Unknown

Olá investidores muito bom dia Gerson zoren aqui na área sejam todos bem-vindos ao maior morning Call do Brasil começando nessa quinta-feira aqui no estúdio BTG pactual nosso grande cio da empíricos Felipe Miranda eí Doutor tudo bem meu amigo um prazer estar aqui com você e com todos que estão conosco vamos bora turma começar aqui tradicionalmente do mercado internacional volta de feriado né lembrando ontem tivemos negócios normais aí no mercado internacional balanço da NVidia Acho que foi o grande destaque né as ações eh acho que como tradicionalmente acontece né pós balanço dela tem uma grande volatilidade

a gente vê ele no intrad né chegou a cair 5% depois chegou a cair um né hoje agora aí no nessa manhã tá com uma queda próxima 3% né a empresa informou uma receita né de 37,5 bi de dólar e um lucro 19,3 bi no tri né Realmente isso aí foi acima do que o mercado esperava que o mercado acabou punindo um pouco n as ações é de novo que que a gente fala do tal do guidance né que a gente tava comentando aqui antes de começar a Live o mercado Acaba ficando um pouco viciado

né nessa nessa revisão de expectativas altistas Em algum momento isso vai se ajustar né Pois é curioso né como não só você tem que superar a mediana das estimativas Mas você tem que superar agora o topo das estimativas né e a posterior o mercado vai perseguir lá explicações né ah o guidance pro quarto tri tinha gente mais otimista como você colocou gente fal nada a receita cresceu Mas desacelerou tem uma pequena pressão de Margem bruta custo aumentou um pouquinho também mas acho que fundamentalmente assim esse dia sub sequente ele tá E e no Brasil a

gente viu isso na temporada também né como alguns Fundos sistemáticos estão acabando no no no final do dia é só uma questão de fluxo do que propriamente uma interpretação sobre o fundamento no resultado em si você não vê nada que deponha contra a a trajetória muito construtiva ainda de de NV você pode discutir valuation e tal mas eh as coisas seguem crescendo seguem Acima das projeções médias então não acho que seja nenhum motivo para desespero aqui boa e hoje turma a gente vê os índices lá fora em leve queda tá o smp Nasa né eurostocks

Foods também Londres aqui com uma leve queda 0,3 em média aqui os índices Eu acho que o principal n movimento aqui a gente tem tido nos últimos dias um aumento das tensões geopolíticas né entre a Rússia e Ucrânia né a gente teve primeiro momento os Estados Unidos permitindo a Ucrânia utilizar msis longo alcance da otan no território Russo e nessa madrugada né a Rússia respondeu né com o uso de um míssel balístico Intercontinental que normalmente é utilizado com os ias nucleares mas foi utilizado com né os ivas tradicionais basicamente seria né aí um ensaio do

que a Rússia seria capaz de eventualmente atingir né a Ucrânia obviamente isso aumenta a tensão E aí obviamente há uma discussão se é o movimento pré trump né eventualmente trump tem uma Pelo menos foi na campanha né um uma abordagem diferente para essa situação do que o biden tinha e volta T Essa guerra aí que já faz alguns aniversários né É e eu acho que ela volta a ocupar as manchetes e aqui é um negócio que me preocupa um pouco mais não no sentido necessariamente que a probabilidade de uma escalada é grande né mas para

quem né Pensa naqueles eventos raros e tal aqui não seria um cisne negro porque ele é previsível né mas um cisney cinza do taleb que assim ó esse é um evento de baixa probabilidade dessa história escalar mas se escalar é um impacto né gigantesco né e com o trump deixando de de de exercer essa posição né como ele se coloca do xerife do mundo e tal eventualmente não suportando tanto ali a a a Ucrânia né se a se a Rússia avançar sobre as fronteiras ucranianas E aí como é que fica né a próxima vai ser

a moldávia vai para a Estônia vai paraa Letônia vai reconstruir o império Russo Como é que ficam as fronteiras definidas pós 45 o próprio projeto da União Europeia então a gente às vezes se acostuma né com essa história da Paz mas essa esse é um é uma coisa muito excepcional que a gente viveu aí nos últimos 50 anos não é a trajetória da civilização tradicional né então a possibilidade de uma guerra a gente tá meio AF estado isso mas uma guerra grandiosa ela existe não acho que é o mais provável mas o impacto é tão

grande que eu acho que esse é um fator de risco que que normalmente os financistas e economistas subestimam né A questão de geopolítica Eu acho que ela tá bastante no radar agora é o que a gente chama de evento de Calda né evento de CDA baixo probabilidade altíssima Exatamente exatamente eh turma então a tem essa questão que pesa um pouco sobre hoje naturalmente né a gente hoje vê o dólar um pouco mais né agitado a a movimentação aqui 10 anos né dos Estados Unidos com 438 eh de taxa numa agenda de hoje um pouco mais

fraca tá a gente tem ao longo do dia falas aí de membros do Banco Central eh americano tem decisões aí de juros na Turquia e na África do Sul que é importante monitorar dois países aí que englobam a nossa cesta aqui de mercados eh emergentes pra gente monitorar e como toda quinta-feira tem né o tradicional D seguro os empregos nos Estados Unidos mas sem dúvida Hoje é um dia deg um pouco mais lenta lá fora com essa questão geopolítica somado né a a falas aqui de membros do bancos centrais né dos Estados Unidos e balança

nvde aí como a gente comentou eu acho que é o papel hoje mais líquido Sem dúvida O Crowd trade que a gente fala todo mundo tem todo mundo tem se não tem posição tem opinião né então acho que isso acaba movimentando bastante também um pouco esse pós Balanço mas felip aproveitar que você tá aqui para falar sobre esse assunto até porque aí empíricos é é Pioneiro aí e exemplo disso aí no mercado brasileiro Bitcoin a Passos largos aí para chegar a $1.000 né hoje aí mais TRS e meio de alta quase 4% já Na verdade

acho que tem Óbvio uma questão de trump mas tem Óbvio também um um desenvolvimento setorial e eu acho que perspectivas muito boas para não só fala-se muito Bitcoin mas é um mundo muito maior que isso né com certeza né a gente venha chamando atenção aqui nos dos morning calls anteriores né falar como o trump poderia também dar uma uma evidência maior a essa história agora essa notícia de que ele estuda criar um departamento voltado às criptomoedas no governo dele né coisa inédita no nos Estados Unidos foi para 97.000 um Rally brutal e claro nessa questão

anterior que a gente tava falando no recrudescimento das tensões eh geopolíticas obviamente o ouro surge como grande e Red clássico a essa história mas uma alternativa é o próprio Bitcoin né as próprias criptomoedas de alguma maneira eh uma coisa que guerra faz tradicionalmente você imprime moeda né Então as moedas fiduciárias ficam eh ainda mais em questionamento já estão né super acionados com as trajetórias de dívida mesmo nos países desenvolvidos então é o dólar é né quando você olha a dívida pública americana o dólar parece ruim mas ruim contra quem né Porque a Europa tá pior

ainda a China nem se fal o do taxa de câmbio é um câmbio né uma coisa contra outra né então acho que o ouro e a a e o Bitcoin mesa copo né tudo isso fica mais atraente e e aqui tá uma uma oportunidade de você diversificar e e tem esse super vento favorável trump né e e sintomático né que como você falou você todo um novo mundo se abre e cria-se demanda Marginal você vê que a última carta da Verde Luiz stolberger ah informa que ele né Eh que acho que seria um um Bastião

da ortodoxia né um dos principais dos precursores da indústria de gestão independente no Brasil e um grande ícone comprando eh Bitcoin então começa a chegar em caras e super institucionais tradicionais ortodoxos né e e sai um pouco daquele submundo eh e aí claro isso é uma demanda o o o dinheiro Grosso tá aqui né no mundo institucional real money realone Então eu acho que tá uma numa uma trajetória de momentum né esse momento um trade tem sido grande vencedor nos últimos anos e e e o Bitcoin além de tudo passa por um momento um trade

interessante uma sazonalidade boa agora de fim de ano também então acho que é um qual que tem funcionado né e e acho que tem tudo para continuar funcionando aí eh a curto e Médio prazo e eu acho que nessa linha né o mercado brasileiro acabou se desenvolvendo bem também nessa questão né hoje a gente tem né a plataforma do BTG totalmente preparado para vocês terem né questões de cripto a gente tem hoje futuro de cripto na B3 tem etfs tem toda a Gama de fundos da empíricos para investir de mais diversas estratégias Então hoje tá

ter acesso a esse mercado que por um tempo er milionário por outro tempo a turma tinha dificuldade de entender hoje é tão simples quanto comprar qualquer ativo no Brasil Inclusive a parte de Imposto de Renda né posição aplicativo é tudo igual não tem desculpa para não ter essa posição é eu acho que pelo menos um pouquinho sabe Ah é muito arriscado Será que se você tiver 02 CCO da sua carteira nisso é muito arriscado não É arriscado ntnb no Brasil né que cai 25% no ano a pré né então às vezes esse conceito de de

não é porque você não entende necessariamente a coisa que você não pode entender o que que a coisa faz no seu portfólio né acho que a diversificação que ela traz no portfólio é muito interessante boa boa Brasil então mais algum ponto lá fora não eu acho que é isso cara Acho que você passou pelo pelos pontos mais importantes acho que China né sem grandes novidades aí com essa reunião de política monetária teve suas taxas de juro eh e a própria questão do G20 né Acho que o o Ach que o Brasil teve uma um um

um um destaque diplomático a gente às vezes critica muito o o governo eh por certas decisões que vem tomando né adiando muito a questão eh do do pacote fiscal a gente vai falar com certeza disso mas eu acho que houve uma boa um bom posicionamento nesse nesse G20 acho que o Brasil retomou um certo protagonismo diplomático que tava lijado dessa discussão nos anos anteriores eh fechou bons acordos com a China mas sem a a seria a rota da que vinha sendo discutida muito uma associação muito forte com a China e eventualmente que fechasse portas com

os Estados Unidos e acho que o Brasil conseguiu se equilibrar dentro da trajetória diplomática usual brasileira que é você conseguir conversar uma certa neutralidade conversar com todos os lados então achei um um um bom resultado brasileiro sobre essa Ótica boa mas já que ah só para não deixar passar então o petróleo hoje sobe 1% negou 73 aqui 50 centavos o Brand e n manera de Ferro valoriza 1:30 aí se recupera Sobe ali acima dos 102 Tonelada em Singapura que são né dois sinais positivos pra gente aqui né nessa visão de comodity no Brasil Tom a

gente volta aí eh do feriado né de novo né t tá brincando com o Felipe pra gente começar né o ming Call aqui dava pra gente dar play aqui nos últimos 30 morning calls quando o assunto é Brasil a gente falaria as mesmas coisas eh e hoje de novo né Há uma grande expectativa aí sobre a questão do pacote gast uma possível reunião ao longo do dia né entre né o Lula e o Haddad né a expectativa que seri um ajustes finais ao longo da de ontem saíram aí pelos jornais algumas notícias de um possível

pacote 70 B em do anos a questão toda é que o tempo corre um pouco contra aqui né E vai se exaurindo um pouco a paciência barra confiança de ser um pacote robusto né é isso aqui é uma eu acho super complexa essa questão porque eu acho que o mercado de um lado Tá super certo em cobrar agilidade porque se enquanto você não solta o vai abrindo e e o câmbio vai subindo então o mercado tem suas razões e e depois da série de frustrações de todo o pé na tábua fiscal equivocado que foi feito

nos últimos anos eh o mercado Tá certo em cobrar por outro lado de fato o timing da política é diferente do timing do mercado então a sua maneira ah os dois lados Têm razão né E aí é super complexo como você sai dessa dicotomia mas eu acho que as últimas notícias né Eu acho que na semana passada né o ministro adad falou que tinha dois detalhes s a serem fechados com o presidente Lula aí parece que se fecharam os dois detalhes sincelos e entrou a questão do Ministério da Defesa e as notícias que que saíram

no feriado é justamente que a defesa também daria a sua contribuição mexendo na aposentadoria dos militares que era uma questão importante ficou de fora né a gente precisava continuar essa acho que a a Previdência é negócio que a gente vai ter que ficar reformando né E consecutivamente até por conta Claro do do da queda de taxa de natalidade maior expectativa de vida né como todos os país Então acho que é uma boa notícia acho que agora de fato não tem muito mais o que se fechar né Acho que já já foi discutido é uma questão

do timing político acho que estratégia do governo de apresentar primeiro aos presidentes das duas câmaras levar a Senado e levar a a a câmara para poder dar agilidade na na no processo de aprovação que Óbvio também é é super importante né mas obviamente Claro ninguém aguenta mais essa novela né no capítulo de hoje é isso amanhã a gente vai ter uma outra coisa seria bom que a gente anunciasse logo e pudesse ter alguma contenção fiscal brasileira eh para que as coisas possam se encaminhar bem aí pelos próximos meses bom e nessa linha pessoal vamos importante

gente ficar de olho 10:30 da manhã tem dados da federal sobre arrecadação de impostos tá a estimativa que BTG é uma arrecadação de 243 bilhões de reais tá importante né ol tudo isso que a gente fala de fiscal né Óbvio um equilíbrio entre receita e despesa né do governo Então tem um dado importante pra gente olhar agora 10:30 eh o Conselho monetário Nacional CMN Se Re se reúne hoje 15 horas tá e um diretores do Banco Central também consegue entrevista agora às 11 então um pouquinho de agenda pra gente acompanhar eh Tem essa possibilidade dessa

dessa reunião acontecer hoje entre o Haddad e o Lula né que que aconteça né esse anúncio como a gente comentou destrave valor né tire incertezas do mercado a gente comenta muito sobre isso o mercado né o a insegurança é pior do que a do que a notícia ruim né a dúvida do que vende dados e o mercado acaba colocando prêmio né colocando prêmio se entende né dólar mais alto alos juros né com mais taxas aqui em todos os véres pra gente eh acompanhar na temporada de balanço já praticamente né finalizada que foi uma temporada positiva

aqui no Brasil mais uma temporada de entrega de resultado distribuição de dividendos né performance das companhias tava ouvindo na academia hoje um podcast né até lá o maet makers que o o Albano foi lá tava né P ouvindo um pouco e fala-se muito disso né da da dessa crise de confiança né essa crise de de expectativa de melhora baixíssima e é um pouco que a gente fica chovendo no mada aqui falando né da bolsa da bolsa barata mas difícil achar um Trigger né filip é eu acho que poderia ser trigger trigger essa questão mesmo do

do fiscal né Eh vamos ver se a gente entrega alguma coisa agora o tempo vai passando também a gente vai se aproximando de 2026 quando aí vai ter uma grande rediscussão de Brasil sim né então eu acho que daqui a pouco também começa a ficar assimétrico né você começa você vai tá clara ente diante de um evento binomial para qual lado para ISS vai passar quase por uma questão plebiscitária se continua o governo ou não continua o governo e ali você vai ter um um binomial e você vai ter que dar preço para uma política

mais Ortodoxa ou uma política mais eh perdulária do ponto de vista fiscal Então eu acho que assim de alguma forma esse papo já começa a permear as as conversas e acho que esse é o grande Trigger brasileiro a gente precisa de uma ponte até lá né e e e até aqui eu acho que o infelizmente né As pessoas sempre identificam o viés no outro né todo mundo sabe que tem viés mas não eu né o viés mas é no outro né e eu acho que infelizmente também existe uma transposição ah ideológica de falta de confiança

das pessoas num certo cansaço eh de achar que o governo não vai fazer corte gasto nenhum que vai ser uma e acho que é um pouco mais nuançado sabe eu acho que a gente pode ter uma Pontezinha até 2026 as coisas seram um pouco melhores do que estão colocadas no preço hoje boa a é isso tudo então meu caro é só só destacar rapidinho três coisas aqui né Acho que XP Soltou o resultado né no as ações caíram 6% ontem eu acho que nessa temporada eh XP até conseguiu o net newy né conseguiu atrair eh

dinheiro novo que vinha sendo um problema aí rateando um pouquinho nos trimestres anteriores mas o ebt Né o lucro antes do Imposto ficou um pouquinho abaixo ação caiu 6% acho que os grandes vencedores dessa temporada dentro dos bancos né Acho que Itaú foi um espetáculo né Acho que essa é uma ação que precisa ter oito vezes lucro crescendo pagando dividendo acho que Itaú mais uma vez prova sua capacidade de adaptação aqui com todo o conflito do mundo mas é é o que é também né Acho que o próprio BTG soltou mais um bom resultado mostrou

sua capacidade de entregar no B rateou um pouquinho né fo ação vem sofrendo e o setor ali de meio de pagamento também sofrendo um pouco mais desde que eh Soltou o resultado o BTG voltou com a cobertura de eneva acho que vale a pena destacar também pom você vê que como como tá barato mesmo né uma empresa dessa qualidade que sempre alocou muito bem capital negociando a 14% de de tir real acho que é uma ação também eh muito interessante para compor os portfólios e só para finalizar nesse mundo de small Caps né tá tendo

uma conferência de um grande banco em Nova iork a GPS vou falando né que pode eh fazer &é manutenção offshore então GPS que entregou um pipeline muito forte de de de MNS muito bem executado eh e poderia voltar olhar isso acho que pode ser Trigger pra própria GPS e o mercado pode olhar revisitar prer também com um pouco mais de carinho não só pelo valuation muito barato mas que poderia eventualmente até ser um alvo de mna aqui da própria GPS boa então turma acho que do para esse volta de ferar aqui no Brasil de olho

nessa escalada geopolítica lá fora resultado da NVidia aqui no Brasil fiscal fiscal e mais um pouco de fiscal que é o que o mercado tem ficaram de olho aqui e de novo digerindo um pouco a temporada de balanço que tem muita oportunidade aí pra gente fazer uma locação né de mais médio longo prazo aí papéis que com Com certeza se a gente não tivesse sendo bombardeado por esses News flows né de notícias e manchetes atuais nós adoraríamos comprar algumas ações a preços de atuais olhando só friamente os números Filipão obrigado pela aula aí sempre um

prazer meu amig de Sempre tu uma boa quinta-feira de negócios e lembrem que o melora ativo é sempre a boa informação um abraço valeu pessoal quer receber as informações do Morning Call diretamente no seu e-mail isso é possível de forma simples rápida e objetiva com toda a curadoria feita por mim e as análises do BTG pactual o maior Banco de Investimentos da América Latina E aí quer saber como é só você se inscrever aqui ó nesse QR Code e entrar na nossa newsletter gratuita do nosso morning Call quer receber as informações do Morning Call diretamente

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