Plano Real 30 anos I Episódio 1 - A Crise sem Fim

inflação inflação inflação inflação do dia anterior inflação nós fomos o recordista mundial de inflação acumulada no período que vai do início da década dos 60 até início da década dos 90 a maior hiperinflação da história até [Música] então nós tivemos a mais longa aí P inflação da história recente da humanidade né com 15 anos de inflação acima de 100% ao anos chegou-se até a 2000% ao ano durante esse período então foi um período de grande instabilidade e grande incerteza nós passamos o inflação ali de 15 20% no início dos anos 70 para 40 e poucos

por em meados dos anos 70 para 100% na virada pros anos 80 para 240 por e85 o último ano do regime eh militar 1000% em 90 88 e 89 e 24% em 1993 em 93 por exemplo só tinham quatro países do mundo que tinham mais de 1000% de inflação era a Rússia colapso do império soviético a Rússia a Ucrânia o Brasil e o Congo em guerra civil a hiperinflação é uma doença da moeda eh com grandes e outras implicações os mais pobres não tinham a menor chance de o dinheiro aqui era uma espécie de pedra

de gelo no bolso era receber o seu salário e direto pro supermercado e você comprava o máximo que você pudesse com o seu salário porque já no dia seguinte ia aumentar os preços você via os preços aumentados enquanto você tava dentro do supermercado né as famosas maquininhas de correção de preço etc né daquela época se construí apartamentos que tinham dependências maiores para você eh armazenar gêneros e tal né dispensas e tal tinha aquelas os grandes Supermercados você fazia compras por atacado quase as pessoas hoje não t ideia do que que era aquilo a gente ia

no supermercado toda semana e não sabia quanto iria gastar uma certeza sempre se tinha eu vou gastar mais do que na semana passada sempre e não era pouco e a vida era de ineficiência Total tanto do ponto de vista pessoal como das Indústrias empresas serviços por exemplo eu chegava no trabalho todo dia antes do banco abria aí eu tinha que calcular Qual é a conta de luz hoje o que que eu vou precisar hoje fazia a conta no centavo ligava pro gerente do banco e dizia eu quero que baixe do overnight tanto e era todo

dia fazer isso todo você não tinha capacidade de plane ento algum você se quisesse saber como é que você tá no fim do mês para pagar uma escola para comprar um carro você não tinha capacidade de fazer isso nos anos 80 até 1990 ainda tava na na escola no no ensino médio nas férias eu trabalhava ou de caixa na loja do meu tio ou na contabilidade quos a pagar da empresa do meu pai era era era entender como era desafiador lidar com os vários planos econômicos lidar com a inflação como é que você calcular o

valor estável o mercado de crédito com uma inflação galopante ele era extremamente penalizador para o sonho das pessoas nós temos de lembrar que as pessoas tomam crédito para financiar sonhos ou para pagar dívidas anteriores então eram momento muito difíceis cada um dos fatores que compõe a operação de uma empresa seja risco de crédito os financiamentos monetária a remuneração dos Operários né as correções de salário dos Operários o prêmio de produtividade era um esforço e uma ginástica financiamento era muito curto prazo no Brasil eu lembro uma época que meu pai né era dono de uma corretora

e tinha aqueles leilões de go around que eram leilão de dinheiro de um dia então a gente vivia quase né no dia a dia era um mundo digamos bem diferente do que é hoje e eu lembro pro final da faculdade depois que eu ter feito meu meu estágio no BTG em 92 primeiro meu estágio no BTG em 92 Foi sim interessantíssimo porque era a época da hiperinflação e eu fiz um estágio Justamente na mesa de de de CDI né de open market e o prazo de mercado era 30 dias e não é que nem hoje

que você tinha uma taxa de juros cupom a taxa de juros era determinada diariamente pela atuação do Banco Central que tava tentando criar uma taxa de juro Real para controlar a inflação que não se sabia exatamente qual era no se a ser 80 ou 90% assim uma coisa pouco dramática e o que você fazia na época o brasileiro Fazia era fugir da moeda né a moeda era um queimava nas mãos né E como é que você foge de uma moeda você compra ou você aplicava no overnight você nunca ficava com dinheiro na mão ao redor

de 30% do Meio circulante brasileiro trocava de mãos todos os dias porque reter a moeda significaria ter um poder aquisitivo menor no dia seguinte os bancos criaram um mecanismo de tentar sustentar o valor da moeda um um modelo de remuneração diária para o dinheiro que ficar deputado na em contra corrente na época ficou muito famoso o conceito de overnight né que era uma forma de da economia eh se sustentar diante do de todo o processo inflacionário o que não permitia que as famílias de menor renda que não tinha acesso aos instrumentos eh do mercado bancário

se protegerem de certa forma do processo inflacionário e você sabe que isso é um grande problema principalmente paraa população de baixa renda Você tem uma transferência de renda Colossal né em cima dessa população né quer dizer é o pior dos impostos né uma febre desse tamanho uma inflação desse tamanho ela indica uma infecção muito grande não é uma um uma chave que você vai virar que vai consertar tudo não é um erro de conta não é uma uma uma coisa pequena [Música] você não chega a inflação alta sem fazer muitos erros eh o Brasil fez

um erro ainda durante a ditadura que foi acreditar que indexando a economia se resolveria os problemas inflacionários que quer dizer isso quer dizer basicamente que se você tivesse digamos seu salário reajustado todo ano a inflação não deve atrapalhar muito o seu ganho em termos reais o mar rque simo sem indicava que tem o tinha o homo sapiens tinha o homo Faber e o Brasil inventou o homo inexatos que é o a que se habituou a que tudo tava indexado né a crise hiperinflacionária brasileira ela tem várias origens mas assim a gente pode traçar talvez o

seu início nos primeiros choques de petróleo petróleo choques externos e a partir de de então o Brasil não conseguiu mais reduzir a inflação nós tivemos um período de extraordinário crescimento entre 1968 e 1973 em parte por uma extraordinário crescimento do Comércio mundial e foi um período de crescimento com dívida quando veio o primeiro choque do petróleo que fez o preço do barril passar de 3 para 12 no final virada de 73 para 74 e colapsou o arranjo que havia sido acordado a guerra de chamando Breton Woods aquilo foi um choque de oferta de extraordinária importância

pro pro pro Brasil neste período todo Houve várias crises internacionais que repercutiram sobre o Brasil o Brasil tinha uma posição eh internacional muito frágil né então qualquer crise externa nos eh afetava bastante por exemplo a a crise da dívida de 1982 o Brasil tal qual outros países emergentes que também tavam se endividando muito eh em mod externo eh tiveram dificuldades que foi a crise dos países em desenvolvimento no início da década de 80 a maneira que o então o governo brasileiro reagiu a isso foi expandindo as despesas públicas de de forma importante e o banco

central na época financiando essa expansão de despesas públicas comição o resultado eh à luz da experiência histórica não só brasileira mas internacional foi [Música] inflação Nossa dívida externa que já havia aumentado no período 6873 aumentou ainda muito mais passamos de 12 bilhões para 83 bilhões de 79 em 79 eram dois choques extraordinários foi o poer assumiu o a presidência do Fed Nova York levou a taxa de juros essa que tá aí hoje a 525 a 14 19 18 e a inflação americana chegou a 14 que eu exigiu essa resposta do Fed nós quebramos entramos em

svente nós e mais uns 15 países que eram tinham se endividado em resposta ao primeiro choque do petróleo e eram altamente dependente da importação de petróleo uma das coisas que mais me marcou nos anos 80 foi quando o Brasil pediu moratória da sua dívida externa e a manchete do do Wall Street Journal da ocasião era o Brasil o lugar onde o futuro nunca chega é porque a moratória era a quebra dos compromissos que o o Brasil o Brasil tinha naquela época Roberto Campos dizia isso e eh e aqui uma cultura da moratória quer dizer quando

o estado que deveria ser um ente forte e organizador das coisas no país tanto na política qu na economia nós tínhamos um estado caótico incapaz de de de cuidar das suas contas um sistema monetário muito frágil havia também uma falta de entendimento que era crucial a questão fiscal as contas públicas no Brasil eram completamente desorganizados né você tinha Conta Movimento você tinha uma desorganização de banco central bancos públicos Naquele tempo não havia um único orçamento né o orçamento fiscal Por incrível que pareça era super sempre era superavitário mas isso era apenas por esta desorganização institucional

a gente tinha ali eh digamos três instituições muito atuantes digamos assim no sistema financeiro do governo federal essas instituições eram o ministério da fazenda o Banco do Brasil e o banco central o o caixa dessas três organizações era um caixa só Banco Central Banco do Brasil e tesouro nacional e eh O mais incrível disso tudo é que o Banco do Brasil tinha acesso automático aos recursos do Banco Central vale dizer a recursos de emissão emissão monetária você tinha então um processo de descontrole monetário muito forte descontrole fiscal foi um período de muita crise um período

que é conhecido como a década perdida mas talvez seja mais do que uma década [Música] [Música] [Música] quando houve a redemocratização do país a dinâmica mudou durante o governo militar se se o governante não conseguia derrubar a inflação ficava por isso mesmo eu não perdi o poder ISS Figueiredo ninguém perdeu poder por causa da inflação nós estamos transitando da ditadura 21 anos de ditadura para a democracia que ia ser implantada a partir de do ano seguinte e qual que era a situação que os militares estavam entregando a economia não entregando uma economia com uma recão

de 3% do PIB uma inflação de 200% que estava caminhando para 50000% ao ano tinha uma dívida externa impagável e na qual o governo já tinha dado cano tava entregando uma Economia em que o o governo já tinha assinado certo sete cartas de intenção com fundo monetário internacional entre 81 e 83 e não tinha cumprido nenhuma delas verdadeiro terremoto econômico por assim dizer não é naquela transição da ditadura para democracia e com nesta sala as reivindicações das ruas a nação quer mudar a nação deve mudar a nação vai mudar num regime democrático Se você deixar

a inflação ficar muito alta você vai perder o poder não vai ser eleito na próxima eleição ou não vai conseguir fazer seu sucessor então a democracia colocou uma pressão política para resolver o problema que era um problema da população no regime ditatorial essa pressão política da população por definição eh não leva nada mas leva uma insatisfação mas não leva a queda do digamos do presidente no regime democrático sim e os políticos rapidamente perceberam sensibilidade diante seus eleitores que quem conseguisse resolver o problema teria um troféu político enorme a história da da inflação mudou de um

lado tinha uma dinâmica que vinha desde a ditadura ti a dinâmica que acabava acelerando a inflação acelerava lentamente no começo e mais rapidamente depois mas havia por outro lado uma dinâmica nova que os governantes a responderem ao desafio da inflação eu faço essa diferença porque não é à toa que os planos de estabilização começaram com a [Música] democracia primeiro foi o plano na época do ex-presidente sarnei né foi o primeiro com congelamento e tal e é interessante que sempre havia aquele otimismo Inicial com plano brasileiros e brasileiras as principais decisões são as seguintes criação de

uma nova moeda o cruzado ex do Cruzeiro com paridade inicial de um cruzado por 1000 cruzeiros ele tomava por inspiração experiências de Israel no plano sequel de 1983 e do plano alfonsin na Argentina de 1984 que era basicamente um plano de congelamento temporário com eliminação do sistema de indexação e de pois com um acordo político para fazer a transição para uma economia normalizada esse era um tipo de pensamento né que que que havia naquela época era para ser um congelamento rápido não foi foi esticado até a eleição deu um extraordinário efeito político Porque então Presidente

conseguiu fazer todos os seus eh deputados senadores e governadores foi a Vitória mais arrasadora que o MDB já teve na sua história entende foi exatamente ali só que evidentemente passado o tempo congelamento ficou insustentável a inflação voltou com toda a força a partir daí você teve uma série de outros planos sempre com essa motivação política de resolver o problema o principal partido da época o MDB elegeu 26 dos 27 governadores porque o congelamento ficou Popular mas eh ele não tinha condições de tentar tentou fazer um cruzado dois no já muito tarde e e não não

deu certo e mas teve um aprendizado ali que a ideia do congelamento por si só não resolve o problema e aí veio uma sucessão de planos né Mais ou menos da mesma natureza todos envolvendo congelamento de preços o plano bressa o plano verão e alguns além do congelamento com Confisco de ativos financeiros Como foi o caso do color 1 né E aí depois sucedido pelo color 2 que foi outro congelamento de preços deat então vieram uma uma sucessão de planos desse tipo todos deram errado era o Brasil inimigo do travesseiro a gente costuma brincar desse

jeito né você não dormia nunca né porque tinha sempre alguém pensando num plano alguém sempre pensando numa numa alternativa para stopar aifação e dar um pouco mais de tranquilidade e a gente não dormia a gente era acordado na madrugada basicamente assim hoje tem que tirar 3 zeros de todas as máquinas hoje tem que dividir por 2750 agora tem tablita agora não tem tablita porque nenhum deles foi capaz de lidar com a inércia inflacionária de uma maneira não artificial a tentativa de se lidar com a inércia inflacionária foi através do congelamento de preços e a gente

viu as consequências né o congelamento de preços ele pode funcionar no primeiro momento teve aquela história dos fiscais do sarnet quando lançou seu primeiro plano Plano Cruzado funcionou por algum tempo mas logo ah começa a haver desabastecimento não há um país forte se não houver moeda forte Então à medida em que eu tenho uma moeda forte eh eu tenho um país forte inegavelmente e assim quando a gente olha pro poder de compra manter a capacidade do dinheiro de pagar ao longo do tempo comprar adquirir mais ou menos que a mesma quantidade de bens ou serviços

Isso é uma conquista de valor [Música] e precisamos pensar num tratamento eh que será amplo eh vai demorar vários anos eh doenças assim tão sérias não são curadas com uma pílula também não tem bala de prata fórmula mágica Então esse diagnóstico ele ele inclusive é uma espécie de pequeno banho de água fria nas ansiedades políticas houve uma enorme frustração para mim era claro que essa ideia de fazer outros congelamentos não não fazia sentido era crucial você ter no comando político do processo alguém que entendesse a ideia porque políticos por por definição não são economistas né

mas você precisaria de alguém que claro tivesse a capacidade política de levar o processo adiante Mas mesmo tempo entendesse eh do que se tratava né eu me convenci de que eu sou voltaria pro governo como membro de um movimento político nunca mais como um tecnocrata cujas decisões pudessem ser revertidas ao bel prazer de quem tivesse a caneta na mão que era o ministro da fazenda e o Presidente da República essa condição só aconteceu e por acaso eh em 93 que eu digo por acaso presidente foi eleito teve impeachment então o vice que nunca seria eleito

por si acabou virando Presidente o vice foi tentando vários ministros da fazenda e o quarto foi Fernando Henrique Cardoso que também não era primeira escolha dele e o Itamar nomeou de supetão a contra vontade do indicado o Fernando Henrique como o ministro da Fazenda comunicando isso a ele por um telefonema que deu de Brasília para Nova York Fernando Henrique ainda tentou se livrar daquela situação tentando empurrar o Zé Serra e para o cargo mas Zé Serra e e Tamar nunca se deram bem né e não colou e acordou no dia seguinte com o diário oficial

tendo publicado a nomeação dele para Ministro da Fazenda ele ligou pro Itamar para dizer sen nó tinha combinado conversar aí o itam disse olha fique tranquilo que tá muito bem recebido tá sendo muito bem recebida a sua sua nomeação acordei com a voz indignada da minha mulher que disse que eu havia sido na verdade nomeado Ministro da Fazenda pelo presidente Itamar Franco e que ela não não entendia por e como é que eu tinha sido louco de aceitar eu ainda tentei dizer que não tinha aceitado nada ela não não acreditou até que mais tarde o

secretário-geral do ministério que era o embaixador lampre me telefonou e disse Ministro o senhor agora é ministro da fazenda eu era o quarto Ministro em S meses era mais que uma aventura era uma condenação ao fracasso [Música] h [Música] r [Música]