426 - JUROS Americanos FORA de CONTROLE?

A gente tá diante de um cenário de juros altos nos Estados Unidos, juros explodindo no Japão, juros altos também na Europa, um caso bem diferente dos anos anteriores e muita gente não está acostumada com isso. Afinal de contas, a gente sempre viveu ali décadas de juros baixos ou até zero ou mesmo negativos em alguns lugares e ao mesmo tempo você não tem aquela expectativa de que a inflação caia tão cedo, principalmente nos Estados Unidos, né? você não consegue conter aquela meta, famosa meta de 2%, mas esa aí, os juros altos não deveriam controlar a inflação e os juros baixos são aqueles que estimulam e ao mesmo tempo a coisa não tá não tá batendo muito.

Então o que eu quero explicar nesse capítulo é a dinâmica de por que os juros são tão eh eh difíceis de se entender e porque que eles têm muito mais dinâmicas e contracorrentes do que a gente imagina. Então, é claro que o grande foco que o pessoal eh coloca é nos juros de 10 anos dos Estados Unidos, né, o famoso 10 year y, né, dos bonds americanos. E ele voltou a incomodar.

Então, ele bateu ali perto dos 4,5 e aí já caiu de novo, já tá subindo. Ele tá bastante persistente em tudo isso, mas como eu já expliquei em capítulos anteriores, isso não é uma coisa somente dos Estados Unidos. você percebe exatamente o mesmo tipo de movimento eh no próprio Japão, por exemplo, né?

O juro de 40 anos explodindo nesse exato momento que eu tô gravando o podcast, você tem tá todo mundo falando sobre esse assunto, né? Então vai explodir o carry trade japonês, vai entrar em colapso, todo mundo vai, tudo vai entrar em colapso a partir de agora. Mas não é nem para um lado nem pro outro.

A gente precisa entender realmente os fundamentos. Só que ao mesmo tempo, quando você olha a economia americana, você, esse aqui é o Trueflation, que eu gosto bastante de usá-lo porque ele ele é uma e ele é um índice privado, não é utilizado pelo Fed hoje, mas ele dá uma ideia muito melhor sobre o que está acontecendo nesse exato momento nos preços ao consumidor dos Estados Unidos. Então, recomendo fortemente esse Trueflation.

Ele vem sendo usado cada vez mais, né, pelo pessoal macro. E ele acabou, ele teve uma queda brusca ali a partir de fevereiro, março, abril. eh, indo ali para menos de eh dos 2%, né, a famosa meta arbitrária do do Fed.

E aí agora ele tá voltando a subir. Mas espera aí, os juros subindo, preços subindo, aí você dá aquela explicação de estagflação, mas ao mesmo tempo você tem uma economia que está estimulada pelos gastos fiscais americanos. Percebe?

É difícil você criar ali uma um uma só explicação para tudo, mas é importante você entender um pouco de como os juros funcionam. Então, primeiro é importante a gente falar a seguinte coisa. A gente tem, pelo menos, é assim que você aprende, que nós aprendemos que quando você tem o o Fed dando o controle eh total a atribuindo a ele o controle da economia.

Quem quem sabe quem acompanha esse podcast sabe que não é bem assim, pelo contrário, mas em princípio, se ele sobe juros, nós temos uma economia super aquecida ou preços ou medo da inflação eh voltar com tudo e você acaba subindo esse juros, ele desestimula o crédito, principalmente ali para carros, casas, etc. E aí vai meio que matando a a demanda, vai inibindo essa demanda, o consumo vai caindo e aí a inflação vai caindo também. E aí, você tem o contrário.

Quando já eh quando eu já fiz, já subi demais, eu não quero criar nenhum tipo de eh de depressão ou de recessão na economia, então eu vou voltar a estimular cortando juros e agora todo mundo vai consumir normalmente porque o dinheiro está barato no mercado, fazendo com que a inflação volte porque tem mais pessoas consumindo. Então, e a maioria das pessoas aprendeu dessa forma, mas tá longe de ser verdade e muitas vezes funciona exatamente o contrário. Isso envolve muito do gasto fiscal.

Então, nós estamos hoje eh numa, primeiro que é importante a gente ver de alguns, alguns tipos de ótica diferentes. Então, um deles é em relação aos gastos fiscais. Eh, ouso até dizer que da forma que tá estruturado hoje, quando você quanto mais juros você tem nos Estados Unidos, por exemplo, mais são os gastos fiscais, maior é o déficit.

Ou seja, e quando você tem um PIB dos Estados Unidos que veio sendo levado principalmente pelo dif, você está estimulando esses gastos, porque você tem mais gastos feitos eh para pagar esses juros. Alguns eh o que vai realmente definir se isso vai ser inflacionário ou não é como esses juros vão ser usados pelos seus receptores, mas muitos deles colocam isso no mercado de ações. Podem ser internacionais fazendo carry trade, pode ser pessoas nos Estados Unidos que vão começar a gastar os seus lucros.

Então você percebe que a a impressora de dinheiro do fiscal, principalmente quando você paga ali os seus juros, ela vai depender também do que vai ser feito com isso, criando um grau de complexidade muito maior. Mas em princípio, se você avalia pela lente da da teoria eh do MMT, né, eh monetary, modern monetary theory, que que é a favor do fiscal, digamos assim, ele explica muito bem essa mecânica. Então, quanto mais você tem o gasto fiscal, mais você estimula o que faz com que seja exatamente o contrário do que a gente pensa.

Você acaba tendo um estímulo só que baseado no governo, não pela parte privada. Então, é muito importante entender essa diferença de dinâmica. Agora, você pode olhar para um outro lado que é o lado do colateral.

Afinal de contas, os títulos, os bônus americanos são usados como colateral no resto do mundo. Ou seja, você só pode expandir o crédito a partir do momento em que bancos apresentam uma caução, sendo o os próprios bonds, que é um mercado que a gente chama de riple. Então ele, quanto mais você tem uma estabilidade dele, você tem eh mais liquidez, mais crédito gerado.

Isso também dá uma pressão inflacionária. Agora, quando ele começa a despencar, você não tem muito essa e essa vontade. Você tá ali buscando segurança, liquidez, os juros despencam.

E muitas vezes os bancos que gostariam de fazer empréstimos, porque eles têm medo, receio do futuro, eles acabam eh estando na defensiva e não eh provém o crédito necessário. Ou seja, os juros caindo, muita gente pensando que na verdade todo o capital é barato. Se o juro é zero, todo mundo tem dinheiro de graça.

O capital é abundante, mas é exatamente o contrário. Significa que você tá com receio de que algo aconteça. Então, o que vai definir não é o preço do dinheiro, entre aspas, o que vai definir é a aversão que aquela entidade ou bancária tem de sobre o risco de ser pago de volta.

Jeff Schneider fala muito sobre essa parte. Então, acaba sendo, principalmente no caso dos Estados Unidos, a interpretação contrária do que nós de fato eh eh conhecemos. Isso obviamente cria uma série de confusões, né, em relação a como investir, porque afinal de contas vai crescer, não vai crescer, vai ter estímulo, não vai ter estímulo.

Então você tirar da equação o governo, a, por mais que você pode gostar de um governo maior ou menor, isso pouco importa, mas sem colocá-lo na sua análise eh da de como funciona a a mecânica monetária, você não consegue entender para onde as coisas vão. Por isso que é muito difícil você eh entender o que que vai acontecer. Então, se hoje você tem investimentos, por exemplo, você não sabe muito se vale a pena investir nisso ou se não vale, que se os Estados Unidos vão crescer, não vão crescer, se o fiscal eh vai conseguir vai manter isso, né, essa eh esse estímulo ao longo do tempo, a gente pode você pode fazer uma revisão gratuita dos seus investimentos escaneando esse QR code abaixo, onde você vai falar com a nossa equipe.

Agora, para entender bem essa mecânica monetária, ver se isso é uma coisa que eh eh como que isso vai afetar de fato os seus investimentos, é é crucial que você entenda de fato como que tudo isso funciona. Você pode clicar no link abaixo, tornando-se membro aqui no próprio YouTube ou no botão seja membro aqui. Eu também faço vários artigos gratuitos, etc.

, onde você pode ver um pouco melhor do pensamento e no substeck. Todos os links estão na descrição abaixo. Então, é muito interessante você ver essa dinâmica que nós estamos vendo agora.

Porque quando a narrativa ela bate e aí você dá toda aquela aquele crédito ao Fed falando sobre a meta dos 2%, etc. E isso explica muito da incerteza que o próprio Fed tem. Só que ele precisa manter tudo isso vivo, porque afinal de contas o Fed ele não consegue controlar a curva de juros de 10 anos, de 20 anos, de 30 anos.

Quanto mais distante ela fica, mais difícil é de você fazer qualquer tipo de previsão em relação eh ao que vai acontecer e muito menos ter o controle sobre isso. Então, Fed, ele sempre foi reativo do que de fato eh proativo. Então, ele sempre segue o que a curva faz e a curva não para de subir.

Então, fica muito difícil do, apesar de todas as pressões, etc. , né, que o Trump vem fazendo em cima do German pode fazer esse corte porque ele tem lá o mandato duplo dele, porque ele precisa proteger os preços e ao mesmo tempo e o emprego. E e agora o grande medo dele é que o desemprego suba, mas aí fica aquela questão da inflação.

Por que que ele não tá dando certo? Já deveria ter dado certo há muito tempo. Afinal de contas foi a subida de juros mais rápida da história.

E agora tá pior ainda. Ninguém tá nem ligando mais pro Fed, porque toda a mídia tá sendo concentrada no governo Trump 2. 0.

e também no próprio eh no próprio Scott Bassent, né, do tesouro. E eles estão literalmente dominando. Então, como que você consegue ter alguma política monetária ou mesmo dizer que exista alguma forma do Fed fazer política monetária simplesmente ali com o botão de subir juros ou cair juros?

Não é assim que a mecânica monetária funciona, até porque o Scott Bassent e o o executivo, dependendo do que você aprovar, você pode aprovar novos gastos. E todo mundo vê que a dívida americana não para de crescer, mas ao mesmo tempo você tem a demanda gigantesca por crédito fora dos Estados Unidos que exige o mesmo colateral, que é a dívida americana. Olha como é uma é muito mais complicado do que a gente imagina, né?

Então a gente acha que é uma coisa isolada. Tá, os Estados Unidos eh tão ali numa eh num berço ali onde eles podem fazer o que eles bem quiserem. É claro que existe responsabilidade, tá tá tem uma série de problemas na economia real, tá cada vez eh pior e muitos já consideram recessão.

Quando alguns meses atrás se falava do famoso soft landing, hoje você não ouve mais essa palavra, então você cria uma mega confusão, ninguém sabe como interpretar. Por isso que é importante você separar o que as notícias falam, porque cada hora é uma notícia nova de alguma coisa acontecendo e você cria aquela imagem na sua cabeça. É por isso que eu quero dar cada vez mais ferramentas para que você entenda bem como que a dinâmica de fato dos juros eh ocorre e ela pode ser muito diferente do que todos nós imaginamos.

M.