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[Música] fala galerinha muito bom dia sejam todos muito bem-vindos bem-vindas Eu sou o Rafael Figueiredo Você pode me chamar de rafia ess eu moro em Call XP dessa sexta-feira nosso 14º dia de março de 2025 aquela sexta-feira você sabe como sempre sexta-feira dia de não fazer besteira hoje tem bastante coisa pra gente comentar temporada de resultado pegando fogo hoje a gente vai comentar ações eh ligadas ao varejo e comigo aqui presencialmente no estúdio está o Gustavo sendai que é o analista de varejo para comentar inclusive algumas top picks bacanas que a gente tem eh do

nosso cenário tem todo o comportamento semanal da semana né O que tudo que aconteceu e aí né o o mercado internacional entrou né Principalmente o índice nas entrou na fase de correção caiu mais 10 de 10% Será que isso vai continuar vem ou não recessão aí e outros indicadores econômicos inclusive da nossa agenda tanto de ontem quanto de hoje que serão fundamenta pra gente entender um pouco aí Alguns gatilhos importantes do que podem vir na semana e que vem então antes da gente fazer todo esse esse Panorama falar o que aconteceu ontem eh e evidentemente

trazer as perspectivas paraa abertura de hoje Deixa eu chamar aqui então o Gustavão nosso analista de varej pra gente poder fazer o comentário das companhias Gustavo Bom dia a gente teve aí resultado né Magazine Luisa Natura Smartfit Essas duas últimas são top picks nossas aqui do nosso time como é que foram os resultados aí surpreenderam as estimativas foram em linha conta aí pra gente como é que foi perfeito Bom dia a todos Obrigado Rafi pelo convite e a gente teve uma semana bastante digitada aqui no setor de varejo né várias empresas soltando resultado eh vou

comentar aqui das três principais aqui da nossa visão Mas enfim a gente fica sempre à disposição para atender os clientes Se tiverem algumas dúvidas eh primeiro sobre magalu né o resultado Saiu ontem à noite na nossa visão foram resultados mistos eh quando a gente olha o crescimento de receita ele permanece pressionado né Eh crescendo ali eh um dígito baixo eh muito puxado pela loja física né a loja física aindo melhor mas a parte online ainda decepcionando Ah e no geral desacelerando versus o ritmo que a gente viu ã no terceiro trimestre né então o crescimento

ainda é a parte mais negativa do resultado nos nossa visão muito pressionado ainda pelo cenário macro e um ambiente competitivo ainda bastante desafiador eh a surpresa positiva veio na rentabilidade né apesar da mar margem bruta um pouquinho ah pior do que o esperada a margem surpreendeu bastante para cima e aqui muito por conta da alavancagem operacional né a empresa as lojas continuando indo bem trazem uma diluição de despesa com a venda maior então isso ajudou e também teve a parte financeira né da Luisa Cred que enfim com as melhoras do do do ambiente de crédito

e da menor nência da carteira da empresa ã a a Luiza cré conseguiu contribuir positivamente aqui pro resultado da magalu então no geral um crescimento mais pressionado mas rentabilidade melhor e uma geração de caixa também forte sazonalmente do quarto trimestre quando a gente olha Smartfit na nossa visão que inclusive é uma das nossas top picks nossa visão foram de resultados consistentes tá a empresa cresceu 36% ano contra ano as receitas Então dentro do nosso escopo de cobertura do varejo talvez tenha sido a que mais cresceu receita né a empresa abriu 305 lojas eh ou ou

academias né no ano de 2024 Então realmente um ritmo muito acelerado com um mix bom né de de número de de clientes eh e e repasse de preço né então na nossa visão foi um crescimento saudável e com rentabilidade também melhorando né apesar da expansão acelerada ah a gente viu tanto uma diluição de custos quanto despesas né então de fato realmente aqui um um um resultado muito bom e reforça aqui a nossa visão positiva pra empresa ao longo desse ano de 2025 tá e já Natura soltou resultados ontem à noite também ã foram resultados que

e a gente julgou Como abaixo do esperado aqui dos nossos números tá quando a gente olha o crescimento de receita continua vindo muito saudável né tanto eh no Brasil quanto na América Latina principalmente na marca Natura mas a surpresa negativa veio principalmente na rentabilidade e tanto nível bruta quanto nível eidar né E aqui teve alguns efeitos que a gente enxerga como não recorrentes né como eh pagamento de hots e e e e classificação contábil de algumas linhas mas outros efeitos que deveriam ser recorrentes ã enfim eh e e a empresa diz que que deve que

deveriam ser correntes ao longo desse ano ã principalmente relacionados ao aumento de investimento em marketing desenvolvimento de negócios eh de Novos Produtos perdão ã então isso pressionou a rentabilidade mas o o crescimento eh veio saudável tá olhando pra frente né a empresa segue analisando alternativas estratégicas para o ativo da avô internacional né então a gente até já veio aqui comentar sobre a nossa visão sobre essa notícia e o nosso eh a nossa visão mais provável aqui que a que a Natura de fato consiga desinvestir desse ativo em Em algum momento desse ano de 2025 ã

isso acontecendo a nossa visão segue muito positiva porque deveria trazer um alívio aqui pra geração de caixa da companhia tá então resultados um pouco mais abaixo do esperado Mas enfim com com um topine com uma receita positiva e com eh um evento que pode ser positivo aqui pra empresa ao longo desse ano tá eu eu tenho sentido eh que as companhias do varejo agora tô falando uma sexta como um todo tá porque eu acho que cada um tem algumas individualidades mas que elas estão fazendo o que podem se a gente já tá percebendo pelo lado

econômico né que tem uma percepção de desaceleração eh o o tem por outro lado aí crédito que de alguma forma continua até elevado mas estão fazendo Como pode se defendem Como pode acho que o não sei se dá para resumir ainda o setor de vareja mas o contexto como todo tá até razoavelmente bem assim eu acho que tá longe do que seria um cenário maravilhoso de um super ciclo de de de expansão de de de atividade Mas eu também acho que dado todo temor que está tendo em relação à perspectiva até que elas estão entregando

algum resultado bacana né É de fato com com juros apontando esse ano para 15.5 ou 15% né de fato é um É um cenário que na nossa visão deve contribuir negativamente pro consumo né a confiança das famílias a renda disponível deve sofrer esse ano Mas quando a gente olha as empresas de fato assim estrategicamente elas estão fazendo o que podem né então tentando repassar preço ao máximo melhorando a rentabilidade foco em eficiência e e geração de caixa para esse ano né algumas até revisando o ritmo de expansão para baixo para tentar combater esse macro pior

Então as empresas estão fazendo que podem mas eu acho que ainda existe um desafio da demanda né se a demanda não vier eu acho que é Um Desafio importante para esse ano ainda né bacana legal sendai obrigado pela sua participação aqui no Morning callol vou liberar você que você sabe que tem Atividade Aí forte por aí pela frente a gente vai seguir em frente aqui fazer um pequeno resumo aí do que aconteceu no mercado ontem né Afinal de contas ontem e nós tivemos um mercado Super bacaninha fechou com uma alta de 1,4 por né fechando

a Por volta do 125 eh 1000 pontos né E foi na contramão do mercado internacional o sp500 nasda caíram forte nasda que tem um um destaque de queda caiu 2% inclusive entrou nessa área eh de queda de 10% portanto apontando um cenário eh eh eh eh de de de correção né esses eh esse fator positivo ah do índice bor vespa tem a ver com os fatores micro né E ontem também tivemos um fechamento de curva bem importante ao ponto de impulsionar as empresas locais o destaque do dia de ontem foi B3 que subiu 10,5 impulsionada

pela decisão do Carf né que encerrou aquela disputa fiscal de 5,8 bilhões entre a companhia e a Receita Federal algo que o mercado né já tinha mais ou menos a ideia que isso poderia acontecer mas evidentemente quando traz a realidade ao fato acaba tendo uma alta muito bacana isso contaminou positivamente o índice de financials como um todo e evidentemente o Ibovespa na ponta negativa tivemos cogna no setor de educação caiu 6,4 Por que registrou o pior eh desempenho do dia refletindo aí uma reação negativa aos resultados referente ao quarto tri eh eh do ano passado

todos esses pequenos detalhes e as análises de resultados corporativos estão na página de conteúdo você pode acompanhar conosco sem sombra de dúvida já paraa perspectiva de hoje a gente tem um bom humor instaurado no mercado eh lá fora muito em função do noticiário né Dea decisão quase que bipartidária eh que eh Há um prognóstico que não vai haver o shutdown nos Estados Unidos isso tem impulsionado o futuro dos Estados Unidos representado aqui pelo s&p 500 que tá subindo 0,76 por. petróleo também sobe nessa manhã alta de 1,04 por Pro wti 0,94 para o a o

o petróleo breit o minério de ferro também fechou em alta nessa sexta-feira com uma alta de 1,62 por com o prognóstico bacana do Ritmo de atividade Vale lembrar China tem sido um grande destaque diante dessa grande rotação num cenário de correção e perda de força do excepcionalismo americano E aí esse fluxo tá indo por algumas companhias específicas na Europa e principalmente eh lá na China a gente tem falado isso muito bacana Aliás já quero convidar você pro próximo moncol segunda-feira que vem que vai est aqui o jits vai comentar um pouco desses movimentos assim como

ele fez também na segunda-feira passada caso você tenha dúvida é só e consultar os mercados pela Europa estão subindo em torno de 0,5 5% portanto esse moror estado aí praticamente no mundo inteiro o mundo inteiro trabalha no terreno Positivo né Para aqueles que acompanhavam meu morning callol antigo né Eu sempre falava isso naquele dia de bomor uma sexta-feira fechando aí num ritmo bacana toque aí com uma alta de 0,72 Hong Kong fechou em alta de 2,12 e o índice CSI 300 e subiu 2,43 por. é outro comentário importante aqui referente à agenda Econômica é o

dado do faturamento real do setor de serviços que saiu ontem que veio ah ah com recur de 0,2 por em janeiro quando comparado ao resultado de dezembro do ano passado né Isso foi em linha com as estimativas eh mas vale lembrar que foi o terceiro mês consecutivos eh terceiro mês consecutivo perdão com o resultado fraco né eh e aí por que que eu tô comentando isso e o que que isso tem a ver né com as perspectivas O que que tem a ver com o pregão de ontem e com a perspectiva de hoje né Eh

quando a gente vê dados de serviço dados de atividade econômica desacelerando significa portanto né que esse aperto eh de política monetária né provocado pelo Banco Central essa puxada de freio de mão que o banco central tem feito né para conter um pouco essa aceleração de demanda e consequentemente a inflação já começa a dar certo né E isso eh eh é aquele dado que ele é ruim mas ele acaba sendo bom do ponto de vista do mercado porque ele começa a rean coror um pouco mais expectativa não só de inflação pela frente como também de taxa

de juros Qual é a taxa de juros final desse processo vai ser 15 15,5 né acho que tá muito claro que o banco central vai subir a taxa de juros eh na próxima reunão do COPOM quarta-feira que vem mas será que já vem algum comentário que atividade econômica segue enfraquecendo e que portanto pode deixar aberta a porta aí para não subir mais a taxa de juros eu acho que é um pouco nisso que o mercado segue trabalhando e quando a gente vai olhar a estrutura a termo né da da da curva de juro a gente

vê que a ponta mais curta ela já tá bem mais fraca né o fechamento aconteceu geral mas a curta já tá um pouquinho mais fraca o mercado Já segue apostando um pouco nisso ao ponto da gente ver o que viu ontem com o mercado subindo 1,4 4% tá para hoje a gente tem dado de Economia também e para acompanhar tá eu separei aqui na agenda Econômica nós temos 9 horas da manhã vendas no varejo né da ordem mensal referente a Janeiro a gente espera uma alta de 0,11% e quando a gente olha da ordem anualizada

espera-se uma alta de 3,5 a pergunta que eu deixo que eu fico é será que ele vai mostrar desaceleração será que esse dado vai vir mais fraco que expectativas ou até mais fraco do que foi em dezembro do ano passado porque se acompanhar o que a gente viu dos dados do PIB né o setor de serviços né e produção industrial provavelmente a gente vai seguir nessa atada e isso pode ser mais um catalisador para fazer a nossa bolsa seguir recuperando com visão de curto prazo tá bom gente eu acho que todos esses dados de alta

frequência ele melhora um pouco eh elas mudam um pouco a fotografia mas para mudar o filme como um todo ainda vamos precisar eh de outros e Dados importantes Portanto acho que isso é um é um é um combinado importante que a gente precisa eh prestar atenção e e ficar de olho no cenário internacional além de toda movimentação e ruído provocado por tarifas eh e evidentemente também todo um noticiário a respeito do shutdown né nos Estados Unidos ontem nós tivemos outro dado importante da inflação ao produtor chamado e PPI que ficou estável eh em fevereiro quando

a gente compara com eh Janeiro eh após um uma revisão de 0,6 eh do mês eh anterior tá apesar da desaceleração Vale destacar eh que as categorias que compõem a medida de inflação preferida do Fed o chamado índice eh do PCI registraram eh eh a altas bem mais firmes tá eh então olhando um Ná AD diante né o mercado teme que toda essa política comercial né todo esse ruído em referente às tarifas né Eh impõe uma nova alta eh de preço Principalmente ao produtor né Eh Imagina você dono de uma empresa que você precisa importar

alguma matériaprima algo importante para poder manufaturar para poder produzir enfim construir e aí você não sabe né Você tem que estocar você vai produzir agora etc aí e numa decisão errada talvez você tem que repassar preço isso pode provocar inflação diante desse cenário eu acho que hoje é sexta-feira né Eu acho que vale a gente poder fazer um um resuminho de tudo né o que eu comecei falando segunda-feira aqui com vocês é que a gente segue cauteloso embora a gente tá fechando a semana aí com uma alta eh bem bacana né vou aqui conferir eh

como é que tá o o comportamento do Ibovespa nas semana até agora né o Ibovespa tá subindo 0,48 né com esse bom humor de hoje a expectativa é de uma abertura no terreno positivo eh com o dólar eh um pouco mais fraco e pode ser que a gente volte aí se aproximar da região aí do 126 e e 200 para lembrar uma região de média móvel mais longa Portanto o mercado vai seguir revertendo média e aí o resumo é isso acho que o mercado quando ele pode flertar com a correção mais forte ele recupera e

quando flertar com otimismo com uma boa recuperação o mercado cai a gente deve seguir num cenário de mais consolidação de preços né eu não vislumbro nesse momento uma percepção né de correria de uma forte tendência e tomara que o mercado morda minha língua e suba bastante eh mas o ponto é que ah a gente tem visto um sim um noticiário importante do lado econômico que tem trazido eh tem tem feito com que os investidores apostem eh que a taxa de juro não precisa subir tão tão forte né e essa rean coror de expectativas dá uma

sinalização paraa gente de curto prazo Entretanto a pauta fiscal que é uma pauta tão importante e todo o evento eh subsequente a isso que tá condicionado as eleições no evento binário ano que vem que tá condicionado uma série de fatores né de que que o governo por exemplo vai fazer ou eh para poder recuperar sua popularidade né eh e e o quanto disso pode afetar o fiscal e que portanto neste movimento de curto prazo que as expectativas podem estar melhorando em função da taxa de juros por conta da desaceleração Econômica com esses dados mais fracos

podem ser revistos né E aí isso pode machucar a bolsa pode fazer com que a curva abra então o cenário de cautela ele ainda persiste sem contar com grande temor de desaceleração mais forte lá nos Estados Unidos fazendo com que eh possa provocar um cenário recessivo eh ao ponto de de você mexer na atividade econômica Global o que o mercado emergente não vai ficar ah longe desse eh cenário então Sim há um cenário de bastante complexidade pra gente poder eh avaliar mas eu acho que ao longo do processo né e eu acho que semana que

vem é uma semana importantíssima super quarta-feira ter decisão do Fed decisão do cupom onde a gente vai entender pelo lado da política monetária Como tá o andamento desse mercado né ainda sobre os Estados Unidos a gente viu Fed né o presidente do eh do do Banco Central dos Estados Unidos o Jon Paul ele comentou eh antes de entrar no blackout né Ele comentou Olha a economia americana segue num num good Shape né segue eh naquele estilo robusto em Boa Forma Ah mas será que ele vai mudar um pouco o discurso dele em função dos últimos

dados né Afinal de contas eh quando o o Fed tem na sua eh na composição para fazer política monetária um mandato né de olhar a inflação olhar o emprego e dentro dessa composição ele também olha as condições financeiras e as condições financeiras pioraram né ao passo que foi neutralizado por uma baixa eh no no no no nos preços né com essa correção Então para que lado ele vai entender dessa gangorra né ele vai comentar mais o lado das condições financeiras eu acho que tudo isso é é importante né E aliás na agenda Econômica hoje às

11 horas da manhã teremos C Tibet Universidade de mesc Esse é um dado é bem importante também de confiança que vem reduzindo eh gradativamente né Eh o mês de fevereiro a gente viu e 64.7 e a estimativa para hoje é de 63 portanto se confirmado né que essa expectativa do mercado pode ser também um sinal de per de confiança eh eh do do do mercado o que pode minar aí as expectativas eh no no no cenário como todo então eu acho que esse é o combinado né Eh é a gente agir um pouco mais de

maneira tática eh todas as nossas carteiras recomendadas Vale lembrar aqui na SPC o nosso time no qual também participa aqui na visão de estratégia né Elas estão endereçadas com ess esse cenário eh que a gente tem papéis com previsibilidade sólido baixo risco qualidade tem algumas pimentinhas ali porque a gente considera com os fundamentos P sólidos e que possa haver algum crescimento e algumas surpresas positivas mas se você olhar o combu é de um cenário cauteloso né então não só a carteira top div dentos como a carteira eh top ações uma nova carteira eh que tem

sido eh eh colocados aqui eh eh para vocês tá então eh eu acho que é isso acho que dá pra gente fechar a semana entendendo que a gente pode fechar aí com bom humor né que pode ser acompanhado na semana que vem mas certamente a gente vai vai ter alguma trava aí em toda essa Euforia muito em função ah das decisões de política monetária sobretudo eh nos Estados Unidos e a isso que a gente vai balizando fazendo o conjunto dessas dessa fotografia PR poder formar o filme e seguir com essa análise que a gente faz

aqui diariamente para vocês todos os dias portanto turma são essas as informações pro nosso morning Call de hoje Quero desejar a vocês aqui uma excelente sexta-feira bons negócio ótimo final de semana segunda-feira que vem eu tô de volta para mais um super morning até lá grande abraço tchau Y