o que que o investidor ele vai ter que pagar ele vai ter que pagar 99,90 4% do vna desse título dessa forma ele vai pagar menos e quando ele for receber o dinheiro dele de volta lá em 1eo de março de 2023 ele receba uma remuneração que é maior do que a taxa Seli do período então preço de compra com desaj vai ser isso daqui vezes 99,94 por ele vai pagar 8. 966 ao invés de ter que pagar 8.

972 esses R 6 de diferença aqui então correspondem a esse 0 0 1% que a gente tem durante o período que vai pagar mais do que a taxa SELIC obviamente que quanto maior esse percentual aqui né por exemplo se ao invés disso tivesse sido 0,05% isso daqui faria com que o preço de compra ele fosse menor perfeito sobre a lft os principais pontos são esses tá é um título que ele é pós-fixado que ele é dado pela taxa Celi acumulada no período negociada com ágil ou com deságio não tem pagamento de cupons periódicos e a gente vai chegar no preço de compra através dessa fórmula aqui bom eu tenho também a letra do Tesouro Nacional é um outro título Público aqui a rentabilidade ela é pré-fixada então o investidor ele vai saber qual que vai ser o retorno no momento que ele comprar o título público porque a gente tem uma rentabilidade pré-fixada a ltn diferente da lft ela não possui um vna definido e o valor de resgate do investidor é sempre fixo em r$ 1. 000 em outras palavras o investidor compra o título e ele sabe que ele exatamente vai receber R 1. 000 se o preço de venda Ou melhor o preço de resgate é sempre o mesmo o que é que muda então né a gente tem que estar com essa ideia na mente o que muda aqui é o preço de compra uma vez que o resgate é fixo o que muda é o preço de compra que sempre é negociado com deságio Ou seja eu sempre vou ter que negociar com desagio em relação a esses R 1000 que estão sendo negociados aqui e a lógica é muito parecida com que a gente tem aqui tá para chegar no cálculo do preço de compra há uma fórmula que traz os r$ 1000 a valor presente considerando a taxa utilizada como desconto e o número exato de dias úteis entre a data da precificação e a data de vencimento do título tá Então essa é a fórmula eu vou ter aqui 1000 que é o que eu quero trazer a valor presente um mais a taxa que tá sendo utilizada no mercado elevado no número de dias úteis entre a data de compra e a data de vencimento dividido por 200 252 olha o exemplo aqui em 21/07 de2017 uma ltn ela remuneravam 99,93 ao ano isso daqui então como eu tenho essa remab bilidade eu sei que ela é pré-fixada eu já sei que durante o período de investimento que também tem o vencimento para dia 1eo de janeiro de 2023 também não né porque aqui era era outra data Primeiro de Março mas também pro ano de 2023 eu sei que dentro desse período aqui o investidor ele vai receber uma remuneração que vai ser de 99,93 por a cada ano colocando na fórmula para saber o quanto que ele vai ter que pagar por esse título a gente tem o seguinte tá então r$ 1.

000 que é o valor presente que a gente quer trazer o valor que a gente quer trazer o valor presente coloca aqui a taxa né que é 99,93 isso daqui a gente vai fazer dividido por 100 isso vai dar 0,093 elevado no número de dias úteis que são 1366 dividido por 252 então o preço de compra vai ser de 598 com 58 e isso para qualquer título essa lógica aqui a gente vai ter que trazer a valor presente o título e ele é sempre negociado com deságio porque eu sempre tô trazendo o valor de r$ 1. 000 a um preço menor com um desconto por isso que as pessoas associam desaj com desconto e se a taxa fosse de 15% Isso significa que a remuneração do investidor seria maior né 15% ao ano é mais do que 99,93 para ele receber uma remuneração maior durante o período sendo que o valor de resgate é fixo em r$ 1000 ele vai ter que pagar menos pro título então colocando aqui na fórmula se a taxa fosse de 15% ele pagaria R 468 por esse título aqui ele pagou r$ 98 então ele pagou 598 para que em 1366 dias ele recebesse r$ 1. 000 aqui ele pagou R 468 com 79 para que no vencimento ele recebesse r$ 1.

000 aqui a gente tem então uma taxa de juros que é maior o investidor paga menos e recebe a mesma coisa mas como ele pagou menos a taxa de juros durante o período vai ser maior tá e nada impede é claro do investidor ele comprar por exemplo ele quer colocar na ltn R 10. 000 azen tu não falou é que sempre vai pagar r$ 1. 000 não tem problema né o governo ele vai calcular aqui Quantos títulos são necessários para que o investidor então ele Coloque os seus R 10.

000 títulos inteiros e também títulos fracionados mas a lógica é essa daqui do cálculo para cada título O Resgate sempre vai ser de R 1000 e se o obviamente né que se o nosso investidor ele tiver um valor fracionado ele vai receber uma fração desses R 1000 o fluxo de pagamento desse título segue isso a gente tem um desembolso Inicial e lá no final o investidor ele recebe o total investido n né nesse caso aqui 5 598 com 58 mais os rendimentos que vão totalizar os R 1000 a gente não tem pagamento aqui de cupons um outro título nota do Tesouro Nacional Série f ntn f é um título público que também é pré-fixado ou seja oferece ao investidor um retorno nominal e pré-definido no momento da compra só que a diferença é que aqui a gente tem cupons semestrais tá é um título pré-fixado igual A a ltn mas a diferença é que a gente passa a ter aqui de forma periódica a cada semestre juros que vão ser pagos ao investidor diferente Daqui aonde a gente não tinha aqui também era um título zero cupom bom a ntn f ela é similar a ltn mas com o diferencial de pagar juros semestrais fixos a 10% ao ano os investidores eles também vão fazer um resgate de R 1. 000 sendo que o preço de compra do título ele vai variar conforme a taxa de juros neg ada no momento de compra então mesma situação de antes tá o detalhe é que aqui a gente tem que considerar também a taxa de 10% ao ano né porque aqui a gente passa a ter cupons E aí nesse sentido tá a ntn f ela pode ser negociada com ágil ou com deságio depende tá se o investidor ele vai obter um título que está eh pagando mais do que 10% ao ano de juros ou se tá pagando menos então com deságio quando a ntn está sendo negociada com uma renda rentabilidade superior a 10% ao ano e é negociado com ágil quando a ntn f está sendo negociada com uma rentabilidade inferior a 10% ao ano tá então como o governo ele trava que ele vai pagar sempre juros semestrais fixos a 10% ao ano a gente vai ter que olhar no momento da compra para entender se esse título ele tá sendo negociado com ágil ou com deságio porque a rentabilidade do governo pode mudar né aqui por exemplo ele estava pagando 99,93 se esses 9,93 fossem aplicados nesse título aqui deixa eu só apagar aqui 9,93 ao ano aqui esse título ele estaria sendo negociado com ágil porque o governo está pagando 10 mas o investidor vai receber só 9 com 93 E aí tem que fazer aquele cálculo tal como a gente viu aqui na lft quando a gente tem uma situação de ágil né tem que mudar o preço de compra do título tem que deixar ele mais caro eu ainda tenho a nota do Tesouro Nacional Série B ntnb então aqui a gente tem uma lógica um pouco diferente tá a gente tem o título que ele é considerado híbrido porque olha só ela oferece ao investidor uma taxa de juros pré-definida no momento da compra mais a variação do IPCA com cupom semestrais tá então a ntnb ela tem cupons semestrais o diferencial desse título é é de que ele sempre paga juros reais visto que o seu vna ele é ajustado pela variação do IPCA ao longo do tempo na lft o vna era ajustado pela taxa SELIC aqui é ajustado pelo IPCA que é calculado pelo IBGE e é o índice de inflação no nosso país os juros são pagos semestralmente calculados sempre a uma taxa de 6% ao ano do vna do título muito embora a taxa negociada no mercado pode ser maior ou menor que esse 6% aí segue a mesma lógica do que aqui tá o governo ele sempre ele eh calcula os juros a uma taxa de 6% ao ano mas esse título ele pode variar a rentabilidade dele então como ele é um título híbrido ele paga a variação do IPCA mais uma taxa de juros pré-definida ele pode pagar por exemplo IPCA mais 3,50 ou pode pagar ainda IPCA + 6,20 por. qual que é a diferença aqui em relação a ajo e desaj quando for superior a 6 V 6,6 por ao ano aí a gente tá falando de um título que tá sendo vendido com deságio Então esse daqui a gente tem o deságio tá porque o vna e o pagamento dos juros aqui consideram IPCA mais 6% ao ano e nessa situação Aonde tá sendo e negociado com IPCA + 3.

50 menos portanto com esse 6% ao ano aqui eu tenho um título que ele tá tá sendo negociado com ágil Então se antes aqui na ntn F eu considerava uma taxa fixa em 10% ao ano e assim eu estabelecia se o título ele tava sendo vendido com deságio ou ágil aqui na ntnb eu vou ter que olhar eh 6% de taxa além da variação do IPCA se estiver pagando mais que 6% deságio se estiver pagando menos que 6% ao ano aí a gente tá com essa negociação com ágil tem que mudar o preço de compra para refletir esse título o fluxo de pagamento desse título ele segue né E conforme a gente viu aqui na ntn f porque a gente tem cupons semestrais então mesma situação a diferença né Eu repito é que esse título ele também paga a variação do IPCA mais a taxa pré-fixada o governo chama tá esse título aqui de pós-fixado ele não usa o nome híbrido pós fixado ele chama de pós fixado porque querendo ou não é pós fixado Apesar de eu ter essa parcela pré-fixada no título né porque ele vai ser ipsa mais alguma coisa mais 5% por exemplo Apesar de ele ter essa parcela pré-fixada no momento da compra eu não vou saber quanto que o título vai render porque eu preciso ver qual que foi o IPCA acumulado durante o período também bom eu tenho também a ntnb principal essa daqui ela é parecida né ela segue essa lógica de ter a variação do do IPCA também mas a diferença é que aqui a gente não tem os cupons semestrais tá Então essa é a diferença em relação a ntnb mas no restante eh segue parecido tá a ntnb ela oferece ao investidor uma taxa de juros pré-definida no momento da compra mais a variação do IPCA só que sem cupons é um título então que a gente chama também de zero cupom E aí Segue o nosso fluxo né onde a gente tem o desembolso Inicial e o valor final o v DNA da ntnb principal foi definido em R 1000 também lá em 15 de julho de 2000 e desde então vem sendo atualizada pela IPCA tal como uma ntnb logo por serem corrigidos pelo mesmo índice o vna dos dois títulos é exatamente o mesmo e pros dois em uma determinada data porque os dois estão sofrendo a correção do IPCA É como se eu pegasse por exemplo a lft a lft ela tá sempre sendo corrigida pela taxa SELIC se eu tivesse um outro título que também tá sendo sempre corrigido pela taxa SELIC Eu também teria que os dois teriam o mesmo vna isso daqui acontece na ntnb e na ntnb principal porque os dois estão sendo corrigidos pelo ipsa a diferença deles Nesse contexto é que o investidor irá comprar a ntnb principal que é essa daqui a um preço inferior ao que compraria uma ntnb mesmo que as duas fossem compradas na mesma data com a mesma remuneração e com o mesmo vencimento olha Renan Por que que isso acontece tá aqui a explicação isso se dá porque na ntnb principal que é aquela aonde a gente tem zero cupons o total do rendimento deve ser pago no vencimento de uma única vez já na ntnb que é aquela que a gente acabou de passar a gente vai ter pagamento de juros acontecendo ao decorrer da vigência do título e como as duas pagam o mesmo vna no vencimento a diferença deve ser refletida no no preço de compra do título sempre o investidor para esses títulos que tem um vna que tá sendo corrigido sempre o investidor no final ele vai receber o vna tá e como aqui eu tenho dois títulos que são corrigidos pelo mesmo indicador pela inflação e um desses títulos já está pagando juros semestrais o outro ele vai ter que ter um preço de compra que vai ter que ser menor porque ele não tá tendo esses pagamentos aqui então olha a comparação aqui um exemplo real que a gente também teve 21 de julho de 2021 eu tenho uma ntnb e uma ntnb principal a rentabilidade é um pouco diferente das outras Mas isso não vai mudar a lógica tá para ntnb é IPCA + 5,09 ao ano agora pra ntnb principal que é essa onde a gente não tem cupons é IPCA mais 5,27 ao ano o vencimento uma é para 2026 a outra é para 203 observem que o vna para essas duas é o mesmo 2. 993 2993 agora olha a diferença no preço de compra tá enquanto que a ntnb tem um preço de compra de 3. 265 e considerando esse vencimento a nossa ntnb principal ela tem um preço de compra de 1203 com 58 claro que aqui a gente tem um prazo de vencimento maior mas independentemente disso iria ser menor de qualquer forma Porque durante a vigência do título aqui não aconteceu pagamentos periódicos de juros e as duas vão resgatar o vna vamos supor que o vna vamos supor que o vna eh e Vamos considerar também que as duas fossem resgatadas na mesma data tá eu tô fugindo aqui dos números reais só para explicar essa lógica Então vamos supor que as duas eh fossem resgatadas no dia 15/08 de2022 e o vna nessa data para 15/08 de 20226 vamos supor que o vna aqui ele estivesse em R 5.

000 tá isso significa que os dois títulos eles vão pagar R 5. 000 porque o investidor quando a gente tem o vna ele sempre recebe o vna da data Então os dois aqui pagariam R 5000 mas agora se os dois e Vamos considerar também que os dois TM a mesma taxa de juros né vamos vamos vamos entender aqui que os dois estão pagando 5,09 ao ano se os dois estão pagando exatamente R 5. 000 e a ntnb ela já foi pagando aqui eh vamos supor que ela está pagando aqui sempre R 200 de de juros né a gente sabe que é 6% mas tô trazendo só o exemplo aqui para ficar mais fácil tá sempre pagando aqui os cupons semestrais então o investidor que colocou na ntnb além de receber os R 200 ele também vai receber os R 5000 no final não fecha a conta porque aqui do outro lado eu tenho um investidor que não tá recebendo esses R 200 e também vai receber 5.

000 então aqui a diferença tem que se dar no preço de compra por isso que o preço de compra aqui tem que ser menor porque ele não vai ter esses pagamentos periódicos de juros E aí dessa forma como os dois vão receber r$ 5. 000 eles vão receber se a taxa de juros for a mesma eles vão receber praticamente a mesma coisa porque esse ele pagou menos no primeiro momento e recebeu o mesmo valor esse outro pagou um pouco a mais mas de forma eh periódica ele já foi recebendo os juros Então essa é a diferença eh entre a ntnb e a ntnb principal no sentido de que uma vai ter o preço de compra menor mesmo com uma mesma data de vencimento mesmo com uma mesma remuneração e ademais a principal diferença entre esses dois títulos é que a ntnb principal ela não tem cupons enquanto que a ntnb ela tem pagamento de cupons e aí a gente chega aqui no título mais recente tá que é a NT a nota Tesouro Nacional tá ntn B só que ntn B1 série B1 o tesouro renda mais ntn B1 é um título pós-fixado Esse é o nome que ele recebe no tesouro direto tá cuja rentabilidade ela é composta por dois fatores uma taxa anual pactuada no momento do da compra e a variação do ipsa Então segue mais ou menos essa mesma lógica a diferença aqui tá É que esse título ele possui a particularidade de não pagar o seu principal em uma única parcela na data de vencimento mas ele vai fazer o pagamento do que foi e acumulado mais os juros em 240 parcelas mensais que se iniciam na chamada data de conversão e terminam de ser pagas 240 meses depois da data de vencimento tá 240 meses isso são 20 anos Então qual que é a diferença desse título é que antes em todos os outros títulos eu tinha um fluxo de pagamento que ele seguia isso daqui eu tinha a data de compra e tinha uma data de vencimento aond onde o título era pago em uma única vez o que mudava é que alguns títulos traziam aqui pagamentos periódicos de juros E aí por consequência né o valor a receber que no final iria ser um pouquinho menor porque a gente não teria todos os juros acumulados agora a ntn B1 ela é diferente porque eu tenho aqui o valor que tá sendo investido inicialmente e aqui aonde seria o resgate dos demais títulos Na verdade eu tenho uma conversão ao invés de o governo ele pagar em uma única vez uma única vez ele vai fazer esse pagamento parcelado ele vai fazer esse pagamento em 240 parcelas E aí o investidor começa a receber então esses pagamentos periódicos isso porque esse título ele tem a característica de ser semelhante a uma aposentadoria aonde o investidor ele vai receber parcelas mensais enquanto ele está recebendo essas parcelas o título aqui ele tá sendo eh Ele ainda está sendo remunerado pelos juros tá então essa é a diferença pro investidor são 240 parcelas e a lógica muda aqui a partir da data de conversão que é quando o investidor ele consegue começa a receber esses pagamentos como se fosse uma aposentadoria tá bom E lembrando que aqui a gente também tem a o ipsa mais uma variação então é semelhante a uma ntnb e além disso a gente tem o tesouro Educa mais nesse título as parcelas de pagamento acontecem durante 5 anos então aqui era durante 240 parcelas que dá 20 anos aqui é durante 5 anos aonde a gente tem 60 meses com o objetivo de cobrir despesas com a Universidade da Criança em cujo Futuro Está se investindo então por exemplo o pai da criança ele vai lá compra um título ntn B1 que na verdade aqui vai ser o Educa mais né coloca o seu dinheiro lá vamos supor que ele colocou R 10.