O que é a Teoria Monetária Moderna

então o que a teoria monetária moderna vista por alguns economistas e especialmente políticos como a grande para a ceia dos nossos problemas econômicos esse é um tema que já queria falar algum tempo a chamada teoria monetária moderna o módulo harmony tel fmmt que já vem fazendo notícia eu já falei sobre ela em alguns vídeos acho que eu falei um brevemente talvez não tenha esboçado algum comentário um pouco mais alongado assim aprofundar um tema e realmente merece um vídeo mais detalhado falando as principais proposições quem são os defensores e oponentes dessa teoria como ela se difere

da teoria austríaca da moeda ou na teoria monetária até convencional então olha para falar um pouco sobre ela é o que acabou me chamando a atenção e que me fez a fazer esse vídeo agora foi um artigo que saiu num valor econômico uma entrevista já saiu no jornal valor econômico com o economista andré que é um dos principais proponentes da mmt e que ele veio ao brasil para fazer um debate inclusive com andré lara rezende que também vem mostrando algum tipo de encantamento com essa teoria digamos assim bastante heterodoxa como a gente vai ver mas

enfim não foi isso que acabou me instigando a fazer esse vídeo agora eu vou botar o link depois da dessa entrevista aqui na descrição do vídeo mas é para aqueles que estão chegando agora aqui no canal primeiro como vocês a se inscreverem se estiver gostando ativem aqui o sininho também compartilhar o vídeo e não seguir no twitter e no instagram e também faço o alerta porque isso vai ser um vídeo um pouquinho mais teórico tem ciência econômica por trás tem alguns conceitos que talvez não seja de domínio geral eu até convido a quem tiver mais

interesse esse assunto aí no outro vídeo onde eu falo sobre o que é a moeda qual é a origem do dinheiro se nosso dinheiro é ou não é um passivo eu vou colocar esse link aqui ou no final deste vídeo até aqui é montar aquela aqueles finalzinho de oe de informação com os links desses outros vídeos da um pouco mais de de dar um pouco mais de introdução ao que eu vou falar aqui obviamente esse é um assunto mais para economistas mas não apenas para o economista porque como a gente vê hoje alguns políticos e

candidatos à presidência americana como o burn sender filda banho o socialista boni sendas que também está flertando com essa ideia porque é óbvio vê como uma solução ou uma resposta fácil aos problemas aqui há americanos para financiar todas as iniciativas que eles têm lá ou então por exemplo a alexandre a acácio cortez que aquela democrata de nova york que também é assustadora as idéias delas é realmente dela é de arrepiar e ela é o motor em que com o seu doente mil dia o new deal verde gostaria de usar e falar sobre a mt que

seria capaz de financiar esse novo uniu dia o verde dessa vez pode então por isso que é importante e é por causa desses fatores que esse é um vídeo que deveria ser visto apenas por economistas mas também por qualquer leigo é muito bem começando pelo começo obviamente qual é a origem dessa teoria né que é o qual é o qual se o pano de fundo quais são as teorias prévias a mmt a principal delas é a teoria carta lista da moeda do economista alemão georg friedrich nato que foi no início do século 20 e início

do século passado hoje ele trouxe essa teoria principal onde nela o dinheiro é uma criatura do estado o dinheiro tem origem no estado e ele advém e detém poder de compra ou apresenta poder de compra por conta do decreto governamental na visão do que na o dinheiro não é uma commodity ou não seria uma commodity então essa visão capitalista da moeda e de certa maneira a mt é também uma visão capitalista até porque até por isso que algumas pessoas acham a amd neo capitalista uma teoria neoclássica lista da moeda o próprio ou alheio mostra que

é um outro economista também os um dos principais dentro do mt também concorda com isso por isso que seria um anel capitalista ou então também vários dizem que é uma tese uma teoria pós canese eu também estaria de acordo estão duas formas de de qualificaã mt mas quais são as principais proposições da mtv e acho que isso é importante entender uma delas não olha vou entrar em todos os detalhes até deixa aqui como dica de leitura o livro do ramo um raio economista espanhol já falei sobre ele aqui no canal que escreveu um livro na

eu acho que foi em 2017 ou 16 ainda é intitulado contra la teoria monetária moderna é espanhol livro uma super recomendo acho que a principal é a principal retração dessa teoria mas entre as principais proposições uma delas é que a política fiscal deve ser um meio para atingir o pleno emprego não tanto pela pela política monetária uma sim e sobretudo pela política fiscal não são os gastos do governo colocando o pessoal de volta a trabalhar no caso de um cenário de recessão e de profundo desemprego é a política fiscal que deve estar na linha de

frente para combater esse problema outra proposição muito forte é a forma de financiar esse gasto público é pela emissão de moeda então é como a emissão de moeda normalmente é uma prerrogativa do estado na maior parte das economias desenvolvidas é o monopólio estatal emitir moeda na na visão desse desses teóricos da mt essa deveria ser a forma de financiar esse esforço fiscal emitindo moeda para financiar o gasto público e como moeda é um passivo do estado esse é um ponto interessante é como moeda é um passivo do estado quem já tiver mais interesse em entender

isso vale aquele vídeo onde fala que a moeda é um parceiro do estado se o governo se financia emitindo títulos de dívida e essa dívida é paga com a moeda soberana moda do estado que por sua vez também é um passivo o que o governo está fazendo é pagar um passivo com outro passivo então essa forma de quitar a dívida pública então é como se o governo jamais paga a sua dívida ela vai sempre sendo enrolada porque ela a dívida o título do tesouro é paga com a moeda que também o passivo do governo então

por essa visão não por essa ótica e que isso os teóricos da mt tem razão e conhecida e com muito teórico da escola austríaca também se a moeda é um parceiro do estado então nesse sentido o governo ele não nunca paga sua dívida efetivamente vai apenas rolando para sempre porque o seu passivo monetário a o dinheiro ele nunca é quitado uma dívida impagável como falei naquele vídeo e nisso eles têm razão e o que eles dizem defendem que por conta disso por poder emitir pelo poder de emissão de moeda e é a moeda um parceiro

do estado não necessariamente a emissão monetária vai causar inflação ou seja vai causar aumento de preço ela elevação generalizada de preços então essas são as principais proposições nesse sentido a mmt ajuda a explicar por que o que o quanto isso e não causa inflação e eu falei sobre isso em outros vídeos mas o que é interessante aqui é primeiro de tudo eu acho que ela talvez a minha primeira crítica à mt é a mt coloca novamente o governo no centro da resolução dos problemas ou seja é o governo que resolva os problemas é por meio

do gasto público do planejamento central do dirigismo que esses problemas de pleno emprego de retenção serão combatidos e solucionados na visão da mt e obviamente que eu discordo dessa visão não é assim o primeiro de tudo que parece que eles não compreendem isso o estado não tem recurso nenhum com o estado consegue fazer é direcionar recursos é redistribuir a riqueza é redistribuir alocação de recursos por meio da emissão monetária por meio dos impostos ele faz uma redistribuição forçada de riqueza é isso que ele consegue fazer mas eu não queria da noite pro dia nenhum maquinário

nenhum bem nenhum novo produto e não consegue gerar riqueza e não cria não aumenta a riqueza de uma economia na melhor das hipóteses ele mantém a riqueza e neutra ou seja ele não olham consegue aumentar mas ele não delapidar riqueza na melhor das hipóteses mas até essa proposição na minha visão está equivocada porque todo o gasto governamental é ineficiente por definição não é esse vídeo que vou explicar muito bem porquê de o porquê essa minha colocação mas enfim então o gasto público é um é é um gasto prejudicial porque ele é um desperdício por definição

é nesse sentido que o governo não cria riqueza e apenas redistribuir na melhor das hipóteses mas na verdade ele dilapida a riqueza então esse é o ponto é também uma das principais críticas porque são poucos economistas que conseguem ter essa visão que pra mim é tão básica de que o governo realmente não tem nada tudo que o governo tem retirado de um por meio de impostos pra lá pra outro ou então por meio da inflação diluindo o poder de compra da moeda depreciando a moeda ele consegue também realocar recursos ou confiscar recursos é por meio

da inflação à expansão monetária então não é a criação de riqueza que o governo acaba gerando pelo contrário é de lapidação de riqueza e outro ponto que é que também é importante está relacionado eu fiz anotações aqui para esquecer que são vários várias proposições da mt é que por conta disso por conta da prerrogativa de emissão monetária o governo não tem já mais restrição financeira nenhuma o que eles querem dizer com isso que o governo pode sempre se financiar como a moeda ao seu passivo é o seu próprio ativo e que não há nenhuma restrição

técnica para a emissão desse passivo ele nunca tem nenhum tipo de limite quanto ao seu financiamento bastante moeda ele financiou seu gasto não há por que emitir títulos de dívida títulos do tesouro para financiar o esforço fiscal basta emitir moeda na visão de economistas e como ele defende também que não isso não necessariamente gerar a inflação de preços e perda de poder de compra da moeda isso não é um problema e se isso acabar acontecendo na visão da mt basta utilizar o que eles chamam de stábile estabilizadores automáticos como o aumento de imposto ou outro

tipo de regulação para combater os efeitos de uma inflação de preço caso ela venha a ocorrer então é na visão da mt não há restrição financeira e é que tem um ponto importante e já começa um pouco da crítica também o primeiro é não haverá restrição financeira não significa que não há algum tipo de restrição o que não há é o último que o governo não passa a dar o calote na sua dívida por mais que ele apenas emitem moeda porque como é que o calote tradicional você pode ter um calote nos títulos emitidos seja

por um recanto desconto na dívida os emitiu 100 de dívida têm sempre a pagar mas por complicações fiscais agora você vai o governo apenas pagar 80 por cento adiantam têm um desconto de 20% essa é uma forma de calote ou até um calote completo a moratória completa em que o governo simplesmente isolou vou pagar devo não nego mas não tem como pagar então decreto aqui a moratória da dívida muitas vezes foi feito especialmente na parte da dívida externa na américa latina na década de 80 recentemente a própria argentina então ensina o calote direto mas há

também o outro calote é o cot por meio da inflação por meio da depreciação da moeda ea como ocorreu muitas vezes no brasil é como ocorre na venezuela é como ocorre no zimbábue e na própria argentina também a argentina vive agora tá tá tá experimentando os dois tipos de calote o direto por meio da dívida externa que está tendo uma teve uma moratória e também da dívida é da depreciação da moeda por meio da inflação então esse passivo do estado quando ele é emitido pelo governo para financiar gasto esse passivo também pode perder poder de

compra e do valor do passivo a própria moeda o dinheiro então o calote do governo e por aí portanto a sua restrição financeira também vem na depreciação da moeda então é assim e esse é o ponto fundamental de que que os proponentes da mt parecem deixar isso em segundo plano ou consideram algo como onde é pouca importância ou quase irrelevante então esse é um ponto é importantíssimo e aqui por final eu queria falar sobre onde os juízes entra nessa história o nuno gomes porque quando a gente fala de inflação de preços deflação de preços poder

de compra da moeda expansão monetária é a uma confusão nesses termos os círculos usam inflação para definir o aumento da oferta de moeda então aumenta a quantidade de moeda economia e isso para os auxílios da inflação e deflação seria a diminuição do estoque de moeda mas comumente o termo usado para definir o aumento generalizado de preços ou uma queda generalizada de preços inflação sem aumento e da inflação seria queda esse é o uso corrente desses termos e é por isso que muitas vezes só ficam batendo cabeça com o restante dos economistas porque não se entendendo

mais básico que a definição dos termos inflação e deflação então o que é o ponto talvez mais fundamental e que tem a ver com a mt e que nisso eles têm uma visão talvez até mais completa do que outras teorias monetárias porque eles buscam entender e buscam explicar que o aumento da oferta de dinheiro ao fei aumento da oferta de moeda não necessariamente leva à perda de poder de compra o aumento geral de preço esse início eles têm razão e porque eu falo dos juízes porque no livro domizio teoria do dinheiro do crédito do tio

ea mãe crédito ou do alemão ter ouvido as girls entanto um lapso mtel que seria o meio de circulação do meio circulante unysis ele quase que ficam uns é um baita livro super recomendo é muito denso foi dos melhores vinhos que eles são teoria monetária mas tem algumas críticas a ele mas ele usa uma definição ou melhor ele evita definir e até usar os termos inflação e deflação de otto isoladamente inflação deflação por quase um terço do livro ou um quarto do livro ele não usa os termos inflação deflação e eu livro teoria monetária e

ele chega finalmente uma parte crua dica algumas páginas especificamente para explicar porque ele estava evitando esses termos e aí ele passa a definir esses temas ea forma como me define vou colocar aqui esse trecho na tela até vou fazer a tradução dele e vou colocar aqui na tela mas a forma como ele define inflação era a seguinte maneira inflação nessa missão meses é todo um aumento na oferta de moeda que não é compensado por um aumento da demanda por moeda e que acaba causando então a perda de poder de compra ou seja a inflação é

sempre que há uma a resultante resultante de perda de poder de compra ou sintoma aumento dos preços então isso para a inflação aumenta a oferta de moeda que não é compensado por um aumento na demanda e acaba causando perda de poder de compra ea deflação nódulo meses seria a diminuição da oferta de moeda que não é compensada por uma diminuição da demanda por moeda e que aí acaba causando o aumento do poder de compra e isso seria a deflação nessa definição do muse e que também está um pouco confuso ele depois nos seus escritos posteriores

ao a teoria da moeda e do crédito ele não mais o sócio definição e deixou de lado mas ele trouxe aqui um site muito importante que acho até muito austríacos acabam esquecendo disso ou menosprezando esse efeito e que é o seguinte o que ministrou se aqui é que não apenas o aumento do estoque de moeda a quantidade de moeda na economia importa mas também a demanda por moeda e é por isso que analisa por exemplo agora o continente teve dizem que houve um brutal aumento da oferta de moeda mas isso não resultou em perda de

poder de compra pelo menos medido pelo pelos índices de preço ao consumidor um fatores que explica isso também é porque houve um grande aumento por morar demanda por moeda então se aumentou a oferta da moeda mas também aumentou a demanda por moeda aumentou a demanda por liquidez dos agentes e isso compensou de alguma maneira a há aumento da oferta monetária por é nesse sentido que quando se analisa os fenômenos monetários é de fundamental importância não apenas entender a dinâmica da oferta de moeda mas também a dinâmica da demanda por moeda os dois componentes nessa equação

que define o poder de compra do dinheiro são importantes demais e muito os austríacos aí a minha crítica austríacos acabam menosprezando a questão a demanda por moeda e olham apenas a oferta de moeda e os dois fatores são importantes o music por essa definição do ísis se inflação acaba sendo o a perda de poder de compra da moeda é o que ele fala aqui e deflação é um dentro do poder de compra da moeda você poderia ter uma perda de poder de compra da moeda mesmo com um estoque estanque ou até com uma queda da

oferta de moeda mas se a queda da demanda por moeda for maior ainda e isso pode resultar em perda de poder de compra então por isso é importante acho que essa diferença no início um pouco confusa mas ele trouxe insights importantes que foram esquecidos pelos aos circos que vieram depois dele especialmente hoje acho que esses efeitos da demanda por moeda acabam sendo esquecidos pelos austríacos tão pra acabar é essa parte de demanda por moeda oferta/demanda sei que são questões um pouco mais teóricas mas são fundamentais para entender os fenômenos monetários hoje em dia não apenas

a oferta de moeda importa mas também a demanda por moeda em cenário de hiperinflação sim de um lado normalmente há a grande impressão de moeda à grande pressão de dinheiro papel normalmente mas também ao repúdio da moeda o que seria isso é o colapso da demanda por moeda então os dois fatores entram em conjunto o aumento brutal da oferta de moeda ea queda brutal também da demanda por essa moeda que faz com que o seu preço aumente brutalmente ou dito de outra forma que a moeda perca muito poder de compra é isso que acaba causando

inflação mas hoje em dia na economia moderna nem todo o aumento de moeda nem todo nem toda a incremento na oferta monetária vai causar necessariamente uma perda de poder de compra é necessário olhar também ao lado da demanda e é necessário olhar como fiz nos outros dias que eu mostrei porque o que não gerou inflação vou colocar o link aqui é necessário também olhar para onde está entrando a oferta monetária para buscar compreender de que forma isso pode resultar na no poder de compra da une montou aqui o cabo este vídeo sobre a mmt ela

não é um santo graal ela vai trazer outros problemas se for implementada de fato e sim o estado também tem restrição financeira por mais que ele possa imprimir o seu próprio passivo que o dinheiro que nós somos obrigados a usar [Música]