TAXA SELIC SUBIU PARA 10,75% | Inflação, Risco Fiscal do governo Lula e como ficam os investimento?

a reunião do Copão encerrada há pouco marca um ponto de inflexão na condução da política monetária nesse ano isso porque apesar de ser amplamente esperada pelo menos se você pega a opinião do mercado segundo aqui as opções de cupom veja que a maioria acreditava em elevação de 0,25 menos gente em 0. 5 manutenção só menos gente então já era esperada a decisão de aumento agora não se sabia em qual magnitude Só que eu acho que o mais importante ainda Quanto a essa decisão não é o tamanho da subida mas sim primeiro o fato de como as coisas mudaram ao longo desse ano e segundo como foi tomada essa decisão e antes de explorar esse primeiro ponto eu vou aproveitar para comunicar algo a vocês então tava no processo de escrever o livro A cerca de um ano e pouquinho e finalmente ele ficou pronto pessoal tá aqui em nome do povo vai ser lançado em novembro antes disso no evento que Nós faremos aqui no grupo primo find Day para quase 30. 000 pessoas pessoal vai ter a chance de comprar o livro lá no stand especial mas para quem não for no evento já um link de pré-venda Eu Acredito que até o final desse vídeo esse link vai est pronto então não sei quando você ver mas estando pronto ele estará aqui na descrição você já pode reservar o seu exemplar do livro que como eu disse será lançado no começo de novembro se não me engano a data prevista é no dia 3 de novembro e lá no meu Instagram Eu já respondi várias perguntas sobre do que se trata o livro não vou entrar muito nesse assunto aqui para que esse vídeo não fique tão longo sendo que há bastante coisa para falar aqui sobre decisão do COPOM mas bom voltando esse ponto vamos lá no começo de 2024 para ver como as coisas conseguem mudar de maneira bastante rápida aqui no Brasil Pedro malan costuma falar que no Brasil até o passado é incerto né Quanto mais o futuro e se você você pega as previsões do começo do ano você vai lá no boletim Focus por exemplo a SELIC terminal pro final do ano estava em 99% o dólar ficaria abaixo de R 5 a inflação estaria em queda e naquela época é bem verdade que ainda havia promessa do governo de Déficit zero ainda esse ano promessa essa que muita gentea não botava fé mas ela ainda existia pouco tempo depois ela foi trocada e de fato nós tivemos quedas da celic no começo do ano mas a coisa Começou a Mudar em maio isso já mostra essa importância de uma comunicação Clara do COPOM para evitar tá que o mercado comece a projetar cenários que vão até atrapalhar a eficácia da política monetária porque lá em maio talvez você não se lembre mas a celic ela foi reduzida de 10.

75 para 10,5 só que novamente mais importante do que o patamar da celic foi como foi tomada aquela decisão porque na ocasião os nove membros do COPOM tiveram uma decisão dividida não foi unânime o pessoal mais antigo votou pela redução de apenas 0. 25 e o pessoal mais novo indicado pelo governo Lula votou pela redução de 0. 5 ou seja queria ser mais agressiv na redução da taxa celic Talvez até por conta das reiteradas críticas do presidente ao nível da celic que de fato o nível alto da celica ele é feito para dar uma freada na economia para controlar a inflação ele prejudica o governo na parte de contas públicas porque boa parte da nossa dívida pública cerca de mais ou menos uns 45% está trada SELIC então uma SELIC mais alta envolve pagamento de juros mais altos há mais custo com rolagem da dívida e aqui eu vou usar palavras do próprio Presidente ele dizia o seguinte né abre aspas só temos uma coisa desajustar nesse país é o comportamento do Banco Central essa é uma coisa desajustada presidente que tem lado político se refere aqui ao Roberto Campos Neto que trabalha para prejudicar o país não tem explicação a taxa de juros estar Como está E aí Perceba o seguinte nessa decisão de Maio uma decisão dividida onde o voto de Minerva veio do Roberto Campos Neto para uma redução de 0.

25 ao invés de 0,5 veja que eles reduziram menos para evitar a desancoragem de expectativas futuras quanto a inflação porém nessa decisão dividida como foi membros antigos votando por uma redução menor membros novos votando por uma redução maior o mercado começou a projetar caramba no final do ano sai Roberto Campos Neto entra o novo presidente não sabia na época Quem seria agora tudo indica que vai ser o galípolo então será que a gente pode ter um fantasma da ingerência do executivo sob a condução da política monetária e para quem acompanha o mercado há menos tempo há um precedente histórico para isso na época do Governo Dilma quando Alexandre tombini né presidente do Banco Central Manteve a SELIC baixa enquanto a inflação disparava para não atrapalhar a reeleição da Dilma e aí imaginando esse cenário O pessoal já começa a projetar uma Seli mais alta lá pra frente que será necessária para conter uma inflação mais alta já que não iria se combater a inflação como se deveria pensando do ponto de vista ortodoxo que seria um aumento de juros E aí perceba aquilo que eu falei anteriormente dos dois pontos né primeiro como as coisas mudaram antes de se projetava uma SELIC em nove ela já parou de cair logo após essa reunião de Maio e segundo que essa tomada de decisão dividida ela teve um efeito contrário ao que era para acontecer veja desceram menos os juros para mostrar que Olha estamos combatendo mais a inflação e no final o mercado começou a projetar que teria inflação e seric mais alto lá na frente por medo de um fantasma de ingerência do executivo sobre a política monetária feita pelo pessoal do banco central E aí logo após essa reunião a celic ficou parada em 10. 5 a os membros do COPOM já corrigiram a atitude deles votando por unanimidade na manutenção da CIC E aí eu fico me perguntando agora porque eu não tenho bola de cristal pessoal não tô gravando esse vídeo aqui logo após a reunião do cupom eu gravo antes com base nas expectativas do que vai acontecer e novamente o defendo raciocínio de que mais importante do que a elevação da Celi é como é que foi essa votação Porque se ela for por unanimidade é o mercado fala pô Então realmente estão de olho não na opinião do presidente Lula mas sim na questão de como é que tá a inflação por Horizonte relevante na atividade econômica nas contas públicas no cenário externo agora se novamente a gente tem uma decisão dividida onde os novos integrantes do COPOM votam pela manutenção enquanto o restante vota por subida talvez até para não desagradar o presidente o pessoal do PT aí novamente você tem uma projeção ruim pro que vai acontecer à frente e aí pensando no porquê da decisão atual quase todo mundo que acompanha o mercado Sabe né que nós temos metas de inflação aqui no país a inflação inclusive nesse momento ela se encontra na meta dentro daquela faixa de tolerância né nossa meta é de 3% mas H 1,5 pontos percentuais para cima e para baixo como você pode ver nesse gráfico aqui pegando o IPCA para 2024 a gente tá dentro da Meta mas o ponto é que essa alteração do patamar da seric não se dá com base na meta de 2024 até porque quando você aumenta você diminui o efeito não é imediato ele leva um tempo para se espalhar pela economia então a mexer Ness rica agora que o pessoal do COPOM está olhando é por Horizonte relevante é lá para 2025 onde a gente continua com uma meta de inflação de 3% porque se você olha pro boletim Focus Conforme você pode ver aqui na tela perceba que a expectativa de inflação para 2025 ela tá aumentando e já segue assim há cerca de 20 semanas então para evitar essa desancoragem olhando pra inflação a decisão correta seria aumentar a SELIC mas aí nós temos que lembrar que ISO não é o único ponto ao qual os integrantes do COPOM tem que se ater na hora de decidir qual o patamar da celic eles vão olhar assim a questão da inflação preo horizonte mas tem mais três pontos que são importantes a atividade econômica a questão das contas públicas e o cenário externo e aí nós podemos começar pelo Último Ponto citado o cenário externo até porque esse é um ponto que certamente é uma divergência entre as pessoas na hora de observar o que tá acontecendo agora com a SELIC uma vez que enquanto a gente cortava juros começando lá em agosto do ano passado os Estados Unidos mantiveram sua taxa de juros a Fed funds rate no mesmo patamar e nós fomos cortando e só agora os americanos começaram a cortar essa taxa e qual o ponto nossa taxa muito mais alta do que a deles foi cortando o diferencial de juros ficou menor de modo que já não era tão atrativo assim investir aqui no Brasil para colher essa recompensa dos juros mais altos que é o que muita gente fazia né Pega a moeda no exterior troca por real investe aqui ganha esses juros mais altos e troca de novo o único ponto é que o câmbio não pode variar demais você pode perder aquilo que você ganhou com juros com o juro mais baixo em comparação a outros países esse câmbio começou a variar o Real foi uma das piores moedas nesse ano só que agora se o juro americano começa a cair também veja que esse diferencial EA voltar a aumentar e é o que tá acontecendo lá fora o juro americano finalmente começou a cair de modo que com certeza vai ter gente falando que essa subida da serica ela foi apressada a gente poderia esperar um pouco mais já que o diferencial de juros tá aumentando isso tem deixar o dólar mais controlado atrair mais investimento aqui pro país Então esse Com certeza é um ponto de discórdia a Indo pros outros dois pontos quando a gente olha a atividade Econômica vamos lembrar que subida de juros é um remédio Amargo você sobe o juros para conter inflação Mas sabendo que isso vai provocar um desaquecimento da economia que você coloca a economia num estado mais restritivo porque você aumenta o custo do crédito aí com menos crédito é menos gente tomando empréstimo muita gente toma empréstimo para consumir essa pessoa com dinheiro consome mais o consumo dela vira renda de outra pessoa que agora tem mais renda para consumir Mais também Então veja que você tem um ciclo de consumo Quando você baixa o juros você maximiza esse ciclo quando você aento os juros você prejudica esse ciclo a pessoa não toma crédito sem crédito ela não consome o consumo que não aconteceu não vira renda de ninguém essa pessoa com menos renda também consome menos então natural que uma subida de juros vem a frear a atividade econômica e se você freia demais até que você chegue num ponto recessivo que é o que muita gente achava que iria acontecer lá fora nos Estados Unidos aí você tem um ponto de inflexão onde o juros pode começar a cair e como é que tá a atividade econômica do Brasil ela segue boa se a gente pega nos últimos 12 meses dentro do G20 o Brasil foi o sexto país que mais cresceu e olhando crescimento trimestre contra trimestre A gente cresceu 1. 4 no segundo trimestre foi a segunda maior Alta quando a gente compara com o universo de países relevantes com economias grandes ficando atrás apenas do Peru que cresceu 2.

4 e empatando com a Arábia Saudita Para efeito de comparação China e Estados Unidos cresceram 0. 7 Ou seja a gente segue crescendo bem de modo que elevar a celic não seria um problema até porque todo esse crescimento pode trazer mais inflação sobretudo devido a maneira como ele tem sido conduzido pelo governo através de um impulso fiscal vamos lembrar que a gente segue observando o governo gastar mais do que arrecada apesar de bater recordes de arrecadação então ele segue gastando mais e parte desse gasto tá indo diretamente pra mão das pessoas que a gente pode olhar por exemplo na concessão de Bolsa Família ou auxílio Brasil veja aqui nesse gráfico que após a vitória do Lula o número ele aumentou bastante você teve queda de desemprego ele está acontecendo só que mesmo assim esse cara que tá empregado ele pode estar ganhando o benefício então ele tem mais dinheiro para consumir isso no primeiro momento parece ser muito bom mas é aquilo é sustentável ou não porque o de PIB baseado em gasto do governo ele tem seus problemas no entanto o ponto aqui é olhar que a atividade econômica ela não tá num patamar ruim a ponto de você pensar se eu elevar a selica eu vou causar uma recessão pelo contrário E aí chegamos no último ponto que é o das contas públicas a gente tem que lembrar que no Brasil nós temos aquele tripé macroeconômico com metas de inflação responsabilidade fiscal e o câmbio flutuante e dentro desse tripé a gente tá com problema na responsabilidade fiscal porque seguimos gastando muito mais do que arrecadamos e se você gasta mais do que arrecada essa diferença vai ter que vir de algum algum lugar ela vai virar dívida que a gente vai ter que emitir para que o mercado os investidores comprem e topem financiar o Brasil só que quanto maior essa dívida o esperado é que os investidores olham e falem olha ou você me dá mais juros ou não vou te financiar porque você tá ficando cada vez mais arriscado E aí por isso é natural que um país que deve mais tenha que pagar mais juros E aí vamos lembrar o seguinte né Eu discordo acho que a celic tem que cair para que a gente possa se financiar a um custo mais baixo a celic tem uma relevância na parte da dívida pública porque mais ou menos 45% da dívida éa atrelada da celic então sobe a gente gasta mais se ela cai a gente gasta menos com pagamento de juros só que há todo o restante dos títulos públicos que não são ligados a celic então se você derruba celic na canetada Como já tentaram fazer aqui no Brasil o que acontece com os outros títulos principalmente aqueles de vencimento mais longo é que as taxas sobem muito e pode ter muita gente que não vai querer mais comprar tesouro SELIC simplesmente vai querer vender os títulos para investir em outra coisa na pandemia a gente passou por esse problema ci em 2% muita gente já não queria mais aqueles títulos começou a vender para fazer outras coisas tirar a Dina do país o dólar disparou então o banco central não tem controle absoluto sobre o que acontece com os títulos da dívida pública sobre economia muito longe disso o que ele tem que fazer é simplesmente olhar para esses fatores e chegar a uma decisão e é bem verdade que essa decisão da política monetária impacta também na política fiscal e essa é uma grande briga que o Lula tem com a gestão do Roberto Campos Neto por se você pega o nosso déficit Você tem o primário que é a diferença entre a arrecadação e os gastos do governo e esse DF tá em 257 bilhões o que corresponde aí a 2,3 por do PIB só que que esse é somente o primário quando você vai pro nominal e você soma os juros da dívida aí você acrescenta mais 869,36 [Música] pelo menos não muito porque ela segue pujante na parte das contas públicas a história já é diferente porque apesar de ter que aumentar juros por conta da irresponsabilidade fiscal das contas públicas que estão sendo mal geridas ao aumentar os juros você cria esse problema de que agora os juros serão maiores a gente costuma chamar isso no mercado de dominância fiscal É um cenário onde o fiscal tá tão ruim que ele acaba dominando e faz que a política monetária possa perder a sua eficácia porque você aumenta o juros para deixar o país mais seguro capaz de atrair mais investimento e na verdade a dívida pública é tão grande e tão indexada essa seric que ao aumentar oos juros você aumenta o déficit E cria esse ciclo vicioso né do qual é mais difícil a economia sair como que ela pode sair disso simplesmente parando de ter déficit porque esse déficit vira nova dívida se realmente o governo tivesse conseguido cumprir aquela meta de deficit zero a situação poderia ser diferente mas isso não aconteceu e quanto aos seus investimentos no que isso afeta né obviamente se você tem dinheiro lá num CDB de liquidez deárea num tesouro Celi você vai est ganhando mais agora pra parte de renda variável nós teremos consequências também é bem verdade que a taxa que mais importa não é essa taxa curta que pode mudar a cada 45 dias são as taxas de juros de longo prazo mas sim tem investimentos afetados você pega lá no mundo dos fundos imobiliários os fis de papel você tem muito Fi que é indexado ao CDI C que sobe o CDI sobe também então esse Fi ele vai tá pagando mais você tem empresas na bolsa que tem dívida também ligada ao CDI se a celic sobe o CDI sobe também essa empresa vai gastar mais o serviço da dívida Então vai sobrar menos dinheiro no lucro líquido mas o que a gente pode falar de forma geral é que subida de juros não é positiva paraa Bolsa de Valores apesar de uma outra empresa acabar colhendo benefício aqui eu citei o exemplo dos fis de papel ligados a SELIC então se a queda de juros era uma boa notícia para você que investe em renda variável no Brasil a subida ela acaba sendo uma má notícia E aí fica o convite para você quer aprender mais sobre isso a Como construir uma carteira que consiga se comportar bem em diferentes cenários porque o cenário Ele sempre tá mudando gente é muito difícil prever com antecedência Qual será o destino basta novamente lembrar das previsões feitas no começo do ano fico o convite para que você faça parte da próxima turma do viver de renda a turma 27 que vai abrir no dia 14 de outubro mas já é possível se inscrever antes você pode entrar na lista de pré-matrícula uma pessoa da minha equipe entrará em contato com você para saber se você quer adiantar a sua inscrição até porque serão vagas limitadas somente 1200 E aí quem entra Antes também tem dois benefícios o primeiro deles é ganhar acesso às gravações do meu clube do livro que eu fiz lá atrás com uma lista de 13 livros bem interessantes tem livros muito antigos trilogia tebana do sófocles você tem estoicismo tem obra do ceneca tem meditações do Marco Aurélio tem livros mais contemporâneos do taleb do Jerry Diamond que é o arma Germes as que eu acho uma obra prima mais fraco da lista aqui é o arali Se eu pudesse voltar no tempo eu teria mudado esse livro dele mas Tá lá gravado você pode assistir e o outro é o ingresso pro find Day que é o evento presidencial que a gente vai fazer para 30. 000 pessoas quem entra antes consegue pegar seu ingresso e tá presente no evento que será no dia 19 e sobre o findi novamente eu lembro que o livro vai ser vendido primeiro lá eu já combinei com a equipe que eu vou autografar 1000 livros que estarão no bolo lá para ser vendidos então talvez você consiga pegar um livro com autógrafo porque 30.